可以看出，黄金作为全球广泛接受的最终支付手段逐步成为当下全球央行多元化资产储备的首选，这种 需求具有长期性。 站在年末时点来看，黄金的涨势在明年能否延续？笔者认为，有三大因素仍将在2026年支持黄金继 续"闪耀"，短期看，金价尚未面临重大的利空因素。 首先，全球央行持续购金行为一定程度上支撑黄金价格。 世界黄金协会11月初发布的最新数据显示，根据国际货币基金组织（IMF）和相关公开数据，今年9月 份全球央行净购黄金39吨，较8月份环比增长79%，创下2025年迄今为止单月净购金量的最高纪录。此 前，世界黄金协会在今年6月份发布了集中全球73家央行回应的《2025年全球央行黄金储备调查》， 95%的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金，这一比例创下自2019年首次针对该问题 进行调查以来的最高纪录。 ■韩昱 今年黄金市场无疑走出了强劲的牛市行情。Wind资讯数据显示，截至11月27日收盘，年内国际金价 （以伦敦金现货价格为例）涨幅已达到58.41%，并50次刷新历史新高，目前仍处于4100美元/盎司高 位。 其次，美联储降息周期深化，将从金融属性角度释放黄金价格上涨动能。作为一种无息资产，黄金的吸 ...

Key Takeaways PAAS expands silver output and reserves through the MAG Silver acquisition and Juanicipio stake.Stronger Q3 free cash flow lifts PAAS liquidity and supports a 17% dividend increase.Silver price strength and higher 2025 production guidance drive momentum for both miners.Pan American Silver Corp. (PAAS) and First Majestic Silver Corp. (AG) are well-known names in the silver mining sector, sharing several key similarities that define their strategic positioning and investor appeal. Both are headq ...

来源：滚动播报 周五美盘时段，国际现货白银价格日内拉升超3%，历史性攻破55美元/盎司，最高至55.25美元/盎司附 近，其年内涨幅已超90%。美国知名证券经纪人及作家Peter Schiff在最近的社交媒体更新中直言，如果 你不在"船上"，那你就错失机会了。另有分析人士指出，人们不该为白银价格冲上55美元感到惊讶，因 其驱动力整年都在积累，美国赤字的失控，通胀仍维持在3%附近的情况下美联储降息呼声却渐大，以 及避险需求的增加，都在推动着价格的走势。 ...

金价的隐形守护者美联储的货币政策信号一直是黄金市场的风向标。周四，美国市场因感恩节休市，交易波动加剧，但投资者对12月降息的押注并未消退。 市场对下月降息的概率已超过85%，这与美联储主席鲍威尔此前表示降息并非板上钉钉的表态形成鲜明对比。 周五（11月28日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4179美元/盎司附近，犹如一艘稳健的航船，守在近两周的高位。尽管周四小幅回落至4157.22 美元/盎司，跌幅仅约0.16%，但距离前一日创下的4173美元两周高点仅一步之遥。投资者们正密切关注美国12月降息的可能性，而这一预期已成为支撑金价 的关键力量。 自10月20日触及历史高点4381.21美元以来，金价虽累计下跌5%，但始终维持在4000美元以上的关键水平之上，显示出强劲的韧性。这次回调尚未完全结 束，但黄金市场的基本面因素并未改变，包括美国经济增长放缓引发的利率下降、美元走软、持续的避险需求以及央行强劲的买盘。这些元素交织成网，为 金价提供了坚实的底部支撑。 在感恩节假期市场流动性偏弱的背景下，金价的窄幅震荡反映了投资者在评估美联储信号时的谨慎态度，而哈西特作为潜在美联储主席继任者的呼声，更是 增添了降息 ...

期货市场交易指引 2025 年 11 月 28 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 中长期看好，逢低做多 | | ◆国债： | 震荡运行 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 区间交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 继续走弱 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 区间短线交易 | | ◆铝： | 区间交易 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | ◆碳酸锂： | 偏强震荡 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 区间交易 | | ◆烧碱： | 暂时观望 | | ◆纯碱： | 暂时观望 | | ◆苯乙烯： | 区间交易 | | ◆橡胶： | 区间交易 | | ◆尿素： | 区间交易 | | ◆甲醇： | 区间交易 | | ◆聚烯烃： | 偏弱震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 区间震荡 | | ◆苹果： | 震荡偏强 | | ◆红枣： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | ◆生 ...

周四（11月27日）金价小幅回落，自前一交易日触及近两周高位后略作整理。投资者正密切评估美国12月降息的 可能性，随着联储官员表态转鸽，市场对降息押注迅速升温，进一步强化了黄金在低利率环境下的支撑。 美市盘中，现货金下跌0.1%，交投于4158美元一线。 瑞士宝盛（Julius Baer）分析师 Carsten Menke 表示："我们仍预计金价自10月回调以来的盘整将继续，因为那轮调 整的影响尚未完全消化。" 自10月20日触及4381.21美元的纪录高位以来，黄金已回落约5%，但整体仍稳站在4000美元关键水平之上。 Menke补充说："我们认为支撑金价的因素基本未变，包括美国经济增速放缓带来更低利率和疲软美元、持续的避 险需求、以及强劲的央行购金。" 美联储在降息时间与幅度上释放出相互矛盾的信号，推动对隔夜利率相关掉期期权及衍生品的对冲需求上升。 被视为接替鲍威尔的热门人选、并与美国总统特朗普立场一致的哈塞特也公开支持降息。 与此同时，旧金山联储主席戴利与美联储理事沃勒本周的讲话，亦强化了降息预期。 根据 CME FedWatch 数据，交易员目前押注美联储下月降息的概率已升至85%，而在一周前仅为30 ...

Core Viewpoint - Weak economic data from the United States and increased expectations for interest rate cuts are driving up precious metal prices, with heightened demand for safe-haven assets due to tensions in the Middle East and uncertainty in European energy markets [1] Group 1: Precious Metals Market - Gold prices are maintained above $4,000, influenced by a weaker dollar and market expectations regarding the "Hassett Federal Reserve" policy framework [1] - Silver has shown stronger performance compared to gold [1] - If interest rates are cut in December and Hassett becomes the Federal Reserve Chair, gold and silver prices are expected to rise further [1] Group 2: Investment Strategies - In the medium to long term, the central tendency of gold prices is expected to rise, suggesting that investors may consider participating in subsequent pullbacks and gradually accumulating positions [1] - Direct investment in physical gold and tax-exempt gold ETF (518800) are recommended, along with gold stock ETF (517400) that covers the entire gold industry chain [1]

来源：市场资讯 （来源：国泰基金微幸福） 进入 2025 年四季度，黄金市场告别了 8-10 月急速上行、屡创新高的强势行情，在多空力量博弈加剧、 市场分歧持续扩大的背景下，价格波动幅度显著加大，整体围绕 4000 美元 / 盎司关口呈现区间震荡态 势。 从本周表现来看，金价在震荡格局中迎来小幅抬升，伦敦金现盘中价格一度触及4173美元/盎司，创近 两周新高，今日虽有小幅回落但整体仍维持在高位区间运行，短期震荡上行的格局未发生根本改变。 近期黄金为什么涨？ 近期金价上涨是美联储降息预期升温、流动性改善与地缘政治风险抬头多重因素共振的结果。 目前市场正在加大对美联储12月议息会议进一步降息的押注。根据CME"美联储观察"数据显示，美联 储12月降息25个基点的概率已由一周前的32%上升至85%。 降息预期的抬升一是受联储相关官员表态的影响。纽约联储主席威廉姆斯上周五表态称，在劳动力市场 疲软的背景下，他预见"近期"存在降息空间；美联储理事米兰也表示，当前就业形势要求大幅降息。 另外，美联储周三公布的经济景气状况褐皮书报告显示，近几周美国经济活动变化不大，但整体消费者 支出进一步下滑；就业方面，约半数地区劳动力需 ...

【华通白银网11月27日讯】•美国国债收益率仍面临压力，周三白银价格大幅上涨至52.45美元。 •对美联储将更加温和的预期提振了投资者对无息资产的兴趣。 •美国政治和经济的不确定性支撑了避险需求。 本周三，白银强势走高，截至撰写本文时，银价约为52.45美元，当日上涨2.00%。在美联储日益宽松的前景下，美国国债收益率持续下 降，投资者转向无息资产，支撑了黄金的看涨势头。 随着美联储预期变得更加温和，美国利率持续下行的压力仍决定着市场状况。纽约联储John Williams最近强调有必要进一步调整货币政 策的言论，强化了美联储最早在12月会议上降息的预期。 根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，市场目前认为降息25个基点的可能性非常高，这强化了美联储正朝着更宽松立场迈进的观 点，这历来支撑白银。 白宫经济顾问凯文·哈西特（Kevin Hassett）成为接替鲍威尔（Jerome Powell）担任美联储主席的主要候选人，加剧了这种鸽派看法。投 资者认为，特朗普政府任命的美联储领导人可能倾向于加快货币宽松周期，尤其是在经济势头放缓的情况下。 本交易日重点关注： 白银网 白银还受益于国际不确定性和美国经济信号走软 ...

整体看金价未来仍有上涨动力，黄金企业业绩有望受益于金价上涨。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 11月27日 ，金价及A股三大指数盘中回落，有色黄金相关ETF产品盘中走弱，截至13:52，有色金属ETF 基金(516650)涨幅收窄至0.73%，黄金股ETF(159562)涨0.53%，黄金ETF华夏(518850)盘中转跌0.19%。 统计显示，有色金属ETF基金近9个交易日有8个交易日获资金布局，合计"吸金"3.57亿元。 渤海证券分析指出，短期看美国经济数据表现不会给美联储后续降息带来太大阻力，26 年美联储新主 席或受政治因素影响而超预期降息，或进一步利好金价。全球ETF 需求快速增长并且仍有增长潜力， 饰品需求受抑制但影响不大，工业需求保持平稳，央行长期购金空间仍足，黄金需求仍有支撑。从避险 和抗通胀方面看，短期看全球区域冲突事件频发激发避险需求，长期看美国债务风险居高不下将削弱美 元和美债吸引力，从而助推黄金作为避险和抗通胀资产的吸引力。 ...