证券研究报告 | 2026年03月03日 建筑材料周报（2026 年第 9 周） 优于大市 关注节后开复工情况及涨价品种 节后首周工地开复工率农历同比略有增加，上海优化调整地产政策。据百年 建筑调研，截至 2 月 25 日(农历正月初九)，全国 10692 个工地开复工率为 8.9%，农历同比增加 1.5 个百分点；劳务上工率 15.5%，农历同比增加 3.7 个百分点；资金到位率 29%，农历同比增加 9.4 个百分点。同时，2 月 25 日， 上海市住房城乡建设管理委等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房 地产政策的通知》，自 2 月 26 日起施行，新政重点调减限购政策，有望刺 激市场需求，提升市场活跃度，同时公积金贷款额度的提高和房产税的减免 将进一步增强购房者的支付能力和购买意愿。 renhe@guosen.com.cn chenying4@guosen.com.cn S0980520040006 S0980518090002 重点板块数据跟踪： 1）水泥：全国水泥市场价格环比回落，跌幅-0.78%，节后需求尚未启 动，预计元宵节过后，下游需求将会陆续恢复，考虑部分区域价格已经 触底，市场全面启 ...

行 业 及 产 业 建筑材料/ 装修建材 2026 年 03 月 03 日 防水提价，看好建材春旺行情 看好 ——建材行业事件点评 本期投资提示： 研 究 报 告 证券分析师 任杰 A0230522070003 renjie@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 郝子禹 A0230524060003 haozy2@swsresearch.com 研究支持 郝子禹 A0230524060003 haozy2@swsresearch.com 联系人 郝子禹 A0230524060003 haozy2@swsresearch.com 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 相关研究 - ⚫ 防水三强陆续提价 5%-10%。东方雨虹 3 月 1 日发函：将于 3 月 15 日起对工程端沥青 卷材和沥青涂料价格统一上涨 5%-10%；科顺股份 3 月 2 日发函，3 月 15 日起，对沥 青类卷材和沥青类涂料及高分子类卷材价格上涨 5-1 ...

建材 2026 年 3 月 2 日 悍高集团(001221.SZ) 国产家居五金龙头，上市续写成长佳绩 推荐（首次） 股价：69.68 元 主要数据 | 行业 | 建材 | | --- | --- | | 公司网址 | www.higold.com.cn | | 大股东/持股 | 广东悍高管理集团有限公司/64.63% | | 实际控制人 | 欧锦锋,欧锦丽 | | 总股本(百万股) | 400 | | 流通 A 股(百万股) | 36 | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿元） | 279 | | 流通 A 股市值(亿元) | 25 | | 每股净资产(元) | 6.85 | | 资产负债率(%) | 35.7 | 行情走势图 证券分析师 郑南宏 投资咨询资格编号 S1060521120001 ZHENGNANHONG873@pingan.com.cn 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 BQV514 YANGKAN034@pingan.com.cn 张晋溢 投资咨询资格编号 S1060521030001 ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 平安观点 ...

Investment Rating - The report suggests a positive outlook for the electronic inflation chain and oil chain sectors, indicating potential price increases and strong demand in various materials [1][2][3]. Core Insights - The electronic inflation chain is expected to see price increases in early March due to strong downstream demand from AI materials and new product launches, with a successful price transmission anticipated [1]. - The oil chain is impacted by rising oil prices, leading to cost increases for products like asphalt, with companies adjusting prices accordingly [2]. - Companies like Keda, Huaxin, and Leshushi are highlighted for their expansion into international markets, particularly in Africa and South America, indicating a strategic focus on local manufacturing and job creation [3]. Summary by Sections Electronic Inflation Chain - Strong demand for AI materials is driving price increases in electronic fabrics and copper foil, with expectations for smooth price transmission in March [1]. - The report emphasizes the ongoing trend of AI displacing traditional production capacities in various sectors, including storage and electronic fabrics [1]. Oil Chain - The report notes that the cost of asphalt has risen from 3,000 RMB/t to 3,350 RMB/t, prompting companies to increase prices by 5%-10% for related products [2]. - The report highlights the potential for coal chemical alternatives to gain traction as oil prices rise, suggesting increased capital expenditure in this area [2]. International Expansion - Keda's establishment of a glass factory in Ghana is noted as a significant development, with expectations for local job creation and reduced costs for construction and automotive needs [3]. - Leshushi's inclusion in the Hang Seng Composite Index is also highlighted, indicating its growing market presence and liquidity [3]. Market Performance - The report provides insights into the performance of various materials, with cement prices averaging 339 RMB/ton, down 52 RMB/ton year-on-year, and glass prices showing a slight increase [4][15]. - The overall building materials index has shown a positive performance, with specific sectors like glass manufacturing and fiberglass seeing notable gains [18].

伟星新材 20260228 摘要 2025 年家装零售端受宏观环境和消费疲弱影响显著，四季度进一步走 弱，未见明显回暖信号；工程端内部出现分化，建筑工程整体偏弱，市 政工程呈现逐季下行趋势，四季度同比"剪刀差"明显，受资金偏紧和 "十四五"收官影响。 伟星新材 To B 业务对政策和资金更敏感，To C 业务受消费端影响大； 品牌定位和价格带差异也是原因，公司零售业务占比高，强调品牌、渠 道和服务，与低价策略存在差异；公司对市政工程项目选择性承接，影 响量的表现。 2025 年行业价格战激烈，公司年初推进"价格逐步复位"，四季度价 格基本回稳，同比略有增长。行业内部分化，部分企业被动降价，部分 企业倾向收敛，但格局仍将分化。 2025 年 To C 家装行业整体下滑约 15%，公司零售端"户数"下降约 9 个百分点，To C 零售业务占比约 70%。公司通过产品迭代实现结构 性提价与价值传导，而非直接上调单价。 Q&A 防水业务 2025 年销售略有增长，盈利稳定且毛利率高于公司综合水平； 净水业务下滑明显，处于调整阶段，聚焦末端净水方向，定位为给排水 系统升级组成部分。 收购"丰田成科技"旨在补齐燃气与热力 ...

Group 1 - The report emphasizes the strengthening of supply logic in the building materials industry due to carbon neutrality policies, with a continued price increase for copper-clad laminates (CCL) and adjustments in real estate policies in Shanghai [2][14][20] - The implementation of differentiated electricity pricing policies across provinces is expected to promote technological advancements and energy-saving measures in high-energy-consuming industries, aiding in the elimination of outdated production capacity [14][15] - The report highlights a significant price increase of over 30% for CCL and adhesive films by Resonac, driven by the ongoing shortage and rising costs of key raw materials [18][19] Group 2 - The building materials industry is experiencing a recovery in demand, particularly in the consumer building materials sector, which is expected to see stable long-term demand and improved profitability for leading companies [29][32] - The national cement market price has decreased by 0.8% week-on-week, but there is potential for price increases as demand recovers [29][33] - The report notes a slight increase in float glass prices, while the trading of photovoltaic glass remains sluggish, indicating a mixed outlook for the glass segment [29][34] Group 3 - The report suggests that the building materials sector is at a historical valuation low, with potential for significant recovery in profitability as supply-side improvements support the market [29][30] - Key companies in the consumer building materials sector, such as Three Trees, Rabbit Baby, and Oriental Yuhong, are highlighted for their resilience and growth potential amid a challenging market environment [29][32] - The report indicates that the glass fiber and carbon-based composite materials sector is expected to see price increases in electronic yarns and fabrics, driven by stable demand and competitive dynamics [29][34]

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 建筑材料 上海地产政策松绑，期待更多政策落地 2026 年 2 月 24 日至 2 月 27 日建筑材料板块（SW）上涨 0.68%，其中 水泥（SW）上涨 1.07%，玻璃制造（SW）上涨 2.44%，玻纤制造（SW） 下跌 2.16%，装修建材（SW）上涨 2.39%，本期建材板块相对沪深 300 超额收益+0.62%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-11.78 亿元。 【周数据总结和观点】 本周上海五部门联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》 新政主要从限购松绑、公积金提额、房产税调整三方面发力：非沪籍居民 外环内购房社保年限由 3 年缩短至 1 年，连续缴纳满 3 年及以上可在外 环内增购 1 套；持居住证满 5 年可全市购 1 套；外环外购房不限套数。 首套公积金贷款最高额度从 160 万元提至 240 万元，多子女家庭叠加政 策后可达 324 万元；沪籍成年子女家庭唯一住房暂免房产税。根据 wind 统计，2026 年 1 月地方政府债总发行量 8633.5 亿元，发行金额环比 2025 年 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 建筑材料 上海地产政策松绑，期待更多政策落地 2026 年 2 月 24 日至 2 月 27 日建筑材料板块（SW）上涨 0.68%，其中 水泥（SW）上涨 1.07%，玻璃制造（SW）上涨 2.44%，玻纤制造（SW） 下跌 2.16%，装修建材（SW）上涨 2.39%，本期建材板块相对沪深 300 超额收益+0.62%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-11.78 亿元。 【周数据总结和观点】 本周上海五部门联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》 新政主要从限购松绑、公积金提额、房产税调整三方面发力：非沪籍居民 外环内购房社保年限由 3 年缩短至 1 年，连续缴纳满 3 年及以上可在外 环内增购 1 套；持居住证满 5 年可全市购 1 套；外环外购房不限套数。 首套公积金贷款最高额度从 160 万元提至 240 万元，多子女家庭叠加政 策后可达 324 万元；沪籍成年子女家庭唯一住房暂免房产税。根据 wind 统计，2026 年 1 月地方政府债总发行量 8633.5 亿元，发行金额环比 2025 年 ...

政策层面，《求是》杂志今年2月初刊文称，要积极推动物价合理回升，实施更加积极有为的宏观政策，着力提升宏观经济治理效能，切实推动物价水平逐 步回升到合理区间。国盛证券认为，化债政策加码下，政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管 网及减隔震实物工作量有望加快落地。关注中国联塑等。 行业层面，地产预期改善叠加上游原材料涨价，中泰证券看好有定价权的企业盈利能力修复，迎来景气度和估值共振向上拐点。该行认为，地产有望企稳回 升带动建材需求回暖；而沥青、聚丙烯、聚乙烯等上游原材料价格持续上涨，驱动建材涨价传导成本压力。看好需求有望率先企稳、集中度高、价格更容易 向下传导的细分行业中的头部企业。建议关注中国联塑等。 公司层面，国金证券认为PVC管道主要用于建筑排水、电线护套等，产品单价低、同质化严重，区别在成本优势。增大生产规模可以实现规模经济、降低原 材料和生产成本，PVC龙头例如中国联塑目前已在全国20个省份及海外国家建立超30个生产基地。此外，塑料管道格局较为分散，各家企业商业模式及产品 亦有区别。截至2024年底，从产量口径看，塑料管CR20约40%，头部企业主要有中 ...

摘要 建筑业新签合同总额去年同比下降 6.6%至 31.5 万亿元，但八大央企市 占率逆势提升约 10 个百分点，达到 51%，上游材料商市占率提升可能 更为显著，行业正经历供给出清和业务重组。 尽管建筑总需求大幅增加难度大，但结构上"两栋"项目比例上升，利 好头部央国企及其合作的头部材料商。今年作为"十五"开局之年，重 大项目资金倾斜，专项债提前下达，施工工作量有望由负转正。 有色金属方面，春节期间海外金属价格普遍上涨，带动国内有色金属股 票走强。尽管美联储鹰派会议纪要压制贵金属价格，但伊朗局势紧张提 供上涨催化，有色板块短期调整后具备基本面支撑，能源金属标的值得 关注。 煤炭行业，印尼减产计划仍在落实，国内春节后淡季可能继续推进减产。 春节前价格倒挂导致海外进口煤减少，国内供应量下降。港口库存低于 去年同期，电厂、钢厂、焦化厂或面临补库行情，看好节后国内煤炭价 格上涨。 春节期间，多地试点国企收购存量商品房用于保障性租赁住房，新房市 场开发商推出优惠活动。重点城市二手房成交稳中有升，但需观察元宵 周期板块节后开工及行情展望 20260223 节后数据。地产板块总体仍需摸底，看好现金流稳健的商管类公司及基 ...