智通财经APP获悉，近日，瑞幸(LKNCY.US)召开了FY25Q4财报电话会。瑞幸表示，展望 2026 年及公 司的长期发展战略，中国的咖啡市场仍处于快速增长阶段，未来蕴含着巨大的结构性机遇。2025 年， 外卖平台的补贴活动显著加速了中国消费者对咖啡的接受度。获取市场份额仍然是瑞幸的首要战略重 点。2026 年，在复杂多变的市场环境中，瑞幸将保持纪律严明且灵活应变的打法，聚焦于门店、成本 和价格水平等关键领域，以推动健康的业务表现。 在门店扩张方面，瑞幸将利用独特且行业领先的数字化选址和规划系统，实施精细化策略，保持高效且 有竞争力的开店节奏，以捕捉快速增长的市稠需求。同时，公司将持续密切跟踪门店表现，确保良性的 爬坡和成熟周期。 在定价方面，瑞幸将保持有竞争力的价格水平，同时拓宽价格区间以优化我们的整体定价架构，灵活应 对多样化的市场需求。同时，公司将继续提升消费体验，以支持公司的整体定价和运营表现。例如，瑞 幸将推出更多元化的套餐组合、更多定制化选项以及专业的咖啡豆风味选择。 Q&A 问答 Q：2025 年第四季度的门店扩张数据确实远超预期，净增超 8000 家店充分展示了竞争力和执行力。但 同时我们 ...

在这份财报中，最引人注目的数据无疑是31048家门店，这是截至2025年底瑞幸在全球拥有的门店总 数。财报数据显示，瑞幸在2025年全年总净收入达到492.88亿元人民币，同比增长43.0%；在美国通用 会计准则（GAAP）下，全年营业利润达到50.73亿元，营业利润率为10.3%。 不过，在增长曲线背后，瑞幸也面临着利润率下降、同店增速下滑等风险。 2月26日晚间，瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc.）交出了2025年成绩单。 行业数据显示，库迪咖啡在东南亚的门店数已突破数百家，蜜雪冰城更是凭借低价策略遍地开花。截至 2025年底，瑞幸在新加坡拥有81家自营门店，在马来西亚有加盟门店70家，在美国有自营门店9家。瑞 幸CEO郭谨一在财报会议中表示，新加坡市场已在门店层面实现盈利。 无法从"价格战"中全身而退 曾经以"让中国人喝上高性价比咖啡"的瑞幸，正在撕掉单一的"咖啡"标签。现在的瑞幸，正向全时段、 全品类现制饮品平台转型。2025年公司推出超140款新品，非咖啡饮品杯量占比已突破20%，相当于每 卖出5杯饮品就有1杯是果茶、轻乳茶等产品，与新茶饮品牌展开正面交锋。 瑞幸认为，中国现制饮品行业已 ...

马年春晚堪称又一次全民狂欢的盛宴！裸眼3D魔术、智能机器人黑科技加持，8K超高清直播搭配沉浸 式舞美，承包了除夕夜所有话题度，成为亿万观众必看的团圆仪式感担当。不过大家沉浸于绚丽的节目 效果时，有没有注意到魔术环节的背景墙旁、春晚主舞台的咖啡角？那抹低调却醒目的品牌标识—— DM CAFE——这个成立仅两年的品牌，成为首个登陆春晚的高端咖啡品牌。能连续跻身这一国民级文 化IP的舞台，与众多大牌同台竞技，绝非易事，当同行还在低价内卷中挣扎，而DM CAFE能抓住春晚 的曝光契机，再次印证了其差异化路径的正确性，其背后的商业逻辑，更是解码中国咖啡行业未来走向 的关键。今天我们就一起来扒一扒它的故事，揭秘其背后的实力，拆解它借春晚东风崛起的商业逻辑， 读懂咖啡赛道的资本新风口。 增长见顶与内卷加剧，如何走出破局第三条路？ 中国咖啡市场仍在增长，但红利已告别普惠时代。中国咖啡市场人均消费量虽逐年提升，却远低于全球 平均水平，增长空间可观但行业困局凸显：连锁品牌呈现"一超多强"格局，瑞幸以3万+门店领跑，库 迪、幸运咖主打极致低价，9.9元甚至6元咖啡遍地开花，多数品牌陷入"低价换量不盈利"困境；2025年 前10月， ...

Core Insights - Luckin Coffee has achieved significant growth in both scale and revenue, surpassing competitors like Starbucks, with a total revenue of 49.288 billion yuan in 2025, a year-on-year increase of 43.0%, and a total of 31,048 stores, a 39.0% increase [1][9] - However, the fourth quarter revealed a concerning drop in net profit by 39.1%, with the net profit margin plummeting from 8.8% to 4.1%, indicating that for every 100 yuan in revenue, only 4.1 yuan is profit [1][9] Group 1: Financial Performance - In 2025, Starbucks China reported revenue of approximately 22 billion yuan, only 44.6% of Luckin's revenue, with 8,011 stores, less than a quarter of Luckin's total [2] - Luckin's total operating expenses reached 11.955 billion yuan in Q4 2025, a year-on-year increase of 38.9%, outpacing revenue growth by 6 percentage points [3][16] - Delivery costs surged by 94.5% to 1.631 billion yuan, meaning that 1 yuan out of every 12 yuan in revenue is paid to delivery platforms [7][16] Group 2: Business Models - Luckin's "fast coffee" model is facing growth bottlenecks, as the marginal benefits of new stores decrease while costs continue to rise [5][6] - Starbucks' "third space" model shows resilience, with same-store sales growth for two consecutive quarters and a 9% year-on-year increase in same-store transaction volume [7] - The competition highlights two different growth philosophies: Luckin focuses on rapid expansion and market penetration, while Starbucks emphasizes profitability and customer loyalty [8][14] Group 3: Strategic Adjustments - Starbucks has made a significant strategic adjustment by transferring 60% of its core business in China to a local investor, aiming to enhance decision-making efficiency and market responsiveness [10] - The end of the price war indicates a shift in market dynamics, with both companies needing to prove their value propositions in a more normalized pricing environment [10][12] - Luckin's strategy of prioritizing scale is under scrutiny as the market questions the sustainability of growth without profit conversion [12][14]

（一）消费 1、彪马去年Q4营收15.6亿欧元，同比下降27.2% 瑞幸咖啡2月27日发布2025年财报，全年总净收入492.88亿元，同比增长43%，门店总数超3.1万家，累 计交易客户数突破4.5亿。 （二）出行 1、语音误关大灯致车祸 领克高管致歉 近日，一车主驾驶领克Z20夜间在高速上行驶时，语音操作误关大灯致车辆撞上护栏一事引发网友广泛 关注。针对此事，2月26日，穆军在其个人微博发文称："昨晚发生一起领克Z20车辆行驶中语音误操作 控制关闭大灯的情况，今天我们第一时间完成了语音控制优化方案，现已通过云端推送更新，后续在行 驶状态下只能通过手动控制大灯关闭，请大家放心。感谢用户的反馈与监督，对此带来的困扰我们深表 歉意，领克始终守护您的安全。" 2、吉利汽车：以约6312万港元回购384.1万股 2月26日，吉利汽车在港交所公告称，当日按每股16.31-16.66港元回购股份，加权均价16.43港元。当前 库存股达2345.6万股，占已发行总股本约0.22%。 3、梅赛德斯-奔驰中国与Momenta签署升级合作谅解备忘录 2月26日，彪马公布2025年Q4业绩，营收同比下降27.2%至15.6亿欧元 ...

2025全年，瑞幸现制饮品销量同比增长39%，达41亿杯，市占率和人均杯量都持续提升，其中非咖啡饮 品杯量占比已经超过20%。 自2025年6月起，瑞幸月均交易客户数连续5个月破亿。第四季度月均交易客户数同比增长26.5%，达 9835万。全年月均交易客户数同比增长31.1%，达9415万。2025年全年新增交易客户数超1.1亿，截至年 末，累计交易客户数突破4.5亿。 同时，瑞幸还在杭州开设了首家无障碍设计门店，并在全国积极推广标准化、可复制的残障人士融合就 业方案。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2月28日，近日，瑞幸咖啡公布2025年第四季度及全年财报。 数据显示，2025年第四季度，瑞幸咖啡总净收入达127.77亿元人民币，同比增长32.9%。2025年全年总 净收入同比增长43.0%，达492.88亿元人民币；截至四季度末，公司门店总数达31048家，累计交易客户 数突破4.5亿。 产品方面，瑞幸第四季度共上新30款现制饮品及十几款轻食，全年累计推出140多款产品。非咖啡品类 方面，瑞幸推出瑞之抹茶、锡林郭勒咸奶茶、每日维C果蔬茶等多款新品。 (资料图片) ...

最近体育界和政坛传出来一个消息，听起来简直像是个荒诞的冷笑话。 大家可能很难想象，在号称私有财产不可侵犯的地方，竟然有政客动起了"明抢"的念头。 而且这次针对的目标，正是我们非常熟悉的滑雪天才少女——谷爱凌。 这位在冰雪赛场上风光无限的姑娘，如今却成了某些美国政客眼里的"肉中刺"。 美国田纳西州的共和党众议员安迪·奥格尔斯，最近在国会闹出了大动静。 他专门推出了一项法案，名字听起来就很唬人，叫作《正式限制个人在体育相关领域获取年度收益法 案》。 为了方便大家记住，他们还特意缩写成了"奥林匹克法案"。 这个法案的内容简单粗暴：要对特定运动员征收100%的个人所得税。 你没听错，不是30%，也不是50%，而是整整100%。 这哪里是在征税，这分明是想让运动员直接"净身出户"。 奥格尔斯在接受采访时，话里话外都透着一股狠劲。 他公开宣称，任何与所谓"外国对手"合作的美国人，都是对国家的背叛。 他还点名道姓地说，他就是要确保国税局能没收像谷爱凌这类运动员的每一分收入。 在社交媒体上，这位议员更是火力全开，言辞激烈地指责谷爱凌。 他说谷爱凌出生在美国，却在为中国效力，这种支持对手的行为必须付出惨痛代价。 这种逻辑听起来 ...

回望2025年，咖啡与茶饮的故事，始终与平台的炮火硝烟紧紧捆绑。 从二、三季度外卖平台近乎疯狂的"千亿级补贴"，到年末AI平台撒下的红包雨，订单如潮水般涌向吧台，持续推高着行业的流量 水位。 "通过补贴，奶茶的拉新成本至多三五十元，还能顺带绑定支付卡。"一位熟悉互联网营销策略的人士向信风分析指出，"这比传 统方式的拉新效率更高，关键是能快速做出漂亮的GMV数字。" 外卖固然是巨大的变量，却非决定命运的唯一因素。 奶茶之所以屡屡成为平台营销和用户争夺的抓手，背后是茶饮咖啡店已在工业化流程的运作下，如毛细血管般渗透进城市肌理。 归根结底，店太多了，单杯的价格也太低了。 这种极高的渗透率，让奶茶店成了移动互联网进入存量时代后，为数不多还能高效触达大众的线下"网点"。 庞大规模孕育的热闹之下，品牌间的打法策略有了新的变化。 曾经刺刀见红的"9块9"大战在咖啡领域逐渐销声匿迹；瑞幸在其第3万家门店开出了占地420平米的旗舰大店，蜜雪冰城甚至传出 打造主题乐园的消息。 资本层面的博弈也在同步进行。过去一年，古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬、沪上阿姨相继完成上市。但除蜜雪与古茗凭借极致供应 链稳住阵脚外，其余量价均在二级市场遭遇了 ...

市场监管总局发布外卖与网售食品相关新规 2月26日，市场监管总局于官网发布食品安全专题新闻发布会实录。据悉，2月26日下午，市场监管总局召开食品安全 专题新闻发布会。会上，市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹表示，为压实网络经营主体责任，市场监 管总局近期制定两项《规定》，直指网络餐饮与食品销售。它们是《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督 管理规定》和《网络食品销售经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》。市场监管总局食品安全总监孙会川对 《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》的相关情况介绍称，为进一步提升餐饮外卖食品安全水 平，市场监管总局专门制定出台《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》，重点从三个方面来提 升外卖"放心指数"。一是紧扣平台主体责任这个"牛鼻子"。 二是聚焦商户规范经营这个"关键点"。三是筑牢违法违规 惩戒的"防护网"。此外，市场监管总局致力于"补短板"，专门制定《网络食品销售经营者落实食品安全主体责任监督 管理规定》，从平台提供者、入网食品销售者、监管部门三个方面入手，围绕"责任""协同""执法"这三个关键词，来 进一步压紧压实食品安全主体 ...

外卖补贴大战对企业利润的侵蚀还在持续。近日，瑞幸咖啡公布了2025年第四季度及全年财报。四季度 总收入达到127.77亿元，同比增长32.9%；净利润为5.18亿元，而2024年同期为8.51亿元，同比下降了 38%左右。2025年全年的总收入为492.88亿元，同比增长43%；按照GAAP（美国通用会计准则）计 算，全年的营业利润率为10.3%，低于2024财年的10.4%。最需要关注的自营门店同店销售额增长了 1.2%，较2025年同期的-3.4%有所改善。但倘若环比去年四个季度可以明显看到，相比前两个季度的 13.4%和14.4%的增长，该季度这一数据骤降至1.2%。 瑞幸咖啡联合创始人兼CEO郭谨一在财报后的电话会上谈到这一数据的变化，他表示，本季度，外卖平 台补贴力度在行业淡季明显收缩，外卖占比虽环比有所下降，但仍处在较高水平。综合以上因素， 四 季度自营同店销售增长率回落至1.2%，营业利润约为8.2 亿元，但郭谨一强调，这些短期波动是行业发 展阶段和战略推进过程中的阶段性情况，完全符合他们前期的预期预判。 很明显，四季度依然持续的外卖补贴大战直接影响了瑞幸的盈利，这点从总运营费用上也可以看出来。 ...