Investment Rating - The oil and gas industry is rated as "Outperform" [6] Core Views - The report highlights significant fluctuations in oil prices due to geopolitical tensions in the Middle East and OPEC+'s decision to accelerate production in August by 548,000 barrels per day [1][16] - Brent crude oil is expected to stabilize between $65 and $75 per barrel in 2025, while WTI crude oil is projected to be in the range of $60 to $70 per barrel [2][19] Summary by Sections Oil Price Review - In June 2025, the average price of Brent crude futures was $69.9 per barrel, an increase of $5.9 per barrel month-on-month, while WTI averaged $67.6 per barrel, up $6.3 per barrel [1][14] - The highest prices reached were $79 for Brent and $78 for WTI during mid-June due to geopolitical events and declining U.S. oil inventories [1][14] Supply Side Analysis - OPEC+ announced an acceleration of production in August by 548,000 barrels per day, with plans to complete this increase by September 2025 [16][20] - The report notes that OPEC+ has extended its voluntary production cuts until March 2026, with a gradual restoration of production starting in April 2025 [20][21] Demand Side Analysis - Major energy agencies forecast an increase in global oil demand of 720,000 to 1.3 million barrels per day in 2025, and 740,000 to 1.28 million barrels per day in 2026 [2][17] - The expected demand for 2025 is projected at 105 million barrels per day according to OPEC, IEA, and EIA [2][17] Key Companies and Investment Recommendations - The report recommends focusing on companies such as China National Offshore Oil Corporation (CNOOC), China Petroleum & Chemical Corporation (Sinopec), Satellite Chemical, CNOOC Development, and Guanghui Energy, all rated as "Outperform" [3][5]

[Table_Main] 证券研究报告 | 海外市场周报 2025 年 07 月 07 日 海外市场周报 证券分析师 薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn 谭诗吟 资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠tebon.com.cn OBBBA 过会与美股新高之后 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 上周全球股市涨跌参半。美股三大指数集体上涨，道指、标普 500 和纳指涨跌幅 分别为+2.3%、+1.7%和+1.6%；欧洲市场三大主要指数表现分化，英国富时 100 和法国 CAC40 上涨，德国 DAX 指数小幅回调；亚太地区表现分化。 美国制造业表现低迷，服务业略好于预期。根据 ISM 公布的数据显示，美国 6 月 制造业 PMI 指数为 49，连续四个月萎缩，显示美国制造业持续低迷。6 月 ISM 非 制造业指数 50.8，略高于预期，美国服务提供商在 6 月份扩张步伐缓慢。 OBBBA 法案过会，引发赤字担忧加剧。7 月 3 日 OBBBA 法案参议院修正版本以 218：214 通过了众议 ...

国内成品油价迎年内首个"三连涨"。 7月1日，国家发改委发布消息称，自24时起，国内汽油价格和柴油价格分别上调235元/吨和225元/吨。折合升价，92号 汽油上调0.18元，95号汽油和0号柴油均上调0.19元。 本轮成品油零售限价上涨落地后，消费者出行成本方面将有所增加。 按照油箱容量为50 L的家用轿车为例，加满一箱92号汽油将多花9元；物流行业，以月跑1万公里，百公里油耗在38L的 重卡为例，在下次调价窗口开启前，单辆车的燃油成本将增加337元左右。 据隆众资讯测算，本轮调价后，全国大多数地区车柴价格7.1-7.3元/升，92号汽油零售限价在7.5-7.6元/升。 本轮是2025年第十三次调价，也是今年的第六次上调。本次调价过后，2025年成品油调价将呈现"六涨五跌两搁浅"的格 局。 本计价周期内，国际市场消息面表现较为波动，原油价格走势急涨急跌。 智通财经记者 | 田鹤琪 截至北京时间7月1日凌晨，WTI即月原油期货收跌0.01%，报64.81美元/桶；布伦特即月原油期货收涨0.07%，报66.41美 元/桶。 图片来源：隆众资讯 下一轮成品油价存在下调可能。 隆众资讯原油分析师李彦对智通财经表示， ...

Aviation Industry - The airline sector is expected to see a rise in ticket prices and profitability due to limited capacity for summer flights and strong demand for family travel [1] - In May, domestic oil-inclusive ticket prices turned positive for the first time, with June showing a slight year-on-year increase [1] - The airline industry is entering a low supply growth phase, with demand performing better than market concerns since April, leading to a positive supply-demand outlook for the next two years [1] Oil Shipping Industry - The oil shipping sector is experiencing a decline in freight rates due to the easing of geopolitical tensions, with VLCC TCE rates dropping from $76,000 to $34,000 [2] - The estimated average VLCC TCE for oil shipping companies in Q2 2025 is projected to be $42,000, slightly lower than the $44,000 in the same period of 2024, indicating improved year-on-year performance [2] - The oil shipping supply-demand balance is expected to remain favorable over the next two years, supported by potential oil price declines [2] Market Highlights - The Strait of Hormuz, a critical chokepoint for global oil transport, remains stable despite recent geopolitical tensions, with a low probability of disruption [3] - The Strait accounts for nearly 30% of global oil maritime trade, with over 80% of Middle Eastern crude oil exports passing through it [3] - Recent conflicts between Iran and Israel led to a slight decrease in oil passage volume, but overall traffic remained stable [3]

报告导读： 航空：重视长逻辑。 5 月或行业性盈利，我们预计暑运供需乐观，暑运加班 严格受限，票价盈利上升可期。建议把握油价波动布局。油运：以伊局势缓和，油运运价 回落。未来两年供需向好，股息支持估值下限，风险收益比吸引。 航空：暑运加班严格受限，票价盈利上升可期。 我们估算 5 月国内含油票价首次转正且行业性盈利， 6 月国内含油票价继续保持同比略升趋势。 2025 上半年机队小幅增长，暑运机队周转提升空间极为有限， 且时刻控量加班受限，我们预计运投同比或仅小幅增长，其中国内运投或几无增长。暑运亲子游将继续旺 盛，供需预期乐观。近期部分航司局部市场预售票价略作调整，保障暑运预售进度良好。考虑 2024 年暑 运票价低基数，我们预计 2025 年暑运票价将同比上升，航司盈利有望再创新高。中国航空已进入供给低 增时代，需求自 4 月以来持续好于市场担忧，未来两年供需将继续向好，油价下行票价修复将加速盈利恢 复与中枢上升。建议把握油价波动布局航空长逻辑。 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 暑运加班严格受限，霍尔木兹通行正常 报告日期：2025.06.29 报告作者： 岳鑫 （ ...

行业 原油日报 日期 2025 年 6 月 26 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员 ...

霍尔木兹海峡：一场关乎全球的石油博弈 美国对伊朗核设施的袭击，如同投下了一枚巨型炸弹，引爆了中东地区的紧张局势。全球的目光聚焦于伊朗，猜测其是否会对美国在中东的军事基地展开报 复，又或采取其他形式的行动。而这场地缘政治的角力，其最直接的体现，无疑是全球原油价格的剧烈波动。 央视的报道称，伊朗议会已建议关闭霍尔木兹海峡——这条全球三分之一海运石油的必经之路，中东国家石油输往全球的关键枢纽。一旦海峡被封锁，全球 原油供应链将遭受重创，油价的飙升将不可避免。 虽然伊朗此前屡次在遭受军事打击或经济制裁时，威胁要关闭霍尔木兹海峡，但这些威胁大多停留在口头层面，从未付诸实施。然而，此次情况却有所不 同。以色列空袭以及美国动用GBU-57巨型钻地弹袭击伊朗核设施，激起了国内强烈的反美情绪，封锁霍尔木兹海峡成为伊朗最强大的反制手段之一，其可 能性也远超以往。 如果伊朗真的孤注一掷，关闭霍尔木兹海峡，那么哪些国家将首当其冲地受到影响呢？ 以色列：影响有限 | | | 中华人民共和国海关总署 General Administration of Customs of the People's Republic of Ch | | ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、李欣越、王茂宇 联系人 | 李欣越 摘要 6月以来，伊以冲突升温的背景下，伊朗一度威胁封锁霍尔木兹海峡。伊朗进行海峡封锁的可行性、可能 性与潜在影响？本文分析，可供参考。 一、封锁"霍尔木兹"的可能性？两重约束下可能性较低，市场也并不"买单" 近期，伊朗再度威胁要封锁霍尔木兹海峡。 6月13日，以色列针对伊朗发起"Rising Lion"行动，伊朗随即 展开报复。6月22日，伊朗议会通过封锁霍尔木兹海峡的决议，只差最高国家安全委员会做出批准。6月 24日，伊以宣布停火，但停火后双方仍有摩擦，冲突尚未完全平息。 伊朗封锁霍尔木兹海峡具有较高可行性，但面临经济约束与海湾国家的压力。 一方面，伊朗深受滞胀困 扰，封锁海峡对伊朗财政收入有明显冲击；另一方面，伊拉克、沙特等海湾国家高度依赖石油开采，贸 然封锁也会加深与其他中东邻国的隔阂。这或成伊朗封锁海峡的主要掣肘。 6月24日伊以宣布停火后，市场对封锁海峡的担忧已明显退坡。 1）Polymarket隐含的伊朗2025年封锁海 峡的可能性已由53%回落至17%。2）在伊以宣布停火后，油价已跌至6月12日伊以冲突爆发 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 6 月 25 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二油价重心继续下挫，伊以达成停火协议，市场担忧情绪缓和。 | | | | 其中 WTI 8 月合约收盘下跌 4.14 美元至 64.37 美元/桶，跌幅 | | | | 6.04%。布伦特 8 月合约收盘下跌 4.34 美元至 67.14 美元/桶，跌 | | | | 幅 6.07%。SC2508 以 502.3 元/桶收盘，下跌 51.3 元/桶，跌幅为 | | | | 9.27%。伊朗最高国家安全委员会发表声明，宣布与"以色列及其 | | | | 支持者"停火。伊朗总统佩泽希齐扬表示，如果以色列不违反停 | | | | 火协议，伊朗就不会违反。他称，伊方已准备在谈判桌上进行对 | | | | 话，争取并实现伊朗人民的合法权利。以色列总理内塔尼亚胡当 | | | 原油 | 天早些时候发表声明称，接受美国总统特朗普提出的停火协议。 | 震荡 | | | API 6 20 423 公布的数据显示，截至 月 日当周，美国原油库存减少 | | ...

本文节选自彭博终端NSNSY0TTBDWRGG1。如您还不是终端用户，您可在文末" 阅读原文 "联系我们预约产品演示。 彭博行业研究 年中展望：亚太油气生产商 （彭博行业研究）——观点：亚洲油气生产商下半年或将面临油价大幅波动的局面。OPEC+增 产、美国页岩油出口以及经济体间的关税博弈，这些都对石油的长期需求和定价构成威胁，但 中东地缘政治紧张局势升级可能使原油短期内的风险溢价扩大。这些因素的综合作用意味着， 油价可能在下半年上探每桶90美元，但长期来看，需求下滑的长期阴影可能导致油价回落至每 桶40美元的低点。截至6月10日，MSCI亚太能源板块的市净率为1.1倍，与10年平均水平相 当，表明投资者尚未充分考虑油价的上行空间。 长按或扫描二维码 阅读完整报告 " 精彩内容节选 以色列与伊朗冲突令亚洲石油和天然气市场面临动荡 1月1日至6月13日，亚洲油气指数的表现跑输股市大盘，原因是全球贸易和工业活动因美国关税而 放缓，导致石油需求前景黯淡。然而，6月亚洲石油板块表现的落后程度有所收窄，反映出投资者 对以色列和伊朗冲突及其可能引发的供应中断和下半年油价上涨的担忧日益加剧。 亚洲能源板块表现的落后程度或将收 ...