光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 5 月 22 日） 光大期货能化商品日报 | | 周三，上期所燃料油主力合约 FU2507 收涨 1.29%，报 3074 元/ | | | --- | --- | --- | | | 吨；低硫燃料油主力合约 LU2507 收涨 0.25%，报 3571 元/吨。据 | | | | 国家海关数据统计，2025 年 4 月我国共进口燃料油 182.74 万吨， | | | | 环比增加 32.17%，同比减少 50.87%；出口燃料油 177.25 万吨，环 | | | | 比增加 1.07%，同比增加 1.56%。5 月低硫套利船货到港量减少， | | | | 由于东西套利窗口持续关闭，6 月之前低硫燃料油市场供应或维 | | | 燃料油 | 持紧张，同时低硫燃料油需求端也表现尚可。高硫方面，随着夏 | 震荡 | | | 季发电需求提升，叠加下游船加油市场表现偏强，库存开始逐步 | | | | 消化。上周受到宏观和地缘等消息的影响，成本端原油波动较大， | | | | 预计短期 FU 和 LU 绝对价格波动率也将走高，当前 LU-FU 价 | | | ...

Group 1 - The core point of the article is that Commissioner Johnson of the U.S. Commodity Futures Trading Commission has notified the President of his intention to resign from his position later this year [1]

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 5 月 21 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周二，ICE 美棉上涨 0.73%，报收 66.12 美分/磅，CF509 上涨 0.11%，报收 13395 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比增加 1221 手至 57.57 万手，新疆地区棉花到厂价为 14465 | | | | 元/吨，较前一日下降 9 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14550 元/吨，较前 | | | | 一日下降 16 元/吨。国际市场方面，近期扰动仍更多在于宏观层面，美联储官员称 | | | | 不会急于降息，但美元指数重心仍在震荡走弱，美棉价格缺乏持续上行驱动。基本 | | | | 面看，目前美棉持续播种中，播种进度稍慢于往年同期水平，受干旱影响面积占比 | | | | 在逐渐下降，后续关注后续宏观及新棉生长情况。国内市场方面，郑棉期价在新的 | | | | 区间震荡，短期缺乏破局动力。首先关注宏观层面扰动，若宏观层面持续无超预期 | | | | 变化，市场关注重心将逐渐向新棉转移，目前 ...

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 5 月 21 日） 一、研究观点 黑色商品日报 | | 市场仍在观望，首询价格 5700 元/吨，较上月环比下降 250 元/吨。锰矿端近期也有新消息传出，South32 | | | --- | --- | --- | | | 发布关于 GEMCO 恢复澳大利亚锰矿石出口销售的声明，第一批锰矿正在装船，预计几天后离港发运， | | | | 近期国内锰矿价格相对稳定。综合来看，近期市场在观望主流钢招定价情况，持续上行驱动有限，短期仍 | | | | 以震荡看待。 | | | | 硅铁：周二，硅铁期价震荡走弱，主力合约报收 5638 元/吨，环比下跌 0.14%，主力合约持仓环比增加 1111 | | | | 手。72 号硅铁汇总价格约 5350-5400 元/吨，宁夏地区较前一日下调 50 元/吨。昨日黑色板块整体走势偏 | | | 硅铁 | 弱，硅铁期价高开低走，尾盘小幅收跌。硅铁主流钢招价格敲定，最终 75B 采购价格 5800 元/吨，较首询 | 震荡 | | | 价格小幅上调，但较 4 月定价下跌 150 元/吨，5 月采购数量 2135 吨，较上轮增 435 ...

2025年05月21日 星期三 商品期货早班车 招商期货 基本金属 | 招商评论 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行。基本面：欧洲加速发债，美联储大幅买债，中国降息，全球资金面倾向 | | | | | 于宽松。另外报导称以色列准备袭击伊朗核设施，黄金和原油的大幅上行也提振了铜和其他金属价格。华东 | | | | 铜 | 华南平水铜现货升水 360 元和 150 元，进口现货亏损 340 元。宏观面的驱动提升远月价格，但国内 back | | 依 | | | 然偏强，伦敦结构 9 美金 back，说明近端依然偏紧。交易策略：市场关注点来到美债到期和美元走弱，建议 | | | | | 逢低买入。风险提示：日元走强带来的流动性冲击，全球需求不及预期。仅供参考。 | | | | | 市场表现：昨日电解铝 2507 合约收盘价较前一交易日-0.17%，收于 20075 元/吨，国内 0-3 月差 235 元/吨， | | | | | LME 价格 2434 美元/吨。 | | | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升。 ...

Group 1 - Market sentiment is cooling, leading to gold being trapped in a narrow range of fluctuations [1] - Senior futures researcher Leo is analyzing the current market landscape and providing insights on the future trends of gold, crude oil, and other commodities [1]

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 5 月 20 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周一，ICE 美棉上涨 1.22%，报收 65.68 美分/磅，CF509 下降 0.19%，报收 13390 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比增加 1911 手至 57.45 万手，新疆地区棉花到厂价为 14474 | | | | 元/吨，较前一日下降 5 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14566 元/吨，较前 | | | | 一日下降 11 元/吨。国际市场方面，近期扰动仍更多在于宏观层面，美元指数震荡 | | | | 走弱，美棉价格重心环比上移，但绝对价格仍相对偏低。关注后续宏观及新棉生长 | | | | 情况。国内市场方面，在中美关税协定初步达成之后，郑棉期价进入新的震荡区 | | | | 间。4 月终端纺服零售数据公布，4 月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额当 | | | | 月值 1088 亿元，同比增加 2.2%，增幅季节性下降，但增幅仍持续低于社零同比增 | | | | 速，终端需求仍有待改善空间 ...

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 5 月 20 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面小幅下跌，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 3069 元/吨，较上一交易收盘价格 | 弱势整理 | | | 下跌 13 元/吨，跌幅为 0.42%，持仓增加 4 万手。现货价格稳中有跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价 | | | | 格持平于 2940 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 20 元/吨至 3140 元/吨，全国建材成交量 9.81 万吨。据 | | | | 国家统计局数据，1—4 月全国固定资产投资累计同比增长 4.0%，增速较一季度下行 0.2 个百分点。分领 | | | | 域看，基础设施投资同比增长 5.8%，增速较一季度持平；制造业投资增长 8.8%，增速较一季度回落 0.3 个 | | | | 百分点，房地产开发投资下降 10.3%，降幅较一季度扩大 0.4 个百分点。从房地产分项指标来看，4 月房地 | | | | 产开发投资、销售、新开工、施工和竣工同比分别下降 11.53%、下降 2.91%、 ...

基本金属 | | 招商评论 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行。基本面：昨日在穆迪下调美国主权信用评级后，美元走弱明显，贵金属 | | | | | | 铜 | | 和铜得到支撑。供应端，铜矿紧张格局延续。换月后，现货紧张格局延续，华东华南平水铜现货升水 420 元 | | | | | | | | 和 220 元，back 结构依然偏强。周度国内库存增加 0.72 万吨。交易策略：以宽幅震荡思路对待。风险提示： | | | | | | | | 全球需求不及预期。仅供参考。 | | | | | | | | 市场表现：昨日电解铝 2507 合约收盘价较前一交易日-0.20%，收于 20110 元/吨，国内 0-3 月差 170 元/吨， | | | | | | | | LME 价格 2450 美元/吨。 | | | | | | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升。需求方面，铝材开工率小幅下降。 | | | | | | 铝 | | | | | | | | | | 题有 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 5 月 20 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 产量高位运行，焦煤维持弱势 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 市场氛围偏空，焦炭低位震荡 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：统计局数据显示，4 月全国原煤产量 3.89 ...