2025 年 12 月 11 日 总量研究 降准降息或将较快落地 ——2025 年 12 月 11 日利率债观察 要点 1、降准降息或将较快落地 2025 年 12 月 11-12 日召开的中央经济工作会议要求"灵活高效运用降准降息 等多种政策工具"。我们预计，未来一、两个月内降准或降息落地的概率较高。 降准和降息既有共同的作用，也受到共同的制约。此外，补充银行体系流动性是 降准特有的作用，而降息还受到银行净息差的制约。我们认为，在不同阶段宜根 据经济金融形势和金融市场运行情况选择不同的政策工具。 降准和降息共同的作用：保持社会融资条件相对宽松，促进经济稳定增长。当然， 两个工具的作用机制是不同的。降准主要是通过向银行提供低成本长期资金，降 息主要是通过直接带动 LPR 等利率下行。（注：两者也会通过影响市场主体预 期等渠道促进经济稳定增长。）一般来说，10bp OMO 降息较 0.5 个百分点降准 的作用会更明显一些。 降准和降息共同受到的制约：货币政策的空间。当前 7D OMO 利率为 1.4%，倘 若每次降 10bp 的话，在降 14 次后便会触及零利率。当前大型银行的存款准备 金率为 7.5%，倘若每 ...

【大河财立方 记者 陈诗昂】中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，总结2025年经济工作，分 析当前经济形势，部署2026年经济工作。 强大国内市场放在2026年重点工作首位 三大政策基调未变， 将提振市场信心 他进一步解释说，首先，目标财政赤字率预计会保持在4.0%，不会进一步上调。背后是2025年该指标 已经较大幅度上调1个百分点，节奏上需要稳一下，留出观察时间。不过，由于我国名义GDP规模扩 大，明年目标财政赤字率不变，但赤字规模会有所扩大。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，关于2026年的宏观政策安排，会议显示三大政策基调没有变，包括 更加积极有为的宏观政策，更加积极的财政政策，适度宽松的货币政策。"这显示宏观政策保持很强的 连续性、稳定性，将有效稳定社会预期，提振市场信心。" 其次，2026年新增专项债额度有望在今年4.4万亿基础上进一步扩大，主要是当前专项债资金用途拓 宽，而2026年基建投资稳增长需求会高于今年，因此专项债增发的必要性较强。 另外，视经济实际运行情况，2026年四季度有可能继续盘活地方债务结存限额。2026年超长期特别国债 发行规模将在今年基础上进一步扩大。他分析，一方 ...

其中关于2026年货币政策延续适度宽松的基调，显示出宏观政策保持很强的连续性、稳定性。除了 总量政策提出运用降准降息外，会议还要求畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内 需、科技创新、中小微企业等重点领域。 2025.12. 11 本文字数：769，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 杜川 12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。会议分析当前经济形势，部署2026年经济工 作。 第 一 财 经 持 续 追 踪 财 经 热 点 。 若 您 掌 握 公 司 动 态 、 行 业 趋 势 、 金 融 事 件 等 有 价 值 的 线 索 ， 欢 迎 提 供 。 专 用 邮 箱 ： bianjibu@yicai.com （注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。） 推荐阅读 史上最大的IPO要来了？ 东方金诚首席宏观分析师王青认为，着眼于做好"五篇大文章"，引导金融资源更多支持科技创新、 制造业转型升级、绿色发展、小微企业，以及促消费稳外贸等国民经济重点领域和薄弱环节，2026 年央行将优化用好各类结构性货币政策工具，总体上是"加量降价"，即结构性货币政策工具额度总 体上会增加，操作利率则会 ...

/ 072 其次，陈雳还提到，什么时候出现从降息到加息的拐点，是2026年需要思考的问题。整体来看，货币政策预计延续适度宽松，呈现"总量稳中有松、结构更 趋精准"特点。降准降息的时机与力度将依据经济形势、物价回升及政策协调等因素灵活把握，央行将加强与财政政策协同，为"十五五"实施营造稳定宏观 环境。 北京商报讯（记者 李海媛）12月11日，由中外企业文化、北京商报社主办的2025年度北京商业品牌大会金融消费专题论坛在北京召开。川财证券首席经济 学家、总裁助理、研究所所长陈雳在题为《向新而行：2026年宏观经济及市场投资展望》的演讲中提到，2026年是"十五五"规划的开局之年和高起步之年， 中国经济将在深化改革和扩大开放中实现质的提升。未来五年将经历五大变革：从传统要素驱动向创新驱动转变；现代化产业体系建设加速；投资于人越来 越重要；内需成为更大看点；中国改革开放呈现新姿态。 2025 #+-= 881, # 金融新行势力 创新 北京商业品牌大会金融消 就2026年宏观经济看点而言，首先是前沿科技全面突破。政策聚焦构建现代化产业体系，"布局未来产业"是明确方向，重点赛道包括：AI、新能源、生物科 技、商业航天、 ...

董希淼认为，这意味着未来各部门、各地区、各领域的政策将更注重协调配合，形成合力。 12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。此次会议部署2026年经济工作，在部署明年货币政策 时，会议称，要继续实施适度宽松的货币政策，并提出"灵活高效运用降准降息等多种政策工具"。 明明分析，2026年作为"十五五"起步之年，将在更积极的宏观政策组合和更前瞻性的结构改革推动下实 现经济的稳健开局，为迈向2035年现代化远景奠定坚实基础。 具体而言，会议提出，要把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。灵活高效运用 降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内 需、科技创新、中小微企业等重点领域。 （文章来源：第一财经） 招联首席研究员董希淼认为，从货币政策看，为继续保持适度宽松的基调，并配合财政政策发力，预计 2026年存款利率和政策利率将进一步下降，可能实施降准降息一至两次，并且更加注重发挥结构性货币 政策工具作用，引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、提振消费。但货币政策不会"大水漫灌"， 将注重把握和处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部三方面的关 ...

新华财经北京12月11日电 人民银行11日开展1186亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平；鉴于当日有1808亿元逆回购到 期，公开市场实现净回笼622亿元。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜和7天品种微跌，14天品种持平。具体来看，隔夜Shibor下跌1.50BP，报1.2830%；7天Shibor下 跌0.70BP，报1.4320%；14天Shibor持平，报1.5000%。 | | | | 2025-12-11 11:00 | | --- | --- | --- | --- | | | 期限 | Shibor(%) | 涨跌(BP) | | 中 | O/N | 1.2830 | 1.50 | | 1 | 1W | 1.4320 | 0.70 | | 1 | 2W | 1.5000 | 0.00 | | tr | 1M | 1.5240 | 0.10 | | ゃ | 3M | 1.5840 | 0.20 | | ゃ | 6M | 1.6230 | 0.10 | | 企 | 9M | 1.6410 | 0.10 | | 1 | 1Y | 1.6510 | 0.10 | 上海银行间同 ...

（大众新闻·风口财经记者 刘晓） 编辑：刘晓 "从货币政策看，为继续保持适度宽松的基调，并配合财政政策发力，预计2026年货币政策将有进一步 加大实施力度的空间和可能。"招联首席研究员董希淼对风口财经记者表示。 会议强调，"灵活高效运用降准降息等多种政策工具"。董希淼指出，对降准降息等工具运用的要求 是"灵活高效"，是新的提法。"灵活"，表明将根据内外部环境变化和经济发展需要，适时运用货币政策 工具，该出手时就出手；"高效"，表明运用降准降息等工具时，要更多考虑政策有效性和针对性，既要 加大力度支持经济增长，也要加强防范重点领域风险。 董希淼预计，2026年存款利率和政策利率将进一步下降，贷款市场报价利率（LPR）有望稳中有降，并 更加注重发挥结构性货币政策工具作用，引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、提振消费。未来 一段时间，货币政策将更加注重把握和处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部三方面的关 系。 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议提出，"要继续实施适度宽松的货币政策。把促进 经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持 流动性 ...

Group 1 - The Central Bank of Turkey lowered the one-week repo rate by 150 basis points to 38%, exceeding market expectations of a 100 basis point cut [1][2] - Inflation trends showed a slight decline in October and November, with November's consumer inflation rate lower than expected due to an unexpected drop in food prices [2][3] - The Turkish economy experienced a higher-than-expected GDP growth rate in the third quarter, complicating policy decisions amid declining inflation and rising economic activity [2][3] Group 2 - Recent data from the Turkish Statistical Institute indicated that monthly inflation slowed to 0.87% in November, the lowest since May 2023, with annual inflation dropping to 31.07%, below the anticipated 31.6% [3] - The widening interest rate differential of approximately 8.5 percentage points between policy rates and inflation has increased market speculation for further rate cuts [3] - JPMorgan's recent report forecasts a 4.4% GDP growth for Turkey in 2026, with an acceleration in the second half of the year, although consumer confidence remains fragile despite improving macroeconomic conditions [6]

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）中央经济工作会议指出，要继续实施适度宽松的货币政策。把促 进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保 持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重 点领域。 工银国际首席经济学家程实接受上海证券报记者采访时称，今年中央经济工作会议延续了"适度宽松的 货币政策"取向，并把"促进经济稳定增长、物价合理回升"作为货币政策的重要考量。这一判断契合当 前"外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出"的经济形势，也为未来政策操作明确了主线。 中央经济工作会议首次提出"灵活高效运用降准降息等多种政策工具"。相较于过去"适时降准降息"等提 法，程实认为，这一新表述标志着货币政策从强调操作时点的"适时""择机"转向更注重政策效果的"提 质增效"。 "货币政策将通过更充裕的流动性、更顺畅的传导机制以及更精准的结构性工具组合，强化逆周期和跨 周期调节力度，以促进需求修复、推动物价合理回升，从而促进经济稳定增长。"程实表示。 程实表示，"灵活高效"也意味着货币政策将在宏观政策体 ...

Core Viewpoint - The Central Bank of Turkey has unexpectedly lowered the one-week repo rate by 150 basis points to 38%, indicating a complex economic environment with declining inflation and rising GDP growth [3][5]. Group 1: Monetary Policy Changes - On December 11, the Central Bank of Turkey announced a reduction in the policy rate from 39.5% to 38%, exceeding market expectations of a 100 basis point cut [3]. - The Central Bank noted that inflation trends showed a slight decline in October and November, with November's consumer inflation rate falling below expectations due to an unexpected drop in food prices [5]. - The recent inflation data has expanded the Central Bank's operational space, with the interest rate and inflation differential widening to approximately 8.5 percentage points, increasing market bets on further rate cuts [5]. Group 2: Economic Indicators - The Turkish Statistical Institute reported that the monthly inflation rate slowed to 0.87% in November, the lowest since May 2023, while the annual inflation rate decreased to 31.07%, below the expected 31.6% [5]. - The third quarter GDP growth rate was higher than expected, indicating a coexistence of declining inflation and rising economic growth, complicating policy decisions [5]. - JP Morgan's recent report forecasts a 4.4% growth in Turkey's GDP for 2026, with an acceleration expected in the second half of the year, although consumer confidence remains fragile despite improving macroeconomic conditions [8].