证券研究报告·行业跟踪周报·燃气Ⅱ 燃气Ⅱ行业跟踪周报 中东局势缓和欧洲气价回落，高温天气带动 美国气价上涨，国内气价平稳 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 谷玥 执业证书：S0600524090002 guy@dwzq.com.cn 行业走势 -11% -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 19% 22% 2024/7/1 2024/10/29 2025/2/26 2025/6/26 燃气Ⅱ 沪深300 相关研究 《中东局势带动欧美气价上涨，国内 气价平稳》 2025 年 06 月 30 日 2025-06-23 《中东局势带动欧洲气价上涨，美国 库存充足气价下降，国内气价平稳》 2025-06-17 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 价格跟踪：中东局势缓和欧洲气价回落，高温天气带动美国气价上涨，国 内气价平稳。截至 2025/06/27,美国 HH/欧洲 TTF/东亚 ...

2.阅兵消息官宣，主战装备+新型作战力量将参阅。国新办6月24日上午举行新闻发布会。9月3日上午， 北京天安门广场将举行纪念中国人民抗战暨世界反法西斯胜利80周年大会，包括检阅部队。这次阅兵， 由徒步方队、装备方队和空中梯队组成。这次阅兵，既有传统主战力量展示，又有新域新质力量参阅。 这次参阅的所有装备均为国产现役主战装备，在展示新一代传统武器装备的基础上，也安排部分无人智 能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅，体现我军适应科技发展的强大能力。 军工股开盘继续活跃，晨曦航空、恒宇信通涨超10%，长城军工、利君股份涨超5%，航发动力、光电 股份、天秦装备、中航沈飞、中船应急、中兵红箭等跟涨。截至06月30日09:55，国防ETF （512670.SH）上涨3.17%。 3. 深海科技政策近期频发，关注相关投资机会。6月26日，广东省召开全省海洋经济工作会议。6月25 日，上海市海洋局公开征求《上海市海洋产业发展规划2025-2035)》意见。以UUV等特种装备为代表的 深海科技具备较大发展空间，顶层规划支持下深海科技等新兴领域有望加速发展。 逻辑来看主要有3点： 整体来看，2025-2027年在【 ...

（原标题：和讯投顾高璐明：周末重磅消息，带来向上反攻机会） 第二个消息，据彭博社报道，大基金未来几个月将投资500亿美元，用于发展国内半导体短板，如光刻 机及芯片设计EDA等相关方向，且有望成为史上投资半导体规模最大的基金，投资年限也很长。这表 明国内发展自主可控、打破卡脖子技术的态度和决心非常坚决。若消息被证实，将有助于推动相关方向 形成短期甚至中长期利好，带来向上反攻机会。 6月30日，和讯投顾高璐明称，我们来解读下周末重磅消息，看看周末国内外市场发生了哪些重要大 事，又将如何影响下周市场走势。 第四个消息，央行强调要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，加大信贷投放力度，推动国内 大循环，并加强对科技创新的支持，提振消费，探索常态化制度安排，维护资本市场稳定。尤其强调将 继续支持证券基金及保险的互换便利。这既推动实体经济，又表明对股市的态度未变，仍致力于维护市 场稳定，将对整个市场和经济形成向上推动预期。 第一个消息，我们与美国达成了最终贸易协定，虽最终细节尚未公布，但大家最担心的最大风险事件已 基本过去。当然，美国方面仍可能出现反复，但至少短期来看，这对整个市场和经济都是利好消息。 第五个消息，监 ...

半导体基石：自主可控驱动业绩高增+订单兑现，把握设备 材料投资机遇 20260629 摘要 半导体设备与材料板块估值相对较低，市场关注度提升，受资金轮动、 市场情绪及基本面预期影响，下游招标、晶圆厂进展和个股业绩是关键 驱动因素。 政策自主可控主线强化，头部晶圆厂乐观信息利好板块。设备公司预计 2025 年上半年订单同比稳定，晶圆厂采购动力维持高位，全年订单展 望积极。 中国大陆半导体制造自主可控持续推进，预计 2025-2026 年核心设备 和先进制程良率将有突破，中美差距依然显著，政策收紧强化自主可控。 半导体设备投资价值在于国产替代带来的订单增长，虽非爆发性增长， 但国产设备订单倾斜和公司平滑策略确保业绩稳定，低估值是布局时机。 半导体材料投资逻辑出现变化，本土外资晶圆厂和国内龙头晶圆厂均提 升国产材料接纳度，供应链安全和成本降低是主要驱动因素。 2025 年晶圆厂满载扩产利好材料公司，竞争格局良好且有卡位优势的 公司受益明显，产能扩张直接带动产品需求。 半导体材料板块估值已回调至合理水平，部分龙头公司具备配置价值。 设备领域推荐北方华创等龙头及国产化率低的个股，材料领域推荐卡位 优势明显的鼎龙股份和安 ...

看好 COC 材料、封装材料、半导体材料的国产突破 20260629 摘要 PSPI（聚酰亚胺树脂）的应用及市场格局如何？ PSPI 兼具光刻胶与介电绝缘层功能，不需要借助其他光刻胶即可实现图案化， 从而节约材料成本并显著缩短集成电路制造工艺，提高光刻图形精度及成品率。 PSPI 是一种组合体系，包括聚酰亚胺树脂、光敏剂、增感剂、催化剂等添加剂， 应用于集成电路和 OLED 等高端领域。在集成电路中，它被用作缓冲图层、钝 化层、多层连接平坦化层以及现代先进封装技术中的载布线介质；在 OLED 领 域则作为晶体管表面平坦化层、支撑层及像素定义层。随着国内集成电路与 OLED 面板产业需求扩大，PSPI 市场规模有望进一步扩增。目前，日本东丽工 业株式会社、日立化学株式会社、日本旭化成以及美国杜邦占据市场主导地位， 但国内企业如奥来德和鼎龙股份已实现国产突破。 半导体材料市场的发展趋势如何？ 经过 2023 年的半导体供应链库存调整后，自 2024 年以来全球半导体销售额 显著好转。据 WSTS 数据，2024 年全球半导体销售额达 6,305 亿美元，同比 增长 19.7%，其中亚太地区销售额为 3,407.9 ...

国金证券近日发布电子行业周报：马斯克发布推特表示，他正在和xAI团队整夜在打磨 Grok，进展不错，下一代模型将直接跳到Grok4，计划在7月4日之后发布，马斯克明确提 到，还需要为专门的编码模型进行一次大规模训练，意味着Grok4或将在代码生成和理解方 面有重大突破。 以下为研究报告摘要： Grok4即将发布，关注二季度业绩有望超预期方向。马斯克发布推特表示，他正在和xAI 团队整夜在打磨Grok，进展不错，下一代模型将直接跳到Grok4，计划在7月4日之后发布， 马斯克明确提到，还需要为专门的编码模型进行一次大规模训练，意味着Grok4或将在代码 生成和理解方面有重大突破。根据路透社报道，OpenAI最近开始租用谷歌的AI芯片，为其 ChatGPT及其他产品提供算力支持。谷歌、亚马逊、Meta等公司ASIC芯片快速发展，谷歌 及亚马逊的ASIC芯片数量今年大幅增长，明年有望持续，Meta计划在2025年Q4发布由博通 设计的ASIC芯片MTIA T-V1，2026年年中，芯片面积翻倍的MTIA T-V1.5将上市，2027年将 发布性能压倒性进步的MTIA T-V2，Meta的目标是在2025年年底和20 ...

分析师：张刚 资料来源：聚源，中原证券研究所 -10% -5% 1% 7% 12% 18% 24% 29% 2024.07 2024.10 2025.02 2025.06 上证指数 深证成指 登记编码：S0730511010001 | 国内市场表现 | 指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,424.23 | -0.70 | 深证成指 | 10,378.55 | 0.34 | | | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | 沪深 | 300 | 3,921.76 | -0.61 | | | 上证 | 50 | 2,443.97 | -0.52 | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | -0.67 | 中证 | 100 | 3,715.44 | -0.50 | | 中证 | 500 | 5,863.73 | 0.44 | 中证 | 1000 | 6,116.76 | 0.33 | | 国证 ...

Group 1 - The core viewpoint emphasizes that after breaking through key points, the stock market still has room for growth, with a focus on growth sectors rather than indices [1][2] - The reduction in the risk-free interest rate and the shift in expectations for the RMB from depreciation to stability or slight appreciation are significant drivers for the revaluation of Chinese assets [1][2] - The article highlights the importance of macro policies that prioritize investor returns and capital market reforms, which are crucial for changing investors' conservative attitudes towards risks [1][2] Group 2 - Economic policies and innovation support are expected to improve risk appetite and drive growth performance, with new business opportunities emerging in China [2] - The article notes that the financial sector's recent strong performance is influenced by multiple factors, including the ongoing development of stablecoin concepts and favorable domestic policies [6] - Historical analysis shows that financial stock rallies are often driven by liquidity, fundamentals, or policy events, with the sustainability of these drivers determining future market trends [8]

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 06 月 29 日 基本面宏观面共振 铜向上突破 金属行业周报 周期/金属及材料 宏观和地缘局势缓和，市场风险偏好回升。下半年，我们预计金属市场步入全 球宽松和金属价格受益进入上行通道。当前风险因素依然较多。美国和中国之 外关税 90 天豁免临近结束，仍需关注。铜基本面很强，一方面消费韧性，另 外美国 232 带来的大量铜蜂拥至美国，导致非美地区供应吃紧。预计近期随着 LME 逼仓，国内库存重回下降，基本面走强，但是需要警惕 232 消息的扰动。 黄金价格近期调整，但是长期看涨逻辑未变，我们继续看多。此外，关注自主 可控相关以及时间友好的科技、机器人、可控核聚变等相关材料标的。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 235 | 4.6 | | 总市值（十亿元） | 4242.0 | 4.8 | | 流通市值（十亿元） | 3944.2 | 4.9 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 7.7 13.0 32.6 相对表现 5.5 14.5 19.1 资料来源：公司数据、招商证券 - ...

2025 年 06 月 29 日 电子 龙芯 3C6000 国产处理器发布，美光 Q3 业绩&指引超预期 龙芯 3C6000 处理器发布，自主可控再进阶 6 月 26 日，龙芯中科举行新品发布会，正式推出 3C6000/S/D/Q 系列 及 2K3000/3B6000M 的芯片和解决方案。经中国电子技术标准化研究 院测试，四路 3C6000/D 的 SPEC CPU 2017 多核定点分值达 547 分， 较上代提升 60%-110%，UnixBench 多线程性能翻倍，多核性能与国际 主流产品的代差已缩短至 4 年以内。该系列产品实现三大技术突破： 1）完成 5000 余条龙架构指令重构，规避 x86/ARM 专利壁垒；2）配 套 7A2000 独显桥片及国密算法加速模块，核心元器件国产化率达 100%；3）实现设计、制造、封装全流程国产化。多家客户同期发布 了基于新品的服务器及解决方案，标志着我国自主 CPU 技术取得重 要进展。 小米 AI 眼镜正式发布，重量更轻+待机更长 6 月 26 日小米发布 YU7、MIX Flip 2 等多款产品。其中，小米首款 AI 智能眼镜成为全场焦点，被雷军定义为"下一 ...