Group 1 - The U.S. Secretary of Commerce, Raimondo, has made statements indicating that the U.S. will not sell chips to China and will maintain high tariffs of 55%, suggesting a potential escalation in trade tensions [1] - China holds over 90% of the global rare earth processing technology, which is crucial for high-tech materials and key components in U.S. military equipment, indicating a significant dependency of the U.S. on Chinese rare earths [3] - The U.S. has large stockpiles of rare earth minerals but does not process them domestically, having secretly imported 30,000 tons of semi-finished rare earths from China last year, highlighting a reliance on Chinese resources [3] Group 2 - The current geopolitical landscape suggests that if the U.S. maintains its stance, China could leverage its control over rare earth resources to gain a strategic advantage in the ongoing trade conflict [4] - There is a need for close monitoring of domestic policies regarding rare earth resources in China to identify potential strategic opportunities in response to U.S. actions [4] - The U.S. appears to be preparing to suppress China's high-tech industry and cut off its access to international markets, raising questions about the sustainability of the current imbalanced trade relationship [6]

6月9日-6月13日，全周债市收益率小幅下行，十年国债活跃券在小幅震荡中下行。泓德基金表示，上周 债券市场对中美贸易谈判会谈反应较为钝化，在偏弱的外贸、金融数据以及央行呵护流动性、资金面均 衡偏松下。上周十年国债活跃券250011累计下行1.1bp。上周利率债表现优于信用，信用品种长期限好 于短期限。 泓德基金分析，短期来看，中美谈判形成框架性协议，对债市的利空扰动阶段性解除，上周的社融数据 总量不差，但结构上看政府债和企业债为主要支撑项。从货币政策来看，当前央行呵护流动性的目的较 为明确，资金面整体较为宽松，但前期较为平坦的曲线限制了长端下行空间，不过长端调整压力不大， 未来曲线走陡的概率较高。 上周国内权益市场延续震荡行情，万得全A周跌幅为0.27%，日均成交额维持在1.3万亿元附近。6月13 日在地缘冲突新闻的冲击下，市场有所调整，主要宽基指数平均跌幅在1%左右，全市场成交量放大到 1.5万亿元。行业层面，上周有色金属和石油石化表现较好。 6月13日，广州发布《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》，明确提出全面取消限购、 限售、限价，成为一线城市中首个全面松绑的城市。同日召开的国务院常务会也指 ...

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 能源化工： 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运指数 商品期货： 有色金属： 铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 6 月 17 日星期二 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z00 ...

研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债集运) 021-60635739 报告类型 股指日评 日期 2025 年 6 月 17 日 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与后市展望 1.1 行情回顾： 6 月 16 日，万得全 A 缩量上涨，开盘后震荡走高，收涨 0.54%，指数现货方 面，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 收盘分别上涨 0.25%、0.32%、0.48%、 0.68%，中小盘股表现更优。指数期货方面，期货表现整体强于现货，IF、IH、IC、 IM 主力合约分别收涨 0.35%、0.50%、0.47%、0.71%（按前一交易日收盘价为基准 计算）。 表1:股指期货、现货行 ...

| 豆棕价差 2509 -476 -354 -122 -34.46% | | --- | | 王滚辉 Z0019938 2025年6月17日 | | 更加 | | 6月16日 涨跌 | | 江苏一级 8300 8130 170 2.09% | | 7576 7444 132 期价 Y2509 1.77% | | 幕差 Y2509 724 ୧୫୧ 38 5.54% | | 菜豆油价差 现货 1350 1400 -20 -3.57% | | 仓单 17552 17552 0 0.00% | | 棕榈油 | | 2509 1545 1524 21 1.38% 采豆油价差 | | 现价 广东24度 8790 8530 260 3.05% | | 期价 P2509 8258 7976 282 3.54% | | 某差 P2509 532 554 -22 -3.97% | | 现货墓差报价 广东6月 09+350 09 +400 -50 - | | 盘面进口成本 广州港9月 8825.0 8560.1 264.8 3.09% | | 2.94% | | 0.00% | | 菜籽油 | | 6月16日 6月13日 涨跌 旅 ...

Market Overview - In May, lead prices initially rose but later faced downward pressure due to increased lead ingot inventories during the "May Day" holiday, followed by a rebound due to improved US-China trade policies [1] - The lead market is currently experiencing a weak oscillation trend as the domestic lead-acid battery market enters a consumption off-season, despite some macroeconomic positive sentiments being released [1] Supply Dynamics - Environmental inspections have delayed the resumption of some recycled lead smelting plants, leading to a strengthening of lead prices in early June [1] - In the first quarter, overseas lead concentrate production decreased by over 20,000 metal tons due to adverse weather and declining ore grades, but supply is expected to recover as weather improves and new mines come online [2] Domestic Mining and Smelting - Domestic mining profits remain reasonable, with northern mines resuming seasonal production, resulting in the highest operating rates in nearly three years [3] - The focus of smelting plants has shifted towards by-product profits, which may limit the increase in primary lead production despite stable lead concentrate supply [3] Recycled Lead Production - In the second quarter, demand for waste batteries is typically low, leading to a significant reduction in the supply of waste batteries and a corresponding decrease in recycled lead production [4] - Some recycled lead smelting plants are planning to resume production in early June, but the overall increase in recycled lead output is expected to be limited due to tight raw material supplies [4] Downstream Demand - The second quarter marks the beginning of the replacement off-season for lead-acid batteries, with inventory levels reaching the highest since 2017, up 27.63% compared to the five-year average [5] - Despite high growth rates in terminal sales data, domestic lead-acid battery market demand is unlikely to show significant improvement due to shorter stocking cycles and increased penetration of lithium batteries [5][6] Price Outlook - Overall, while recycled lead supply is slightly recovering and primary lead production remains stable, weak downstream demand is expected to limit upward price movements, leading to a potential shift towards a weak oscillation trend in lead prices [6]

无惧变化，转型延续——经济数据与当下宏观热点 20250616 摘要 2025 年 5 月工业增加值超预期增长，环比增速高于往年同期，显示生 产端韧性，上半年 GDP 增速超 5%概率大。出口交货值虽有影响，但内 需和科技升级形成对冲。 投资端地产投资持续走弱，但制造业和基建投资保持增长，地方政府债 务限额调整及财政预算宽裕有望支撑重大项目建设，下半年投资或将企 稳。 5 月社零增速同比达 6.4%，为去年以来首次超过 6%，受益于以旧换新 政策和 618 活动，家电、通讯器材等消费品增速显著，但 6 月消费增速 或将调整。 就业市场保持平稳，城镇调查失业率为 5%，与去年同期持平，大城市 失业率稳定，总体就业情况良好，为经济发展提供支撑。 下半年经济增速预计将弱于上半年，但波动幅度不大，上半年增长奠定 基础，地方预算增加，重大项目空间扩大，内需与科技升级对冲出口压 力，全年目标有望达成。 Q&A 如何评价今年（2025 年）最新公布的经济数据？ 最新公布的经济数据呈现出分化态势，消费表现良好，地产较差，生产端则相 对稳定。具体来看，工业增加值单月同比仅下滑 0.3 个百分点，累计同比下滑 0.1 个百分点。 ...

以色列/伊朗的战争爆发使得原油大涨,美豆油受此影响叠加美国环保署新颁布的2026-27RFS政策而涨停，进而 影响到美豆高走。未来两周的美国天气,大部分美大豆产区降雨高于同期平均值,温度也高于同期平均值,持 续有利于大豆的种植生长。前期中美伦敦会谈结束,目前来看并未提及农产品情况,未来继续跟踪。国内方 面,上周末国内现货价格普涨,企业报价积极上调。国内大豆5月以来到港增多,供应趋于宽松,预计下周压榨 开工率继续提升,豆粕库存继续增加。后续中美贸易上的不确定性因素依旧较多,目前以震荡对待，不追涨, 关注油脂端异动,6-8月关注未来天气变化所带来的上涨驱动。 【豆油&棕榈油】 国内表现为油强箱弱,油箱比大幅上涨,国内大豆盘面压榨利润也在转好。美国EPA生物柴油政策利多，从趋势 上拉动原料总需求增长，补贴存在差异化，容易使得北美原料价格更强。容易使得美国大豆原料更多用于国内 压榨,部分对冲出口减量的风险,也容易给CBOT大豆托底,价格抗跌。从长期趋势看,生物柴油的发展容易给 植物油托底,长期思路需要对植物油维持逢低多配的思路。 本报告版权属于国投期货有限公司 | | | | | 操作评级 | 2025年06月16日 ...

冠通期货 铜周度策略展望 冠通期货研究咨询部 王静 | 品种 | 交易逻辑 | 多空观点 | 操作建议 | | --- | --- | --- | --- | | | 本周沪铜价格先抑后扬，价格重心下移，宏观方面，美国5月份CPI、PPI增长均不及市场预期，通胀压力放缓，美联储降息预期再度升高， | | | | | 周五以色列对伊朗核设施和军事设施袭击，导致全球油价飙升可能导致全球通胀水平上升，可能会促使美联储降息预期下降，美国就业数 | | | | | 据并不乐观，叠加目前中美贸易谈判尚无明确信号，市场情绪偏向于谨慎。基本面方面，供给端精铜矿港口库存本期有增加，但国内冶炼 | | | | | 费依然没有拐点的信号，截至2025年6月13日，现货粗炼费为-43.19美元/干吨，现货精炼费为-4.40美分/磅。虽目前冶炼厂暂无减产计划 | | | | | 但依然面临减量风险，支撑铜价底部空间。但目前为止，铜产量依然高位运行，尚未受到偏紧预期的影响，今年以来精炼铜产量一直处于 | | | | 沪铜 | 历年同期高位值状态。需求端，截至2025年4月，电解铜表观消费128.27万吨，相比上月涨跌-8.97万吨，涨跌 ...

6月16日，国家统计局发布5月国民经济运行数据。供给端，5月全国规上工业增加值同比增长5.8%（预期 5.6%），服务业生产指数当月同比增长6.2%。需求端，5月固定资产投资累计增长3.7%（预期4.1%），其中， 基建和制造业累计增速分别为10.4%（预期9.7%）和8.5%（预期8.5%），房地产投资累计同比-10.7%（预期增 速-10.5%）。社会消费品零售总额同比增长6.4%（预期4.8%）。 图1：消费提振，投资放缓 资料来源：Wind，招商银行研究院 资料来源：Wind，招商银行研究院 5月关税冲击显现，我国经济顶住压力，多数指标实现超预期增长，呈现三个特征。一是外需放缓节奏开始， 内外需增速差收敛。 5月人民币计价出口金额同比增长6.3%，较5月显著下行3pct，出口增速放缓，源自中美 双边贸易额大幅收缩三成，转口贸易和非美贸易伙伴需求边际回落。 二是消费提速支撑，增速同时高于市场 预期、投资和生产。 5月社零增速上行1.3pct至6.4%，以旧换新政策扩围显效、购物节前置、假日消费热度高 企，合力推高单月增速升至2020年以来次高位【注释1】。 三是房地产市场以价换量趋向价跌量缓。 70大中 ...