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5月财政收入端表现偏弱,财政支出节奏有所放缓
Dong Fang Jin Cheng· 2025-06-30 09:16
东方金诚宏观研究 5 月财政收入端表现偏弱,财政支出节奏有所放缓 —— 2025 年 5 月财政数据点评 分析师:瞿瑞 冯琳 事件:6 月 20 日,财政部公布的数据显示,2025 年 5 月,全国一般公共预算收入同 比增长 0.1%,4 月为 1.9%;5 月全国一般公共预算支出同比增长 2.6%,4 月为 5.8%;1-5 月全国政府性基金收入累计同比下降 6.9%,1-4 月为-6.7%;1-5 月全国政府性基金支出累 计同比增长 16.0%,1-4 月为 17.7%。 5 月一般公共预算收入同比延续正增长,但增速较上月放缓 1.8 个百分点至 0.1%,其 中,税收收入同比增长 0.6%,增速低于上月的 1.9%,非税收入同比下降 2.2%,上月为增 长 1.7%。今年以来,非税收入增速大幅放缓,主要原因是去年非税收入高增,而非税收入 增长的持续性和稳定性比较弱,再加上去年四季度以来中央对地方化债的支持力度加大, 置换隐债再融资专项债等化债资金逐步落实到位,地方财政对资产盘活等非税收入的依赖 1 东方金诚宏观研究 度有所下降。 从主要税种来看,四大税种中,5 月个人所得税、增值税收入同比增速明显加快, ...
【广发宏观吴棋滢】5月财政收支数据:主要特征和后续线索
郭磊宏观茶座· 2025-06-21 11:06
广 发证券资 深宏观分析师 吴棋滢 wuqiying@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一, 5 月财政收入增速小幅回踩。公共财政收入同比、税收收入同比分别回落至 0.1% (前值 1.9% )、 0.6% (前值 1.9% ),但 仍位于正值区间,强于一季度表现。非税收入同比 -2.2% ,为 2024 年以来首次转负。应与财政收入对非税收入的依赖有所减轻有关, 今年预算对非税收入增长目标有明显下调 (目标增速 -14.2% )。前 5 个月公共财政收入累计同比 -0.3% ,距离年初目标差值( 0.37 个百分点)较前期有所收窄。 第二, 分税种来看,国内增值税表现较好,累计同比 2.4% ,或与工业企业利润增速好转有关;个人所得税表现较好,累计同比涨幅 扩大至 8.2% (去年年度为 -1.7% ),与低基数、汇算清缴、二手房交易较为活跃、股市年内表现较好背景下部分股东减持等因素有 关。消费税表现中性,和今年较高的社零增速有一定直观上的反差,主要是消费税中烟酒车油等占比较高,其中前两者增速不快;汽车 零售辆增速较快,但由于降价,零售额增速并不快。税收收入的主要拖累项一是外贸环节相关税种, ...
前5月财政数据详解
第一财经· 2025-06-20 16:15
2025.06. 21 本文字数:1590,阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 陈益刊 6月20日,财政部公布2025年1—5月财政收支情况,总体看财政收入平稳,财政支出保持一定扩张 力度,以落实积极财政政策,扩大总需求,推动经济平稳运行。 从财政收入端来看,财政部数据显示,1—5月,全国一般公共预算收入96623亿元,同比下降 0.3%。这一降幅较前4个月(-0.4%)略微缩窄。全国政府性基金预算收入15483亿元,同比下降 6.9%。这一降幅较前4个月(-6.7%)略微扩大。 全国一般公共预算收入由税收收入和非税收入组成,且以前者为主。税收收入又被称之为经济"晴雨 表"。 财政部数据显示,今年前5个月全国一般公共预算收入中,全国税收收入79156亿元,同比下降 1.6%,这一降幅较前4个月(-2.1%)有小幅缩窄。 导致今年以来税收收入下滑有多重因素。首先,部分企业经营困难,利润下滑,导致第二大税种企业 所得税收入下滑。 财政部数据显示,今年前5个月企业所得税收入(21826亿元)同比下降2.5%。不过今年以来,规模 以上工业企业利润总额同比增速由负转正,企业所得税收入降幅持续缩窄。 其次,房地产市场 ...
5月财政数据点评:科技与民生类支出提速
KAIYUAN SECURITIES· 2025-06-20 14:43
证书编号:S0790524110002 事件:5 月,全国一般公共预算收入 16007 亿元,全国一般公共预算支出 19372 亿元。政府性基金预算收入 2897 亿元,政府性基金预算支出 5989 亿元。 财政收支增速放缓,支出加大科技民生投入 1、5 月公共财政收入增速放缓。5 月狭义财政收入 16007 亿元,同比增长 0.13%, 增速较前值下滑 1.76 个百分点。1-5 月公共财政收入累计同比下滑 0.3%,降幅 基本持平前值。从结构看,税收收入增长遇阻,非税收入增速继续走低。5 月税 收收入降速,同比增长 0.6%(前值 1.9%),截至 5 月税收较去年累计下降 1.6%, 与全年+3.7%的目标仍有差距。非税收入增速由正转负,同比下滑 2.2%(前值为 +1.7%),相比税收收入,非税收入降幅相对更大。主要税种中个人所得税、增 值税保持高增,消费税和企业所得税基本持平去年。个税和企业所得税之间出现 分化,个税收入同比增长 12%、企业所得税基本为零增长。个税收入高增或与 2024 年基数持续偏低、征税范围扩大有关。企业所得税增速延续回落,部分外 贸企业营收仍受对等关税影响。国内增值税同比增长 ...
财政部:1—5月全国政府性基金预算收入15483亿元 同比下降6.9%
news flash· 2025-06-20 08:30
智通财经6月20日电,财政部数据显示,1—5月,全国政府性基金预算收入15483亿元,同比下降 6.9%。分中央和地方看,中央政府性基金预算收入1848亿元,同比增长4.7%;地方政府性基金预算本 级收入13635亿元,同比下降8.3%,其中,国有土地使用权出让收入11281亿元,同比下降11.9%。 财政部:1—5月全国政府性基金预算收入15483亿元 同比下降6.9% ...
中国财政系列十二:4月财政发力延续,收支修复分化
Hua Tai Qi Huo· 2025-05-21 08:52
./01234567892025-05-21 4 !"#$%&'()*+,-. ——!"#$%&'(/ !"#$ 徐闻宇 * xuwenyu@htfc.com 从业资格号:F0299877 投资咨询号:Z0011454 !"#$%&"'() *+,-./01121/34 5) !"#$% 北京时间 2025 年 5 月 20 日财政部公布 2025 年 1-4 月财政收支情况。其中:一般公共预 算收入同比下降 0.4 %(增值税 1.80 %,个人所得税 7.40 %,印花税 18.90 %、企业所 得税-3.10 %;消费税 1.80 %、出口退税 12.50 %);一般公共预算支出同比 4.60 %(社 会保障和就业 8.50 %;教育 7.40 %)。政府性基金预算收入同比-6.70 %(中央 5.60 %, &'"( ■ !"#$%& 一般公共预算收入:2025 年 1-4 月一般公共预算收入进度 36.7%,与过去五年同期均值 持平,名义增长的压力依然存在但边际改善,4月 CPI同比增速-0.1%,与 3月持平,维 持低通胀的特征。1-4 月一般公共预算收入延续回升势头,显示经济运行逐步改善对财 政 ...
4月财政收支:政府性基金支出显著加速
Yong Xing Zheng Quan· 2025-05-21 07:58
宏观研究/宏观点评 一、财政收入继续恢复,支出增速持续上升。1-4 月公共财政收入 累计同比-0.4 %(前值-1.1 %),公共财政支出累计同比 4.6 %(前值 4.2 %);政府性基金收入累计同比-6.7 %(前值-11.0 %),政府性基金 支出累计同比 17.7 %(前值 11.1 %)。 二、政府性基金支出显著加速:1-4 月,政府性基金收入累计 12,586 亿元,同比-6.7 %(前值-11.0 %),其中国有土地使用权出让收入 9,340 亿元,同比-11.4 %(前值-15.9 %);政府性基金支出累计 26,136 亿元, 同比 17.7 %(前值 11.1 %),其中国有土地使用权出让收入安排的支 出 13,647 亿元,同比-8.4 %(前值-11.0 %)。 三、公共财政支出结构:1-4 月公共财政支出 93,581 亿元。其中, 中央本级财政支出占比 13.1%,同比 9.0 %(前值 8.9 %);地方财政支 出占比 86.9% ,同比 3.9 %(前值 3.6 %)。分项目看:1-4 月债务付息 支出累计同比 11.0 %(前值 18.0 %);社会保障和就业支出累计同比 8 ...
【广发宏观吴棋滢】税收收入同比增速年内首月转正
郭磊宏观茶座· 2025-05-21 00:55
报告摘要 第一, 4 月狭义财政收支仍然分化,但趋势有所弥合,主要源自税收收入的改善。 4 月一般公共预算收入同比增速上行至 1.9% ,其中税收收入同比显著提升 4.1 个百分点至 1.9% ,为今年以来首次由负转正,与同期经济表现相吻合。不过今年前 4 个月税收累计同比为 -2.1% ,降幅较一季度缩窄但尚未转正;其中企业所得 税累计同比为 -3.1% ,低 PPI 是拖累因素之一。 广 发证券资 深宏观分析师 吴棋滢 wuqiying@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 第二, 支出方面呈更加积极的特征,受普通国债发行前置和税收好转的带动,狭义财政支出增速进一步走高, 4 月当月同比 5.8% , 1-4 月累计同比 4.6% ,已超 全年支出目标增速 4.4% ; 1-4 月狭义财政支出进度 31.5% ,为近年来仅次于 2019 年的次高水平。从 4 月当月主要带动项来看,有稳定微观主体的支出,比如社 保就业、教育等;也有主动形成投资、带动增长动能的支出,比如交通运输。 第三, 再广义财政收入端, 4 月政府性基金收入增速也是今年以来首次同比由负转正。从土地高频数据来看这一情况属于预期之中。 1- ...
财政部:1—4月国有土地使用权出让收入9340亿元,同比下降11.4%
news flash· 2025-05-20 08:23
财政部:1—4月,全国政府性基金预算收入12586亿元,同比下降6.7%。分中央和地方看,中央政府性 基金预算收入1400亿元,同比增长5.6%;地方政府性基金预算本级收入11186亿元,同比下降8%,其 中,国有土地使用权出让收入9340亿元,同比下降11.4%。 ...
2025年3月财政数据点评:一季度财政收入表现偏弱,财政支出力度大幅提升
Dong Fang Jin Cheng· 2025-04-27 05:51
东方金诚宏观研究 东方金诚宏观研究 一季度财政收入表现偏弱,财政支出力度大幅提升 —— 2025 年 3 月财政数据点评 分析师:瞿瑞 冯琳 事件:财政部公布数据显示,2025 年 3 月,全国一般公共预算收入同比增长 0.3%, 1-2 月为下降 1.6%;3 月全国一般公共预算支出同比增长 5.7%,1-2 月为增长 3.4%;1-3 月全国政府性基金收入累计同比下降 11.0%,1-2 月为下降 10.7%;1-3 月全国政府性基金 支出累计同比增长 11.1%,1-2 月为增长 1.2%。 主要观点:尽管 3 月当月财政收入增速有所改善,但一季度财政收入端整体表现仍偏 弱,其中,一般公共预算收入累计同比下降 1.1%,低于去年全年累计增速;一季度政府性 基金收入同比下降 11.0%,主要受国有土地出让金收入同比降幅扩大拖累,背后是土地市 场持续低迷。从支出端来看,一季度广义财政支出累计同比增长 10.1%,其中,一般公共 预算支出同比增长 4.2%,主要源于今年年初政府债券发行提速,充实了可用财政资金。同 时,今年一季度新增专项债发行量同比高增,加之土地出让收入安排的支出同比降幅收窄, 拉动政府性基金 ...