2025 年 05 月 05 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn [Table_Title] 2025Q1 归母净利润同比扭亏为盈，加速整合 2025 年 4 月 30 日，公司公告 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年公司营收 4.19 亿元，同比+27.42%；归母净利润-0.96 亿元，2023 年 同期-0.56 亿元；扣非后归母净利润-0.89 亿元，2023 年同期-0.67 亿元。 2025Q1，公司营收 0.91 亿元，同比+11.75%；归母净利润 0.02 亿 元，2024 年同期-0.36 亿元；扣非后归母净利润-0.14 亿元，2024 年同 期-0.15 亿元。 投资要点: EDA 产业资源 ——概伦电子（688206）2024 年年报和 2025 年 一季报点评 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/30 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 概伦电子 | -6.9% | ...

证券研究报告·公司点评报告·半导体 富创精密（688409） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 05 月 05 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 2024 年报&2025 年一季报点评：业绩持续高 增，零部件龙头持续受益国产替代 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,066 | 3,040 | 4,189 | 5,515 | 7,002 | | 同比（%） | 33.75 | 47.14 | 37.80 | 31.67 | 26.97 | | 归母净利润（百万元） | 168.69 | 202.65 | 321.14 | 472.83 | 647.87 | | ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 匠心家居：盈利能力持续提升，品牌力量驱动 成长 [Table_StockAndRank] 匠心家居(301061) | 投资评级 | 无评级 | | --- | --- | | 上次评级 | 无评级 | 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 05 日 报告内容摘要: [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2025 年一季度报告。25Q1 公司实现收入 7.73 亿元（同比 +38.2%），归母净利润 1.94 亿元（同比+60.4%），扣非归母净利润 1.86 亿元 （同比+64.6%）。我们预计收入端稳健增长主要系老客户份额提升以及新客户 逐步放量；产品结构优化助力盈利能力高位向上，业绩表现超预期。 逆势 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company has achieved significant growth in net profit attributable to shareholders, with a year-on-year increase of 59.74% in 2024, reaching 2.186 billion yuan [3] - The company is expanding steadily in both domestic and international markets, with a revenue of 8.511 billion yuan in 2024, representing an 8.53% year-on-year increase [2] - The company is recognized for its leading position in intelligent manufacturing within the industry, having received multiple national honors for its smart manufacturing practices [9] - The company has successfully entered the high-end tire supply market, becoming a qualified supplier for major automotive manufacturers, including Volkswagen and Audi [8] - The company is also making strides in the aviation tire sector, having developed capabilities to produce tires for various aircraft, including those for Boeing and Airbus [10] Financial Performance Summary - In 2024, the company achieved a tire production volume of 32.2261 million units, a 10.22% increase year-on-year, with sales volume reaching 31.4087 million units, up 7.34% [2] - The average tire price was 270.70 yuan per unit, reflecting a 1.14% increase compared to the previous year [2] - For Q1 2025, the company reported a revenue of 2.056 billion yuan, a decrease of 2.79% year-on-year, with a net profit of 361 million yuan, down 28.29% year-on-year [4] - The company’s cash flow from operating activities for 2024 was 1.960 billion yuan, a decrease of 17.19% year-on-year [3] Future Projections - The company is projected to achieve revenues of 10.856 billion yuan, 12.531 billion yuan, and 13.056 billion yuan for the years 2025, 2026, and 2027 respectively [12] - The net profit attributable to shareholders is expected to be 2.243 billion yuan, 2.664 billion yuan, and 2.835 billion yuan for the same years [12] - The company maintains a strong outlook with a leading position in intelligent manufacturing and ongoing expansion in both domestic and international markets, justifying the "Buy" rating [10]

证券研究报告 | 公司点评 | 服装家纺 ❑ 品牌经营：积极拓展新渠道，小米持续推出新品 业绩预期亮丽，服装代工持续放量且效率爬坡 ——开润股份点评报告 投资要点 ❑ 业绩如期靓丽，嘉乐并表贡献增量 开润股份(300577) 报告日期：2025 年 05 月 05 日 2024 年实现收入 42.40 亿元（同比+36.6%），归母净利润 3.81 亿元（同比 +229.5%），扣非后归母净利润 2.91 亿元（同比+109.7%，非经主要来自上海嘉乐 股权公允价值重估产生的收益。 25Q1 实现收入 12.34 亿元（同比+35.6%），归母净利润 0.85 亿元（同比 +20.1%），扣非后归母净利润 0.83 亿元（同比+6.6%）。 ❑ 代工制造：并购带来收入增量，生产效率改善 24 年代工制造收入 35.34 亿元（同比+44.6%）,其中箱包代工收入 23.72 亿元（同 比+20.3%），服装代工收入 11.62 亿元（同比+146.4%），高增来自上海嘉乐并 表，嘉乐子公司口径来看，24 年收入 14.89 亿元（同比+15.8%）。公司依托在印 尼、印度、滁州的全球化产能优势，在 Nike、 ...

| [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,830 | 1,423 | 1,222 | 1,336 | 1,516 | | 同比（%） | (30.14) | (49.70) | (14.14) | 9.35 | 13.42 | | 归母净利润（百万元） | 547.81 | 12.49 | 65.55 | 109.05 | 152.44 | | 同比（%） | (47.77) | (97.72) | 424.66 | 66.37 | 39.79 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.69 | 0.04 | 0.20 | 0.34 | 0.47 | | P/E（现价&最新摊薄） | 25.45 | 1,115.76 | 212.66 | 127.83 | 91.44 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 25Q1 营收下行探底，毛销差同比趋稳。1）收入端：25Q1 营收同比- ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 水井坊（600779）2024 年报及 2025 年一季报点评 强推（维持） 开年经营稳健，开启战略新篇 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 5,217 | 5,349 | 5,696 | 6,308 | | 同比增速(%) | 5.3% | 2.5% | 6.5% | 10.8% | | 归母净利润(百万) | 1,341 | 1,365 | 1,449 | 1,658 | | 同比增速(%) | 5.7% | 1.8% | 6.1% | 14.5% | | 每股盈利(元) | 2.75 | 2.80 | 2.97 | 3.40 | | 市盈率(倍) | 17 | 16 | 15 | 13 | | 市净率(倍) | 4.3 | 3.6 | 3.1 | 2.7 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 4 月 30 日收盘价 白酒 2025 年 05 月 05 日 目标 ...

报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 17.43 | | 一年内最高/最低（元） | 27.34/12.41 | | 市净率 | 4.1 | | 股息率%（分红/股价） | 0.23 | | 流通 A 股市值（百万元） | 47,415 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 4.23 | | 资产负债率% | 36.85 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 2,747/2,720 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01-31 02-28 03-31 04-30 -50% 0% 50% 100% 150% 沪硅产业 沪深300指数 (收益率) 2 ...

上 市 公 司 计算机 2025 年 05 月 05 日 卫宁健康 (300253) ——医疗 IT 短期承压，AI 大模型产品部署加速 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 10.24 | | 一年内最高/最低（元） | 14.55/5.11 | | 市净率 | 3.8 | | 股息率%（分红/股价） | 0.20 | | 流通 A 股市值（百万元） | 19,579 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 2.68 | | 资产负债率% | 30.44 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 2,212/1,912 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01-3 ...

上 市 公 司 纺织服饰 2025 年 05 月 05 日 水星家纺 (603365) ——24 年达成股权激励考核目标，25Q1 营收平稳增长 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 16.16 | | 一年内最高/最低（元） | 19.90/10.73 | | 市净率 | 1.4 | | 股息率%（分红/股价） | 5.57 | | 流通 A 股市值（百万元） | 4,170 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 11.71 | | 资产负债率% | 18.29 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 263/258 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12- ...