欧洲央行行长拉加德表示，该行下周发布的新预测可能对经济增长前景持更乐观态度。 拉加德表示，欧元区在面对美国关税攻势时展现出超出预期的韧性。她强调，欧盟未采取报复措施，欧 元汇率未贬值，劳动力市场依然强劲。 "在最近的预测工作中，我们已上调了预期，"她周三表示，"我认为12月可能再次上调。" 政策制定者日益确信，在可预见的未来可以维持借贷成本不变，这在一定程度上得益于经济韧性。第三 季度国内生产总值增长0.3%，高于初步估计值。 立陶宛央行行长Gediminas Simkus周三表示，他认为没有必要进一步降息。这一表态较此前立场有所转 变，表明其对通胀不会大幅低于欧洲央行目标的信心增强。执行理事会成员Isabel Schnabel表示，她乐 见投资者押注央行下次利率行动是加息。 这些言论使投资者不再预期欧洲央行明年会进一步降息。全球范围内也出现类似动向，因市场预期从美 国到澳大利亚的降息周期或将结束，全球债券收益率升至2009年以来的高位。 "考虑到约2%的通胀记录及2%的中期预测，我再次强调我们正处于良好状态，"拉加德表示，并称经济 已"非常接近潜力水平"。 责任编辑：刘明亮 责任编辑：刘明亮 欧洲央行行长拉 ...

日本央行行长植田和男表示，近期日本长期债券收益率的涨势"略快"，并补充道长期收益率原则上应由 市场决定。 植田和男在国会回答问题时表示，在特殊情况下，日本央行将灵活增加债券购买量。目前，日本10年期 国债收益率徘徊在十多年来最高水平附近。 植田和男在国会回答问题时表示，在特殊情况下，日本央行将灵活增加债券购买量。目前，日本10年期 国债收益率徘徊在十多年来最高水平附近。 日本央行将在本月晚些时候的政策会议上通过评估现有数据和信息，妥善做出决定； 日本央行经济展望实现的可能性正在逐步增加。 注：市场普遍预期日本央行将在12月19日结束的下次政策会议上加息，植田和男本月初释放明确信号， 将于本月初考虑加息。 日本首相高市早苗在同一场国会会议上表示，货币政策的具体细节应由日本央行决定；关于如果央行本 月决定加息政府是否将会反对这一问题，高市早苗不予置评。 责任编辑：陈钰嘉 日本央行行长植田和男表示，近期日本长期债券收益率的涨势"略快"，并补充道长期收益率原则上应由 市场决定。 日本央行将在本月晚些时候的政策会议上通过评估现有数据和信息，妥善做出决定； 日本央行经济展望实现的可能性正在逐步增加。 注：市场普遍预期日本 ...

印度储备银行（RBI）周五降息25个基点并宣布万亿卢比债券购买计划，在通胀跌至历史低点之际为经济注入流动性。央行行长 Sanjay Malhotra表示，此举旨在应对美国高关税威胁，并支撑卢比——今年亚洲表现最差的货币。 本次利率决议中，印度央行货币政策委员会一致决定将回购利率从5.50%下调至5.25%，这是六个月来首次降息。同时，央行将 在本月购买价值1万亿卢比（110亿美元）的债券，并进行50亿美元的外汇掉期操作。 消息公布后，卢比兑美元一度上涨，但随后回落，从89.78跌至89.92卢比兑1美元，延续了今年下跌5%的疲弱走势。贸易和资本 流动疲软加上美国严厉贸易关税，令卢比本周一度跌破90关口。印度10年期基准国债收益率下行6个基点至6.45%，创8月28日以 来最大降幅。 澳新银行经济学家Dhiraj Nim表示，由于美联储预计将在12月放松政策，此次降息不应过度削弱卢比，因为这将保持两个市场间 的利率差。他认为这可能是最后一次降息，央行今后将主要通过流动性支持经济。 | | 图表 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

12 月债券收益率或上行 固定收益研究团队 ——固收专题 陈曦（分析师） 刘伟（分析师） liuwei1@kysec.cn chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 12 月债券收益率的历史规律 2017 年以来，历史统计 10 年国债收益率在 12 月整体以下行为主，或是很多债 券投资者在 11 月布局长债的逻辑之一。 观察 2007-2016 年 12 月债券收益率下行年份，大致可以归纳为两种情况：（1） 当年债券牛市的延续，比如，2008 年、2011 年、2015 年；（2）对 9-11 月债券收 益率明显上行的修复，比如，2007 年、2011 年。 具体来看，2007 年 9-11 月收益率大幅上行，12 月小幅下行；2008 年债券收益率 低位震荡；2010 年 10-11 月收益率大幅上行，12 月小幅下行；2011 年收益率低 位震荡；2015 年全年债券牛市。 2025 年债券收益率走势的节奏 观察 2025 年至今的债券收益率走势，（1）2025 年 1-11 月债券收益率难言下行， 反而是陡峭化的收益率上行，与第一种情况不符，即当前债券并非牛市走势；（2 ...

Core Viewpoint - The strong demand for Japan's 30-year government bond auction indicates that investors are re-entering the market due to rising yields, providing some relief to a market anxious about potential interest rate hikes [1][2]. Group 1: Auction Results - The bid-to-cover ratio for the 30-year bond auction rose to 4.04, surpassing the previous auction and the average of the past year [1]. - The yield on the 30-year bond decreased by 3 basis points to 3.39% after the auction [1]. - The auction followed a solid 10-year bond auction earlier in the week, where yields reached attractive levels, encouraging buyers [1]. Group 2: Investor Sentiment - Ryutaro Kimura from AXA Investment Managers noted that the strong auction results likely stem from investors finding the yield above 3.4% acceptable for long-term bonds, suggesting a temporary easing of upward pressure on yields [2]. - The auction's tail, which indicates the difference between the average accepted price and the minimum accepted price, was 0.09, down from 0.27 the previous month, signaling solid investor demand [2]. Group 3: Market Reactions - Nomura emerged as the largest buyer, indicating participation from long-term investors [3]. - Other bond yields in Japan continued to rise, particularly short-term bonds sensitive to monetary policy changes, following hawkish comments from the Bank of Japan's governor [3]. - The benchmark 10-year bond yield increased by 3.5 basis points to 1.925%, while the 5-year bond yield slightly rose to 1.40% [3]. Group 4: Future Outlook - Investors are awaiting details on the government's next fiscal year's budget, particularly regarding any plans to reduce the issuance of ultra-long-term bonds [5]. - The government plans to increase short-term bond issuance to fund Prime Minister Kishida's economic initiatives, adding 300 billion yen to the issuance plans for 2-year and 5-year bonds, and increasing treasury bill supply by 6.3 trillion yen [5]. - Kimura cautioned that if overall issuance increases while calls for reduced supply of ultra-long-term bonds are unmet, the yield curve may steepen again [5].

Group 1 - The labor market is showing signs of weakness, as indicated by the recent ADP data, suggesting a potential deterioration in economic conditions [1] - There was a brief increase in yields, correlated with a rise in S&P futures, but this momentum was not sustained, leading to a separation in trends [2] - Overall, there has been a three basis points deterioration across all maturities, reflecting the impact of weak jobs data on the bond market [3] Group 2 - Japanese 10-year yields have reached a fresh high, indicating a significant movement in the bond market over the past 18 years [3]

Group 1 - The market is currently pricing an 87% chance of a December rate cut by the Federal Reserve, a significant increase from 30% two weeks ago, influenced by weaker jobs data and dovish comments from Fed Governor Christopher Waller [2] - Treasury yields are declining, with the 10-year yield at 4.063% and the 2-year yield at 3.49%, which supports non-yielding assets like gold due to lower opportunity costs [3] - The upcoming economic data releases, including ADP employment, ISM Services, and delayed September PCE, will determine if the Fed's dovish stance is confirmed or challenged, impacting gold prices [4] Group 2 - The dollar is experiencing its ninth consecutive daily loss, down 0.15% to 99.10 on the index, marking a nearly 9% decline for the year, primarily due to changing rate expectations [5] - The decline in the dollar is further influenced by the euro gaining strength on potential Ukraine peace deal hopes and the yen firming due to discussions of a Bank of Japan rate hike [5]

12月3日，近期，比特币多头寄希望于美联储降息，从而推动债券收益率下行和美元走弱，但市场信号 却显示现实可能与预期不同。AUS GLOBAL澳洲环球认为，尽管市场期待降息来提振风险资产，但债 券市场的表现却表明，多头乐观情绪面临挑战。 责任编辑：陈平 12月3日，近期，比特币多头寄希望于美联储降息，从而推动债券收益率下行和美元走弱，但市场信号 却显示现实可能与预期不同。AUS GLOBAL澳洲环球认为，尽管市场期待降息来提振风险资产，但债 券市场的表现却表明，多头乐观情绪面临挑战。 分析人士指出，国债收益率的"坚挺"主要受持续的财政债务担忧和预计充足的债券供应影响，同时通胀 预期仍然顽固。AUS GLOBAL澳洲环球认为，随着政府债务增加，债券供应量上升，如果投资者需求 未同步增加，收益率可能继续走高，而国债价格可能承压。此外，日本央行可能加息以及日本国债收益 率持续上行，也对全球借贷成本形成向上压力。 美元指数方面，其对降息预期的敏感性正在下降，反映出市场动态的转变。AUS GLOBAL澳洲环球认 为，美国经济相对稳健，也在一定程度上支撑了美元，使其未因宽松政策预期而大幅下跌。今年4月开 始的美元指数下行趋 ...

新华财经北京12月2日电 12月的首个交易日，全球多个债券市场剧烈波动，收益率大举攀升。日本央行 行长释放的强烈加息信号推动日本国债收益率升至历史高点，资本回流压力下，美债遭抛售，10年期美 债收益率上涨超过7个基点，欧债收益率等也同步上扬。 日本央行行长植田和男于12月1日表示，日本央行 "将通过分析国内外经济、通胀及金融市场形势，权 衡上调政策利率的利弊，并酌情做出决策"。 上周，在对经济放缓的担忧和降息预期升温的推动下，美国国债收益率曾连续回落，10年期美债收益率 跌破4%。 目前CME"美联储观察"显示的美联储12月降息25个基点的概率已接近九成。 美国供应管理学会1日公布的调查报告显示，受关税政策及财政不确定性等因素影响，11月美国制造业 采购经理人指数（PMI）从10月的48.7降至48.2，低于市场共识预期的49，连续第九个月萎缩。 供应管理学会下属的制造业商业调查委员会主席苏珊·斯彭斯（Susan Spence）表示，受新订单和就业持 续疲软以及供应商交付进一步放缓的影响，美国11月制造业活动收缩速度加快。 （文章来源：新华财经） 当天，日本2年期国债收益率上涨3.3BP至1.025%，突破1 ...

智通财经APP获悉，感恩节后首个交易周，美国国债市场开局不利，因为日本国债价格的下跌波及了全 球债券市场。美国10年期国债的收益率上升了3个基点，至4.04%。此前，日本同类债券收益率大幅上 涨，达到自2008年以来的最高水平，原因是市场预计日本央行本月晚些时候将加息，这一上涨还推高了 从欧洲到新西兰的各类公债收益率。 日本2年期国债利率——受货币政策变动影响最为敏感的一项指标——17 年来首次突破 1%。这一变动 是由日本央行行长植田和男强调加息可能性所推动的，这使得金融市场预计12月19日将进行加息的概率 从一周前的不到 25%上升至约 80%。 由于叠加美联储可能降息的预期，美国国债收益率在 4% 的水平附近波动。上周，在纽约联储主席威廉 姆斯表示认为短期内有降息空间之后，美国国债收益率曾跌破这一水平。 交易员们认为，美联储本月再次下调基准利率的可能性为 80%。此前，美国总统特朗普在周日表示， 他已经确定了下一任美联储主席的人选。这反映出他很有可能宣布由白宫国家经济委员会主任凯文·哈 塞特接任，而哈塞特已是成为接替鲍威尔的热门人选。知情人士表示，特朗普信任哈塞特，并认为他在 推动美联储采取更激进的降息 ...