智通财经APP获悉，东北证券发布研报称，短期来看，周大福(01929)作为行业龙头，能够凭借规范的采 购渠道和强大的品牌议价能力传导成本压力，减低黄金增值税扰动;中长期看，国际化进程加速，公司 计划继续拓展大洋洲、加拿大及中东等新市场，为公司品牌转型打造第二增长曲线。预计公司 2026/2027/2028可实现归母净利润75.7/86.1/97.3亿元，对应PE15.1/13.3/11.8X。首次覆盖，给予"买入"评 级。 门店网络提质增效，渠道优化成果显著 截至FY26上半年期末内地共有5,663个零售点，得益于产品结构优化和金价上涨的正面影响，期间同店 销售实现2.6%的增长。(1)直营店：报告期内实现营收约102.4亿港元，同比增加8.4%;占内地总营收 31.8%，同比增加4.5%。期间直营门店减少16家，Q1/Q2同店销售分别为-3.3%/+7.6%。(2)加盟店：期内 实现营收约219.6亿港元，同比减少5.5%;占内地总营收的68.2%，同比下降4.5%。期间加盟门店数量减 少595家，Q1/Q2同店销售分别录得0%/+8.6%。(3)线上渠道保持强劲增长，内地电商业务零售值同比增 长27.6% ...

临近岁末，整个白酒行业的目光投向贵阳。12月28日，2026年贵州茅台酒全国经销商联谊会在这里举行。据了解，经销商"能来的都来了"，加上投资者 等，现场汇聚超过2000人。 2026年将取消分销方式 "产品若足够出色，许多环节确实可以简化。"会议前夕，一位酒商的观点，直指本次会议的核心关切——产品。而产品的焦点，始终围绕价格与结构调 整。 回望2025年，白酒市场最牵动市场神经的，莫过于飞天茅台酒的价格波动。从年初开始一直震荡下行，一度回归官方指导价，就在前不久，在打出控量、 非标产品配额缩减等一系列"组合拳"后，飞天茅台批价一度上演单日反弹超百元的行情。 然而，暂时的稳价措施还不足以穿越周期，各方都在期待长久之计。 此次茅台经销商大会的主题，就定调在"坚持以消费者为中心，全面推进茅台酒营销市场化转型"。业界认为，这意味着白酒行业从"渠道为王"到"消费者 主权"回归的革新即将到来。 尽最大努力防止价格炒作 关于价格，茅台集团党委书记、董事长陈华首先明确：价格要合理，能稳定预期。 价格市场化改革目的是要尊重市场经济规律和消费者的选择，让产品价格随行就市。随行就市的根本目的，是要根据市场供需实际，努力促进量价平衡 ...

21记者了解到，为此茅台2026年将适度减少高附加值产品（即普茅之上的非标产品）投放量，更加精准地界定普茅、精品、陈年等产品面向的 不同客群和消费场景，靶向施策开展相关市场活动和品牌宣传，打造更加稳固的"金字塔"型产品体系。另外将根据市场供需实际，动态平衡产 品投放量，确保产品结构更加合理、稳固。（21世纪经济报道） 陈华透露，将"以消费者为中心、推进市场化转型"作为茅台酒2026年市场营销工作的首要任务，目的是通过一系列市场化改革措施，让消费者 能够公平、快捷、保真地买到茅台酒。总的原则和目标是以消费者为中心，坚持市场化、法治化、科学化，通过线上线下协同发力，推动茅台 酒实现市场投放精准科学，产品价格平稳有序，渠道生态持续向好，消费端触达能力显著增强，服务水平大幅提升，努力构建供需适配、量价 平衡的良好格局。 产品投放策略方面，会上明确，2026年将巩固茅台酒金字塔产品结构，继续维护好普茅市场主力竞争者的角色，精品茅台将成为普茅之上的又 一款大单品，陈年茅台关键在于维护好高端价值。 南方财经12月28日电，2026年贵州茅台酒全国经销商联谊会于28日下午举行。 21记者在现场了解到，茅台集团党委书记、董事长 ...

专题：2026年茅台全国经销商联谊会 责任编辑：郭栩彤 专题：2026年茅台全国经销商联谊会 12月28日，2026年茅台经销商大会于下午召开。茅台集团党委副书记、总经理王莉透露，2026年将回归 贵州茅台酒的"金字塔"型产品体系结构，旨在夯实以 500ml 飞天贵州茅台酒为主力的"塔基"产品，做强 精品、生肖等"塔腰"产品，把精品打造为又一大单品。 同时，她也表示，要激发生肖酒的民间消费收藏需求。结合市场需求驱动陈年、 文化类等"塔尖"类产 品，维护好高端的价值产品。产品结构的优化调整，目的就是为了更好地满足消费者的不同需求，确保 供需、量价相对平衡，市场相对稳定。 据《酒价内参》显示，飞天茅台近五日终端成交价稳定在1816-1827元；精品茅台价格则在五日内上涨 114元，由2281元一路涨至2395元，涨幅达5%。 12月28日，2026年茅台经销商大会于下午召开。茅台集团党委副书记、总经理王莉透露，2026年将回归 贵州茅台酒的"金字塔"型产品体系结构，旨在夯实以 500ml 飞天贵州茅台酒为主力的"塔基"产品，做强 精品、生肖等"塔腰"产品，把精品打造为又一大单品。 同时，她也表示，要激发生肖酒的民 ...

新乳业 2025 年前三季度保持双位数增长，华东地区子公司表现突出， 但各区域子公司增速存在差异，需关注宁夏夏进和昆明雪兰的恢复情况。 低温品类占比超 55%，低温酸奶增速快于鲜奶，但鲜奶毛利率更高，均 为提升整体毛利率的关键因素。唯品会 B 端和 C 端业务均衡发展，未来 增长潜力巨大。 新乳业通过调整渠道策略和团队，改善昆明雪兰的经营状况，并已初见 成效。总部通过战略指导和考核，推动子公司改革，并进行人事调整以 确保策略落地。 夏进通过优化团队、拓展新零售渠道（如山姆和库迪咖啡）及引入低温 产品，已基本完成调整，常温品类表现良好，整体情况有所改善。 2025 年低温白奶和酸奶销售单价稳定，市场竞争缓和，促销费用下降。 华东地区公司增速较快，西南地区稳步增长，常温品类表现将优化业绩 结构。 新乳业通过将安徽百利的成功经验复制到华西地区，并进行线上引流和 客户体验优化，有效稳住大盘并拓展新客，新兴渠道贡献显著。 预计 2025 年原奶价格稳定或略有下降，但若未来回升，可能影响终端 竞争和费用投放。公司通过结构优化、新品推广、渠道拓展和费用控制 等措施提升净利润。 Q&A 请介绍一下新乳业在 2025 年前三季 ...

更多路演 针对投资者普遍关注的光学胶膜业务毛利率波动问题，公司董事会秘书谢小华进行了正面回应。他表 示，2023年该业务毛利率变化主要源于产品结构的阶段性调整，部分新产品和常规产品占比变化拉低了 整体水平，这是业务拓展过程中的正常现象。 公司已经启动有针对性的研发与产品迭代计划，正在优化产品组合，着力提升高附加值产品的销售占 比。通过持续的技术创新和市场策略调整，公司有信心改善光学胶膜业务的盈利水平，保持各产品线的 均衡健康发展。 12月19日下午，苏州市新广益（301687）电子股份有限公司(以下简称"新广益")首次公开发行股票并在 创业板上市的网上路演活动成功举行。这也是江苏资本会客厅——全景苏州路演中心迎来的首场IPO网 上路演。 ...

证券日报网12月19日讯亚太股份在12月18日回答调研者提问时表示，受益于国内汽车销量的增长及公司 国际市场新项目的上量，规模效应逐渐显现；同时公司持续优化产品结构，推动内部降本增效、工艺优 化等工作，有效提升制造能力，产品毛利率同比提升，推动公司业绩稳步增长。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网讯12月19日，奥克股份（300082）在互动平台回答投资者提问时表示，公司积极抓住市场机 遇，深入挖掘客户需求，持续优化产品结构以为客户创造更高价值。如涉及需要披露信息，公司将依法 合规予以披露。 ...

证券日报网讯 12月18日，中国巨石在互动平台回答投资者提问时表示，公司通过构建大研发体系，加 强玻璃配方研究、拓展化工产品研制、突破工艺设计理念，不断拓宽新产品、新牌号、新规格的研发， 持续优化产品结构，保持产品成本优势，拓宽玻纤应用领域。 （文章来源：证券日报） ...

Core Insights - The appointment of Wang Qiang as the new chairman of Baolingbao follows the resignation of the previous chairman, Dai Sijue, highlighting significant leadership changes within the company amid industry challenges [1][4] - The frequent turnover of nearly 10 executives in Baolingbao this year reflects broader struggles within the functional sweetener industry, which is facing pressures to balance short-term performance with long-term strategic investments [1][5] Company Developments - Dai Sijue resigned for personal reasons, marking a shift in Baolingbao's management in response to competitive pressures in the market, particularly after a significant drop in sales and profitability in 2023 [4][9] - Wang Qiang, who has extensive experience in multinational corporations, was brought in to lead the company through a strategic transformation and enhance operational efficiency [4][5] - The company has seen a drastic decline in sales of its sugar alcohol products, with a 41.79% year-on-year drop in 2023 and a negative gross margin of -9.65% [4][9] Industry Context - The functional sweetener industry is experiencing intense competition, with many companies undergoing leadership changes as they adapt to market conditions [6][7] - The industry is characterized by a clear competitive hierarchy, with companies like Lian Biological and Jinhe Industrial leading the market, while Baolingbao and others are positioned in the mid-tier [7][8] - The shift towards natural and functional sweeteners is evident, with companies focusing on product differentiation and technological upgrades to meet health demands [8][9] Financial Performance - Baolingbao reported a revenue of 2.126 billion yuan in the first three quarters of 2025, representing a year-on-year growth of 15.98%, and a net profit of 134 million yuan, up 32.58% [9] - The core products, including prebiotics, dietary fibers, and sugar-reducing sweeteners, accounted for 61.5% of the company's revenue, indicating a strategic focus on high-margin products [9]