投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货螺纹钢早报（2026 年 2 月 27 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 低位震荡 | 预期现实博弈，钢价震荡运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 期货研究报告 ◼ 行情驱动逻辑 螺纹钢供需两端有所变化，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢产量再度回落，但库存水平偏高，且短 流程钢厂陆续复产，供应端利好效应有限。与此同时，螺纹需求表现偏弱，高频需求指标环比回 升，但依旧位于相对低位，且下游复工存在时滞，短期需求延续弱势，易拖累钢价，相对利好的是 重大 ...

兴业证券认为，节前A股跟随海外资产调整后已释放了一定的风险，节后A股即将进入一段高胜率窗 口。此外，国内宏观和产业层面的密集催化对结构上形成指引，继续看好A股在春节后迎来新一轮上 行。 中国银河则提出了春节后重点关注的三条主线。在该机构看来，政策预期、流动性加持与产业趋势催化 下，市场震荡上行概率较大，同时需密切关注海外不确定性对市场情绪的短期扰动。两会前后，A股市 场或将以政策催化为核心驱动力，资金围绕政策导向的产业主线与主题机会博弈，呈现"政策热点轮 动、风格快速切换"的特征。3月市场逻辑将从"政策预期"逐步转向"业绩兑现"，上市公司2025年年报与 随后的2026年一季报披露将成为行情锚点，业绩超预期标的或获得资金聚焦。 （来源：经济参考报） "展望后市，宏观择时方面，我们持续看好A股权益市场。"博时基金权益投资一部总经理曾豪表示，全 年来看，2026年美联储大概率可能持续降息，国内科技产业趋势向上、PPI同比有望回正、叠加人民币 汇率升值预期，有望共同对A股形成有力支撑，马年A股有望延续乐观行情趋势。同时，2026年随着市 场逐步从流动性驱动转向盈利驱动，单一的成长或价值风格难以持续占优，市场主线轮动 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 钢材&铁矿石 | 日报 2026 年 2 月 26 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 预期现实博弈，钢矿震荡回落 螺纹钢：主力期价震荡回落，录得 0.20%日涨幅，量仓收缩。现阶段， 供需双弱局面下螺纹钢基本面表现弱稳，库存持续增加，钢价仍易承 压，但政策预期在增强，钢市运行逻辑在现实与预期之间切换，预计走 势维持震荡运行态势，破局有待利好政策持续推出。 热轧卷板：主力期价高位回落，录得 0.09%日涨幅，量仓收缩。目前来 看，热卷需求开始恢复，但韧性有待跟踪，且供应压力未退，基本面表 现弱稳，价格仍将承压，相 ...

自由现金流ETF（159201）及其联接基金（A：023917；C：023918）紧密跟踪国证自由现金流指数， 成分股聚焦高自由现金流率公司，政策红利持续释放叠加市场关注度持续上升，自由现金流ETF （159201）成为投资者资产组合中兼具成长潜力与政策确定性的优质配置选择。基金管理费年费率为 0.15%，托管费年费率为0.05%，均为市场最低费率水平。 每日经济新闻 截至2月26日10点20分，国证自由现金流指数涨0.07%，成分股涨跌互现，烽火通信、盐湖股份、景津 装备等领涨。相关ETF方面，同类规模最大的自由现金流ETF（159201）跟随指数上行，盘中交投活 跃，成交额突破1.6亿元。自由现金流ETF昨日净流入超1.6亿元，近20个交易日净流入超36亿元，资金 布局特征显著。 银河证券研报表示，3月前后，A股市场或将以政策催化为核心驱动力，资金围绕政策导向的产业主线 与主题机会博弈，呈现"政策热点轮动，风格快速切换"的特征。同时，3月市场逻辑将从"政策预期"逐 步转向"业绩兑现"，上市公司2025年年报披露与随后的2026年一季报披露将成为行情锚点，业绩超预期 标的或获得资金聚焦。 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 黑色建材组 相关品种：螺纹钢、焦煤、铁矿石、焦炭、热卷 免责声明： 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保 证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会 发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状 态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或 修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能 依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均 不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊 发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 "华泰期货研究院"，且不得对本报告进行任何有悖原意 的引用、删节和修改。本公司保留追究 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 低位震荡 | 政策利好发酵，钢价低位回升 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 期货研究报告 宝城期货螺纹钢早报（2026 年 2 月 26 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 获 取 每 日 期 货 观 点 推 送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服 务 国 家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚 信 至 上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 地产利好政策再现，叠加两会期间限产扰动，钢市情绪回暖，钢价低位回升，但供需格 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 核心观点 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 钢材&铁矿石 | 日报 2026 年 2 月 25 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 政策利好提振，钢矿低位回升 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 螺纹钢：主力期价低位回升，录得 1.72%日涨幅，量增仓缩。现阶段， 供稳需弱局面下螺纹钢产业矛盾累积，钢价仍将承压，相对利好的是政 策预期与成本支撑，预期现实博弈下钢价延续震荡运行，关注国内政策 情况。 钢材&铁矿石 | 日报 一 产业动态 （1）崔东树：全国乘用车行业 2026 年 1 月末库存 357 万辆、库存 70 天 热轧卷板：主力期价有所走强，录得 1.19%日涨幅，量增仓稳 ...

截至午间收盘，中证A500指数上涨1.4%，中证A100指数上涨1.5%，中证A50指数上涨1.6%，资金交投活跃，A500ETF易方达（159361）半日成交额约25亿 元，获超4000万份净申购。 银河证券表示，春节后，在政策预期、流动性加持与产业趋势催化下，市场震荡上行概率较大，同时需密切关注海外不确定性对于市场情绪的短期扰动。全 国两会前后，A股市场或将以政策催化为核心驱动力，资金围绕政策导向的产业主线与主题机会博弈，呈现"政策热点轮动、风格快速切换"的特征。 每日经济新闻 | A500ETF易方达 低费率 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 跟踪中证A500指数 | | | | | | 截至午间收盘 | 该指数 | 该指数! | | 该指数由各行业市值较大、流 动性较好的500只证券组成, | 该指数涨跌 | 滚动市盈率 | 以来估 | | 覆盖93个三级行业中的89个 | 1.4% | 17.4倍 | 76. | | A100ETF易方达 低费率 | | | | | 跟踪中证A100指数 | | | | | 该指数由具有行业代表性的市 | 截至午间收盘 | 该指 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 钢材&铁矿石 | 日报 2026 年 2 月 24 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 产业矛盾累积，钢矿偏弱运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡走弱，录得 0.88%日跌幅，量仓扩大。现阶段， 供稳需弱局面下假期螺纹钢产业矛盾持续累积，库存大幅增加，钢价继 续承压运行，相对利好的是政策预期与成本支撑，预计走势延续弱势寻 底态势，重点关注累库情况以及节后短流程钢厂复产节奏。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得 0.87%日跌幅，量仓扩大。目前来 看，热卷供应压力未退，而需求延续季节性走弱，基本面延续弱势运 行，价格 ...

1. Report Industry Investment Rating - No information provided regarding the report industry investment rating 2. Core Views - **螺纹钢**: The main contract price fluctuated and recorded a daily increase of 0.13%. The pre - holiday situation of weak supply and demand remained unchanged. The fundamental contradictions of rebar continued to accumulate, inventory increased significantly, and steel prices continued to be under pressure. The positive factors were policy expectations and cost support. It was expected to continue the weak bottom - seeking trend. Attention should be paid to the inventory accumulation during the holiday and the resumption rhythm of short - process steel mills after the holiday [5]. - **热轧卷板**: The main contract price fluctuated and recorded a daily decline of 0%. The supply pressure of hot - rolled coils did not subside, while demand continued to weaken seasonally. The fundamentals were weak, and prices continued to be under pressure. The positive factor was the post - holiday policy expectation. It was expected to continue the weak and volatile operation. Attention should be paid to the inventory accumulation during the holiday and the demand recovery after the holiday [5]. - **铁矿石**: The main contract price declined weakly, recording a daily decline of 2.36%. Currently, iron ore demand improved, while supply contracted in the short term. The fundamentals of ore changed, but the sustainability of the improvement was questionable. Under the weak reality, ore prices continued to decline under pressure. Attention should be paid to the inventory accumulation of finished products during the holiday and the shipping situation of mines [5]. 3. Summary by Directory 3.1 Industry Dynamics - **Real Estate**: In January, the month - on - month decline in the sales prices of new commercial residential buildings in first - tier cities was 0.3%, the same as last month; the decline in second - tier cities was 0.3%, narrowing by 0.1 percentage points; the decline in third - tier cities was 0.4%, the same as last month. The month - on - month decline in second - hand residential sales prices in first - tier cities was 0.5%, narrowing by 0.4 percentage points; the declines in second - and third - tier cities were 0.5% and 0.6% respectively, narrowing by 0.2 and 0.1 percentage points [7]. - **Shipbuilding**: Hengli Shipbuilding (Dalian) Co., Ltd., a subsidiary of Guangdong Songfa Ceramics Co., Ltd., signed contracts for 17 ships, with a contract value of approximately 1.6 - 1.8 billion US dollars (about 11.041 - 12.421 billion RMB) [8]. - **Steel**: Fujian Province announced the list of restricted smelting equipment of steel enterprises subject to differential electricity prices in 2026 [9]. 3.2 Spot Market - **Steel Products**: The national average prices of rebar (HRB400E, 20mm) and hot - rolled coils (4.75mm) were 3,304 yuan and 3,279 yuan respectively. The price of Tangshan billets was 2,900 yuan, and the price of Zhangjiagang heavy scrap was 2,160 yuan. The spread between hot - rolled coils and rebar was 50 yuan, and the spread between rebar and scrap was 1,030 yuan [10]. - **Iron Ore**: The price of PB powder at Shandong ports was 746 yuan, and the price of Tangshan iron concentrate was 767 yuan. The sea freight from Australia and Brazil was 8.81 yuan and 23.39 yuan respectively. The SGX swap price was 100.05, and the iron ore price index (61% FE, CFR) was 99.60 [10]. 3.3 Futures Market | Variety | Closing Price | Change (%) | Volume | Open Interest | | --- | --- | --- | --- | --- | | Rebar | 3,055 | 0.13 | 555,957 | 1,942,442 | | Hot - Rolled Coils | 3,222 | 0.00 | 277,887 | 1,482,223 | | Iron Ore | 746.0 | - 2.36 | 239,453 | 494,550 | [12] 3.4 Related Charts - **Steel Inventory**: The report presented the weekly changes and total inventory (steel mills + social inventory) of rebar and hot - rolled coils [14][15][20]. - **Iron Ore Inventory**: It showed the inventory of 45 ports, 247 steel mills, and domestic mines, including inventory and its seasonal changes and month - on - month changes [24][25][26]. - **Steel Mill Production**: The report included the blast furnace operating rate, capacity utilization rate, profitability ratio of 247 steel mills, and the operating rate and profitability of 94 independent electric - arc furnace steel mills [29][31][33]. 3.5 Market Outlook - **螺纹钢**: Supply and demand continued to weaken, inventory increased significantly, and short - process steel mills significantly reduced production. The weekly output of rebar decreased by 22.52 tons. Demand was also weak, and the high - frequency demand index was at the lowest level in the same lunar calendar period in recent years. It was expected to continue the weak bottom - seeking trend [37]. - **热轧卷板**: Supply and demand continued to weaken seasonally, inventory increased, and the weekly output of hot - rolled coils decreased by 1.40 tons. Demand continued to weaken, and the weekly apparent consumption decreased by 9.35 tons. It was expected to continue the weak and volatile operation [38]. - **铁矿石**: The supply - demand pattern changed. Steel mills resumed production before the holiday, and ore terminal consumption continued to rise. However, steel mill profitability was poor, and the increase in ore demand was limited. Overseas supply contracted in the short term, but the sustainability was weak. Ore prices continued to decline under pressure [39].