市场主流观点汇总 2025/5/20 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | 【行情数据】 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | | | 数据时点 | | 2025/5/16 | | | 2025/5/12 至 | 2025/5/16 | | | | 乙二醇 | 4461.00 | 乙二醇 | | | 5.74% | | | | 铁矿石 | 736.50 | 铁矿石 | | | 4.60% | | | | PTA | 4798.00 | PTA | | | 4.19% | | | | PV ...

研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F3082507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 度陷入僵局，未来经济预期摇摆不定，金银比中长期中枢上移的背景下，金银价走势相关性下行，白银或 维持震荡偏弱运行。短期内，贵金属市场或维持区间震荡格局，关注后续关税谈判进展以及美联储官员最 免责声明 新发言。操作上建议，暂时观望为主，沪金2508合约关注区间：730-770元/克；沪银2508合约关注区间： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 7800-8200元/千克。COMEX黄金期货关注区间：3200-3260美元/盎司，COMEX白银期货关注区间：31.20- 32.80美元/盎司。 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 | | | 贵金属产业日报 2025-05-20 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价(日,元/ ...

贵金属日报 | 2025-05-20 近期诸多联储官员发表讲话 黄金仍维持震荡格局 市场要闻与重要数据 昨日，在经济数据方面，美国4月谘商会领先指标月率录得-1%，为2023年3月以来最大降幅。而在联储官员讲话 方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克重申倾向于今年只降息一次。纽约联储主席威廉姆斯称最近的经济数据非常好， 经济的关键词是不确定性。美联储副主席杰斐逊认为，将穆迪调降美国评级作为制定政策的一般数据处理。达拉 斯联储主席洛根表示美联储应考虑加强机制，以在市场出现压力时更有效地防止货币市场利率飙升。总之目前对 于未来美联储的利率变动路径仍存争议。但上周鲍威尔所提出的美联储货币政策的新框架或将使得未来货币政策 的影响力度逐步小于财政政策。 期货行情与成交量： 2025-05-19，沪金主力合约开于 743.70元/克，收于 755.86元/克，较前一交易日收盘 0.54%。当日成交量为 354299手，持仓量为 209904手。昨日夜盘沪金主力合约开于 757.00 元/克，收于 758.02 元/克，较昨日午后收盘 上涨0.97%。 2025-05-19，沪银主力合约开于 8020元/千克，收于 8133元/千 ...

当前的偏鹰基调转为鸽派，并开启新一轮的降息周期，中长期对于黄金来讲属于利多因素，短期内金价受 研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F3082507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 中美关税乐观预期影响或相对承压，回调压力仍存。白银方面，受全球贸易格局缓和预期提振，白银的工 业和商品属性的提振支撑银价，短期内金银比有望阶段性回落，但伴随全球央行购金需求稳步增长，金银 免责声明 | | | 贵金属产业日报 2025-05-14 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价(日,元/克) | 761.72 | -5.96 沪银主力合约收盘价(日,元/千克) | 8195 | -24 | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | 214778 | 197 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 280768 | 92030 | | | 沪金主力前20名净持仓(日,手) | 108018 | 1618 沪银主力前20名净持仓(日,手) | 136345 | -7331 ...

文 | 紫金天风期货研究所 来源 | 紫金天风期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 0 1 4月初特朗普宣布"对等关税"以来，黄金上行加速，金银比也继续走高，以COMEX金、银的连续合约计算，金银比价一度超过了 104，伦敦现货市场的金银比也超过103。 我们可以从两个角度来理解白银向上弹性的缺乏：白银相对黄金货币属性更弱，在履行货币职责时的顺位靠后；白银商品属性更 强，下游需求难见增量，同时供给相较黄金更宽松的格局下，多头难以在白银价格上形成共识。 01 高金银比：货币依然是黄金 布雷顿森林体系解体，并未解除美元与黄金的锚定，从现货价格来看，金银比在20世纪80年代上台阶：70年代金银比大多数时间维持 在40以下，而80年代中期至90年代末期稳定在50以上。2019年之后金银比再上一个台阶，近年来金银比价大部分时间处于80上方。 从21世纪的金银现货比价分布也不难看出，本世纪金银比大多集中在45到90的区间，极端行情往往出现在美国经济陷入衰退之前。 从资产的避险逻辑来看，黄金拥有比白银更优的物理属性：密度更大，且不容易氧化，易于保存。因此在金银比在预期美国经济陷入 衰退前的"滞胀"阶段，通常呈 ...

李冈峰 欧洲天然资源基金 Commodity Discovery 特约分析师 LSEG Workspace用户可以搜寻CFTC寻找最新数据： | | | COMEX黄金 | COMEX白银 | | | Nymex铂金 | Nymex把金 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | (截至4月29日) | 물 | 跟上周比较 | 발 | 跟上周比较 | 官 | 跟上周比较 | 를 | 跟上周比较 | | 管理资金的净多头量 | 360 | -7. 8% | 4, 860 | +19. 4% | -3 | +76. 2% | -42 | -1.4% | | 多头量 | 483 | -5. 6% | 6.657 | +15. 9% | 45 | +11. 2% | 8 | +4. 4% | | 空头量 | 123 | +1. 8% | 1.796 | +7.5% | 48 | -11.5% | 50 | +1.8% | 这是一个主要从美国每周的CFTC数据公布基金(Managed Positions)在当地期货市场的各种部署，继而反映 ...

需要看到的是，经过5日的反弹，金价基本收复了此前三个交易日的跌幅。 新华财经芝加哥5月5日电（记者徐静）纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年6月黄金期价5 日上涨96.1美元，收于每盎司3343.5美元，涨幅为2.96%。 分析人士表示，美元回落和避险需求大增，推动了金价当日大幅走高。盘面上看，衡量美元对六种主要 货币的美元指数5日当天下跌0.2%，在汇市尾市收于99.828。 Kitco Metals高级分析师提示，注意到市场避险需求的持续流入，这使得金价保持高企，"至少在短期 内，金价将在3000美元以上的水平交投。" 另外，市场仍在等待美联储即将于6日召开、7日结束的本次货币政策会议结果。虽然市场普遍预计美联 储本次货币政策会议将维持利率不变，但可能是年内最后一次市场对会议结果如此明确。 虽然金价年内已多次创下历史新高，但市场分析人士表示，黄金依然可以被视为一种重要的多元化工 具。尽管金价上周从高点回落，且可能面临一些抛售压力，但市场并没有恐慌。短期内，金价可能在高 位区间盘整，但从长期来看，预计金价将继续走高。 另外，高盛周一（5日）在一份报告中表示，黄金的表现将继续优于白银，因央行对黄金 ...

专题报告 2025-04-28 贵金属研究 一、2010 年 8 月联储 QE2 的货币政策预期与白银价格至历史新高的上涨 贵金属：美联储宽松预期的加速释放与白银价格的补涨 报告要点： 回顾 2008 年次贷危机后白银的大幅上涨行情，其往往由美联储宽松货币政策预期的"加 速"释放为宏观驱动，以金银比价的破位下跌为盘面启动节点。 黄金价格在美国财政赤字扩张及特朗普政府关税政策大幅冲击美元信用的背景下表现强 势，年初以来（2025 年 1 月 2 日至 4 月 25 日），COMEX 黄金主力合约价格上涨幅度达到 26.1%， 并在盘中达到 3509.9 美元/盎司的历史新高水平。与此同时，美国关税政策与联储持续偏紧的 货币政策表态令银价承压，价格表现显著弱于黄金。当前金银比价处于相对高位，美联储在其 独立性冲击缓和后释放宽松货币政策信号，白银价格在联储六月份议息会议前后，或将开启补 涨行情。 在 2010 年 8 月初白银行情的启动节点前，我们可以观察到，市场针对美联储货币政策预 期的主线在于第二轮量化宽松（QE2）的施行与否。面对次贷危机的爆发，伯南克领导下的美 联储在 2007 年 9 月 18 日议息会议 ...

李冈峰 欧洲天然资源基金 Commodity Discovery 特约分析师 这是一个主要从美国每周的CFTC数据公布基金(Managed Positions)在当地期货市场的各种部署，继而反映 现时市场对贵金属的情绪和对短/中期的一个价格判断。美国每周五收市后公布的CFTC数据，记录日为刚过 去的周二(如果过去一周原本工作日是假日的话数据出炉会延期)。 概要 上周三鲍威尔表示，美国在新政策下，将会面对失业率上升、通胀存在上升压力，对央行来说会 是困难重重，因为大部分政策的影响在通胀和失业中只能选其一；鲍同时认为即使美股急跌，联 储局不会突然在非议息日中减息。 另一方面，联储内部曾讨论是否应停止销售债券(售卖债券的结果是将市场里的流动现金收走)，结 果他们维持销售但卖债量减少75%，所以联储局已经透过减少卖债来维持市场里较多的资金流 动。 美联储于5月7日维持息率不变的机率从三周前的55.4%升回至上周五的89%。市场认为联储还会在 6月减息的机率从两周前的73.7%跌至上周五的62.5% (即6月减息机会下降)。 特朗普想踢走鲍威尔，委任另一个自己人这样便可以立即降息。不过理论上联储运作独立于美政 府，所以 ...

| 11/11/2 | 国资期货 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年04月09日 | | 黄金 | ななな | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 今日贵金属震荡。美国对等关税政策是近期主线,今日已正式生效，全球经济降速风险高,后续关注各国如 何应对,众多国家依然有谈判惑据,金融资产承压下短期依然可能对历史高位的黄金产生地界,行情处于高 波动状态,观望为主。美元信用危机和经济走弱前景下金银比或维持高位。 ★特朗普:与韩国代总统进行了愉快的通话,其他国家都希望与美国达成协议。美贸易代表:总统不会接受 华尔街主导经济的局面,关税没有"例外和豁免",没有谈判时间表。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨,绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆ 一颗星代表偏多/空,判断趋势有上涨/下跌的驱动,但盘面可操作性不强 ★★☆ 两颗星 ...