格隆汇1月2日｜2026年首个交易日，国际油价开盘企稳。此前，油价经历了自2020年以来的最大年度跌 幅。当前交易员们正在权衡即将召开的欧佩克+会议以及地缘政治方面的担忧因素。关键欧佩克+成员 国将于1月4日举行视频会议，预计将维持此前于11月做出的决定，即停止进一步的增产行动。在地缘政 治方面，特朗普政府加大了对委内瑞拉石油出口的打击力度，对四家在委内瑞拉石油领域运营的公司实 施制裁，并将四艘相关油轮列为被冻结资产。 ...

早上好，先来关注下重要消息。 美国下调13家意大利意面出口商拟议关税税率 据央视新闻消息，当地时间2026年1月1日，美国商务部表示，已下调对13家意大利意面出口商的拟议关 税税率。此前，这些企业一度面临最高92%的关税。 此次下调意面关税，正值美方宣布推迟对部分进口家具加征关税之际。 特朗普签署公告，将软体家具、橱柜和浴室柜关税上调措施推迟1年 环球网援引路透社、彭博社报道，白宫表示，特朗普当地时间2025年12月31日签署公告，将软体家具、 橱柜和浴室柜的关税上调措施再推迟1年。 彭博社称，在美国民众对物价水平不满情绪持续升温背景下，特朗普推迟上述上调计划，放缓了其征税 步伐。根据白宫发布的文件，原定于周四（2026年1月1日）生效的更高关税措施，将推迟至2027年1月1 日生效。 据报道，依据2025年9月美国发布的一项公告，特朗普此前宣布自2026年1月1日起，将"某些软垫木质产 品"关税从25%提高至30%，将橱柜和浴室柜的关税从25%提高至50%。 美军袭击两艘所谓"从事毒品走私活动的船只"，特朗普称美军在委内瑞拉行动中摧毁一大型设施 据央视新闻消息，美军南方司令部当地时间12月31日在社交媒体上 ...

原油日报 | 2025-12-30 俄乌局势动荡推动油价反复 市场要闻与重要数据 1、 纽约商品交易所2026年2月交货的轻质原油期货价格上涨1.34美元，收于每桶58.08美元，涨幅为2.36%；2月交 货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.30美元，收于每桶61.94美元，涨幅为2.14%。SC原油主力合约收涨0.30%，报 437元/桶。（来源：Bloomberg） 2、 12月27日，俄罗斯政府发布命令，将车用汽油临时出口禁令延长至2026年2月28日（含当日）；该禁令适用于 所有出口商，包括直接生产商。另一项政府命令还将柴油、船用燃料及其他燃油（包括通过交易所交易采购的产 品）的出口禁令同样延长至2026年2月28日（含当日），但该禁令不适用于石油直接生产商。上述限制措施将在官 方公布之次日起生效。目前，俄罗斯对汽油出口的禁令已适用于所有市场参与者，有效期至2025年底。此外，非 生产商被禁止出口柴油、船用燃料及其他燃油。俄罗斯副总理诺瓦克周四表示，当前俄石油产品市场供需平衡， 此前动用的库存现已恢复至高于去年同期的水平。（来源：Bloomberg） 3、 EIA报告：12月19日当周美国原油出口减少1 ...

机构认为，汇价短期仍有下行压力，跌破1.3640或下探1.3550—1.3580，反弹阻力在1.3720—1.3750及 1.3800。中长期走势取决于三大变量：美加政策分化持续性、油价复苏态势、加国经济多元化及美加贸 易谈判结果。 加元与油价高度绑定，近期WTI原油企稳反弹至57.20美元/桶，中东局势引发的供应担忧是主因，直接 支撑加元，抵消部分年内油价下跌的冲击。但WCS与WTI价差及油价整体弱势仍制约加元，避免汇价 单边急跌。 北美贸易不确定性持续影响加元。美墨加协定审议临近，加拿大谈判态度拉长不确定性，推升加元风险 溢价；美国钢铝关税则抑制加国商业投资，对加元基本面构成压力。 技术面看，美元兑加元自11月高点震荡下行，处于下降通道，跌破1.3700支撑位后在1.3640—1.3660测 试低点，空头主导。均线空头排列压制汇价，RSI未达超卖区，MACD零轴下方运行，下行动能仍存。 2025年12月末，美元兑加元延续下行，12月29日亚洲时段汇价跌至1.3660附近，逼近12月26日创下的五 个月低点1.3642。年末政策预期、油价及地缘风险主导走势，当前弱势源于美联储宽松预期与加央行中 性立场分化， ...

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 每日经济新闻 12月29日，石油ETF（561360）午后领涨超1.3%，供需格局改善支撑油价。 申万宏源证券指出，原油供应方面，OPEC+增产推迟，页岩油产量达峰，供给增速放缓；需求方面， 随关税修复，全球宏观经济改善，原油需求稳定提升。预期油价仍维持较为宽松的格局，底部支撑更 强。煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解。天然气方面，美国或将加快天然气出口设施建 设，进口天然气成本有望下滑。石油石化行业供需格局改善，炼化板块受益于成本端压力缓解及需求稳 步回升，贸易环节随全球经济活动修复有望持续回暖。制冷剂领域，26Q1长协价格继续上扬，新能源 汽车渗透率提升拉动R134a需求，印度等地进入配额基准期最后一年或推升高GWP品种进口需求， R134a和R125价 ...

证券研究报告 华泰研究 2025 年 12 月 26 日│中国内地 行业月报 供需宽松叠加地缘溢价逐步消退，油价回归至边际成本附近 12 月以来 OPEC+宣布维持 26Q1 产量目标不变，但美国原油产量持续攀升， 叠加俄乌"和平计划"持续谈判中，12 月中旬 Brent 油价一度跌破 60 美元/ 桶而后小幅反弹，12 月 25 日 WTI/Brent 期货价格收于 58.4/62.2 美元/桶， 较 11 月末下跌 0.3%/1.5%。我们认为美欧对俄制裁带来的风险溢价已基本 消退，北半球需求淡季叠加 OPEC+前期目标增量逐步释放，供需宽松局势 下 26Q1 油价或仍有小幅下行空间，26Q2-Q3 油价有望在需求进入旺季的 带动下见底并上探，预计 25/26 年 Brent 均价为 68/62 美元/桶。长期而言， 考虑主要产油国边际成本及"利重于量"诉求，油价中枢存 60 美元/桶底部 支撑，具备增产降本能力及天然气业务增量的能源龙头企业或将显现配置机 遇，推荐中国石油（A/H）、中国海油（A/H）。 需求侧：北半球进入需求淡季，主要地区成品油进入补库阶段 石油天然气 边际成本支撑下油价下行风险或可控 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 EIA认为由于石油产量的增加以及冬季需求加速下滑，全球石油库存将持续增长至2026年，预测2026年 全球石油库存增幅将超过每天200万桶，对未来几个月的油价产生下行压力。2026年一季度布伦特原油 价格将降至平均55美元/桶，并在明年剩余时间维持在这一价格中枢附近。但需要警惕欧佩克的产量政 策以及中国的战略储备增加将会限制价格进一步的跌幅。供需平衡方面，EIA 12月报预测，2026年全球 石油供应量日均1.0743亿桶，需求日均1.0517亿桶，日均过剩量达226万桶，较2025年增加2万桶/日。一 季度过剩压力最大，二、三季度开始缓解，整体节奏符合淡旺季特性。需求端几乎完全由非经合组织国 家推动，尤其是中国和印度，并基于对中国明年上调的GDP增速而环比上月上调对中国石油的需求预 测。供应端除了欧佩克，美国、巴西、圭亚那和加拿大共同推动了产量的增长，这四个国家合计贡献了 2025年全球石油增量的50%以上，并预计2026年贡献约60%。 OPEC维持2026年GDP增速和今年相同的预测，同时认为石油需求仍有韧性。德国、日本、印度、美国 和中国在内的 ...

Investment Rating - The report maintains a neutral investment rating for the oil and petrochemical industry, with specific recommendations for various companies based on their performance and market conditions [9]. Core Insights - The geopolitical tensions surrounding Venezuela and U.S. sanctions are expected to support international oil prices, despite recent declines [6]. - The downstream polyester sector is showing signs of tightening supply and improving demand, leading to positive expectations for companies like Tongkun Co. and Wankai New Materials [9]. - The report highlights the potential for refining companies to improve cost structures due to falling oil prices and competitive dynamics in the market [9]. Summary by Sections Oil Price Trends - As of December 19, Brent crude oil prices closed at $60.47 per barrel, down 1.06% from the previous week, while WTI prices fell 1.60% to $56.52 per barrel [16]. - The report notes a significant drop in Venezuelan oil production and exports due to U.S. sanctions, which may create upward pressure on oil prices [6][8]. Company Recommendations - Recommended companies include: - **Tongkun Co.** for polyester filament - **Wankai New Materials** for bottle-grade PET - **Hengli Petrochemical**, **Rongsheng Petrochemical**, and **Oriental Rainbow** for large refining operations [9]. - **China National Petroleum** and **CNOOC** for their high dividend yields [9]. - **CNOOC Services** and **Haiyou Engineering** for offshore oil services [9]. - **Satellite Chemical** for its competitive advantage in ethane-to-ethylene projects [9]. Market Dynamics - The report indicates that the overall oil price is expected to stabilize at a neutral level for 2026, with improving operational quality for oil companies [9]. - The upstream exploration and production sector remains robust, with high capital expenditures anticipated for offshore services [9]. Valuation Metrics - The report provides valuation metrics for key companies in the oil and petrochemical sector, including market capitalization, EPS, PE, and PB ratios [10][11].

行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 2025 年 12 月 22 日 委内瑞拉受美制裁油轮被全面封 锁，对国际油价形成支撑 看好 ——石油化工行业周报(2025/12/15—2025/12/21) 本期投资提示： ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 评 - ⚫ 委内瑞拉受美制裁油轮被全面封锁，对国际油价形成支撑。截至 12 月 16 日，国际原油 连续四日下跌，创年内新低及 2021 年 2 月以来低点，核心诱因是俄乌和谈预期缓和地缘 风险，叠加全球供需转向宽松。在 ...

原油成品油早报 ·市场消息：美国允许部分与伊朗相关的交易持续至1月18日 ·JODI：沙特10月原油出口量增加至710万桶/日 研究中心能化团队 2025/12/19 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | nt | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | 2025/12/12 | 57.44 | 61.12 | 62.06 | 0.61 | 0.28 | -3.68 | 0.35 | 175.21 | 12.47 | 219.80 | 31.20 | | 2025/12/15 | 56.82 | 60.56 | 61.70 | 0.69 | 0.26 | -3.74 | 0.54 | 173.23 | 12.20 ...