2025 年 06 月 08 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20250531-20250606） 本期投资提示： 证券分析师 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 行 业 比 较 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 比 较 究 报 告 林丽梅 A0230513090001 一、A 股本周估值（截至 2025 年 6 月 6 日） ⚫ 1）指数及板块估值比较： ✓ 中证 A 股整体 PE 为 18.6 倍，处于历史 70%分位； ✓ 上证 50 指数 PE 为 10.9 倍，处于历史 5 ...

8. 统计局发布4月国民经济运行数据：规模以上工业增加值同比增长6.1%、全国城镇调查失业率为 5.1%、社会消费品零售总额同比增长5.1%、70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比持平或 略降，同比降幅均持续收窄。 金十数据整理：昨日今晨重要新闻汇总（5月20日） 国内新闻： 国际新闻： 1. 关税-①消息人士：美国财政部预计在本周举行G7财长会议上不会宣布任何贸易协议 ②英国与欧盟已 在渔业、防务安全和贸易等多个领域达成协议 ③据悉印度正在讨论一项由三部分组成的美国贸易协 议，预计将在7月前达成临时协议。 1. 招行、建行下调人民币存款利率，1年定期下破1%。 2. 雷军：小米玄戒O1采用第二代3nm工艺制程。 3. 油价下降！多地92号汽油重回6元时代，加满一箱油少花9元。 4. 贵州茅台：对公司全体股东每10股派发现金红利276.24元（含税）。 5. 商务部新闻发言人就美国商务部调整芯片出口管制有关表述答记者问。 6. 证监会副主席李明：目前A股估值水平仍处于相对低位 配置价值进一步凸显。 7. 外汇管理局：4月外资净增持境内债券109亿美元，4月下旬外资投资境内股票转为净买入。 2. 特朗普 ...

2025 年 05 月 18 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20250510-20250516） 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 较 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 一、A 股本周估值（截至 2025 年 5 月 16 日） ⚫ 1）指数及板块估值比较： ✓ A 股整体 PE 为 19.0 倍，处于历史 51%分位； ✓ 上证 50 指数 PE 为 10.9 倍，处于历史 54%分位； ✓ ...

5月12日，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边 关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的"对 等关税"，中方也相应暂停实施24%的反制关税。 消息发布后，市场情绪显著提振。业内人士分析认为，中美关系的边际好转有望带动全球投资者风险偏 好的系统性改善，助力A股估值修复行情。中证A500等核心宽基指数有望率先反映经济预期改善与流动 性边际宽松的双重利好，具备较强的配置价值和相对收益潜力，投资价值备受关注。 作为中证"A系列"特色宽基指数的一员，中证A500指数自去年9月发布以来，相关产品快速吸金。截至 今年5月15日，A500ETF易方达（159361）等33只跟踪中证A500指数的ETF规模合计已超过2000亿，仅 次于跟踪沪深300指数的ETF规模。 具体来看，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只股票作为指数样本，反映各行业 最具代表性上市公司股票的整体表现，可以用"全"和"新"来概括它的特点。 图：指数行业覆盖度对比 截至2025年5月15日。以上仅作为对标的指数当前成份股行业分布的客观 ...

近年来，A股市场经历了频繁的波动，尤其是最近，沪指几乎呈现出单边下跌的态势，仿佛再度回到了"3000点保卫战"和"2900点保卫战"的景象。如今，上 证综指的市盈率已经低于2008年股灾时的1664点估值水平。这一现象，引起了市场对于股市投资价值的广泛关注。我们不能仅从眼前的数据来判断当前的股 市状态，而是应当将其放置在更广阔的历史与现实背景中，深入探讨各种因素对市场估值的影响。为了更好理解这个现象，我们将从2008年的市场环境、整 体估值、政策动态等方面来进行比较分析。 站在金融行业从业者的角度观察，尽管目前上证指数的估值低于2008年1664点时的水平，但这并不意味着A股的整体市场相比2008年更加低估。要理解这一 点，必须认识到，市场的估值不仅仅依赖于市盈率，还与未来的成长性和折现率密切相关，更与上市公司的实际成长潜力紧密相连。相较于2008年，如今的 上市公司成长性已经系统性下降，因此，即使表面上看似估值低，实际的投资价值却不见得如此显著。 更为重要的是，如果我们把视角放宽，不单单只看上证指数的市盈率，而是关注更多的估值指标，就会发现A股的真实估值仍然高于2008年1664点时的水 平。在这种情况下， ...