热点板块：展望 7 月 A 股，可能仍是事件驱动的主题性行情，但板块间将出现高低切换。6 月末创 新药和银行等热门板块出现震荡回调，但 TMT、先进制造等板块开始超跌反弹，虽然 7 月预计仍是事 件驱动的主题性行情，但板块高低切换却是大概率事件。1）促进消费扩大内需是 2025 年的重点任务， 虽然大消费方向年报和一季报表现相对平淡，但市场对后续政策对冲仍有期待，这将是 2025 年大消费 方向的重要看点。关注乳制品、IP 消费、休闲旅游、医美等基本面景气度较高的板块。2）机器人国产 化和走进老百姓生活依然是 2025 年比较确定的趋势，机器人产品将从人形机器人向四足机器人、功能 型机器人扩展。以此带来的传感器、控制器、灵巧手等板块的阶段性机会将会反复出现。7 月特斯拉将 公布财报，且市场预期特斯拉人形机器人版本有可能更新，或将成为机器人板块新催化剂。3）半导体 国产化仍是大势所趋，关注其中的半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC 设计等。4）军工板块 2025 年存在订单回升的预期，大部分军工子板块如地面装备、航空装备、军工电子等一季报已经出现触底迹 象。5）创新药经历了近 4 年的调整后逐步迎来收获期，自 ...

Group 1 - The Hang Seng Index opened down 0.7%, with the Hang Seng Tech Index falling 0.75%. Alibaba Health dropped nearly 5%, and AIA Group fell nearly 2% [1] - According to Zhongtai International, the technical bull market pattern for Hong Kong stocks is clear in the first half of the year, with expectations for continued strength in the market under supportive policies and improved US dollar liquidity in the second half of 2025 [1] - Earnings per share for the Hang Seng Index are projected to grow by 8.5% and 8.3% in 2025 and 2026, respectively [1] Group 2 - CITIC Securities anticipates that the ongoing reform of the Hong Kong listing system will enhance the asset quality and liquidity of the market, with southbound capital likely to continue flowing into Hong Kong stocks [2] - The market is expected to show a trend of "oscillation upwards + structural differentiation" in the second half of the year, driven by macro policies focusing on high-quality development, technological innovation, and domestic demand [2] - Annual net inflow of southbound funds is expected to exceed 1 trillion yuan, continuously improving liquidity in the Hong Kong stock market [2]

宝城期货贵金属有色早报（2025 年 7 月 4 日） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | 美非农就业高于预期，美元反弹， 铜价承压 | | 铜 | 2508 | 上涨 | 上涨 | 上涨 | 短线看强 | 宏观风险偏好回升，铜价上行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 观点参考 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：昨日夜盘沪金低开震荡运行。美国非农就业高于市场 ...

美联储降息预期落空，预示着下半年美国市场仍需要承受较高的市场利率水平。美国基准利率、美国国债利率在短时间内仍然会保持相对高位水平，在高利 率的环境下，对上市公司来说，如果采取负债回购的措施，那么背负的债务偿还压力也是不可小觑的。 对投资者来说，考虑到高利率的市场环境，投资者也会优先选择投资美国国库券、美国国债等相关的投资品种。以当前美国市场的利率水平分析，上市公司 平均股息率可以超越美国国债利率、同期货币基金利率的情况并不多见。因此，在一般情况下，在高利率环境下，投资者继续增加股票持仓的积极性并不 高。 但是，在美国基准利率保持高位的背景下，美国股市却很快收复了上半年的失地，并继续创出历史新高，背后可能与美股市场指数高度捆绑"科技七巨头"的 因素有着一定的联系性。同时，也可能与接下来的"大而美法案"通过，美债上限问题得到阶段性解决而影响整个市场的风险偏好有着密不可分的关系。 今年上半年，美股市场曾经经历了一轮大幅下跌的走势，纳斯达克指数一度跌至15000点以下。但是，不到半年时间，美股市场却迅速收复所有失地，美股 市场再一次实现转危为安。 美国ADP就业数据和美国非农数据是全球市场关注的重点对象，通过对这两组 ...

国债期货日报 2025年7月3日 风偏改善，债显韧性 观点：交易盘适时止盈 南华研究院 高翔（Z0016413） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 盘面点评： 国债期货小幅高开后震荡下行盘中翻绿，午后加速下跌后转头回升，尾盘长端微幅收跌，中短合约收涨。资 金方面明显改善，今天逆回购到期5093亿，央行新做572亿，到期超过4521亿，但盘前xrepo隔夜下到 1.3%，继续下台阶。 日内消息： | TL2509 | 121.07 | 121.16 | -0.09 | 120.68 | TL合约持仓(手） | 145598 | 146234 | -636 | 139475 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TS基差（CTD) | -0.0329 | -0.0214 | -0.0115 | -0.0523 | TS主力成交（手） | 24843 | 24944 | -101 | 24312 | | TF基差（CTD) | -0.0295 | -0.0085 | -0.021 | -0.015 | TF ...

| CTE HARD | | | ■度 策略参考 | | --- | --- | --- | --- | | W 资格号: F025 275 | | | 发布日期:2025 | | 行业板块 | 品神 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | | 短期内,市场成交量逐步小幅萎缩,加上国内外利多因素平平, | | | 股指 | 農汤 | 股指向上突破存在阻力,或呈现震荡格局,后续关注宏观增量信 | | | | | 息对股指方向的指引。c、国 | | 宏观金融 | 国债 | 開汤 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 空间。 | | | 南金 | 農汤 | 关税等不确定性再起、美国税改法案获参议院通过,支撑金价; | | | | | 但美元指数跌势有放缓迹象,需警惕阶段性反弹对金价的压制。 | | | 日银 | 震荡 | 宏观和商品属性或仍对银价有支撑,但基本面或仍会限制其空间 | | | Elok C | 看多 | 近期市场风险偏好回升。 叠加海外美铜及伦铜挤仓行情发酵,短 期铜价偏强。 | | | | | 近期市场情绪有所好转,叠加电解铝库存低位运行,铝价偏强运 | | ...

原油日报 | 2025-07-03 市场要闻与重要数据 美越贸易协议达成，市场风险偏好回升 1、纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨2.00美元，收于每桶67.45美元，涨幅为3.06%；9月交货的伦 敦布伦特原油期货价格上涨2.00美元，收于每桶69.11美元，涨幅为2.98%。SC原油主力合约收涨2.11%，报509元/ 桶。 3、美国至6月27日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -149.3万桶，前值-46.4万桶；当周EIA原油库存 384.5万桶， 预期-180.9万桶，前值-583.6万桶；EIA战略石油储备库存 23.9万桶，前值23.7万桶；06月27日当周美国原油出口减 少196.5万桶/日至230.5万桶/日；战略石油储备（SPR）库存增加23.9万桶至4.028亿桶，增幅0.06%；除却战略储备 的商业原油库存增加384.5万桶至4.19亿桶，增幅0.93%。（来源：Bloomberg） 4、印度尼西亚能源与矿产资源部副部长尤利奥特·丹戎2日表示，印尼政府计划到2029年或2030年实现原油日产量 达100万桶的目标，以加强国家能源安全。现阶段，印尼日均原油消费量达160万桶， ...

宝城期货贵金属有色早报（2025 年 7 月 3 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏强 | 观望 | 降息预期和关税预期升温，利好 金价 | | 铜 | 2508 | 上涨 | 上涨 | 上涨 | 短线看强 | 宏观风险偏好回升，铜价上行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：近期金价维持强势运行，海外金价拉升至 3350 美元一线，国内 ...

Group 1 - BlackRock is optimistic about the U.S. stock market, stating that AI will drive earnings growth beyond Europe [1] - The firm predicts a 6% year-over-year earnings growth for U.S. companies in Q2, compared to only 2% for Europe, continuing the trend from Q1 where U.S. earnings grew by 14% [1] - BlackRock suggests that U.S. equities are more attractive than U.S. bonds amid inflation concerns and rising debt burdens [1][4] Group 2 - BlackRock expresses caution regarding U.S. Treasury bonds, indicating that their appeal is less than that of U.S. stocks [4] - The ongoing tax legislation discussions in Congress may exacerbate the already high debt burden in the U.S., putting additional pressure on long-term bonds [5] - BlackRock recommends U.S. investors consider European bonds with currency hedging to achieve higher yields compared to the domestic market [5]

| H 等 市 路 参 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 逻辑观点精粹及策略参考 | 趋势研判 | 行业板块 | 品种 | 短期来看,在情绪和流动性的驱动下偏强震荡的概率较高,后续 | | | 关注宏观增量信息对股指方向的指引。 | 资产带和弱经济利好情期。但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 国债) | | | | | 空间。 | 宏观金融 | 市场不确定性再起,金价企稳反弹。 | 看多 | 真金 | | | 宏观和商品属性或仍对银价有支撑。但基本面或仍会限制其空间 | 白银 | 近期市场风险偏好回升,叠加海外美铜及伦铜挤仓行情发酵,短 | | | | | 看头 | 국미 | 期铜价偏强。 | 近期市场情绪有所好转,叠加电解铝库存低位运行,铝价偏强运 | | | | TT. | 美联储降息预期提升,市场风险偏好回归,商品价格上行,氧化。 | 氧化铝 | 看多 | | | | 铝短期偏强。 | 火烧云投产,预计9月底出锭,此外全球第五大炼厂罢工仅影响生 | | | | | | 产3天,对供应影响有限,短期锌受消息影响下跌。此外铜价大涨 | ...