★ 宏观动态 ★ 外交部：维护霍尔木兹海峡及其附近水域安全稳定符合国际社会共同利益 外交部发言人毛宁3月4日表示，霍尔木兹海峡及其附近水域是重要的国际货物和能源贸易通道，维护这一地区 的安全稳定符合国际社会的共同利益。中方敦促各方立即停止军事行动，避免紧张事态进一步升级，防止局势 动荡对全球经济造成更大影响。 国家统计局：2月制造业采购经理指数为49%，比上月下降0.3个百分点 国家统计局发布数据，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气 水平有所回落。2月份，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点，非制造业景气水平有所改 善。2月份，综合PMI产出指数为49.5%，比上月下降0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体较上月有 所放缓。 上期所：调整燃料油期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例 3月4日，上海期货交易所发布关于调整燃料油期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知。自2026年 3月4日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：燃料油期货fu2605、fu2606、 fu2607、fu2608合约的涨跌 ...

2026.03. 04 本文字数：1399，阅读时长大约2.5分钟 作者 | 第一财经 宋婕 国际金价受多重因素影响的同时，国内主要金饰品牌正在推动定价策略转型。 广东南方黄金市场研究院市场研究中心主任宋蒋圳在接受第一财经记者采访时表示，国际金价近期波 动的核心逻辑是地缘政治催化、货币政策预期博弈和央行购金托底的三重力量共振。国际金价短期震 荡加剧，中长期预期的主基调是震荡上行。 近期，国际金价呈现"冲高回落再震荡"的态势。周一，伦敦现货黄金价格盘中最高接近5420美元关 口。周二国际金价震荡收跌，开盘报5322.68美元/盎司，最高上行至5379.87美元/盎司，最低下 探至4995.48美元/盎司，最终报收于5088.33美元/盎司。 在国际金价"过山车"的同时，国内头部金饰品牌也先后对旗下产品进行调价。2月末，老铺黄金正式 实施2026年的首轮调价，公开数据显示，其旗下多款产品平均涨幅为20%至30%。此外，君佩也宣 布3月9日起对旗下珠宝级黄金进行调价。公开信息显示，周大福也计划在3月对旗下部分产品进行新 一轮调价，"一口价"产品或将成为调价重点。 第 一 财 经 持 续 追 踪 财 经 热 点 。 ...

经纬风尚 据经济观察报-经济观察网3月2日报道，周大福珠宝集团有限公司正式宣布谢鼎鸿(David Tse)担任集团 全球创意总监。这一人事调整在珠宝行业引发广泛关注，标志着这家即将迎来百年的中国珠宝企业正 将"创意"提升至战略核心位置，加速推进"奢侈品牌化"转型，努力摆脱"传统黄金零售商"的固有标签。 谢鼎鸿的职业经历彰显其深厚的奢侈品行业经验。他曾主导Burberry、Uniqlo等国际品牌的重点项目， 并在加入周大福前担任Hermès中国区创意总监，是该品牌首位常驻巴黎总部以外的创意管理者。他擅 长构建全球奢侈品牌的叙事体系，通过设计语言、视觉呈现与文化表达塑造品牌的高端调性，这正是周 大福当前转型所急需的能力。 财务数据揭示了转型背后的现实压力。2025财年，周大福营业额同比下滑17.5%至896.56亿港元，股东 应占溢利减少8.97%至59.16亿港元。尽管高毛利产品带动毛利率提升至29.5%，但同店销售下滑与门店 结构调整问题突出：中国内地零售点从峰值7407家缩减至6274家，日均关店近2.5家。反观老铺黄金， 凭借41家门店实现单商场平均4.59亿元销售额，2025年上半年营收同比增长251% ...

（原标题：聘请前爱马仕创意总监、官宣全球代言人杨洋，周大福开始"奢侈品牌化"自救？） 3月2日，周大福珠宝集团有限公司正式官宣，谢鼎鸿（David Tse）出任集团全球创意总监。这则看似 常规的人事变动，在珠宝行业语境中却如同一枚信号弹，清晰传递出这家即将迈入百年的中国珠宝巨头 的战略转向——它正将"创意"从单纯的营销执行工具，升级为集团级核心战略资源，全力推进"奢侈品 牌化"转型，试图打破"传统黄金零售商"的固有标签。 谢鼎鸿的履历自带"奢侈基因"，他曾先后为Burberry、Uniqlo等国际知名品牌操盘核心项目，而在加入 周大福之前，更担任Hermès中国区创意总监，且是该品牌首位常驻巴黎总部以外的创意总监。这意味 着，他擅长的并非"卖货逻辑"，而是更核心的"全球奢侈品牌叙事体系搭建"——如何通过设计、视觉、 文化表达，构建品牌的高端调性与全球辨识度，这正是当下周大福最迫切需要的能力。 01 当黄金不再只按克计价，奢侈化转型成破局关键 过去几年，中国黄金珠宝市场经历了一场深刻的结构性变革。金价上涨虽为行业带来短期红利，但消费 市场的核心变化，早已渗透到消费心理层面：越来越多年轻消费者跳出"克重+折扣"的 ...

研究早观点 2026 年 3 月 4 日 星期三 市场走势 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 4,122.68 | -1.43 | | 深证成指 | | 14,022.39 | -3.07 | | 沪深 | 300 | 4,655.90 | -1.54 | | 中小板指 | | 8,568.12 | -3.16 | | 创业板指 | | 3,209.48 | -2.57 | | 科创 | 50 | 1,388.41 | -5.21 | | 资料来源：常闻 | | | | 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 【今日要点】 【山证纺服】行业周报-Amer Sports 公布 FY2025 财报，预计 FY2026 营收同比增长 16%-18% 资料来源：常闻 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 【今日要点】 【山证纺服】行业周报-Amer Sports 公布 FY2025 财报，预计 FY2026 ...

2026 年 3 月 4 日 星期三 ➢ 每日大市点评 昨日港股大市持续下跌，但是幅度相对收窄。个别因应近日美以伊战争而大幅上涨的港股，例如金矿股则回调。恒生指 数及国企指数分别收报 25,768.08 点及 8,608.71 点，皆下跌 1.1%。港股成交合共 3,705 亿港元，较前日的 3,577 亿港 元，仅上升 3.6%。市场对战争爆发的反应相对仍较冷静。分类指数方面，能源、公用事业业指数分别上升 1.8%、0.6%； 原材料、医疗保健、工业则分别下跌 6.2%、3.5%、3.1%。蓝筹个股方面，新奥能源(2688 HK)及中石油(857 HK)领涨，分 别上升 5.1%及 5.0%；信义光能(968 HK)及紫金矿业(2899 HK)领跌，分别下跌 6.3%、6.1%。 约占全球 LNG 出口总量 20%的卡塔尔宣布暂时停产 LNG。国际天然气供应价格持续上涨，TTF 期货气价上升至 55 欧元近月 新高水平，但是仍远低于 2022 年俄乌军事冲突爆发时候的 340 欧元最高水平。这对美国的直接影响相对不大，当地 LNG 出口商例如 Cheniere Energy(US LNG)甚至可以受惠，因为 ...

证券研究报告：商贸零售|点评报告 行业投资评级 强于大市 |维持 | 行业基本情况 | | --- | | 收盘点位 | | 2292.52 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 2584.65 | | 52 | 周最低 | 1877.67 | 行业相对指数表现（相对值） 2025-03 2025-05 2025-07 2025-10 2025-12 2026-02 -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 20% 商贸零售 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李鑫鑫 SAC 登记编号:S1340525010006 Email:lixinxin@cnpsec.com 近期研究报告 《12 月社零数据如何？》 - 2026.01.28 26 年春节假期消费数据如何？ l 事件 经文化和旅游部数据中心测算，春节假日 9 天，全国国内出游 5.96 亿人次，较 2025 年春节假日 8 天增加 0.95 亿人次，同比增长 19%；国内出游总花费 8034.83 亿元，较 2025 年春节假日 8 天增加 1264.81亿元，同比增长 18.7 ...

老铺黄金(06181):加价保护毛利率,重申"买入"评级,目标价1128港元 高盛发布研报称，老铺黄金(06181)2月底起加价20%至30%，主要加幅集中于25%至30%，平均而言略高于市 场预期，当中纯金产品加幅较高。该行认为此举有助保护公司毛利率，因管理层目标2026年毛利率达40%，而 公司的定价在去年10月加价前，一般落后于金价升幅。同时，去年10月公司为应对旺季而提前备货，应有助减 轻1月至2月旺季期间的毛利率下行风险。重申"买入"评级，现予目标价1128港元。 需求方面，虽然市场质疑加价后以及农历新年后促销期结束公司将进入淡季，增长可持续性存在争议，但 该行相信1月至2月旺季的强劲表现，有助支持今年上半年的稳健增长前景，同时亦显示品牌升级周期依然稳 固，支持未来在金价上升趋势下的表现。 美国高盛 ...

纺织服装 行业周报（20260222-20260228） 同步大市-A(维持) Amer Sports 公布 FY2025 财报，预计 FY2026 营收同比增长 16%-18% 2026 年 3 月 3 日 行业研究/行业周报 纺织服装行业近一年市场表现 来源：常闻，山西证券研究所 相关报告： 【山证纺织服装】安德玛预计 FY2026 营收同降 4%，2025 年国内黄金消费量 同 降 3.6%- 【 山 证 纺 服 】 行 业 周 报 2026.2.9 【 山 证 纺 织 服 装 】 周 大 福 公 布 FY2026Q3 经营数据，同店销售增长显 著 提 速 - 【 山 证 纺 服 】 行 业 周 报 2026.1.26 分析师： 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001 邮箱：sunmeng@sxzq.com 本周观察：Amer Sports 公布 FY2025 财报，预计 FY2026 营收同比增长 16%-18% 2 月 24 日，Amer Sports 公布 2025 年年报。2025 年，公司实现 ...

来源：常闻，山西证券研究所 2026 年 3 月 3 日 行业研究/行业周报 纺织服装行业近一年市场表现 纺织服装 行业周报（20260222-20260228） 同步大市-A(维持) Amer Sports 公布 FY2025 财报，预计 FY2026 营收同比增长 16%-18% 相关报告： 【山证纺织服装】安德玛预计 FY2026 营收同降 4%，2025 年国内黄金消费量 同 降 3.6%- 【 山 证 纺 服 】 行 业 周 报 2026.2.9 分析师： 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001 邮箱：sunmeng@sxzq.com 本周观察：Amer Sports 公布 FY2025 财报，预计 FY2026 营收同比增长 16%-18% 2 月 24 日，Amer Sports 公布 2025 年年报。2025 年，公司实现营收 65.66 亿美元，同 比增长 26.7%；实现归母净利润 4.27 亿美元，同比增长 488.7%。 分区域看，美洲市场、EMEA、大中华区、亚太区域分别实现营收 ...