证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | hyzqdatemark 2026 年 02 月 02 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 两部门发文完善发电侧容量电价机制，关注北交所储能产业链标的 ——北交所科技成长产业跟踪第六十二期（20260201） 投资要点： 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 国家发展改革委、国家能源局印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》。近日国家发展改革委、国 家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114 号，以下简称《通 知》）。《通知》提出，适应新型电力系统和电力市场体系建设需要，分类完善煤电、气电、抽水蓄能、 新型储能容量电价机制。根据 CNESA 信息，截至 2025 年底，中国电力储能累计装机规模达 213.3GW， 同比增长 54%。储能技术路线格局发生重大重塑：以锂离子电池为代 ...

电站经营期满后重新核价，容量电费将根据实际技术改造支出和运行维 护成本调整，避免过度支付固定投资回收费用，未来容量电费可能显著 降低。 Q&A 请介绍一下最新发布的关于完善发电侧容量电价机制的通知的基本情况及其影 响。 完善发电侧容量电价新政专家解读 20260201 摘要 国家政策调整电力市场机制，允许各省根据自身情况灵活调整容量电价 机制，储能分为电源比例折算和体系化可靠容量补偿两个阶段，旨在解 决调节性发电竞争力问题。 煤电方面，政策取消了中长期与现货价格差距的绝对化规定，各省可灵 活处理；抽水蓄能方面，633 号文发布前后开工项目执行不同容量电价 政策，避免高成本项目浪费资源，明确政策导向。 短期内新能源不纳入容量电价机制，因其无法提供稳定输出；甘肃等省 份对未能满足需求的发电企业大幅削减容量费用，提高供电可靠性要求。 为避免储能行业重蹈风电和光伏覆辙，政策引入补偿机制，弥补边际机 组固定成本，但实际操作中各省需平衡用户电价、煤电收益及其他电源 类型利益。 各省自行制定全年最长净负荷高峰持续时长参数，需综合考虑新能源发 电曲线及实际用电需求，并通过反复试验确保总费用合理，存在一定随 意性。 备用电力市 ...

【XZ公用】事件：国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，提出分类完善煤电、 气电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制，以适应新能源发展、保障调节电源回收成本进而在电力供应紧张时段 稳定供电。 ＃【一句话观点】： 电网侧储能利好，其他电源政策为前期延续，影响相对中性 #独立储能：首次提出全国统一容量电价政策、参考煤电补偿标准并按顶峰能力折算、商业模式理顺。 【XZ公用】事件：国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，提出分类完善煤电、 气电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制，以适应新能源发展、保障调节电源回收成本进而在电力供应紧张时段 稳定供电。 ＃【一句话观点】： 电网侧储能利好，其他电源政策为前期延续，影响相对中性 #独立储能：首次提出全国统一容量电价政策、参考煤电补偿标准并按顶峰能力折算、商业模式理顺。 #煤电及气电：煤电容量电价政策延续、长协电价下限及长协电量比例适当放开；气电容量电价由各省确定。 2023年11月国家发改委明确煤电容量电价标准（固定成本）为330元/KW·年，2024-2025年多数省份补偿30%固定 成本，2026年起提升至固定成本的50%以 ...

【华泰公用】发电侧容量电价新规基本符合预期 事件：2026年1月30日，国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格 〔2026〕114号），在此前煤电、抽蓄容量电价机制的基础上进一步更新规则，并扩充至气电、电网侧独立新型储 能的容量电价顶层设计。 观点： 1）各类电源容量电价机制完善情况基本符合预期，有望提升调节电源的固定收入占比，盈利稳定性有望提升，推 荐火 【华泰公用】发电侧容量电价新规基本符合预期 事件：2026年1月30日，国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格 〔2026〕114号），在此前煤电、抽蓄容量电价机制的基础上进一步更新规则，并扩充至气电、电网侧独立新型储 能的容量电价顶层设计。 观点： 1）各类电源容量电价机制完善情况基本符合预期，有望提升调节电源的固定收入占比，盈利稳定性有望提升，推 荐火电龙头【华能国际AH】/【国电电力】/【华润电力】等、抽蓄运营龙头南网储能和装机增长潜力大的【长江 电力】/【湖北能源】等； 2）抽蓄抽水、电网侧独立新型储能充电时缴纳上网环节线损费用和系统运行费用（全国平均约1.6和6.1分/千瓦 时） ...

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点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【策略】关注业绩，持股过节——2026年2月策略观点 我们认为，本轮春季行情仍然值得期待，后续市场无论是在政策方面，还是在基本面层面，未来几个月或仍有 利好消息。不过市场表现未必会一帆风顺，春节之前，市场可能会进入短暂的震荡修正阶段。不过，我们仍然 建议投资者持股过节，在春节之后，市场交易热度会再度回升，结合假期高频数据以及产业热点消息，之后市 场可能会迎来新一轮的上涨行情。 （张宇生/郭磊/王国兴）2026-02-01 您可点击今日推送内容的第1条查看 【金工】市场表现为动量效应，盈利因子表现良好——量化组合跟踪周报20260131 【金工】市场交易情绪回落——金融工程市场跟踪周报20260131 本周全市场股票池中， ...

证券研究报告 公用环保 发电侧容量电价新规基本符合预期 华泰研究 2026 年 2 月 01 日│中国内地 动态点评 2026 年 1 月 30 日，国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电 价机制的通知》（发改价格〔2026〕114 号），各类电源容量电价机制完善 情况基本符合预期；抽蓄抽水、电网侧独立新型储能充电时视作用户，缴纳 上网环节线损费用和系统运行费用（全国平均约 1.6 和 6.1 分/千瓦时），充 放电量损耗需按照单一电量制用户缴纳输配电价（全国平均约 0.178 元/千 瓦时），此前各省执行情况不一，该要求一定程度或减少抽蓄和新型储能电 量收益。总体而言，容量电价机制的进一步完善有望提升调节电源的固定收 入占比，盈利稳定性有望提升，推荐火电龙头华能国际 AH/国电电力/华润 电力等、抽蓄运营龙头南网储能和装机增长潜力大的长江电力/湖北能源等。 煤电容量电价如期提升至不低于 165 元/千瓦，决定权下放至地方 "114 号文"提出：1）将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升 至不低于 50%，与 2023 年 11 月 8 日国家发改委、国家能源局发布的《关 于建立煤电容量电价机 ...

研究所 铁合金延续底部震荡 研究所 Part1 第一部分 行情回顾 行情回顾·要闻概览 研究所 1、中共中央政治局1月30日召开会议，审议《中央政治局常委会听取和研究全国人大常委会、国务院、全国政协、最高人民法院、最高 人民检察院党组工作汇报和中央书记处工作报告的综合情况报告》。中共中央总书记习近平主持会议。 ----国信期货铁合金周报 2026年2月1日 研究所 目 录 CONTENTS 4 总结及后市展望 1 行情回顾 2 锰硅产业链概况 3 硅铁产业链概况 2、财联社1月30日电，国家发展改革委、国家能源局发布关于完善发电侧容量电价机制的通知。通知指出，完善电力市场交易和价格机 制。煤电容量电价机制完善后，各地可根据电力市场供需、参与市场的所有机组变动成本等情况，适当调整省内煤电中长期市场交易价 格下限，在确保电力电量平衡的情况下适当放宽煤电中长期合同签约比例要求。鼓励供需双方在中长期合同中签订随市场供需、发电成 本变化的灵活价格机制。省内市场供需双方签订中长期合同时，各地不得强制要求签订固定价，可根据电力供需、市场结构等情况，要 求年度中长期合同中约定一定比例电量实行反映实时供需的灵活价格。 3、国家 ...

国家发展改革委、国家能源局有关负责同志表示，我国新能源大规模发展，已成为第一大装机电源类 型。但新能源随机性、波动性强，必须配套建设一定规模的调节性电源。"十四五"时期，国家陆续建立 煤电、抽水蓄能容量电价机制，部分省份探索建立了气电、新型储能容量电价机制。通过制度性安排， 推动相关电源顶峰时发电保供、平时为新能源让路，保障电力系统安全平稳运行，促进新能源消纳利 用。 随着新型电力系统建设发展，现行容量电价机制遇到一些新情况新问题：一是部分地区煤电发电小时数 快速下降，现行容量电价水平保障力度出现不足苗头；二是现行抽水蓄能容量电价机制对企业成本约束 不足，不利于抽水蓄能项目科学合理布局、降本增效、有序发展；三是各地气电、新型储能容量电价机 制原则不统一，不利于营造公平竞争的市场环境。 对此，通知提出，各地结合实际提高煤电容量电价标准，可参照煤电建立气电容量电价机制；对近年新 开工的抽水蓄能电站，按照弥补平均成本的原则制定当地统一的容量电价；建立电网侧独立新型储能容 量电价机制，结合放电时长和顶峰时贡献等因素确定容量电价标准。 通知明确，各地电力现货市场连续运行后，有序建立发电侧可靠容量补偿机制，对机组可靠容量 ...

国家发展改革委1月30日消息，国家发展改革委、国家能源局近日联合印发《关于完善发电侧容量电价 机制的通知》，以引导调节性电源平稳有序建设，保障电力系统安全稳定运行，助力能源绿色低碳转 型。 政策出台后，对居民、农业用户电价水平没有影响，仍执行现行目录销售电价政策。对于工商业用户， 发电侧容量电价机制完善后，调节性电源需要通过电能量市场回收的成本下降、通过容量电价回收的成 本上升，"一升一降"形成对冲，对工商业用户的购电成本影响不大。 通知提出，适应新型电力系统和电力市场体系建设需要，分类完善煤电、气电、抽水蓄能、新型储能容 量电价机制。一是各地结合实际提高煤电容量电价标准，可参照煤电建立气电容量电价机制；二是对近 年新开工的抽水蓄能电站，按照弥补平均成本的原则制定当地统一的容量电价；三是建立电网侧独立新 型储能容量电价机制，结合放电时长和顶峰时贡献等因素确定容量电价标准。 上述负责人介绍，完善发电侧容量电价机制，较好地统筹了安全充裕、清洁低碳、经济高效等方面需 要，有利于加快建设新型电力系统。具体包括：有利于增强电力安全保供能力，调动调节性电源建设积 极性，提升顶峰出力，更好保障电力系统安全；有利于促进调节性 ...