IMF总裁格奥尔基耶娃：各国需密切关注通胀压力的数据，并据此调整政策。 ...

文/《清华金融评论》 王茅 北京时间4月2 4日凌晨，美联储公布了最新一期的美国经济状况报告（简 称《褐皮书》），这是"关税风暴"以来的第一份《褐皮书》，因此非常受 到市场的关注。 《褐皮书》显示，随着经济不确定性加剧，尤其是关税方面的不确定性， 几个地区的前景"显著恶化"。各地区价格均有所上涨，大多数地区指出， 企业预计关税将导致投入成本增长加快。 本次 《褐皮书》的与众不同之处 和以后相比，美联储本次发布的《褐皮书》有以下显著特点： 一是"关税"提及频率创历史新高。 褐皮书报告有107次提到"关税"，是上一期的两倍多，远超特朗普第一任期峰值（51次）。89次提及"不确定性"，显示 关税政策反复无常对企业信心冲击极大。 二是经济前景显著恶化。 多个地区因关税不确定性导致前景"显著恶化"，企业普遍采取缩短定价周期、加收关税附加费等临时措施以应对成本压力。 三是消费者行为扭曲。 消费者赶在关税涨价前抢购汽车和非耐用品，但非汽车类消费整体萎缩，国际游客数量锐减。 四是就业市场分化。 政府职位及依赖财政的机构裁员，私营企业招聘放缓甚至酝酿裁员，反映出特朗普政府缩减联邦开支的影响。 《褐皮书》揭示的内容将产生哪些潜在 ...

欧洲央行管委内格尔：德国财政方案不会带来通胀压力。 ...

英国央行委员格林：美国关税可能会给英国通胀带来下行压力 金十数据4月22日讯，英国央行政策制定者格林周二表示，由于特朗普的关税政策，英国更有可能看到 更低而不是更高的通胀。相比货币政策委员会的其他一些同事，格林对通胀压力持续存在的担忧更大， 但她表示，英国决定不征收对等关税，意味着它可能成为亚洲和欧盟廉价商品的目的地。格林称："关 税实际上更多地代表了反通胀风险，而不是通胀风险。"不过，她表示，由于供应能力不足，她仍对英 国国内的通胀压力感到担忧，这也是她迄今对降息采取"谨慎"态度的原因。在被问及特朗普批评美联储 主席杰鲍威尔后投资者对美联储独立性的担忧时，格林表示："信誉是央行的货币，我认为独立性是其 中相当重要的一部分。" ...

英国央行货币政策委员会委员格林：我对英国供给方的情况以及由此带来的通胀压力感到担忧。 ...

核心CPI明显回升 提振消费政策效应显现 3月份核心CPI明显回升，一季度PPI降幅有所收窄 政策效应凸显 供需结构改善 国家统计局4月10日发布的数据显示，3月份居民消费价格指数（CPI）环比下降0.4%，同比下降0.1%， 降幅明显收窄；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比下降2.5%。一季度，CPI比上年 同期下降0.1%，PPI下降2.3%。 "这主要受季节性、国际输入性等因素影响。从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核 心CPI明显回升，同比上涨0.5%，供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。"国家统计局城市司首 席统计师董莉娟在解读数据时表示。 展望未来，受访专家认为，当前CPI数据反映出我国消费市场正呈现积极变化。随着国内经济持续向好 以及政策进一步发力，CPI走势有望温和回升。 "3月份，CPI环比下降主要受季节性因素和油价下行影响。"董莉娟分析称，一是天气转暖，部分鲜活食 品大量上市，食品供应总体充足。二是旅游淡季出行人数减少，出行类价格有所下降。三是受国际油价 下行影响。 值得一提的是，提振消费需求等政策效应逐渐显现，加之春节错月影响消退，更多方面显现出明显 ...

Core Insights - Small businesses in the U.S. are experiencing a decline in confidence due to tariffs imposed by the Trump administration, leading to cautious hiring and investment decisions [1] Group 1: Small Business Sentiment - The NFIB's monthly survey indicates that small business sentiment fell below the long-term average for the first time since Trump's election, reflecting concerns over the impact of tariff policies [1] - Analyst Oliver Allen suggests that small businesses are likely to further cut back on hiring and investment plans in the coming months due to uncertainty surrounding the tariff impacts [1] Group 2: Economic Implications - The potential downturn in the job market caused by these tariff-related challenges may help alleviate wage pressures on inflation, which is seen as a glimmer of hope for the Federal Reserve [1]

期货研究报告|原油月报 2025-04-06 特朗普关税与欧佩克加快增产推动油价回落 研究院 能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 核心观点 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 市场分析 4 月 2 日，特朗普正式公布了其关税政策，加征关税的范围以及力度均超出市场预期， 全球经济增长与国际贸易面临巨大的不确定性，市场担忧增加导致金融市场出现剧烈 反应，美股、原油、铜、白银等风险资产均遭到大幅抛售，油价连续两个交易日跌幅 超过 10%。除此之外，在 4 月 2 日的同一天，欧佩克宣布将在 5 月份加快增产，当月 实施 41.1 万桶/日的产量配额调整，这相当于原计划每月增产 13.8 万桶/日的三倍，沙 特与欧佩克的突然转向也让市场措手不及，加剧了油价下行压力。两个事件表面上毫 无关联，但不能排除特朗普为了 ...

从3月表现来看，现货黄金继续今年以来亮眼表现，累计涨幅超过9%，已经连续三个月收涨，且今年一 季度涨幅超18%，创下1986年以来最佳季度表现，主要得益于特朗普政府的关税不确定性以及经济增长 担忧，促使资金涌入黄金避险。 本周，市场最关注的事件当属4·2对等关税日。如果没有预期的那么严重，那么黄金可能会开始回落， 因为高位获利回吐可能会被触发。此外，投资者还需要关注周五4月4日出炉的美国非农就业报告，这将 影响美联储的降息预期。如果就业市场恶化，将会支撑美联储进一步的降息行动，从而影响黄金价格。 技术面来看，日线图显示，14日相对强弱指数(RSI)进入高度超买区域，使得多头保持谨慎。不过，黄 金目前处于上升通道内，支持长期看涨倾向。4小时图显示，在持续大涨之后，技术指标进入超买区 间，或暗示金价短线将迎来技术性调整。 截至3月31日，全球最大的黄金ETFSPDR GoldTrust持仓量为933.38吨，较前一个交易日增加1.44吨。3 月31日，现货黄金飙涨40美元，盘中接连突破3100、3110、3120美元/盎司关口，最高触及31278.26美 元/盎司，继续刷新纪录高位，收盘仍然位于3120关口上方， ...

近期，A股及海外市场面临多重潜在风险，投资者需高度关注。从国内经济数据到公司经营状况，再到 国际经济环境的变化，市场不确定性显著增加。本文将围绕退市风险警示、股份减持计划、猪价波动以 及国际经济信息展开分析，为投资者提供风险提示。 退市风险警示频现，多家公司面临压力 退市风险警示不仅影响公司股价，还可能引发市场对A股整体健康状况的担忧。近年来，汇金科技业绩 持续下滑，2021年至2023年营收逐年下降，归母净利润已连续七年同比下滑。公司表示，亏损主要受银 行自助设备现金管理系统销量下降及市场竞争加剧影响。 股份减持计划密集，市场信心受挫 股份减持计划也成为市场关注的焦点。嘉和美康、红旗连锁（002697）、联合水务（603291）等多家公 司股东宣布减持计划，合计减持比例从1%至4.5%不等。股东减持通常被视为对公司未来前景的负面信 号，尤其是在当前经济环境下，更容易影响投资者信心。 猪价波动对养殖行业影响显著，尤其是中小型养殖企业可能面临更大的经营压力。投资者需关注相关企 业的财务状况及应对策略，以规避潜在风险。 国际经济环境动荡，美股大幅收跌 海外市场方面，美股近期表现不佳。上周五，美股三大指数均大幅收跌 ...