智通财经APP获悉，欧元区5月私营部门活动意外萎缩，服务业创16个月来最差表现。标普全球周四公 布的数据显示，欧元区综合采购经理人指数(PMI)从4月的50.4降至5月的49.5，跌破50的荣枯线。分析师 此前预计该指数将小幅升至50.6。 欧元区私营部门5月份萎缩 今年前几个月，欧元区20国经济表现稳健，尽管贸易不确定性抑制了企业投资和家庭支出，但仍超出预 期。然而，2025年的增长可能会受到限制，欧盟委员会本周预测 GDP 将增长0.9%。 增长动力主要来自该地区两大经济体之外的国家。德国的PMI同样令分析师意外，因服务业表现疲软而 跌破50。与此同时，法国的PMI连续第九个月低于荣枯线。 下个月，该地区可能会得到提振，分析师预计欧洲央行将在此轮周期中第八次下调存款利率，至2%。 进一步的货币宽松政策是否跟进，将取决于美国的贸易政策。欧洲央行官员将在季度展望中公布几种情 景，以更好地了解潜在结果。 汉堡商业银行经济学家Cyrus de la Rubia在一份声明中表示："欧元区经济似乎始终难以站稳脚跟。虽然 服务业的外部需求正在减弱，但拖累该行业的主要因素似乎是疲软的国内需求。" 长期以来的制造业疲软是部 ...

金十数据5月20日讯，三菱日联的分析师Derek Halpenny在一份报告中表示，日元应该会继续得到支 撑，因为日本央行发出的信号仍倾向于进一步加息，而其他10国集团央行正在降息。"即使日本央行最 终不再加息，它也不太可能恢复货币宽松政策，这将继续支撑日元。"与此同时，美国财长贝森特和日 本财务大臣加藤胜信本星期将会晤，讨论包括外汇在内的问题。Halpenny说，贝森特认为日本央行的货 币政策导致美元兑日元汇率被高估，这一观点可能会抑制日本央行降息的意愿。 三菱日联：日本央行的政策立场可能继续支撑日元 ...

近两日美国披露经济数据后，市场对美联储降息的预期延后至三季度末甚至四季度。受利差因素限制， 当前我国若想进一步通过货币宽松刺激经济，仍需等待。 不过，根据最新公布的社融数据，有一积极信号：尽管居民和企业部门依旧保持谨慎，但政府部门已开 启信用扩张，四月社融增长主要源于zf部门融资。从资本市场视角来看，在货币宽松与cz刺激效果尚未 显现、大的持续趋势未形成之际，随着流动性的短期变化，科技板块与政策红利板块将持续轮动。 大家也留意到近期市场热点持续轮动，稍有不慎就会踩错节奏、两头受损。因此，很多人有这样的体 会：自 4 月 7 日大跌之后，尽管指数上涨近 10%，自己却未能盈利，即我们常说的「只赚指数不赚 钱」。 此前降息降准的正策公布后，大家期盼已久的货币宽松举措已正式实施，并且降准得以延续。然而，不 少人尚未充分意识到这一正策对市场的影响程度，接下来我们将展开具体剖析！需要提醒大家的是，请 着重留意文章结尾部分，这部分内容汇聚了全文的核心要点，一定要牢记于心。 一，新变化出现了 当下许多人对降息降准等货币宽松正策持续加码、cz 刺激力度进一步加大抱有很高期待！不过，若想 继续实施降息，仍需关注美联储的降息时点 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 5 月 16 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 基本面不佳，焦煤弱势震荡 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 原料供应宽松，焦炭震荡走弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：5 月 15 日夜盘，焦煤主力再次走弱，均线维持 ...

份额方面，信用债ETF博时最新份额达5997.51万份，创近3月新高，位居可比基金1/4。 从资金净流入方面来看，信用债ETF博时近5天获得连续资金净流入，最高单日获得2.86亿元净流入，合计"吸金"5.15亿元，日均净流入达1.03亿元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。信用债ETF博时连续7天获杠杆资金净买入，最新融资余额达6.09万元。 从收益能力看，截至2025年5月14日，信用债ETF博时自成立以来，最长连涨月数为2个月，涨跌月数比为2/1，月盈利百分比为66.67%，历史持有3个月盈利 概率为100.00%。 截至2025年5月15日 11:04，信用债ETF博时(159396)多空胶着，最新报价100.54元。流动性方面，信用债ETF博时盘中换手25.28%，成交15.21亿元，市场交 投活跃。拉长时间看，截至5月14日，信用债ETF博时近1月日均成交20.24亿元。 央行发布数据显示，4月末，我国社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%，较上月增速加快。今年前四个月，人民币贷款增加10.06万亿元， 社会融资规模增量16.34万亿元。4月，企业新发放贷款平均利率约3.2%，比上月低 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 5 月 15 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 宽松预期压制，焦煤低位震荡 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 多空博弈，焦炭震荡整理 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1015 ...

截至2025年5月14日 13:26，中证港股通非银行金融主题指数(931024)强势上涨3.74%，成分股弘业期货 (03678)上涨16.01%，中国太平(00966)上涨8.85%，中国太保(02601)上涨6.99%，中国人民保险集团 (01339)，中国人寿(02628)等个股跟涨。港股非银ETF(513750)上涨3.92%。拉长时间看，截至盘中，港 股非银ETF近22个交易日累计上涨超20%。 上周国新办召开新闻发布会，降准降息等货币宽松政策落地。保险方面，国家金融监管总局在发布会上 提出进一步扩大保险资金长期投资的试点范围、调整偿付能力监管规则及推动完善长周期考核机制等措 施，促进实现"长钱长投"。多家券商分析表示，看好保险股在经济复苏周期下的修复弹性。 中信证券研报认为，保险行业一季报总体超预期，有三个验证：新业务价值高增长验证了头部公司正受 益市场洗牌，部分头部公司分红险转型成效验证了公司从类自营走向类资管商业模式的可行性，核心偿 付能力充足率的大幅改善验证了头部公司过去五年拉长资产久期积累了大量浮盈。中信证券重申保险板 块强于大市的判断，上市保险公司均有配置价值。 港股非银ETF(513 ...

智通财经APP获悉，由于中美贸易紧张局势降温，交易员们正在撤回对澳洲联储将实施激进的货币宽松政策的押注。货币市场定价目前暗示，澳洲联储在今 年剩余时间里只会降息三次。而就在四周前，当美国总统特朗普对贸易伙伴加征所谓"对等关税"导致全球经济增长前景蒙上阴影时，货币市场还预期澳洲联 储今年剩余时间里将降息至少五次、且有第六次降息的可能性很大。 澳大利亚的扩张性财政政策也是投资者认为澳洲联储宽松周期可能较浅的另一个原因。美国银行策略师Nick Stenner表示："投资者普遍认同我们的观点，即 市场对澳洲联储降息的预期过多。他们认为，在工党占多数的政府执政下，财政政策可能会转向更加扩张的立场。" 交易员此前预计，如果中国对澳大利亚产品需求下滑、或出现全球经济衰退，澳洲联储将被迫大幅降息。因此，中美双边关税在未来一段时间内大幅下降无 疑减少了澳洲联储面临的挑战。IFM投资公司首席经济学家Alex Joiner表示："这对澳大利亚是一个利好，因为这进一步降低了全球经济放缓对我们经济造成 直接冲击的风险。这让澳洲联储可以更专注于澳大利亚国内经济，而目前这里并无紧急情况。" 市场对澳洲联储降息押注规模的缩减，也印证了澳洲联 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 5 月 12 日） ◼ 品种观点参考 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 市场氛围偏空，焦煤维持弱势 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 成本支持不足，焦炭震荡走弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 参考观点：震荡思路 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 10 ...

从经济层面看，宽松货币正策能够有效削减资金使用成本，cz刺激则有助于拉动市场需求。在资本市场 领域，上市公司发展依赖充足订单，估值提升也离不开充裕的流动性支撑。 随着美联储 6 月后开启降息周期，国内外利差将逐步收窄，我国后续或持续以货币宽松政策提振市场预 期。 降准降息正策已迅速实施，超出不少人的预期。事实上，这或许仅是正策调整的开端。接下来将为大家 详细解读，特别提醒各位留意文章结尾部分，那里总结了核心观点，建议重点掌握。 一，刺激开始落地 自川普上台以来，一系列举措，无论是关税调整还是其他正策，都极易引发通胀上行。但对我国而言， 关键在于夯实自身发展根基，切实激活内需潜力。 提振内需的核心路径，一是依靠cz扩张带动需求，二是借助货币宽松降低融资成本，这也呼应了近期落 地的降息降准政策。 正如老话所说，政策一旦启动便难以逆转，后续需求端与货币端的支持正策料将持续加码。随着我国货 币宽松落地，叠加美联储降息周期开启，市场流动性趋于充裕已是大势所趋。 然而，部分投资者认为此次政策出台后，市场表现未达预期。事实真是如此吗？实则嗅觉敏锐的资金早 已提前布局获利，选择高位离场，这才导致周三市场未能迎来大幅上涨行情。 ...