根据常见的权益（A股、港股、美股）、债券、商品（贵金属、能源化工等）的收益率构建矩阵，可以看到大类资产之间 的相关性较低，适合选择相应的ETF资产构建组合。例如，债券和权益类、商品类的长期相关性在0至-30%之间，主要因为影 响债券收益的利率是逆周期调节的指标，而权益、商品类ETF反映的是实体经济的热度或预期，经济周期的存在使得"股债跷跷 板"模式长期存在。当然，短期也会有"股债双杀"的局面，这时市场的不确定性增加，风险偏好提升，而商品特别是贵金属 （黄金）防风险的价值就会凸显，从而成为资金流入避险的渠道，对冲效应明显，可增加资产配置的组合收益。 该模型简单的构建方式是，权益部分选取沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF、国证2000ETF等宽基指数，利用风险平 价进行权重再分配，而债券部分，可以选取国债ETF、政策性金融债ETF、地方政府债ETF等产品，商品部分选取黄金ETF、商 品期货ETF进行配置。进阶的构建方式，权益部分可以采取核心—卫星方式进行构建，或者采用行业轮动策略进行构建。 选自深圳证券交易所基金管理部编著的《深交所ETF投资问答》（中国财政经济出版社2024年版） 针对中低风险的资 ...

Core Viewpoint - The extension of tariffs on EU goods by the Trump administration may lead to increased risk of broader sell-offs in risk assets [1] Group 1: Tariff Situation - Trump announced the postponement of a 50% tariff on EU goods until July 9, which improved market risk sentiment and reduced demand for safe-haven assets [1] - The EU is the largest trading partner of the US, and escalating tensions could easily trigger a wider sell-off in risk assets [1]

这一买盘延续了小投资者连续数周大举买入美国股票的趋势。随着标普500指数逼近4月份关税引发的抛 售最严重时期的熊市，小投资者以创纪录的速度抢购股票。现在，随着指数接近20%的涨幅和牛市，他 们正在享受反弹的过程。与此同时，所谓的"聪明钱"一直在观望。 华尔街策略师周一大多对穆迪下调评级不予理会，建议客户继续买入股票。摩根士丹利策略师Michael Wilson表示，由于中美贸易紧张局势缓和降低了经济衰退的可能性，投资者应该在上周五评级下调引发 的美股下跌中买入。汇丰控股首席多资产策略师Max Kettner说，他的团队认为风险资产的任何下跌都 是扩大敞口的机会。 Clough capital Partners首席执行官兼投资组合经理Vincent Lorusso表示，"我认为散户在做直觉上正确的 事情，将资金配置到能够为你带来最具吸引力的风险调整回报的地方。散户投资者足够精明，可以将其 视为机会所在。"他表示，在通胀下降、企业和消费者资产负债表依然强劲的背景下，现在买入股票是 有道理的。 根据摩根大通的数据，散户周一买入25亿美元的个股，而买入交易所交易基金(ETF)15亿美元。小投资 者大举抢购受追捧的特斯 ...

智通财经5月20日电，巴西央行行长表示，巴西雷亚尔与风险资产之间存在天然的相关性，在市场失灵 时会进行外汇操作，不以汇率水平为目标。 ...

巴西央行货币政策主管Nilton David：巴西雷亚尔和风险资产之间有一种天然的相关性。我们在市场失 灵的时候会采取行动。没有设定汇率目标。 ...

Group 1 - The recent weakness of the US dollar is seen as a sign of cross-border investor flows [1] - These capital movements may be related to the outlook of slowing US economic growth, but could also align with the recovery of US risk assets [1] - US risk assets have risen as dollar investors shift from government bonds back to the stock market [1] Group 2 - If non-dollar investors take on greater risks while moving away from the US market, there will be no capital inflow back into dollar assets [1] - This scenario suggests that while the US stock market may rise, the dollar remains weak [1] - Neuberger Berman forecasts a potential further decline of 3%-5% for the dollar against the euro and yen this year, with increased volatility expected [1]

现货白银 中美经贸关系释放积极信号，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》落地，双方互降关税。贸易局势的阶段性缓和使得全球股市普遍反弹，市场风 险偏好显著回升。投资者纷纷从避险资产转向风险资产，黄金作为传统避险资产，其吸引力大打折扣。资金大量流出黄金市场，推动金价下 行，昨日现货黄金价格跌破3200.00美元/盎司的重要心理关口，日内下跌超50美元，创4月15日以来的低位。 不仅中美贸易关系改善，市场消息称美国与日本、韩国、印度的贸易关税协议也"接近达成"，进一步强化了市场的乐观情绪，持续对金价形成 压制。美联储副主席杰斐逊就经济前景发表的讲话中，他指出，关税以及相关的不确定性，可能在今年减缓美国经济增长、推高通胀。 交易策略： 现货黄金 反弹至3220.00企稳做空，目标3190.00 杰斐逊在纽约联储组织的会议上表示，关于政府政策的不确定性正在加剧，目前尚不清楚关税对物价上涨的影响是较为短期还是较为持久。他 明确下调了对美国今年经济增长的预期，不过仍预计美国经济将继续扩张。他特别提到，"如果目前宣布的关税措施持续下去，可能会中断通 胀放缓的进展，至少在短期内会推高通胀。" 从通胀角度来看，杰斐逊认为，最近的通胀数 ...

操作评级 贵金属 女女女 普金属日报 2025年05月13日 刘冬博 高级分析师 F3062795 Z0015311 吴江 高级分析师 F3085524 Z0016394 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 隔夜贵金属延续回落。近期贸易谈判和地缘纷争交织,昨日中美发布联合声明降低对等关税,市场反应强 烈,情绪切换令金价回吐前期风险溢价。国际金价下跌已接近10%，关注3200美元处支撑有效性。上周美联 储会议鲍威尔室申需等待更多经济数据指导决策,今晚关注美国CPI数据。 市场对于黄金下跌的解释: 1. 贸易硝烟散去削弱避险价值 黄金作为"乱世英雄"的特性正在经受考验。上个月当特朗普政府突然宣布全面加征关税时,金价曾单周暴涨 8%触及3500美元历史高位。如今随着贸易战火药味淡化,BullionVault研究主管Adrian Ash指出:"市场对 白宫反复无常政策的过度反应,反而成为金价回调的伏笔。" 2. 美元王者归来压制金价 美元指数同日暴涨1.5%突破101关口,创下近两个月新高至101.97。这形成了对黄金的双重打击:一方面美 元计价使黄金对海外买家更昂贵, ...

新华财经上海5月12日电（葛佳明）5月12日，全球资本市场避险情绪降温，风险偏好获得提振，港股尾 盘急速拉升。进入欧洲交易时段，欧洲三大股指全线高开高走，美股三大股指期货大幅走强，国际油价 显著上涨，黄金重挫。 避险需求急速下降，黄金价格出现剧烈波动，日内下跌一度超过100美元，现货黄金日内跌幅扩大至 3%，最低触及3216美元/盎司；COMEX黄金主力期货合约跌幅超3%，最低触及3222美元／盎司，已经 跌破了5月1日的阶段前低，创4月14日以来新低。 进入5月，国际金价大幅震荡似乎正成为常态。在业内人士看来，考虑到地缘政治仍有不稳定因素、关 税风波仍存变数的情况下，近期金价动荡在情理之中，投资者尤其是期货投资者需要加强风险意识，普 通投资者应理性对待，避免盲目"追涨杀跌"，防范投资风险。 布伦特原油期货和美国WTI原油价格均延续上周反弹趋势，WTI原油一度涨近3%，最高触及63.41美元 ／桶，近5个交易日涨幅一度逼近10%，布伦特原油价格一度涨近4%，最高触及66.3美元／桶，近5个交 易日振幅达到10%。分析师表示，关税问题的缓和，一定程度上缓解了市场对于美国经济衰退的预期， 致使投资者预期原油需求或 ...

（年轻消费者特别喜欢金钞产品 吴家明/摄） 据悉，金钞也有不同的重量，一般的金钞价格在160元左右。黄金含量为1克的金钞价格则根据实时金价波动，另外还需要收加工费。 12日，随着中美贸易谈判出现积极进展、印巴等地缘政治冲突缓和，全球避险情绪有所降温，国际金价高位回落。 截至发稿，COMEX黄金期货主力最新报每盎司3221美元左右，日内跌幅超过3.6%。 | < w | COMEX黄金 | | | Q | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | GC.CMX | | | | | | 3221.8 | 昨结 | 3344.0 | 开盘 | 3281.0 | | | -122.2 -3.65% | | 总手 11.44万 | 现手 | | 8 | | 最高价 3295.5 | 0 | 持 仓 | 外 望 | 5.1万 | | | 最低价 3219.2 | 增 仓 -26.1万 | | 内 盘 | 6.3万 | | | 分时 | 五日 日K 周K 月K 更多 ◎ | | | | | | 叠加 | | | | 盘口 | | | 3468.8 | | | 3.73% 卖1 ...