每日观点 今日沪深三大指数继续上涨，沪指收获十三连阳，并创下逾十年新高。两市成交大幅放量至2.8万亿以 上，创逾三个月新高。海外方面，美国总统特朗普近期或将指定美联储新主席人选，但从两位候选人哈 塞特和沃什的背景和政策立场来看，上台后或不会做出激进宽松举动，对于美联储独立性或许不必过度 担忧。国内方面，近期政策层面靠前发力，发改委提出已下达2026年"两重"提前批项目和中央预算内投 资计划，共计约2950亿元。财政部、发改委也发布今年"两新"政策，早于过往、力争"开门红"，总体 看，"两新"继续扩围，但补贴力度可能有所减弱。市场方面，年末制造业PMI超季节性反弹，供需双双 回暖，建筑业PMI环比大幅回升，基建有望先行发力托底经济。市场方面，元旦期间港股市场与人民币 汇率走强提振投资者信心，海外资金和长线资金入市有望对市场资金面形成支撑。 【博时市场点评1月6日】两市继续上涨，沪指创逾十年新高 市场成交额为28325.64亿元，较前一交易日上涨。两融余额昨日收报25606.48亿元，较前一交易日上 涨。 数据来源：同花顺，截至2026年1月6日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉 尽责的原则 ...

四是稳妥化解重点领域金融风险。 继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，稳妥有序推进融资 平台退出。推进重点地区和重点机构风险处置，强化中小金融机构风险识别和早期纠正。充分发挥中央 银行宏观审慎管理和维护金融稳定功能，完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱。完善金融市场监测指标 体系，探索开展金融市场宏观审慎管理。建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥 好两项支持资本市场的货币政策工具作用。强化金融市场监管执法，持续打击金融市场违法违规活动。 五是持续深化金融改革和对外开放。 加强对银行间债券市场、货币市场、外汇市场、票据市场、黄金 市场及有关衍生品的监督管理。强化金融基础设施统筹监管。深化金融市场高水平开放，继续优化"债 券通""互换通"机制安排。支持上海国际金融中心建设，巩固和提升香港国际金融中心地位，维护香港 金融市场的稳定和繁荣发展。发挥好央行间货币互换作用，便利贸易投资项下人民币使用，推动金融机 构改进跨境金融服务。完善人民币跨境使用基础设施。欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债。扩大 快速支付系统互联范围，推进二维码互联互通合作。 六是积极推动全球金融治理改革。 统筹开展多双边货币金融 ...

上证报中国证券网讯（记者 霍星羽）Choice数据显示，2025年有色金属（申万行业2021年版）板块整 体涨幅为88.21%，"夺冠"全市场。步入2026年，这场"有色盛宴"是否仍将延续？ 记者采访获悉，2026 年有色板块上行逻辑不变，但波动幅度、择时难度将加大。2026年国内外宏观环境仍总体利多有色， 铜、铝、镍和锡等品种，有望出现结构性牛市。2026年一季度有色板块或迎来"开门红"。 华鑫期货研 究所所长章孜海接受上证报记者采访时表示，有色金属有商品属性和金融属性，受到宏观面与供需基本 面的双重影响。 中信建投期货有色首席分析师江露表示，2026年美联储货币政策偏鸽，大概率进一步 渐进式降息，为有色市场提供偏多环境。 章孜海预计，下半年美联储或降息两次。国内，中央经济工 作会议指出，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。海内外宏观面形成共振，对风险 资产的影响偏积极。 在江露看来，贵金属价格正处于高位强势运行状态，且这种态势持续向有色板块 传导。基本面也为金属价格提供坚实支撑。需求端，"十五五"规划长期利好有色需求，"智能化、绿色 化"政策会推动新能源汽车、光伏、特高压等领域高速发展，有色 ...

国债期货月报 | 2026-01-04 财政供给预期升温，国债期货震荡走跌 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：10月27日，央行时隔近十个月宣布重启公开市场国债买卖操作，向市场释放了明确的稳 预期信号;10月30日，中美经贸团队达成三方面成果共识，一是中方将与美方妥善解决TikTok相关问题;二是美方将 暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年，同时将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则 一年;三是美方取消10%"芬太尼关税"，对中国商品24%对等关税将继续暂停一年。国务院关税税则委员会宣布在一 年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率；12月8日政治局会议明确实施更加积 极的财政政策和适度宽松的货币政策，释放宽货币信号。（2）通胀:11月CPI同比上升0.7%。 资金面：（3）财政：11 月一般公共预算收入在高基数影响下同比放缓，但全年收入进度仍偏快，第一本账完成压 力不大，财政托底能力仍在。支出端呈现出降幅明显收窄的特征，前期预算内资金逐步转化为实际支出，结构上 更加向民生和投资于人倾斜，基建相关支出边际改善但整体仍偏弱。政府性基金收入继续受地产拖累， ...

在2025年12月22日至12月26日当周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-2.25，基本与前一 周持平。从指数的成分指标来看，上周货币和股市指标指向宽松，债券指标指向紧缩。从货币指标来 看，央行维持稳定的货币投放，市场资金面平稳有序，主要货币市场利率低位运行。从债券市场来看， 利率债与信用债收益率同步下降，信用利差小幅扩张。从股市指标来看，A股市盈率与成交量同步上 升。 12月24日，人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会内容公布。会议内容延续了12月中旬中央经济 工作会议针对货币政策的描述，释放出一系列关键政策信号，我们的解读如下： （1）在判断国内外经济金融形势方面，会议指出"当前外部环境变化影响加深，世界经济增长动能不 足，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济 运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱矛盾突出等问题和挑战。"会议 延续了中央经济工作会议对于我国经济目前"供强需弱"的描述，这也是政策促进物价合理回升的着力 点。 （2）会议指出，"要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政 ...

港交所披露易最新信息显示，平安人寿于12月22日在场内增持4405万股农业银行H股股份，增持完成 后，平安人寿持有的农行H股数量增至58.42亿股，占该行H股总数突破19%。 中信证券研报称，近期人民币汇率升值，利好人民币权益资产表现。央行下阶段政策工具使用更加灵 活，重视内需目标。展望2026年，宏观金融条件稳定指向银行经营环境稳定，预计银行息差见底，实体 部门风险缓释中，收入与盈利修复。行业绝对收益逻辑来自于，银行系统性风险再评估带来的估值修 复，同时稳定权益回报特征驱动资金流入板块。预计2026年板块将继续演绎估值提升方向。 "适度宽松"基调下，政策工具运用强调"灵活高效"，维持流动性宽松是关键。 内银板块港股包括： 估值面看，经过2025年下半年以来的阶段性调整，银行板块"高股息、低估值"属性再度凸显，截至12月 19日，A股及H股上市银行平均股息率分别为4.3%、5%。AH同步上市银行中，港股银行股息率优势相 对更明显。 农业银行(01288)、招商银行(03968)、工商银行(01398)、建设银行(00939)、民生银行(01988)、邮储银行 (01658)、中信银行(00998)等。 光大证 ...

| | 1、央行公告称，12月26日以固定利率、数量招标方式开展了930亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量930亿 | | --- | --- | | | 元，中标量930亿元。Wind数据显示，当日562亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放368亿元。本周央行公开市场将 | | | 有6227亿元逆回购到期，其中本周一、本周二、本周三、本周日分别到期673亿元、593亿元、260亿元、4701亿元。 | | | 2、2026年全国两会召开时间确定。全国政协十四届四次会议将于2026年3月4日在北京召开，十四届全国人大四次会议 | | | 将于3月5日召开，审查"十五五"规划纲要草案列入2026年全国人代会建议议程。 3、全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策；扩大财政支出盘子，确保必要支 | | | 出力度；优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益。会议要求，2026年财政工作抓好六项重点任务，包括坚持内需 | | | 主导，大力提振消费，加大对新质生产力、人的全面发展等重点领域投入；加快培育壮大新动能，进一步增加财政科 | | | 技投入；进一步强化保基本、 ...

东莞证券表示，人民币适度升值对中国股市总体形成积极利好。这一走势有助于提升人民币资产的整体 吸引力，进一步提振市场投资需求。。对于关注汇兑收益的境外机构投资者而言，他们既能赚取资产增 值收益，又能获得汇率升值带来的红利，从而实现双重收益。这种效应有望推动中国股市获得持续增量 资金流入，增强市场活力与稳定性，为资本市场长期发展提供支持。 中证1000ETF（159845）紧密跟踪中证1000指数。中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股 后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表 现。 行业表现来看，中证1000ETF前几大重仓行业中，电子下跌0.13%，电力设备上涨1.78%，医药生物下跌 0.05%，计算机上涨1.25%，机械设备上涨0.63%。 资金面来看，中证1000ETF（159845）近五个交易日资金净流入9.91亿元，近十个交易日净流入24.5亿 元。最新规模达490.01亿元，近一个月规模增长43.18亿。今日盘中成交额7.62亿元，近一周日均成交高 达14.12亿元，流动性较好。 近日，中国人民银行货币政策委员会第四季度会议认为，要 ...

【博时市场点评12月25日】沪指继续上涨，军工板块活跃 北京市印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，自2025年12月24日起施行。《通知》 明确，将非京籍家庭购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限，由现行的"3年"调减为"2年"；购买五 环外商品住房的，由现行的"2年"调减为"1年"；支持多子女家庭住房需求。二孩及以上的多子女家庭， 可在五环内多购买一套商品住房。 简评：北京此次出台的房地产新政，从需求端和供给端同时发力，力度超预期。非京籍购房社保或个税 年限缩短，多子女家庭购房套数增加，有助于释放刚性和改善性需求。土地立项方式调整为区级备案， 利于提升开发效率。整体来看，政策组合拳将有效提振市场信心，对北京房地产市场平稳健康发展起到 积极作用。 国家发展改革委、商务部两部门发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，自2026年2月1日起施 行。与2022年版相比，新版鼓励目录净增加205条、修改303条，引导更多外资投向先进制造业、现代服 务业、高新技术、节能环保等领域，以及中西部和东北地区。 简评：新版《鼓励外商投资产业目录》聚焦先进制造、现代服务及区域协调，制造业新增核酸药物、零 磁 ...

4. 国家能源局数据显示，11月份，全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%。1-11月份，全社会用电量累计94602亿千瓦 时，同比增长5.2%，其中规模以上工业发电量为88567亿千瓦时。 5. 12月23日，商务部部长助理张力主持召开外贸企业圆桌会。张力表示，下一步，商务部将立足商务工作"三个重要"定 位，加大政策支持，促进外贸创新发展，推进贸易投资一体化、内外贸一体化，推动外贸实现"十五五"良好开局。 板块表现 重点关注 白银、沪锡、乙二醇、沪镍、PVC 夜盘表现 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 板块涨跌幅（%） -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 商品期货主力合约夜盘涨跌幅 涨跌幅 增仓比率（右轴） 非金属建材, 2.21% 贵金属, 34.91% 油脂油料, 7.85% 软商品, 3.08% 有色, 25.02% 煤焦钢矿, 10.10% 能源, 2.24% 化工, 10.07% 谷物 ...