房地产行业月报 旺季整体楼市保持稳定，现有政策进一步优化 行业与大盘一年趋势图 资料来源 : FactSet 7/24 11/24 3/25 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 行业表现 恒生指数 谢骐聪, CFA, FRM philip.tse@bocomgroup.com (852) 3766 1815 莫佩雯 carman.mok@bocomgroup.com (852) 3766 1840 交银国际研究 行业更新 估值概要 | 公司名称 | 股票代码 | 评级 | 目标价 | 收盘价 | | -----每股盈利----- | ----市盈率---- | | | ----市账率---- 股息率 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | FY25E | | | FY26E FY25E FY26E FY25E FY26E | | | FY25E | | | | | | (当地货币) (当地货币) (报表货币) (报表货币) ...

【冠通研究】 PVC：震荡下行 制作日期：2025年7月11日 【策略分析】 逢高做空 上游电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少0.47个百分点至76.97%，PVC开工率继续下 降，处于近年同期中性水平。PVC下游开工下降，同比往年仍偏低，采购较为谨慎。印度将BIS政策 再次延期六个月至2025年12月24日执行，中国台湾台塑7月份报价上调10-25美元/吨，出口高价成交 受阻，但低价出口交付较好。但印度迎来雨季，或于7月上旬执行的印度反倾销政策仍将限制中国 PVC出口。本周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-5月份，房地产数据略 有改善，只是同比仍是负数，且投资、销售与竣工面积同比降幅仍较大，竣工面积同比增速进一步 下降。30大中城市商品房周度成交面积环比回落，仍是历年同期最低水平，房地产改善仍需时间。7 月PVC检修继续增加，但以碱补氯之下，预计PVC开工率继续下降空间有限，市场关注液氯价格下跌 压缩氯碱综合利润。同时万华化学、天津渤化等新增产能即将投产，电石价格支撑弱，需求未实质 性改善之前PVC压力较大。印度PVC BIS政策再次延期6个月，中央政策推动落后产能退 ...

铅锌产业链周度报告 | 利 多 因 素 | 利 空 因 | 素 | | --- | --- | --- | | 美 元 指 数 维 持 低 位 | 6 月 锌 锭 产 量 超 | 预 期 增 加 | | 短 期 冶 炼 端 检 修 波 动 | 累 库 整 体 预 | 期 更 强 | 中航期货 2025-7-11 | 目 | 录 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 0 0 1 1 | 报 报 | 告 告 | 摘 摘 | 要 要 | | 0 0 2 2 | 多 多 | 空 空 | 焦 焦 | 点 点 | | 0 0 3 3 | 数 数 | 据 据 | 分 分 | 析 析 | | 4 4 0 0 | 后 后 | 市 市 | 研 研 | 判 判 | | 告 | 摘 | 报 | 要 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

孟晓苏 2025年7月7日 198 9-1991年，日本社会在房价急剧上涨形成"房地产泡沫"面前惊恐不安，"主动刺破泡沫"的主张占了上峰。1991年起日本央行通过连续加息，触发了楼市 崩盘。泡沫破裂后日本政府又实施了加重税负、加速"法拍"等反向政策，与负面舆情相互强化形成恶性循环。日本房地产从1991年起持续低迷了约22年，最 低时东京房价不足历史峰值的一半，日本制造业也因需求减退而陷入困境，股票市场长期处于低谷，日本经济陷入"失去的二十年"。 自 2013年起日本房价逐渐走出低迷，其触发点是"安倍经济学"的金融宽松政策，以及东京申奥成功带来的建设需求。截至2025年日本房价已连续上涨了12 年，推动日经指数连创新高，年轻人对经济发展建立了信心。 研究日本的经验，对当前我国房地产市场的政策制定与舆情引导，有着一定的借鉴意义。 一、舆论共识与政策转向的背景 1985年"广场协议"签订后，日本企业凭借大幅升值的日元去美国收购不动产，日本国内房价猛涨，泡沫急剧扩大，日本房地产市场进入前所未有的狂热状 态，催生了一场巨大的资产泡沫。那时报纸杂志充斥着"日本第一"、"买下美国"等民族主义情绪高涨的报道，进一步强化了民众 ...

富力地产公告，本集团于2025年6月的月内总销售收入约人民币18.1亿元，销售面积约24.02万平方米。 累计至2025年6月底，总销售收入约人民币73亿元，销售面积约75.35万平方米。 ...

提到中国的富人，大家脑海中常浮现出几位名人：有着"对金钱毫不感兴趣"之称的马云、豪言"先挣一个亿"的王健林，和自嘲"家里最穷，还有12个佣人"的 李嘉诚。然而，在一次记者发布会上，一个名叫林园的男子，却十分不拘一格地当着众人面声称："我比马云还要有钱，家里的司机、保姆个个身家过 亿！"林园说这句话时，脸上带着淡淡的微笑，语气从容不迫，丝毫不像是开玩笑，仿佛这本就是显而易见的事实。 这番话引发了在场所有人的强烈好奇：他真的比马云还富有吗？是什么让他如此自信，敢于做出这样的宣言？ 回溯至1989年，深圳证券交易所的成立掀起了股市的波澜。那时的林园，年仅26岁，得知这个消息后，果断辞去医生的工作，回到家中向母亲借了8000元 钱，准备大展拳脚进入股市。林园的父母得知他辞去稳定的医生工作时，简直无法理解，认为他做了一个极为冲动的决定。毕竟，在他们看来，医生这 份"铁饭碗"的工作十分难得，怎么能说放就放呢？ 随着第一笔投资的成功，林园迅速扩大了自己的投资规模，开始关注一些不被看好的小公司股票。虽然身边的朋友都劝他谨慎，但林园却毫不犹豫地坚持自 己的判断。最终，这些股票的价值猛增，林园因此大赚一笔，市值迅速突破1000万 ...

沪指时隔9个月重新站上3500点大关，两市成交额连续31天突破1万亿，这一振奋人心的消息也刺激着广大投资者。 然而，在本轮放量向上攻到3500点后，不少投资者却陷入了迷茫。还是因为目前板块轮动过于激烈，医药、科技、新能源、银行你方唱罢我登场，也让部分 拥有"选择困难症"的投资者不知如何是好。 那我们不妨看看这一资金的动向，为自己的投资做一个参考！ "聪明强"竟布局这一板块 北向资金一直被咱们戏称为聪明资金。主要是它们拥有顶尖的投研团队，往往能在行情启动前提前布局，获利了结的时间也相对精准。市场上有一批北向 的"小迷弟" 因为北向资金在2024年8月之前的资金流向都是公开的，它也成为对普通投资者最友好的机构资金，也是大家唯一可以跟踪的的资金指标。 数据来源：Wind 截至2025.07.10 两大原因揭秘北向意图 北向不会无缘无故布局建筑装饰，目前看最重要的依据应该有两个： 1、建筑行业是"反内卷"的大户 从前年开始，新房销售数据与新项目落成的数据都较为低迷，整体房地产行业发展陷入停滞。而建筑装饰作为与地产强相关的行业，其实供大于求的情况早 已出现。 国家发改委本次提出整治"内卷式"竞争方案：加力破除地方保护和 ...

证券研究报告 · 宏观报告 · 宏观深度报告 宏观深度报告 20250711 房地产对中国经济的影响已明显减弱 ■ 理性看待经济动能转换过程中地产的负增长 ■ 宏观视角:地产投资对经济增长的影响已明显减弱 > 其一,从经济增长的角度,尽管过去几年地产投资维持着 10%的负增 长,但我国经济总量维持着平稳增长,且地产投资对经济增长的影响在 逐步减弱。从直接影响来看,今年一季度我国房地产开发投资累计同比 ） 乐吴让莽 2025年07月11日 证券分析师 芦哲 执业证书:S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书:S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 证券分析师 刘子博 执业证书:S0600524120014 liuzb(@dwzq.com.cn 相关研究 《6 月超预期非农令市场降息预期延 后至9月》 2025-07-06 《政府债融资多增或推升 6月社融增 增速录得-9.9%,较去年全年的-10.6%小幅收窄,对经济增长的影响也由 去年全年的-0.9%降至了-0.7%;从间接影响来看,一方面,地产及其拉 动相关行业的增加值占 GDP ...

Group 1 - The real estate industry's bond financing scale continued to decline in the first half of the year, but the rate of decline narrowed compared to the previous year, with a total bond financing of 254.19 billion yuan, down 10.0% year-on-year [1] - Credit bonds became the main source of financing, accounting for over 60% of the total, with an issuance scale of 152.66 billion yuan, down 17.9% year-on-year [1][2] - The average financing cost of industry bonds significantly decreased, with an average interest rate of 2.83%, down 0.28 percentage points year-on-year [3] Group 2 - The issuance of credit bonds was primarily dominated by state-owned enterprises, with over 90% of the issuance coming from central and local state-owned enterprises, while the share of private and mixed-ownership enterprises decreased [2] - The scale of Asset-Backed Securities (ABS) financing increased, reaching 95.8 billion yuan, up 4.8% year-on-year, and accounting for 37.7% of the total financing [2] - The average interest rate for credit bonds was 2.61%, down 0.44 percentage points year-on-year, indicating a favorable financing environment for the industry [3] Group 3 - The outlook for the second half of the year suggests that the real estate policy environment is expected to remain loose, with existing policies likely to be further implemented [3] - Companies are advised to plan cash flow in advance based on sales and land acquisition situations to mitigate financial risks [3] - The increase in ABS issuance indicates significant potential for revitalizing existing assets, opening financing channels for companies with quality held assets [2]

深圳市住房和建设局最新公布的数据显示，截至2025年7月9日，今年第三季度深圳计划入市的商品房项 目33个，预计供应房源面积为1351241.78平方米，12351套，其中住宅的面积为1079851.54平方米， 10673套；商务公寓的面积为25121平方米，129套；商业的面积为69316.82平方米，710套；办公的面积 为176952.42平方米，839套。 ...