一则利空消息引发猛烈抛售。 受穆迪下调美国信用评级影响，今晚，美股三大指数集体大幅低开，纳指、标普500指数一度跌超1%。美债市 场亦遭遇猛烈抛售，美国30年期国债收益率突破5%，为2023年11月以来的最高水平。另外，美元指数持续走 低，现跌0.63%。 有分析称，穆迪此次降级"具有象征意义"，若出现"美债收益率上升，美元下跌"的情况，特别是在美国总统特 朗普可能失去长端债券市场控制的情况下，可能导致下一轮美国股市抛售。 另外，美国关税政策也传来危险警告。美东时间5月18日，美国财政部长贝森特发出严厉警告，如果部分国家 不"本着诚意谈判"，美国将恢复特朗普4月2日宣布的最高关税水平。这可能标志着，美国在贸易谈判中正采取 更为咄咄逼人的立场，这再度给市场增添了不确定性。 开盘大跌 北京时间5月19日晚间，美股三大指数集体大幅低开，纳指、标普500指数均一度跌超1%，随后跌幅有所收 窄，截至21:50，道指跌0.2%，纳指跌0.73%，标普500指数跌0.55%，罗素2000指数跌1.2%。 美股大型科技股普跌，特斯拉大跌近4%，苹果跌超3%，谷歌、英伟达、博通、AMD、台积电ADR、Meta均 小幅下跌。 消 ...

新华财经北京5月19日电在穆迪上周五以财政担忧为由下调美国信用评级后， 令投资者再次感受到动荡，此举重新点燃了"抛售美国"的 交易，美债收益率周一（19日）盘前全线大幅上行。 在投资者抛售的美债中，长期债券为主要抛售对象。截至新华财经发稿时，2年期美债收益率上升逾4.2BPs至4.025%，10年期美债收益 率一度大涨11.7BPs至4.556%，30年期美债收益率飙升13.1BPs至5.027%，为2023年10月31日以来最高水平。 上周五，评级机构穆迪将美国的信用评级从最高的AAA下调一级至Aa1，投资者的担忧随之加剧。穆迪将下调评级的原因归结为，联邦 政府预算赤字融资的负担日益加重，以及在高利率背景下现有债务展期的高成本。 自1949年以来，穆迪一直将美国的"国家上限评级"定为AAA。 德银分析师在一份报告中表示："这是一个重大的象征性举措，因为穆迪是最后一家给予美国最高评级的主要评级机构。" 欧债方面，主要国家政府债券收益率周一整体上扬，10年期德债收益率涨5.3BPs至2.639%，10年期意债收益率涨7.3BPs至3.677%，10年 期法债收益率涨5.7BPs至3.319%。 美国财政部长斯科 ...

这是2024年7月29日在美国首都华盛顿拍摄的美国财政部大楼。新华社记者胡友松摄 新华财经北京5月19日电（卜晓明）30年期美国国债收益率19日盘中突破5%。美国彭博新闻社当天评论，"卖出美国"再现。 彭博社认为，国际信用评级机构穆迪下调美国主权信用评级，这一举动推升30年期美国国债收益率并拉低美国股指期货。与此同时，10年期美债收益率19日 盘中突破4.5%。 穆迪16日宣布决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，缘于美国政府债务和利息支付比例增加。穆迪同时将美国主权信用评级展望从"负面"调整为"稳 定"。 法国《星期日论坛报》17日援引欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德的话报道，美元对欧元汇率近期下跌反映出"金融市场某些部分对美国政策抱有不确定 性并失去信心"。 英国媒体4月29日报道，英国中央银行正在评估美元近期走软可能引发的影响，暗示美元已失去避险货币地位。 围绕穆迪下调美国主权信用评级一事，美国财政部长斯科特·贝森特回应："穆迪是落后指标，每个人都如此看待信用评级机构。" （文章来源：新华社） 穆迪下调美国主权信用评级后，美国在三大主要国际信用评级机构中的主权信用评级均失去了Aaa最高等级。另两 ...

你没听错，美国政府的信用评级被穆迪降级了，从最顶级的Aaa降到了Aa1。这就好比是你一直以为自己是 全班学习委员，结果突然被老师通知：对不起，你现在只是普通班干部。 而且穆迪还特意强调一句："放心，我们现在对你的评级是稳定的，意思是你虽然已经掉下去了，但短期 内还不会再掉。"听起来就像医生跟你说："你虽然胖了20斤，但短期内不会再胖了。"这能叫安慰吗？ 一听这消息，美股立马开始抖了，纳指和标普500 ETF盘后跌了0.4%。债券市场也开始跟着神经质，美国 10年期国债收益率飙到4.48%，两年期也跟着兴奋了一把——这要是债券也会说话，它肯定在喊："终于轮 到我上热搜了！" 更热闹的是，这已经不是第一次美国被降级了。前有惠誉（Fitch），再有标普（S&P），现在连**穆迪 （Moody's）**也下手了——这仨评级机构就像是三位前女友，轮番在社交平台上发文："我早就说过他不 靠谱！"结果现在，美国三大信用评分全军覆没，正式退出"三A俱乐部"。 你问为啥降级？原因其实也不复杂——**美国政府太会花钱，不会存钱。**穆迪直说了：你这十多年来债 务和利息狂飙，已经甩同龄人几条街了！就像一个朋友每年都说"我要存钱买房 ...

固定收益 | 证券研究报告 — 周报 2025 年 5 月 18 日 相关研究报告 《美债与美国自然利率》20230402 《加息尾声的美元反弹》20230521 《关注货币活性下降》20230813 《美债利率上行遇阻》20231029 《如何看待美债利率回落》20231105 《中债收益率曲线已较为平坦》20231112 《如何看待美债长期利率触顶》20231122 《联储表态温和、降息预期高涨》20231214 《"平坦化"存款降息》20231217 《长期利率或将度过快速下行阶段》20231231 《房贷利率仍是长期利率焦点》20240225 《利率债与房地产的均衡分析》20240331 《新旧动能与利率定价》20240407 《美联储能否实现"软着陆"?》20240602 《当前影响利率的财政因素》20240630 《中性利率成为关键》20240922 《如何看中美长债对降息的反应》20240929 《美国经济看点：AI 浪潮与家庭债务》20241103 《特朗普交易：预期与预期之外》20241124 《提前开始关税叫价？》20241207 《低通胀惯性仍是主要矛盾》20250105 《如何看待美国 ...

现在回旋镖打在了自己身上…… 那为什么会被下调呢？ 穆迪给出的原因是"美国政府债务和利率支付比例增加"，说的很直白： 1、财政赤字增加 近年来，美国每年的财政赤字接近2万亿美元， 名义债务已突破36万亿美元，占GDP的比例超过6%。 先说第一件事情，美国已被三大评级机构全部降级。 穆迪宣布 决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，展望从负面转为稳定。 也就是说，最后一家评级巨头也剥夺美国AAA评级了。 国际三大信用评级机构有标普、惠誉和穆迪： 早在2011年， 标普 就将美国长期主权信用评级由AAA降至AA+，当时还受到了美国财政部的严厉批评。 2023年8月， 惠誉 也取消了美国的AAA评级，并预计，美国财政状况将趋于恶化，联邦政府债务高居不下且不断攀升。 现在， 穆迪 也剥夺了美国AAA评级，主要就是因为美国政府的债务问题。川普政府赶紧就批评了这一决定，并指责穆迪缺乏声誉。 有意思的是，2012年川普发过一条推文，推预测美国将要被再次下调信用评级。当时他想要阴阳一下当时的美国总统奥巴马。 穆迪预计，到2035年，债务负担将上升至GDP的约134%。 3、关税战导致经济走弱，偿债能力变弱 现在川普发起关 ...

在经历了令人印象深刻的反弹之后，投资者们不禁要问，这次市场反弹是否已经结束？ 摩根大通的市场部门负责人Andrew Tyler的回答是：尚未结束。 在最新发布的报告中，Tyler表示， 当前牛市的核心要素仍然存在（宏观数据具有韧性，盈利向好，以及贸易形势缓和），但复苏的速度使得这次上涨成为"最 不受欢迎"的上涨之一，增量买盘主要来自散户投资者和企业。 Tyler还指出，虽然回调的风险正在上升，但再次回调的可能性不大。 集中度风险将加剧对回调风险的担忧，因为这可能与去年上半年的市场类似，主要集中 于大型科技股上， 预计标普500指数本季度应该会触及历史高点（6144点）。 就业和消费数据向好，英伟达有望重回高增长、贸易协议陆续达成…… 摩根大通认为，支撑美股涨势的核心因素在于： 5月的非农数据表明，关税冲击不太可能在5月的数据中显现。 6月份的数据可能只会受到部分影响，因此可能会出现一些意外的上行。 零售销售数据可能不及预期，但仍会推动市场走高，摩根大通的信用卡数据和Visa卡/万事达卡的评论表明 ，随着贸易局势缓和后信心恢复，强劲的消费者可能会 走高。 看好英伟达前景，考虑到本周在中东签署的协议，可以期待盈利 ...

Group 1: Fundamental Analysis of Spot Gold - The core viewpoint is that a significant trade agreement between China and the U.S. has led to a major easing of tariffs, resulting in a sharp decline in spot gold prices [2] - Following the agreement on May 12, 2025, spot gold prices fell nearly $80, reaching a low of $3245.85 per ounce, and continued to decline to $3137.33 per ounce by May 15, representing a drop of over 9% from April highs [2] - The decline in gold prices is attributed to reduced risk aversion due to trade easing, with funds moving from gold to the stock market, alongside a rebound in the U.S. dollar index to 101.04 and a rise in the 10-year U.S. Treasury yield to 4.536%, increasing the holding cost of gold [2] - There is a divergence between the physical and financial markets, with brand gold jewelry prices falling to 975-992 yuan per gram, while demand for gold bars increased by 29.81% in the first quarter, indicating stable consumer decision-making [2] - The outlook remains uncertain due to ongoing U.S.-China trade dynamics, but geopolitical risks and global central bank gold purchases (with China increasing holdings for six consecutive months) provide medium to long-term support for gold prices, with institutions predicting a rise to $3500.00-$3700.00 by year-end [2] Group 2: Technical Analysis of Spot Gold - The recent price movements in the spot gold market have shown volatility, with a low of $3120.57 followed by a V-shaped recovery, currently priced around $3238.00 per ounce [3] - Technical analysis indicates a bearish arrangement in the 15-minute moving average, suggesting a higher probability of short-term price increases [3] - A trading strategy is recommended, advising investors to consider going long if prices fall to the support level of $3215.50, with a stop-loss set at $3190.00 and a take-profit target at the resistance level of $3265.00 [3] Group 3: Technical Analysis of Spot Silver - The spot silver market did not break the key support level of $31.630 as expected, instead rebounding strongly after testing this support, with current prices around $32.660 [5] - The 15-minute short-term chart shows a bullish arrangement in the moving averages, indicating a high probability of continued price increases in the short term [5] - A specific trading guideline suggests waiting for a price drop to the support level of $32.550 to go long, with a stop-loss at $32.290 and a take-profit target at the resistance level of $32.920 [5]

Group 1 - The core elements of the current bull market remain intact, including resilient macro data, improving earnings, and easing trade tensions, despite the rebound being characterized as the "least popular" one [1] - The S&P 500 index is expected to reach historical highs of 6144 points this quarter, although the risk of a pullback is increasing [1] - The rise in yields is expected to drive investors towards high-quality stocks, particularly large tech stocks, while putting pressure on consumer staples and utilities [4] Group 2 - The market sentiment is optimistic, with active long investors appearing under-allocated compared to the S&P 500 index's rise, yet there has not been a significant "chase" for tech stocks [6] - The industrial sector showed resilience in the recent market rebound, indicating active buying rather than passive short covering [6] - Consumer spending data as of May 6 shows positive trends, contributing to the overall optimistic market sentiment [6] Group 3 - Funds are flowing back into U.S. risk assets, reversing the trend of outflows that primarily affected the Magnificent 7 stocks earlier in the year [7]

盾博发现在全球金融市场的剧烈波动中，美债收益率作为衡量经济预期与货币政策走向的关键指标，始终 是投资者关注的焦点。近日，摩根大通由 Jay Barry 牵头的策略师团队发布最新预测，大幅上调对美国 10 年期国债收益率和两年期国债收益率 2025 年年底的预期，引发市场广泛热议。其中，10 年期国债收益率 预期从先前的 4% 上调至 4.35%，两年期国债收益率预期也从 3% 提升至 3.5%。这一调整不仅体现了华尔 街大行对美国经济前景的重新评估，更折射出贸易局势缓和背景下，货币政策与市场预期之间的复杂博 弈。 经济基本面的改善直接影响了市场对美联储货币政策的预期。长期以来，市场普遍认为美联储将通过降息 来刺激经济增长，但随着美国经济因贸易局势缓和而展现出更强韧性，美联储的货币政策路径出现了明显 转变信号。此前，摩根大通的经济学家们已经将美联储降息时间的预期从 9 月份推后至 12 月份，而此次 策略师对美债收益率预期的上调，进一步印证了市场对美联储延迟降息的判断。在经济增长提速的背景 下，美联储更倾向于维持现有利率水平，以避免因过早降息引发通胀压力，这也使得债券市场收益率曲线 随之发生变化。 从债券市场的 ...