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日度策略参考-20250609
Guo Mao Qi Huo· 2025-06-09 06:36
| | | | 销销售下游接受度较低。 | | --- | --- | --- | --- | | | 乙三醇 | | 煤价下跌使得煤制乙二醇利润扩张,美国乙烷进口近期受阻对国 内乙二醇装置产生影响。乙二醇延续去库的节奏,到港量将会减 | | | | | 少。聚酯减产对市场有一定的冲击,某东北大型装置已经充重启 | | | | | PTA略有紧张的局面已经开始得到了一定的缓解,并且在高基差的 | | 能源化工 | 短纤 | 看空 | 情况下,短纤成本跟随紧密。短纤工厂已经出现检修计划,集中 | | | | | 于华东区域的工厂。 | | | 本人席 | | 市场投机需求有所走弱,纯苯价格已经开始走弱,苯乙烯装置负 荷回升,苯乙烯库存上升,基差也有所走弱。苯乙烯现货价格与 | | | | | 盘面继续割裂,苯乙烯基差快速走弱。 | | | 求書 | 農汤 | 尿素日产依旧高位运行,需求方面随着尿素出口法检明朗,短期 | | | | | 出口需求预期提升。综合来看,尿素行情或将迎来反弹周期。 | | | 田園 | | 甲醇内地开工维持高位、到港量逐步增多,逐步进入累库通道。 而传统下游需求延续疲软,维持刚需采购节 ...
十年国债ETF(511260)昨日净流入2.11亿,宽松预期博弈下债市资金分歧显现
Sou Hu Cai Jing· 2025-05-30 02:07
十年国债ETF(511260)跟踪的是10年国债指数(H11077),该指数由中债金融估值中心有限公司发 布,涵盖境内公开发行且上市流通、待偿期6.5至10年的国债。作为投资业绩基准,该指数反映了长期 限国债市场的整体表现,不涉及行业或风格配置,主要体现利率风险对国债市场的影响。 注:指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考,不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动,不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考,不构成任何投资建议,也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品,请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险,投资需谨慎。 每日经济新闻 消息面上,2025年5月20日LPR调降后,10年期国债利率波动上行,同时特别国债进入发行高峰;5月26 日智通财经报道显示,我国债券市场在海外债市波动加大的背景下保持平稳,10年期国债收益率窄幅震 荡,人民银行流动性呵护政策对市场形成支撑。 中信建投指出,10年期国债收益率较前一周上行4.2BP至1.72%,期限利差有所回升。特朗普减税法案 引发市场对美国财政可持续性的担忧,推动美债收益率明显上行,10年期美债收益率较前一周上升 8.0BP至4. ...
平衡的艺术:流动性、效益与风险——中国机构配置手册(2025版)之银行资产负债篇
Guoxin Securities· 2025-05-23 13:20
Investment Rating - The investment rating for the commercial banking sector is "Outperform the Market" (maintained) [1] Core Insights - A new round of deposit rate declines is creating multidimensional impacts on commercial banks' asset-liability management, forcing a transformation in their strategies [3] - On the liability side, the decrease in deposit costs alleviates interest payment pressures, but the low-interest environment intensifies deposit diversion risks, pushing banks to enhance wealth management capabilities [3] - On the asset side, banks face dual challenges of yield compression and structural adjustments, necessitating a shift towards higher-yield retail assets like consumer loans and small business loans [3] - The complexity of interest rate risk management is increasing, requiring banks to utilize derivatives for hedging and optimize duration matching through dynamic gap management [3] - The operational stratification among commercial banks is increasing, with large banks leveraging their national networks and low-cost funding to support large-scale lending, while smaller banks are constrained by regional operations and high deposit costs [3] - The era of multidimensional asset-liability management for commercial banks has arrived, necessitating a shift towards "lightweight" operations and the expansion of non-interest income sources [3] Summary by Sections 1. Framework Objectives: Matching Assets and Liabilities - The goal of asset-liability management is to balance risk and return, maximizing risk-adjusted returns while considering profitability, liquidity, and safety [7][8] 2. Constraint Tools: Optimization Under Multiple Conditions - Asset-liability management involves managing the asset-liability portfolio, liquidity, interest rate risk, and capital management [7][8] 3. System Application: Perception of Liquidity Tightness - Liquidity management indicators include LCR, NSFR, liquidity ratios, and the adequacy of high-quality liquid assets [109][110] 4. Differentiated Characteristics of Different Institutions - Different types of banks exhibit varying asset structures and investment strategies, with large banks focusing on government bonds and large corporate loans, while smaller banks may have a more diversified approach [30][34]
日度策略参考-20250521
Guo Mao Qi Huo· 2025-05-21 05:51
| I C E H Ho | | 投资咨询业务资格:证监许可【 | | --- | --- | --- | | | | 日博策略参 | | | | 发布日期:2025/05 | | 行业板块 趋势研判 品种 | | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | 随着市场对关税冲击的波动与政策护盘动能趋于衰减,加上当前 | | 股指 震荡 | | 反弹已至区间上沿,在缺乏增量催化因素的背景下,短期或转入 | | | | 震荡整固阶段,策略上、短线多单考虑冲高止盈, 警惕调整风险 | | 宏观金融 震荡 | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | 国债 | | 空间。 | | 賣金 農汤 | | 多空交织,短期金价或盘整震荡;但中长期上涨逻辑尚未改变。 | | 白银 震荡 | C B | 跟随黄金宽幅震荡, 但中期上方空间有限。 | | 看空 第四 | | 近期国内外宏观数据偏弱压制市场风险偏好,叠加铜下游需求有 | | | | 所转弱,铜价短期偏弱运行。 | | 農汤 | | 近期电解铝低库存对铝价仍有支撑,但随着铝价走高,上行空间 | | | | 受限,预计近期震荡运行。 | | 氢化 ...
日度策略参考-20250519
Guo Mao Qi Huo· 2025-05-19 08:19
| Cleiking | 日度策略参 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期:2025/05 | | | | | | | | 趋势研判 | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 股指 | 持有的多头头寸考虑减仓,警惕进一步调整风险。 | 震荡 | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 起 示 | 登间。 | 宏观金融 | | | | | 短期金价或进入盘整;但中长期上涨逻辑尚未改变。明终 | 賣金 | 農汤 | 整体跟随黄金,但关税超预期结果将利好白银商品属性,因此短 | | | | | 期银价韧性或强于黄金。 | 近期美国消费者信心指数走低、通胀预期走高等压制市场风险偏 | | | | | | | 好, 叠加铜下游需求有所转弱, 铜价短期偏弱运行。 | 近期电解铝低库存对铝价仍有支撑,叠加氧化铝价格反弹提振, | 看头 | | | | | | 铝价短期维持偏强运行。 | 几内亚过渡政府撤销采矿证,相关企业已接到停产通知,铝土矿 | 氧化铝 | | | | | | 供应扰动提升,氧化 ...
资金无忧,关注利率下行触发因素
债 券 研 究 2025 年 05 月 18 日 资金无忧,关注利率下行触发因素 相关研究 - 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 栾强 A0230524110003 luanqiang@swsresearch.com 联系人 栾强 (8621)23297818× luanqiang@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 债 券 策 略 证 券 研 究 报 告 ⚫ 长期以来,信用风险关注度超过利率风险。人民银行在《2025 年第一季度中 国货币政策执行报告》的《专栏 4 加强债券市场建设 支持债券市场健康发 展》中强调了债券市场存在的短板不足,从债券市场宏观审慎视角下更加重 视利率波动影响,但主要都是长期机制,短期对债市影响可能有限。事实上, 以往监管对系统性金融机构的关注主要在信用风险,对利率风险关注相对较 少。但是,近年来主导债券市场扩容的标的更多落脚在利率债资产,贡献了 资产荒下新债增发和资产增值两个维度的供给。新旧动能切换背景下,广义 信贷(贷款、非标等)增速下行,但广义利率债扩容支撑了社会信用扩张 ...
日度策略参考-20250516
Guo Mao Qi Huo· 2025-05-16 06:40
| 19 E K # 5 | 日度策略参 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 趋势研判 | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品種 | 股指 | 震荡 | 持有的多头头寸考虑减仓,警惕进一步调整风险。 | 110 | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 容间。 | 宏观金融 | | | | | | | 短期金价或进入盘整;但中长期上涨逻辑尚未改变。明终 | 農汤 | 黄金 | 整体跟随黄金,但关税超预期结果将利好白银商品属性,因此短 | 農法 | 三 千尺 | | | | 期银价韧性或强于黄金。 | 近期市场情绪好转,铜价走高,但下游需求转弱,铜价存在回调 | 股 | | | | | | | 风险。 | 电解铝自身产业面无明显矛盾,在中美贸易谈判结果超预期情况 | 看头 | | | | | | | 下,铝价延续反弹走势。 | 铝土矿及氧化铝供应扰动有所提升,氧化铝供需格局有所好转 | 氧化铝 | | | | | | | 短期价格或进一步反弹。 | 步入淡季终端需求明显走弱,叠加 ...
成交额超45亿元,信用债ETF基金(511200)连续3天净流入
Sou Hu Cai Jing· 2025-05-16 03:02
从资金净流入方面来看,信用债ETF基金近3天获得连续资金净流入,最高单日获得1.30亿元净流入,合计"吸金"2.80亿元,日均净流入达9345.09万元。 费率方面,信用债ETF基金管理费率为0.15%,托管费率为0.05%,费率在可比基金中最低。 跟踪精度方面,截至2025年5月15日,信用债ETF基金近1月跟踪误差为0.005%,在可比基金中跟踪精度较高。 分析人士对5月资金利率持乐观态度。申万宏源证券债券首席分析师表示,降准释放长期流动性叠加人民币汇率企稳,短期资金利率中枢回落至政策利率附 近。5月并非信贷高峰期,市场流动性需求下降,预计短端资金利率仍有望低位运行。 信用债ETF基金(511200)紧密跟踪上证基准做市公司债指数,整体呈现中短久期特征,利率风险相对较低。中短债久期相对较低,利率变化带来的价格波 动相对较小,比较契合稳健风格投资需求。同时在利率下行背景下,也有机会捕捉无风险利率下行及利差压缩带来的资本利得。 截至2025年5月16日10:45,信用债ETF基金(511200)多空胶着,最新报价100.39元。 流动性方面,信用债ETF基金盘中换手106.41%,成交45.73亿元,市场交投 ...
日度策略参考-20250515
Guo Mao Qi Huo· 2025-05-15 06:48
| ICTENHE | | | | | --- | --- | --- | --- | | | | 日度策略参考 | | | | | | 发布日期:2025/05/ | | 投资咨询号: Z0000116 人业资格号:F0251925 | | | | | 行业板块 | 品種 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | 股指 | 震荡 | 昨日大票领涨、观察中小盘能否实现共振补涨,若市场还是结构 | | | | | 性行情,则多头要谨慎。 | | | 国债 | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险, 压制上涨 | | 宏观金融 | | | 空间。 | | | 真金 | 震荡 | 短期金价或进入盘整;但中长期上涨逻辑尚未改变。 | | | 白银 | | 整体跟随黄金,但关税超预期结果将利好白银商品属性,因此短 | | | | | 期银价韧性或强于黄金。 TG [ | | | | 震荡 | 中美贸易谈判联合声明超市场预期,对铜价偏利多,但近期铜价 | | | | | 已明显反弹,短期追高需谨慎。 | | | | 三大 | 电解铝自身产业面无明显矛盾,在中美贸易谈判结果超预期情况 | | | ...