未来已来——2025 年脑机接口前沿热点研究进展 20260227 摘要 实时脑语音神经假体通过解码语音运动皮层神经信号，实现闭环音频反 馈的即时语音合成，显著降低延迟，恢复自然表达。针对渐冻症患者的 实验表明，合成语音与目标语音相关性 R2 达 0.83，人类听众识别准确 性达 100%，并支持个性化语音克隆。 AI 辅助的非侵入式脑机接口采用"共享自主权"框架，结合 CNN 与卡 尔曼滤波器，提升控制精度与效率。在光标控制任务中，截瘫患者目标 命中率提升接近 4 倍，健康参与者提升 2.1 倍。AI 辅助使截瘫患者能够 完成随机放置积木顺序的任务。 跨日简单想象动作表征研究发现，跨日信号漂移被约束在固定的原表征 空间内，核心编码逻辑稳定。患者仅需 8 分钟校准即可恢复既有性能， 系统稳定工作时长提升到最长 7 个月，显著提升神经假肢的临床可用性。 "读取内心独白"研究表明，尝试发声、内心语言与发声均可在运动皮层 表征，且相关脑区相近。在 6 区对 7 种语言行为进行词汇解码时，解码 准确性显著高于随机水平，提示内心语言在可解码性上具备较高潜力。 Q&A 本次专题研究选取了哪些前沿方向与代表性成果，整体产业 ...

能源论坛：超越资源的边界 20260228 摘要 地缘政治不确定性提升石油的战略价值，各国战略储备需求长期存在， 油价包含地缘政治溢价，但仍低于俄乌冲突时高点。美元走弱和通胀共 同作用，支撑油价以美元计价的购买力，利好上游投资和产量。 能源企业为提升股东回报，压缩油田再投资，加剧供给端"投资不足"。 全球超 90%天然气和 80%石油产量来自递减油田，需求峰值延后至 2050 年以后，供需缺口扩大构成重要投资机会。 ADNOC 产能扩张由资源禀赋、市场份额机遇和钻探执行能力驱动。阿 布扎比生产成本和排放全球最低，构建备用产能可在需求激增时快速补 位，每年钻探超 800 口井支撑产量增长。 向阿曼、科威特等 GCC 国家扩张的经济收益来自邻国扩产带来的增量需 求和交付能力的可复制性。全集成解决方案和 140 项专利技术平台构成 差异化优势，优先选择稳定性国家降低地缘政治风险。 与中国设备制造商合作可降本并实现技术升级。ADNOC 深化与中国合 作，设备采购向中国集中。全自主钻机落地有望降低 40%人力成本，推 动人员转移至远程操作，实现安全与效率同步改善。 Q&A 对近期及中长期的油气需求如何判断，尤其是在中国 ...

摘要 2026 年各业务条线预计均实现增长，灵活用工业务作为主要收入来源， 通过聚焦高端客户和拓展新客户，有效缓解了市场对其增长的担忧，并 实现收入与毛利率同步提升。 河蛙 2026 年目标是在 2025 年基础上营收翻倍并实现盈亏平衡，各项 指标均有明显增长。AI 智能体应用已具备可对外演示的 1.0 版本，后续 将迭代至 2.0 版本。 公司灵活用工业务 2025 年营收增速接近 30%，更加关注盈利能力与结 构优化，强调提升 NFI 大于 3,000 元的人群占比，并向白领及高科技产 业倾斜，IT 研发岗占比最高，约 40%。 2026 年灵活用工业务毛利率预计持续提升，主要通过提高高端人群创 收占比实现，公司在前端获客与合同签订环节更加强调高端结构导入。 AI 发展对编程类岗位有冲击，但灵活用工渗透率仍有较大提升空间。公 司将通过自有智能体覆盖人力资源全流程，从传统服务供给转向以产品 与服务输出为核心的新型服务提供者。 Q&A 公司已披露业绩预告后，市场普遍担忧 2026 年业绩增速落在指引区间下限； 实际经营进展如何，2026 年的主要增长来源和重点业务抓手是什么？ 2026 年业绩增长较为明显，更 ...

高盛闭门会-首席闪辉前瞻 3 月会议要点，26 年四大投资 主题和近期资金面分析 20260228 摘要 2026 年中国 GDP 增速目标预计维持在 4.5%-5%区间，与市场 4.8% 的预测基本一致，表明经济增速边际放缓，但整体平稳，政府债券发行 规模预计与 2025 年接近，消费品以旧换新补贴规模边际缩减。 全国两会预计延续提升消费能力和增加特定服务供给的主线，可能包含 最低工资或基础养老金上调等福利提升措施，以"持续聚焦、渐进推 进"为特征，通过支持服务业供给端提升质量并扩大规模，以带动服务 消费。 2026 年两会适逢"十五五"规划开局，科技创新和消费的重要性进一 步提升，明确提出未来五年提高居民消费率，需重点跟踪行业政策或量 化目标，识别尚未被市场充分计价的政策支持方向。 民营经济政策基调预计保持支持性，监管取向将继续强调高质量发展， 核心在于培育优质企业、提升股东回报并引导长期投资氛围，市场更偏 好"慢牛"路径。 Q&A 下周全国两会最需要重点关注哪些宏观政策信号，尤其是增长目标与政府债券 发行额度可能如何设定？ 最关键的两个指标是 2026 年 GDP 增长目标与全国人大批准的政府债券发行总 ...

大摩闭门会：市场观点：AI 能否成为新的全球霸权？ 20260228 摘要 分歧的核心集中在"开放获取与可解释性"诉求上。在存在共识领域的同时， 美国政府与印度政府过去几天刚达成了几项备受瞩目的协议，体现出双方在推 进 AI 与供应链议题上具有重叠利益。其中，《芯片与科学法案》（Pact's Silica）协议被视为关键一环，对保障供应链以及获取人工智能技术至关重要。 印度方面的关注重点在于确保模型与工具的可解释性、开放访问与可获得性， 莫迪总理特别强调要确保所有印度人都能获得可用于日常生活的人工智能工具。 峰会中提到的具体应用场景是：偏远村庄居民患病但周边缺乏医生或护士时， 可借助人工智能进行照片采集并获得诊断支持，从而明确下一步行动路径。围 投资者应重点关注模型迭代速度，特别是美国、中国和开源模型的发展。 美国五大 LLM 厂商预计在 4-6 月间公布重大进展，新一代模型的能力可 能超出预期。 模型能力演进的量化参照指标 METR 显示，模型能力复杂度大约每 7 个 月翻一番，但近期美国最佳模型在运行时间上出现重大突破，体现出非 线性改进迹象，需关注 AI 高管关于模型"递归自我改进"的表态。 绕这些目标 ...

香港聯合交易所有限公司及證券及期貨事務監察委員會對本申請版本的內容概不負責，對其準確性或完整 性亦不發表任何聲明，並表明概不就因本申請版本全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的 任何損失承擔任何責任。 Glorysoft (Shanghai) Co., Ltd. 上海哥瑞利軟件股份有限公司 （「本公司」） （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 的申請版本 警告 本申請版本乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）及證券及期貨事務監察委員會（「證監 會」）的要求而刊發，僅用作提供資訊予香港公眾人士。 本申請版本為草擬本，其所載資料並不完整，亦可能會作出重大變動。 閣下閱覽本文件，即 代表 閣下知悉、接納並向本公司、其聯席保薦人、整體協調人、顧問或包銷團成員表示同 意： 倘於適當時候向香港公眾人士提出要約或邀請，有意投資者務請僅依據呈交香港公司註冊處處 長登記的本公司招股章程作出投資決定；招股章程的文本將於發售期內向公眾發佈。 (a) 本文件僅為向香港公眾人士提供有關本公司的資料，概無任何其他目的。投資者不應根 據本文件中的資料作出任何投資決定； (b) 在聯交所網站登載本文件或其補充、修訂或更換 ...

证券研究报告 AI驱动存储价格持续上涨，消费 类终端市场复苏或将延后 电子行业 强于大市（维持） 平安证券研究所 TMT团队 分析师：杨钟 S1060525080001(证券投资咨询) 邮箱: YANGZHONG035@pingan.com.cn 徐碧云 S1060523070002(证券投资咨询) XUBIYUN372@pingan.com.cn 2026年3月1日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 AI驱动存储价格持续上涨，消费类终端市场复苏或将延后。根据TrendForce最新调查显示，AI应用从LLM训练延伸至推理， 推动CSPs数据中心建置重心由AI Server转向General Server，存储器采购重心也从HBM3e、LPDDR5X等转向各类容量的 RDIMM，带动Conventional DRAM合约价大幅上涨。2025年第四季，DRAM产业营收达535.8亿美元，环比增长29.4%。受供需 缺口影响，Conventional DRAM合约价2025年上涨45-50%，与HBM合并整体合约价上涨50-55%；预计2026年第一季，在CSPs 保供与采购价开放态度下，Conventiona ...

传媒 2026 年 03 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -17% 0% 17% 34% 50% 67% 2025-03 2025-07 2025-11 传媒 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《节后继续聚焦 AI 入口商业化、重磅 新游及长青游戏 — 行 业 周 报 》 -2026.2.23 《《异环》三测及字节 AI 视频模型惊 艳，继续布局游戏/多模态 AI 应用— 行业周报》-2026.2.8 《Moltbook、元宝、Genie3 出圈，继 续布局 AI 社交/游戏/营销—行业点评 报告》-2026.2.2 把握更确定方向，聚焦头部新游及核心 AI 应用 ——行业周报 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 《异环》定档 4.23 公测，或为潜在"爆款"，继续布局游戏，聚焦头部新游 完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》已官宣将于 4 月 23 日开 启国服公测，届时同步上线 PC、安卓、iOS、Mac、鸿蒙、PS5 平台，海外公测 也将随后于 4 月 29 日开启。此前于 2.4-2.18 期间进行 ...

AI 算力龙头启航，成长确定性凸显 工业富联(601138) 工业富联（601138.SH）首次覆盖报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 杨林(分析师) | 021-23183969 | yanglin2@gtht.com | S0880525040027 | | 舒迪(分析师) | 021-38676666 | shudi@gtht.com | S0880521070002 | | 余伟民(分析师) | 010-50949926 | yuweimin@gtht.com | S0880525040028 | | 吕浦源(分析师) | 021-23183822 | lvpuyuan@gtht.com | S0880525050002 | 本报告导读： 公司作为全球 AI 算力基础设施核心供应商，凭借精密制造基因与全产业链布局，在 AI 服务器、高速交换机与端侧 AI 领域形成协同，随着全球 AI 资本开支浪潮及 GB200/300 等新平台放量，公司成长动能有望持续强化。 | 股东权益(百万元) | 161,5 ...

通信行业周报 20260301 英伟达业绩超预期，液冷产业链有望迎来新一轮上涨 glmszqdatemark 行业要闻： 芬兰量子计算公司 IQM 拟赴美上市，估值 18 亿美元。 公司动态： [Table_Author] | 分析师 张宁 | | --- | | 执业证书： S0590523120003 | | 邮箱： zhangnyj@glms.com.cn | | 分析师 谢致远 | | 执业证书： S0590525110073 | | 邮箱： xiezhiyuan@glms.com.cn | | 研究助理 朱正卿 | | 执业证书： S0590125110083 | | 邮箱： zhuzhengqing@glms.com.cn | 相对走势 -20% 20% 60% 100% 2025/2 2025/8 2026/2 通信 沪深300 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 蘅东光：公司发布 2025 年度业绩快报。2025 年度公司实现营业收入 22.16 亿 元，同比+68.48%；实现归母净利润 3.02 亿元，同比+104.52%；实现扣非净利 ...