当美股大幅回升、企业借贷成本下降、美债市场趋稳之际，一批精于数据分析的华尔街资深投资者却选择站在场外观望。 例如， 管有1100亿美元资产的Boston Partners公司研究主管Michael Mullaney就没加入风险资产反弹的热潮。与之相反，他正在反复检视各类经济数据，担 忧这些数据已显示出特朗普贸易战造成的早期损害迹象。 尽管标普500指数较特朗普关税政策公布前仅低不到3%，比特币突破95000美元领涨风险资产，但这些分析师却凝视着那些不怎引人注目，却可能预示经济长 期痛苦的高频指标：洛杉矶航运量萎缩、旅游相关出行减少以及关键消费领域信用卡收入下滑。 "这种影响不会在90天内消失，"Mullaney冷静分析道，"无论关税最终定在何种水平，都将对经济活动产生显著冲击。"他选择持有现金，尽管错过这轮反弹可 能代价高昂，但他担忧贸易敌意造成的影响可能已深入骨髓，难以避免。 过去几周，美国金融市场整体情绪似乎已经转暖。 基准10年期美国国债收益率在过去两周内下降超过20个基点，缓解了外资大规模撤离的担忧，同时美元汇率企稳。高收益债券风险溢价录得2023年以来最大 收窄幅度，信贷波动性指标显著回落。 风险资 ...

在没有暑期旅行计划的受访者中，近三分之二（65%）表示钱是主要原因。关税政策和担心美国经济可 能衰退，导致更多美国人采取观望态度。 特朗普政府的关税政策和对美国经济衰退的担忧，导致更多美国人对暑期旅行采取观望态度。 消费金融平台Bankrate的一项调查显示，仅有46%的受访美国人表示计划暑期旅行，远低于去年的 53%。 美银近期的报告也显示，美国今年至今，住宿、航班、旅游活动低于往年，美银认为这是消费者信心下 降的体现。不仅如此，来自加拿大和欧洲的游客——传统赴美国际游客重要来源—也同样走低。 仅46%美国人计划暑期旅行 Bankrate的上述调查中，在那些表示没有暑期旅行计划的受访者中，近三分之二（65%）表示钱是主要 原因。有趣的是，其中，表示日常生活开支高是主要原因的人占比达到68%，更高于表示旅行本身开支 高的64%。此外，表示对暑期旅行计划"不确定"的受访人数也有所增加，从2024年的18%增加到今年的 23%。 这项调查针对2238名美国成年人，主要集中在3月中旬进行。值得一提的是，当时，美国总统特朗普还 尚未宣布所谓"对等关税"。 Bankrate的高级行业分析师罗斯曼（Ted Rossman ...

预判美国经济陷入衰退还"言之过早"。（CNBC） 迪士尼董事会主席James Gorman：（美国总统特朗普挑起的）一系列关税贸易战已经构成冲击。 ...

"几乎不会出现通货膨胀，但经济可能会放缓，除非'太迟先生'（即鲍威尔）、这个大输家现在就降低利率。"当地时间周一，特朗普在社交平台上写 道。 这已经是欧洲央行降息后，特朗普第三天公开呼吁美联储跟进降息。特朗普此番猛烈炮轰鲍威尔，同时以不降息就会威胁经济发展相要挟，要求美联 储立即降息。 受特朗普言论影响，市场对美联储独立性及经济前景的担忧加剧。 4 月 21 日，美元指数大幅下跌，一度跌破 98 关口，创下 2022 年 3 月以来的 新低。即便是 4 月 22 日，有所回暖，但依旧在 98 左右徘徊。 美股则在经历了＂黑色星期一＂后， 4月22日开盘终于有了小幅回升 ， 道指开盘涨1.1%，标普500涨1.0%，纳指涨1.2% 。 而有避险属性的黄金价格则一路狂飙， 4 月 22 日，现货黄金价格突破 3500 美元 / 盎司，再创历史新高，日内涨幅超 2.2% ，本月以来累计涨幅 更是超过 12% 。 外界普遍认为，特朗普持续要求美联储降息的举动，实质是为可能出现的经济疲软提前撰写 "问责剧本"——一旦美联储未能迅速响应降息，他便会 将贸易战引发的经济疲软归咎于对方。 但特朗普政府自身的经济政策才是美国经 ...

作 者丨李域 编 辑丨巫燕玲，江佩佩 美国资产周一重演股债汇三杀。 当地时间4月2 1日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普5 0 0指数 均跌逾2%。 美 债 波 动 率 也 再 度 回 升 ， 长 期 美 债 的 抛 售 导 致 收 益 率 曲 线 急 剧 变 陡 。 美 元 指 数 跌 0 . 8 8% 报 9 8 . 3 5 ， 创 三 年 来 新 低 ， 盘 中 一 度 连 续 跌 破 9 9 、 9 8 两 大 整 数 位 关 口 ； 美 元 兑 日 元 跌 破 1 4 1 关 口，跌0 . 9 4%报1 4 0 . 8 5。 昨夜，美股大跌！道指跌近1 0 0 0点 据Wi n d，截至4月2 1日收盘，美股大幅收跌，道指跌9 7 1 . 8 2点。 | 新版 | 成分 | | 资讯 | 相关基金 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | | 现价 | | 涨跌幅 ◆ | | 苹果(APPLE) | | 193.160 | | -1.94% | | AAPL.O | | | | | | 谷歌(ALPHABET) | | 149.860 ...

Core Viewpoint - The global financial market is still experiencing the "aftershocks" caused by the U.S. imposition of tariffs, leading to increased volatility and uncertainty in both U.S. and global markets [1][5]. Group 1: Market Performance - On April 21, U.S. stock indices fell over 2%, with the Dow Jones index dropping more than 8% and the Nasdaq index over 10% in the past 20 days [2]. - The U.S. dollar weakened against major currencies, with the dollar index briefly falling below 98, while spot gold rose above $3,400 per ounce [2]. Group 2: Investor Sentiment - Foreign investors are becoming cautious about the outlook for U.S. stocks, with many institutions downgrading their expectations for U.S. stock performance amid ongoing trade disputes [3][4]. - Wellington Management noted that the recent sell-off in the stock market is a correction process due to tariff and policy uncertainties, leading to a reassessment of growth expectations [4]. Group 3: Economic Outlook - There is a rising probability of a recession in the U.S. economy, with Goldman Sachs predicting near-zero growth and a 45% chance of a full recession within the next 12 months [12]. - The VIX fear index surged from 15.2 to 60.13, indicating heightened market uncertainty [11]. Group 4: Bond Market Dynamics - Recent weeks saw a rise in U.S. Treasury yields and a decline in the dollar index, reflecting a loss of confidence in U.S. Treasuries as a safe-haven asset [6][8]. - The 10-year Treasury yield reached 4.5%, marking the highest weekly increase since 2001, while the 30-year yield briefly surpassed 5% [7]. Group 5: Tariff Impact - The imposition of tariffs is expected to exacerbate inflationary pressures in the U.S., with over 80% of surveyed economists believing it will significantly increase inflation [12]. - The unpredictable nature of U.S. tariff policies is damaging investor confidence and increasing volatility in global markets [5][10]. Group 6: Long-term Implications - The ongoing trade tensions and tariff policies may lead to a restructuring of global supply chains and increased long-term trade and financing costs [12][13]. - The potential for "de-dollarization" is increasing as global trade dynamics shift away from reliance on the U.S. dollar [9].

赵 伟 申万宏源证券首席经济学家 陈达飞 首席宏观分析师 李欣越 高级宏观分析师 联系人： 李欣越 摘要 4月2日以来，特朗普关税落地后，美元汇率"意外"走弱、但人民币仍相对承压。近期美元走弱背后的"异 象"，后续美元、人民币汇率的可能演绎？本文分析，可供参考。 一、近期美元走弱有何异常？与美德利差走势背离，兑发达市场与新兴市场分化 年初以来，美元持续走弱，兑发达市场与新兴市场货币的走势明显分化。 1月10日以来，美元持续走 弱；截至4月17日，美元指数跌破100关口、跌至99.4，跌幅高达9.3%。分经济体来看，美元兑发达市 场、新兴市场货币的走势明显分化，分别回落7.6%、1.4%。 4月7日以前，美元的走弱主因美国衰退预期的升温。 1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外 指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10 年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。 4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在"逃离美国"。 市场完成了从"flight to safety"向"flight to non-US ...

自上周一以来，在全球投资者的抛售下，美国国债价格持续下跌，收益率则一路飙升。 免责声明 以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观点，不对观点的准确性和完整性做任何保证。 收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。转引的相关 ↓ 点击"阅读原文" 快速开通天天基金交易账户， 当天开户当天可买基金！ 分享、点赞、在看 顺手三连越来越有钱 华泰证券首席宏观经济学家易峘认为，美国关税政策导致全球金融市场波动加剧，海外金融机构可能被 迫出售美国国债以阻止其账簿上的亏损并提高流动性。往前看，考虑到美国经济衰退风险也在快速攀 升，信贷和融资需求可能萎缩，资本流动和经济基本面对美债利率的影响相反，必定产生较大"张力"。 上述因素叠加关税相关不确定性，未来美债波动性将大幅上升。 中辉期货资管部投资经理王维芒表示，尽管特朗普暂缓对部分国家加征关税，但政策的不确定性加 剧了市场对美国经济衰退和通胀反弹的预期，削弱了美债的避险属性。 展望美债后市，王维芒说， 特朗普政策的反复性将继续扰动市场。 若美债抛售引发流动性枯竭，可能迫使美联储重启购债或提 供流动性支持，但在当前缩表背景下，干预空间受限。 若基差交 ...

美债和美元，遭遇大抛售！ 美国国债的抛售潮，仍在持续。周五，美国国债连续第五天下跌，10年期美债收益率上涨6.86个基点报4.4876%，30年期美债收益率涨0.72个基点报 4.8723%。本周，10年期美债收益率累计飙升近50个基点，创2001年以来最大单周涨幅；30年期美债收益率上涨超46个基点，创下1982年以来最大单周涨 幅。 美元也被抛弃，周五盘中，衡量美元对六种主要货币的美元指数一度大跌近2%，并跌破100关口，为2023年7月以来首次。本周，美元指数累计跌幅超过 3%。 有分析师指出，美元的大幅下跌，凸显出外国投资者正在抛弃以美元计价的美国资产。 美国国债价格大跌 自本周一以来，在全球投资者的抛售下，美国国债价格持续下跌，收益率则一路飙升。周五，美国国债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨8.76个基点报 3.9558%，10年期美债收益率涨6.86个基点报4.4876%，30年期美债收益率涨0.72个基点报4.8723%。 这也是美国国债连续第五天下跌。本周一至周五，10年期美债收益率累计上升近50个基点，创2001年以来最大单周涨幅；30年期美债收益率累计上涨超46个 基点，创下1982年以 ...

摩根士丹利(MS.N)CEO：仍谨慎乐观，认为美国不会陷入衰退。 ...