| | | | | 申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；交易咨询号：Z0011162） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 | | | | | | | | | TS2509 | TS2512 | TF2509 | TF2512 | T2509 | T2512 | TL2509 | TL2512 | | | 昨日收盘价 前日收盘价 | 102.442 102.448 | 102.552 102.560 | 106.135 106.125 | 106.215 106.225 | 108.995 109.000 | 108.980 109.000 | 120.16 120.14 | 119.99 119.96 | | | 涨跌 | -0.006 | -0.008 | 0.010 | -0.010 | -0.005 | -0.020 | 0.020 | 0.030 | | | 涨跌幅 | -0.01 ...

2025 年 6 月 9 日 总量研究 如何看待分化的物价？ ——2025 年 5 月价格数据点评 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 分析师：刘星辰 执业证书编号：S0930522030001 021-52523880 liuxc@ebscn.com 相关研报 国内物价运行好于预期——2025 年 4 月价 格数据点评（2025-05-10） 关税冲突下，国内通胀如何演绎？——2025 年 3 月价格数据点评（2025-04-10） 国内物价为何超预期回落？——2025 年 2 月价格数据点评（2025-03-09） 春节效应助力 CPI 回升——2025 年 1 月价 格数据点评兼光大宏观周报（2025-02- 09） 核心 CPI 缘何回升？——2024 年 12 月价格 数据点评（2025-01-09） 稳物价政策效果初现——2024 年 11 月价格 数据点评（2024-12-09） 如何走出低物价循环？——2024 年 10 月价 格数据点评兼光大宏观周报（2024-11- 09） 国内物价为何超预期 ...

"后续'两新'政策主要扩围方向之一可能是耐用品，如电器、厨具、卫浴、洁具等。"中国财政学会绩效 专委会副主任委员张依群分析。 多项稳经济增量政策近期有望陆续出台，涉及"两新""两重"、稳外贸等领域。专家表示，增量政策尽早 出台有助于稳定预期，起到早见效的作用。 今年以来，"两新"政策加力扩围，成为扩大内需的重要引擎。最新数据显示，手机等数码产品购新补贴 带动销售已超过1400亿元，家电类商品零售额连续8个月保持两位数增长，今年前4个月设备工器具购置 投资同比增长18.2%。 记者获悉，下一步，国家发展改革委将加快资金下达，会同财政部尽快完成2024年消费品以旧换新资金 清算，下达后续资金额度。提高资金使用效率，建立超长期特别国债资金直达快享机制，抓紧推出加力 实施设备更新贷款贴息政策，降低各类经营主体设备更新融资成本；推动有关部门进一步简化补贴申领 流程，明确审核兑付时限，落实资金预拨制度，提升消费者体验，缓解经营主体垫资压力。强化政策储 备，及时跟踪评估各项工作进展，深入研究"两新"领域增量和储备政策，适时按程序报批后推出。 投资在稳增长、调结构、育动能、惠民生、防风险等多个方面一直发挥着关键作用。截至目前 ...

·欧洲央行将欧元区三大关键利率分别下调25个基点一年内第八次降息 ·习近平同美国总统特朗普通电话 ·商务部：中方对合规稀土出口许可申请将予以批准敦促美方彻底取消包括301关税在内的各种对华限制措施 ·6月5日晚，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。 ·商务部新闻发言人何咏前在5日举行的例行新闻发布会上答记者问时表示，稀土等相关物项具有明显的军民两用属性，对其实施出口管制是国际通行做法。 中国政府依法依规对两用物项相关出口许可申请进行审查，对符合规定的申请，中方将予以批准，促进便利合规贸易。（新华社） ·商务部新闻发言人何咏前5日表示，我们敦促美方彻底取消包括301关税在内的各种对华限制措施，与中方共同维护日内瓦经贸会谈共识精神，推动中美经 贸关系健康、稳定、可持续发展。（新华社） ·相关部门正加快推出稳就业稳经济若干举措，包括支持就业、促进消费、扩大有效投资等方面在内的大部分政策举措将在6月底前落地。其中，扩大投资方 面，将力争6月底前下达2025年"两重"建设和中央预算内投资全部项目清单，同时设立新型政策性金融工具，解决项目建设资本金不足问题。据业内人士， 上述"新型政策性金融工具"已在征求意见。（新 ...

近日，多地陆续开展新型政策性金融工具项目培训，释放出新型政策性金融工具渐行渐近的信号。 专家建议，应加快建立新型政策性金融工具协调机制，认真做好备选项目的筛选和推荐以及要素保障工 作，优先支持既利当前、又利长远、列入规划、前期工作成熟的重大基础设施项目，及时推送给参与新 型政策性金融工具设立的金融机构，推动更多有效投资加速落地。 解决项目资本金不足问题 "人民银行应大力支持金融机构创新金融工具，加快资金的签约投放和配套融资落实，加大中长期贷款 投放力度。"杨萍表示。 业内人士预计，人民银行或通过抵押补充贷款（PSL）支持政策性开发性金融机构为基础设施重点领域 设立金融工具和提供信贷支持。此前，人民银行宣布PSL利率从2.25%降至2%就是信号之一。"PSL有望 重启扩张，成为人民银行为政策性银行提供长期低成本资金的工具，配合政策性金融工具协同发 力。"章俊表示。 国家发展改革委相关负责人日前表示，力争6月底前下达2025年"两重"建设和中央预算内投资全部项目 清单，同时设立新型政策性金融工具，解决项目建设资本金不足问题。 2022年，我国创设政策性开发性金融工具支持重大项目建设，三家政策性开发性银行分别设立基 ...

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 2025 年 5 月 30 日 | | [Table_Finance] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 联系人：王竣冬 | 2025/5/30 | | 基于基本面研判 | | | | 期货从业资格：F3024685 | 趋势空头 | 震荡偏空 | 震 荡 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | | 工业硅 | 氧化铝 | 铝 | | | | | 沥青 | 生猪 | 上证50股指期货 | | | 研究咨询电话： | | 液化石油气 | 对二甲苯 | 沪深300股指期货 | | | | | 原油 | 三十债 | 燃油 | | | 0531-81678626 | | 鸡蛋 | PTA | 中证1000指数期货 | | | | | 多晶硅 | 乙二醇 | 中证500股指期货 | | | 客服电话： | | 橡胶 | 玻璃 | 硅铁 | | | | | 红枣 | 短纤 | | | | 400-618-6767 | | 橡胶 | 十债 | | | | | | 焦炭 | 五 ...

央视网消息：预期是市场信心的关键，在复杂严峻的国内外形势下，稳预期的关键就是要结合形势变化，及时推出有力有效的 政策举措。今年以来，中国持续推出一揽子增量储备政策，"政策组合拳"持续发力。 4月24日，2025年超长期特别国债首发，与2024年相比，发行时间提前约一个月，将推动"两重""两新"政策加快落地见效，从而 加速释放国内投资需求。 5月7日，中国人民银行宣布，我国将下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元。下调政策 利率0.1个百分点。降息又降准，将为稳预期等提供有力支撑。 今年，瞄准项目建设资本金不足的问题，我国还将设立新型政策性金融工具。 今年，我国继续缩减市场准入负面清单，最新一版的清单事项已经减少到106项，比第一版压缩了30%，一大批行业准入限制得 以放宽，壁垒得以拆除，各类经营主体都能看得见、进得去。 更大力度！ 在扩大有效益的投资方面，今年，"两重"建设项目清单上首次出现了大中型灌区、大中型引调水工程、重点都市圈城际铁路建 设等更多跨区域、跨流域的重大标志性工程。设备更新的领域继续扩围。同时，支持重大工程项目建设的资金也更多。1.3万亿元超 长期特别国债 ...

5月7日，国新办举行新闻发布会，邀请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员 会负责人介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。 上一次"一行一局一会"共同参加发布是在2024年9月24日，在发布会上也公布了一系列的金融支持政 策。由于这次会议发布的政策不仅密集而且作用明显，因此也被称为"9.24新政"。出台的一揽子政策不 仅包括降准、降息等总量措施，房地产支持政策和首次创设激活资本市场的货币政策新工具，还计划对 六家大型商业银行增加核心一级资本，以及扩大银行股权投资试点等，显示出非凡的决心与力度。 刚刚结束的"5.7发布会"，政策力度如何，能给当前的中国经济带来哪些新变化？ 货币政策进一步宽松 这次发布会，传递出了明确的宽松信号。货币政策进一步宽松，包括降准、降息和多项结构性货币政 策。 西部证券（002673）首席宏观分析师边泉水认为，这次的货币宽松主要从以下三个方面来对保证流动性 的释放。 金融市场稳定的重要性不言而喻。今年4月初以来，关税政策严重冲击国际经贸秩序，国际金融市场剧 烈动荡，美国纳斯达克指数甚至一度进入技术性熊市。在对等关税暂缓、贸易谈判推进以及白宫不断释 放出积极信 ...

结构性货币政策发力精准支持实体经济 5月7日，国新办举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监管总局局长李云泽、中国证监 会主席吴清介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。民生证券研究院首席经济学家陶川表 示，此次发布会"既赶早也赶巧"，为4月政治局会议后稳市场、稳经济的宏观政策奏响序曲，其中"双 降"虽引关注，但背后政策信号更为关键。 "赶早""赶巧"政策布局有深意 陶川表示，"赶早"是借鉴去年"924"开盘前释放利好的成功经验，此次"一揽子金融政策"对市场影响将 更趋平稳持久。"赶巧"则因中美经贸谈判在即，稳定市场预期对争取谈判主动至关重要。 "双降"超预期降息释放新信号 市场对发布会第一反应聚焦央行"双降"，其中降息超预期，降准则在预期之中。陶川分析，降息空间此 时打开，一是4月PMI已体现外部变化对出口的冲击，经济下行压力或加大，降息是货币政策"未雨绸 缪"；二是汇率约束打破，美元走弱、美国关税谈判释放积极信号，人民币汇率升值，响应减轻了国内 货币宽松压力。 此外，住房公积金利率下调，后续房地产需求端刺激政策空间有望进一步拓展。与去年"924"发布会相 比，本次利率调整幅度有限，但房地 ...

当前，全球经济充满不确定性，经济碎片化和贸易紧张局势加剧，扰乱全球产业链和供应链，引发国际 金融市场动荡，削弱全球经济增长动能。潘功胜表示，人民银行将加大宏观调控强度，推出一揽子货币 政策措施，主要有三大类共十项措施。一是数量型政策，通过降准等措施，加大中长期流动性供给，保 持市场流动性充裕；二是价格型政策，下调政策利率，降低结构性货币政策工具利率，也就是中央银行 向商业银行提供再贷款的利率，同时调降公积金贷款利率；三是结构型政策，完善现有结构性货币政策 工具，并创设新的政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域。 近期，一系列增量金融政策陆续出台，对促进经济金融平稳运行发挥了积极作用。日前召开的中央政治 局会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，并对设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩 大消费、稳定外贸等作出部署。 "当前，银行保险机构各项业务有序开展，主要监管指标均处于健康区间。大型金融机构基本盘稳 固，'压舱石'作用明显。"金融监管总局局长李云泽介绍，将加力加劲推动既定政策落地见效，加快加 强增量政策储备，近期将推出进一步扩大保险资金长期投资试点范围，支持小微企业、民营企业融资一 揽子政策 ...