编者按：美国滥施关税给全球贸易带来巨大冲击，作为中国第一经济大省、第一外贸大省的 广东如何积极应对？即日起，南都、N视频推出"关税冲击下的广东突围"专题报道，深度走 访记录广东各行各业充分研判、科学谋划、主动调整，借助广交会等平台，于市场变局中开 产业新局的探索实践。 近期，美国政府滥施关税，致使全球产业链与供应链遭受严重冲击。在此背景下，玩具产业正经历前所 未有的挑战，探寻发展新路径迫在眉睫。 即将开幕的第137届广交会第三期，以"美好生活"为主题，为全球玩具企业拓展新市场、挖掘潜在合作 机会，提供了强有力的支撑与绝佳契机。 4月24日至25日，南都、N视频记者对话多位广东玩具创意产业从业者，以及前来参加广交会、借此拓 展商机的商家了解到，在全球市场上，我国玩具产业已形成成熟、高效的供应链，短时间内无法被替 代；与此同时，有企业提前谋划、主动破局，着力培育自有IP，转型深挖国内消费潜力。 广交会上的信心与底气 人潮涌动的地铁车厢、烟火气十足的大排档、霓虹闪烁的鸡尾酒吧……四月的羊城，处处可见外国友人 的身影，他们中的不少人，正是广交会的参展客商。 "每届广交会都会吸引全球各地的采购商。我们坚持参展很多年，效 ...

金：本周COMEX金价-3.05%至3300.20美元/盎司，美债10年期TIPS下降18BP至2.02%。 SPDR黄金持仓减少12.90吨至946.27吨。本周黄金价格再创历史新高，突破3400美元/盎司关 口，主要受经济不确定性、地缘政治紧张和贸易担忧等因素推动。（1）标普全球数据显 示，美国4月Markit制造业PMI初值意外升至50.7，好于预期的49，但服务业和综合PMI初值 均低于预期，分别为51.4和51.2，且综合PMI初值创下16个月新低，不过三者均仍处于扩张 区间。（2）美联储理事沃勒表示，若特朗普政府恢复高额关税，美国企业可能大规模裁 员，届时他将支持美联储降息。 稀土：本周稀土价格整体下行，系贸易战带来较弱需求预期；但重稀土价格相对轻稀土 稳健，系出口管制带来的价格支撑。据SMM，拥有美国唯一稀土矿的MP Materials公司已停 止向中国出口稀土精矿，考虑海外镨钕冶炼分离产能情况，全球镨钕供应有望进一步收缩， 进而支撑镨钕价格。关注中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的。 开源证券近日发布有色金属周报：本周稀土价格整体下行，系贸易战带来较弱需求预 期；但重稀土价格相对轻稀土 ...

美国电子商务服务提供商SmartScout追踪数据显示，自4月9日以来，亚马逊平台上已有930种商品涨 价，平均涨幅达29%，涵盖服装、珠宝、家居用品、电子产品和玩具等多个类别。 婴儿用品正成为关税冲击的典型案例。据报道，从5月初开始，美国最畅销的UPPAbaby婴儿车价格将从 899美元飙升至1200美元，涨幅超过33%。部分品牌的婴儿车和汽车安全座椅价格已分别上涨100美元和 50美元。 亚马逊平台上的商家正面临严峻抉择：要么提高价格，要么自行承担美国新关税带来的额外成本。而这 些卖家早已面临利润被挤压的困境。过去几年，仓储、配送、运输和广告费等成本不断上升，同时激烈 的平台竞争也带来了价格压力。 另据媒体报道，快时尚巨头Shein在即将到来的小包裹关税实施前大幅提高了美国产品价格。 特朗普关税引爆连锁反应，价格飙升正在席卷美国市场。周一，美股期货开盘走低，市场担忧涨价潮将 导致消费需求萎缩和通胀压力上升的双重打击。 亚马逊近千种商品平均涨价29%，而Shein美容和健康类商品中排名前100的产品平均涨价51%，部分品 类商品价格暴涨高达377%。这波价格调整不仅影响在线零售商，还波及宝洁、联合利华等消费 ...

文 ｜ 杨帆 玛西高娃 ▍ 我国对美出口贸易在省际层面呈现出东部集中、区域分化和集群支撑的三重特征 。 第一，我国对美出口高度集中于东部沿海省份，2 0 2 3年以来前五大省份贡献了7 2 . 3%的出口额，前八大省份合计贡献8 4 . 9%，其中广东和浙江 出口动能更为强劲，两者分别贡献了2 5 . 1%和1 6 . 6%。不过前五大外贸大省在面对关税2 . 0的表现，出现了分化，山东和浙江可能抢出口诉求更 强，上海和广东略靠后。出口交货值视角也基本印证上述结论，当前上海在出口交货值增速上较为疲弱。 我国分省市对美出口整体呈现出东部集中、区域分化和产业集群支撑的三重特征。其中，广东和浙江等东部沿海省份是出口主力，山西和河南等 中部省份对美出口依赖偏高。同时结合商品结构层面，我国各省市对美出口贸易呈现商品出口中心度较高、总体依赖度不高且结构多元的特征。 第一，从出口中心度来看，机电设备、纺织鞋服和家具类是支撑出口的核心品类，不同省份在这些品类上的中心度高低差异明显。第二，从对美 出口依赖度来看，大部分省市总体依赖度不高，大部分省份在主要品类上的依赖度低于5%，另外，沿海地区整体呈现出产业链多元、出口商品 类别 ...

4月以来，天然橡胶现货价格先涨后跌。据隆众资讯数据，截至4月18日，上海市场天然橡胶(全乳胶)价 格收于1.4450万元(吨价，下同)，较4月1日累计下跌1800元，跌幅达11.1%。 "2025年天然橡胶开割季标志着天然橡胶市场进入新的发展阶段。短期来看，供应增量释放与需求疲软 矛盾主导，胶价或延续偏弱震荡，但去库存压力及政策预期限制下行空间，国储收储规模不及预期，或 加剧市场波动。"隆众资讯分析师相晓帆说。 供应预期增加 "目前国内外天然橡胶产区物候正常。云南产区已于3月下旬逐步开始试割，海南产区于4月10日前后陆 续开割；东南亚主要产胶国泰国、越南、马来西亚将于4至5月先后进入开割季。"卓创资讯（301299） 分析师路宁说。 "国内云南产区即将进入旺季，预计4月胶水供应逐步放量，胶农对开割初期价格预期谨慎，短期抢收行 为或有限。泰国东北部轻微干旱影响有限，橡胶园预计在4月上旬如期开割；南部产区雨水充足，将于4 月下旬进入开割季。"相晓帆说。 "海南岛南部陵水、乐东等产胶区域已经开割，听闻儋州进入试割阶段，预计海南中、西部主产区4月中 旬以后将陆续进入开割状态，整体来看，今年开割情况基本符合正常季节性预 ...

以下文章来源于申万宏源宏观 ，作者宏观团队 申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 4 . 1 9 - 4 . 2 6 周度研究成果 2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 目录 深度专题 1、坚定不移办好自己的事——4月政治局会议精神学习理解 热点思考 1、 美元："巴别塔"的倒塌？——"汇率"观察双周报系列之一 2、 美国经济：关税冲击与"滞胀"踪迹——关税"压力测试"系列之三 3、 财政"续力"正当时 4、 "关税冲击"的行业脉络？ 高频跟踪 电话会议 1、"周见"系列会议第28期 《服务消费"画像"》 2、"洞见"系列会议第56期 《美元：" 巴别塔 "倒塌？"汇率"观察双周报系列之一》 3、"洞见"系列会议第57期 《美国经济：关税冲击与"滞涨"踪迹——关税"压力测试"系列之三》 深度专题 1 坚定不移办好自己的事——4月政治局会议精神学习理解 深度研究 2025.4.25 《坚定不移办好自己的事——4月政治局会议精神学习理解》 "坚定不移办好自己的事"，"根据形势变化及时推出增量储备政策" 1、 海外高频 | 特朗普关税态度软化，3月美国零售反弹 2、 政策跟踪 | ...

继安全质量危机、财务困境之后，波音又陷入美国"对等关税"风暴。 近期，波音公司首席执行官凯利·奥特伯格证实，"由于关税环境"，中国客户已经"停止接收飞机交 付"。另据报道，美国的达美航空以及欧洲的瑞安航空相关高管也相继表态，如果关税导致波音或空客 飞机价格上涨，考虑将推迟飞机交付时间。 飞行中的波音737max客机 自2019年以来，波音已连续亏损6年，2025年被视作业务复苏的关键阶段，特朗普关税政策对波音而言 无疑是"雪上加霜"。继2024年118.2亿美元的净亏损之后，波音最新披露的2025年一季度净利润虽有所 改善，但仍有3100万美元的亏损。为进一步削减成本、缓解财务压力，波音已同意将其部分数字航空解 决方案业务出售，其中包括盈利的Jeppesen子公司。 "买不起"的波音：加征关税一架787价涨千万美元 按计划，波音在2025年将向中国交付约50架飞机。波音官网信息显示，截至3月31日，波音已向中国交 付18架飞机。 | Customer Name | Country | Region | Model Series | Engine | Delivery Year. | Delivery Mont ...

特朗普关税下的科技巨头财报周来袭，"关税受害者"们终于要正面回应这场风暴可能的冲击。 下周，当Meta、微软、亚马逊、苹果和Spotify等科技巨头陆续公布财报时，投资者将密切关注其供应链和从海外进口产品面临的潜在关税打击。 根据综合分析，亚马逊和苹果可能是关税风暴中受冲击最严重的两大科技巨头。 亚马逊将于下周四美股盘后公布财报， 公司不仅广告业务可能受到冲击，其 严重依赖亚洲供应商和零售商的市场收入也必将遭受特朗普关税的痛击。 而苹果也将在下周四美股盘后公布财报， 虽然公司可能因消费者恐慌性提前购买而短期受益，但随着关税全面实施，其供应链成本上升和消费者购买力下降的 双重压力将逐渐显现。 关税风暴下，科技巨头眼中的喜与忧 科技巨头已经嗅到关税风暴的气味。 Alphabet 首席执行官Sundar Pichai在最近的财报电话会议上间接提到关税影响： 我们显然不能免疫于宏观环境。但我们不想推测潜在影响，只需注意的是，最低限额豁免的改变显然将对我们2025年的广告业务造成轻微阻力， 主要来自亚太地区零售商。 特斯拉 CEO马斯克直言不讳： 当利润率仍然较低时，关税对公司是严峻的考验。 尽管与特朗普关系密切，马斯 ...

对此，美国很有名的物流行业平台FreightWaves首席执行官Craig Fuller在X上发帖警告称： "洛杉矶港口的卡车运输量同比下降了23%，如果贸易战不解决，未来几周可能会跌到50%！" 来源 | 华尔街见闻 关税冲击下，全美最大港口要凉。 美东时间周三，船运追踪系统Port Optimizer最新数据显示，从本周日开始， 洛杉矶港的进口量将急剧下降 。洛杉矶港是美国最大的港口，也是 西半球最大的集装箱枢纽。 | Quickview Dashboard VESSELS AT BERTH Current | RAGE TIME AT BERTH | ed on Last 30-Day Rolling Average | TOTAL PLANNED VESSELS | TOTAL PLANNED CONTAINERS | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 13 | 4.2 | DAYS | 94 | 211,560 | | | Import Volumes | | | | | | | APR 20 - APR 26 (WK 17) | | APR 27 ...

4月25日，上期所螺纹期货仓单录得202077吨，较上一交易日减少1226吨；最近一周，螺纹期货仓单累 计增加4514吨，增加幅度为2.28%；最近一个月，螺纹期货仓单累计增加46028吨，增加幅度为29.5%。 周五夜盘，螺纹钢期货主力合约小幅上涨1.67%，报3162.00元/吨。 【消息面汇总】 新世纪期货：月初关税冲击落地，但总量降准降息工具仍未发力，市场对未来谨慎心态，基差逐步走 扩。螺纹目前处于中性估值水平，短流程谷电利润也逐步进入亏损，成本支撑加强。五大材供增需减， 螺纹需求回落，有见顶迹象。后续下游需求下滑是事实，特别是出口雪上加霜。4月底有政治局会议， 一季度经济数据超预期，强刺激可能性不大，更多的是托举式、渐进式的政策支持，黑色整体或低位震 荡运行。 据调研了解，5月6日起四川钢厂将调整螺纹钢规格组距价差。具体调整如下：螺纹钢Φ16、Φ20和Ф22 规格在Φ18规格的基础上加价80元/吨上调至100元/吨 宝城期货：现阶段，螺纹钢产量小幅回落，供应平稳运行，但需求再度走弱，周度表需环比下降，旺季 需求表现不佳，供稳需弱局面下基本面改善未延续，叠加海外风险扰动未退，钢价继续承压、震荡偏弱 运 ...