国产算力专家交流 20260302 摘要 2026 年国内 AIDC 建设总量预计上修至约 1.4GW，主要由两家公司中 标，每家规模约 500MW。该数据包含跨年项目，需区分年度建设口径 与跨年招标口径。预计 2027 年新增规模约为 500MW。 海外 AIDC 建设规模上修至约 550MW 至 600MW，主要受芯片政策影 响。东南亚仍是主要区域，巴西占比约 60%。 国内西北地区 AIDC 绿电直连政策逐级加严，以内蒙古为例，要求比例 从国家层面的 60%-80%提升至乌兰察布的 100%。储能因成本较高， 实际配置量较少。 2026 年国内约 1.4GW 项目中，约 1.2GW 为租赁/代建，约 200MW 为自建。租赁项目绿电直连利润主要在客户商侧。自建项目绿电直连落 地复杂，仍在推进中。 东南亚项目目前 100%为代建。马来西亚电力政策趋紧，泰国相对宽松。 项目布局以马来西亚为主，其次为泰国，再次为印尼。电力紧张推升成 本，电力与土地是关键资源。 Q&A 近期字节在国内 AIDC 招标与定标的最新口径应如何统一，2026 年国内建设 总量预期是多少？ 近期口径需要先统一：最新定标的核心标段为 8 ...

大摩闭门会：全球 AI 与中国两会的新看点 260302 摘要 霍尔木兹海峡运营中断导致全球日均石油供给可能减少 200 万—300 万 桶，油价可能对应在 80 美元/桶左右，当前油价已反映约 7 美元的风险 溢价，但整体风险被定义为"可控担忧"，而非恐慌性定价。 油价每上涨 10 美元/桶，可能推升全球 CPI 约 0.3—0.7 个百分点，并拖 累全球 GDP 约 0.1—0.2 个百分点。亚洲内部呈现显著结构性分化，印 尼、马来西亚、泰国通胀压力更大，中国、日本、中国香港影响较小。 不认为全球会陷入滞胀困境，缓冲机制包括欧佩克增产能力、中国原油 库存以及美联储全年维持降息方向。美联储短期降息概率会下调，但不 改变"全年大概率仍将降息"的方向性判断。 美国试图将 AI 打造为二战后美元体系之外新的全球权力锚点，并通过 AI 重塑地缘同盟格局，核心战略是"真实的 AI 主权"，但面临来自发展中 国家和部分欧洲国家在开放性、数据主权和对美国专有模型依赖风险上 的分歧。 中国电力基础设施与算力竞争相关的配套设施成本相对更低，但 token 应用天然与数据安全捆绑，不宜简单推导为"便宜即好用"，需关注全 球各国 ...

证券研究报告 | 2026年03月02日 2026年03月03日 互联网行业 2026 年 3 月投资策略 优于大市 观察 Agent 对互联网生态流量和用户的影响，优选领先大模型厂商和算力供应 链 核心观点 行业研究·行业投资策略 互联网 2 月行情回顾：2 月恒生科技指数单月下跌 10.15%。同期，纳斯达克互 联网指数 2 月录得下跌，单月跌幅为 7.87%。个股方面，互联网多数股 票股价表现一致下跌，港股方面，京东集团、京东健康、阅文集团为本 月表现前三的股票，单月涨幅为-7.1%、-10.3%、-11.7%。其中京东集 团跑赢恒生科技指数 3.05pct，京东健康、阅文集团分别跑输恒生科技 指数 0.65pct、1.55pct。美股方面，拼多多、唯品会、微博为本月表现 前三的股票，单月涨幅为 2.7%、1.8%、-6.1%，跑赢纳斯达克指数 6.08pct、 5.18pct、-2.72pct。从市盈率看，恒生科技指数估值略有下降：截至 2026 年 2 月 27 日，恒生科技指数 PE-TTM 为 21.20x，处于恒生科技指 数成立以来 17.18%分位点。 人工智能动态：1）谷歌：推出 AI 购 ...

· 2026 年 3 月 3 日 国都港股操作导航 海外市场重要指数 收市 幅度 道琼斯工业指数 48904.78 -0.15 标普 500 指数 6881.62 0.04 纳斯达克综合指数 22748.86 0.36 英国富时 100 指数 10780.11 -1.20 德国 DAX 指数 24672.4 -2.42 日经 225 指数 58057.24 -1.35 台湾加权指数 35095.09 -0.90 内地股市 上证指数 4182.59 0.47 深证成指 14465.79 -0.20 香港股市 恒生指数 26059.85 -2.14 国企指数 8701.91 -1.78 红筹指数 4438.51 -0.03 恒生科技指数 4989.37 -2.89 AH 股溢价指数 120.04 1.58 恒生期货 (3 月) 26109 0.86 恒生期货 (4 月) 26145 0.86 国都香港研究部 电话：852-34180288 网址：www.guodu.com.hk 每日投资策略 地缘政局恶化 市场避险情绪加剧 美国、以色列持续空袭伊朗，中东局势动荡，港股昨日 低开低走，甫开市已失守 100 天线(现 ...

Economic Stability - Stability is the current foundation of the Chinese stock market, with the Shanghai Composite Index recently stabilizing and showing positive momentum[11] - The geopolitical situation in the Middle East has limited impact on the Chinese market, with expectations quickly forming and digesting after recent developments[11] - China's internal stability and accelerated development are increasingly necessary amid external uncertainties, supported by rising national strength and governance levels[11] Fiscal Policy and Economic Outlook - The upcoming National People's Congress is expected to lead to better-than-expected arrangements for deficit rates and special bonds, which will stabilize the real estate market[12] - In January and February 2026, the issuance of new special bonds reached CNY 830 billion, a year-on-year increase of 39.6%, likely boosting economic activity[12] - The recovery rates for construction sites and funding availability have increased by 1.5% and 3.7% respectively compared to the previous lunar year[12] Sector Recommendations - Emerging technology is a key focus, with recommendations for sectors such as machinery, electronics, and defense, emphasizing self-sufficiency and AI applications[13] - Financial stability is highlighted, with banks and non-bank financial institutions recommended for investment due to their role as market stabilizers[13] - Resource sectors, including metals and oil transportation, are expected to benefit from global security changes and domestic investment recovery[13] Risk Factors - Risks include potential overseas economic downturns and geopolitical uncertainties, as well as individual stock performance not meeting expectations[14]

Investment Rating - The report assigns a neutral investment rating to the media and internet industry, indicating a relative performance range of -10% to +10% compared to the benchmark index [35]. Core Insights - The media index experienced a decline of 5.1% from February 24 to February 27, underperforming the Shanghai Composite Index by 7.1%. The total transaction volume was 336.7 billion yuan, which represents a decrease compared to the previous period [6][7]. - All sub-sectors within the media industry saw declines, with notable performances from individual stocks such as CITIC Publishing, which rose by 38%, and Bona Film Group, which fell by 29% [16]. - The report attributes the market movements to profit-taking ahead of the Spring Festival, AI applications, and high-frequency gaming data [16]. Summary by Sections Market Review - The media index's performance ranked last among 28 primary industry indices, with a transaction volume of 336.7 billion yuan, accounting for 3.4% of the total A-share market [7][16]. - Sub-sectors such as film and television, digital media, and advertising all experienced significant declines, while broadcasting and publishing showed some resilience [16]. AI Sector - The upcoming launch of Deepseek V4 is anticipated to enhance productivity in AI applications, particularly in the entertainment sector. The report highlights the potential for accelerated token consumption and international narratives [19]. - Key companies to watch in the AI space include Alibaba, Zhiyuan, Minimax, and Kunlun Wanwei, with application-focused firms like Zhejiang Shuju, Shanghai Film, and Aofei Entertainment also recommended [19]. Gaming Sector - The report expresses optimism regarding major gaming titles and a high level of activity in Q1. Recommended stocks include Perfect World, Kaiying Network, and Century Huatong for A-shares, and Tencent Holdings and Xindong Company for H-shares [19]. IP and Internet - The report forecasts a favorable commercial landscape for IP in the AI era, suggesting a focus on companies like Shanghai Film and Aofei Entertainment [19]. - The internet sector is influenced by geopolitical factors and a shift towards more stable hardware investments, with a focus on AI and consumer sectors. Companies like Tencent, Alibaba, and Meituan are highlighted as potential investment opportunities [19].

回顾港股科技今年以来走势，恒生科技受到外部流动性干扰较多，当前位置已计入了较多悲观预期，恒 生科技RSI指标也显示来到超卖区域，下行风险有限。展望未来，3 月财报披露期为重要观察期，市场 或对港股科技巨头重归"科技成长"估值定价。 恒生科技指数ETF（513180.SH）、港股通科技ETF（159101.SZ）被动跟踪恒生科技、国证港股通科技 指数，两大ETF均在内地证券交易所上市，方便内地投资者便捷布局港股科技龙头，免开港股通账户， 同时还省去了选股、换汇的麻烦。 区别在于，港股通科技ETF（159101）补齐了恒生科技欠配的生物科技板块，行业分布更均衡；指数选 股聚焦近两年营业收入复合增长率>10%；或近一年研发费用占营业收入比例>5%，因此科技属性更为 突出，同时单一成分股权重上限调高至15%，锐度也更高。 上周（2月24日-2月27日），南向资金合计净买入67亿港元，净买入金额居前的个股为美团-W、小米集 团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、比亚迪股份、优必选、招金矿业、中芯国际等。巧合的是，上述大多 数个股为恒生科技、港股通科技指数成分股，即恒生科技ETF、港股通科技ETF持仓股。 港股科技相关ETF也 ...

国泰海通晨报 2026 年 03 月 03 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_Summary] 1、【策略研究】：热点主题交易热度节后回升，金属资源品主题普涨，AI 应用主题回调。中东战 火强化能源资源价格，Token 出海成为 AI 投资新叙事，重视两会内需方向增量政策。 2、【汽车研究】汽车：展望 2026 年，乘用车销量预计温和增长，新能源高端化趋势明确，细分 市场供给加速释放。我们看好全球化布局领先、高端化表现亮眼、智能化能力突出的车企。 3、【固定收益研究】：战争冲击对债券的影响往往呈现"短期避险—中期再定价"的阶段切换， 判断持续性需同时跟踪通胀/财政路径与尾部风险指标，而非仅看单一期限利率点位。 4、【食品饮料研究】海天味业：引领"餐饮解决方案"及"复调"商业模式并举将保障公司中长 期超额收益，同时我们预计新一轮提价潮即将到来，顺势而为有望实现"量价齐升"。 5、【海外科技研究】MINIMAX-WP：极致性 ...

跟着 Mr.QM ，"赢"战移动互联网！宝子们过年好啊，给大家拜个晚年！年前跟大家盘点 了" 2025 年全景生态流量年度报告"，可以看到，伴随着生态流量的规模化矩阵形成，以及 内容形态持续演化、 AI 技术持续迭代，"场景化流量中枢"正迎来全新的商业机会，可以想 见，接下来几年，这将是各类型玩家的核心突破点！ 继续咱们的每周深度解读 今天给大家分享一下 2025 年 AI 应用层发展核心报告。 Qu e s tMobi l e 数据显示，得益于完善的国内数字基础设施，以及从能源到人力的全链路价 格优势， 2025 年，国内创业公司和大厂们持续快速推进 AI 应用的普及和落地，截止到 2025 年 12 月，国内 AI 应用市场规模实现了从量到质的跨越：移动端 AI 应用、手机厂 商 AI 助手、 PC 端 AI 应用的月活跃用户规模分别达到 7.22 亿、 5.59 亿、 2.05 亿。 因此， 2025 年无愧" AI 应用元年"的称号！这当中，移动端 AI 应用、手机厂商 AI 助手 的月活规模在整体用户大盘中的占比已经分别达到 56.6% 、 57.7% ，这个速度已经远超 过互联网历史上的任何一次新 ...

The Schwab Emerging Markets Equity ETF (NYSEMKT:SCHE) and the iShares Core MSCI Total International Stock ETF (NASDAQ:IXUS) differ most in geographic reach, recent performance, and sector makeup, while matching each other on cost. Both SCHE and IXUS aim to provide international equity exposure, but their scopes are distinct. SCHE focuses exclusively on emerging markets, while IXUS spans both developed and emerging markets outside the United States. This comparison examines their cost, recent returns, ri ...