Core Viewpoint - The recent Federal Reserve decision to cut interest rates and initiate a "mini quantitative easing" has led to a significant surge in gold prices, reaching a one-month high, while silver has also hit a record high [1][2][3]. Federal Reserve Actions - The Federal Reserve announced a 25 basis point cut in the federal funds rate, bringing it to a target range of 3.50%-3.75% [7]. - A "mini QE" program will begin on December 12, involving the purchase of approximately $40 billion in short-term Treasury bills to manage market liquidity [2][10]. - Fed Chair Jerome Powell indicated that the labor market faces risks and downplayed inflation concerns, suggesting that further rate hikes are unlikely in the near future [7][9]. Market Reactions - Following the Fed's announcement, the dollar index fell to an eight-week low, making gold cheaper for overseas buyers, which contributed to the rise in gold prices [3][9]. - Gold prices closed up $51.17, or 1.21%, at $4,279.64 per ounce, with a notable increase in momentum due to the Fed's actions [2][12]. - Silver prices also surged, reaching a high of $64.31 per ounce, driven by strong market sentiment [6]. Economic Indicators - The U.S. initial jobless claims unexpectedly rose to 236,000, the largest increase since July 2021, indicating a cooling labor market [11]. - The 10-year Treasury yield dropped by 3 basis points to 4.122%, and the real yield fell nearly 2.5 basis points to 1.872%, supporting the rise in gold prices [3][9]. Technical Analysis - Analysts suggest that if gold closes above $4,300 per ounce, it could challenge $4,350 and potentially reach the historical high of $4,381 [12]. - Key support levels for gold are identified at $4,250 and $4,200 per ounce, with further support at the 20-day simple moving average at $4,158 per ounce [14].

然而上周五，特朗普表示自己"当然应该在利率问题上与任何一位美联储负责人进行沟通"。他表 示："我成就斐然，积累了巨额财富，事业非常成功，我认为我的意见应该被听取。" 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 在2016年特朗普首次当选总统之前，数十年来两党总统都避免公开评论美联储决策，通常也尽量避免私 下干预。经济学家普遍认为，政治独立的美联储能更有效地抑制通胀，因为它可以采取不受欢迎的措施 来压低物价，例如提高利率。 今日周一(12月15日)亚盘时段，白银期货目前交投于14506一线上方，今日开盘于14974元/千克，截至发 稿，白银期货暂报14626元/千克，下跌1.00%，最高触及15192元/千克，最低下探14237元/千克，目前来 看，白银期货盘内短线偏向震荡走势。 沪银上周五达到目标位盈利离场。目前沪银走势仍然维持震荡格局，价格跌超1%，沪银溢价为400元/ 克，沪银情绪依旧高涨。沪银达到目标位后将在高位震荡。沪银主力合约参考运行区间14000-15100。 《华尔街日报》上周五报道称，保守派智库胡佛研究所研究员、前美联储理事凯文·沃什目前是特朗普 心目中接替鲍威尔的首选人选，鲍威尔的任期将 ...

来源：市场资讯 来源：华尔街见闻 这种不确定性反映了经济数据与选民感受之间的温差。自特朗普上任以来，尽管美国经济在扩张，但就 业增长缓慢，失业率有所上升，许多日常商品和服务的价格上涨，导致许多美国人并未感受到宏观增长 带来的实际好处。 不过，特朗普表示："我认为，等到我们需要讨论选举的时候，也就是几个月后，我们的物价会处于良 好状态。" 矛头直指美联储 特朗普在采访中将大量篇幅用于表达对美联储的不满。他认为，金融市场已经习惯于担心，每当经济活 动或就业数据强于预期时，美联储就会变得更加鹰派以对抗通胀。这种"好消息就是坏消息"的市场逻辑 令他感到沮丧。 "过去，当有好消息时，市场会上涨……现在，当有好消息时，市场反而下跌。如果消息特 别好，市场就会崩盘。" 在采访中，特朗普对当前金融市场的反应逻辑提出质疑，并将此现象归咎于市场对美联储鹰派立场的担 忧。 他明确表示："我不会让任何一个在有好消息时，就意味着你必须自动把利率提高到天花板来扼杀通胀 的人进入美联储。"这一言论直接挑战了央行以数据为导向的决策传统。 美国总统特朗普对其经济政策能否帮助共和党在明年中期选举中获胜表达了不确定性，同时将股市对利 好经济消息的 ...

直接直线上涨，最高4286遇阻小幅调整。 面临4300关口，进入短期调整。 黄金横盘整理，围绕4200多空激战后，多头大爆发，直接坐火箭起飞，终于突破。一路狂飙80美金，强 势归来，再战4300的关口。 昨天4235附近，再次空获利。 今天的走势 昨晚多头搏击，涨破4264阻力。 昨天主要因素： 一方面，鲍威尔给市场情绪降温，特别是通胀和资本市场的过热现象，持续模糊谨慎表态，淡化美联储 未来的利率的路径。更重要的是11月数据集体缺失，明年降息降温，黄金冲高回落调整。 另外一方面，美联储继续扩表，特别是降息25基点，又开启了宽松。更重要的是美失业金与上周反差极 大，创单周最大增幅，意外显示美经济疲软的迹象，美元持续贬值跳水，利好黄金上演大幅反弹。 下方可调整空间，看回踩4250的位置。 此位置支撑有效，再次反弹，继续看涨为主。 上方再次破高，看向4300的关口，或一度续涨，看4380的历史高位。 当然了，高位流动的真空区域。 特别是急涨之下，随着调整持续，可调整空间加大，下方再次跌破了4250，下方继续看向4220的支撑。 黄金11月收官后，12月深陷100美金，连续2周的横盘整理后。再次上破，多头爆发，强势不 ...

今日周五(12月12日)亚盘时段，白银td目前交投于14731一线上方，今日开盘于14482元/千克，截至发 稿，白银td暂报14885元/千克，上涨2.85%，最高触及15010元/千克，最低下探14464元/千克，目前来 看，白银td盘内短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 因出口增加，美国9月贸易逆差意外收窄，降至2020年年中以来最小水平。 美国商务部周四公布的数据显示，商品和服务贸易逆差较前月缩小近11%，至528亿美元，市场预期为 631亿美元。出口额增长3%，达到有记录以来第二高水平，主要受非货币黄金和药品制剂推动。 进口仅微增0.6%。今年因美国实施关税措施，贸易数据出现大幅月度波动，也导致GDP出现类似波 动。9月贸易数据将帮助经济学家进一步修正对第三季度GDP的估算。 另外根据市场调查显示的工具数据显示，目前市场认为下月维持利率不变的概率已升至约78%。与此同 时，市场对于区域局势缓和的讨论也引起部分投资者对传统避险需求的重新评估。 【最新白银td行情解析】 日图来看，已连续两日收阳，白银td开盘持续走涨，到达高点后小幅回落，价格处于正值区间，目前有 望再度拉升，布林带开口扩大显示上涨空间充足 ...

【资讯导读】 ·美国9月贸易逆差环比下降 ·美国上周初请失业金人数激增4.4万人 ·瑞士央行将利率维持在零水平 ·多家研究机构下调德国经济增长预期 ·OPEC对2026年全球石油供需的预测保持稳定 【市场资讯】 ·美国商务部11日发布的数据显示，美国9月商品和服务贸易逆差金额为528亿美元，小于8月修订后的 593亿美元，环比下降10.96%。 ·美国上周初请失业金人数激增4.4万人，达到23.6万人，这一增幅为2020年3月以来最高。 ·马斯克10日暗示，他旗下的太空探索技术公司（SpaceX）可能首次公开募股（IPO）。 ·瑞士央行连续第二次维持利率在0%不变，符合市场预期。与此同时，瑞士央行下调了未来两年的通胀 预期，但重申重返负利率门槛极高。 ·德国多家重要经济研究机构11日分别发布的冬季预测报告显示，受对美国出口明显下滑等因素影响， 2025年德国经济预计仅增长0.1%，较秋季预测的0.2%增幅再度下调。 ·石油输出国组织（OPEC）对2026年全球石油供需的预测保持稳定，认为世界市场将保持平衡，这与普 遍预测的供应过剩相悖。 ·日本央行内部人士透露，尽管日本10年期国债收益率飙升至1.97%的18 ...

债券 2025 年 12 月 11 日 美联储那些事儿 美联储议息会议：政策利率处于"有利位置" 证券分析师 图表1 鲍威尔发布会表态要点 资料来源： FED ，平安证券研究所 9月以来的降息使当前利率整体处于中性的区间(within a broad range o f estimates o f neutral)和有利的位置 （well positioned t o wait too see how the economy evolved），可以等待观察经济的演变，美联储将谨慎评 估即将到来的数据。 在评估家庭调查数据时必须谨慎，因为劳动力市场数据收集方式可能存在一些问题，导致数据出现偏差， 不仅波动性更大，还会出现扭曲的情况；同时1 0月和1 1月部分数据可能未能收集齐全，美联储需要以谨慎 和怀疑的态度来审视这些数据。 不认为当前存在加息的预期。 就储备管理购买（reserve management purchase），因为4月15日是纳税日，居民和企业缴税可能导致准备金季节 性回落，所以未来几个月将保持较高的购债规模；此外，准备金规模需要跟随银行体系和经济规模增长，这可能 导致准备金需要每月增加200- ...

来源：宏观对冲陈凯丰Kevin 此外，美联储维持了2026年仅降息一次的预期，表明它可能已经采取了足够的措施来遏制对就业的威 胁。其他评论强调，就业下行风险有所上升；然而，美联储仍然认为失业率不太可能大幅上升。关于通 胀的言论明显偏向鸽派，强调物价上涨集中在受关税影响的行业，而且可能是暂时的，而生产力提高正 在抑制其他行业的物价上涨。基线预测是明年经济将稳健增长，利率将处于合理的区间内，美联储有足 够的空间观察经济发展情况。 股票 美国股市全面上涨，风险较高的股票（小盘股、高贝塔系数股票）和板块（除公用事业和必需消费品板 块外，所有板块均上涨）领涨。 在美联储会议召开前，海外股市保持稳定。欧洲股市变化不大，基础资源、医疗保健和能源股领涨，而 汽车和保险股表现落后。 在美联储会议召开前，日本股市也变化不大。我们预计今晚亚洲市场开盘后将出现后续买盘。 债券 国债价格上涨，收益率曲线呈牛市陡峭化。美联储宣布购买400亿美元国库券的决定加剧了收益率曲线 的陡峭化。 这一信息对股票和信贷市场参与者来说无疑是福音——足以支撑利率上涨并进一步压低收益率曲线。对 于美式橄榄球球迷来说，一位策略师将此比作鲍威尔主席在雨中逆风踢 ...

【内容摘要】12月10日，资金面更加充沛；债市延续暖意；转债市场主要指数集体收涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体 10年期国债收益率普遍上行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【11月CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降2.2%】根据国家统计局12月10日公布的数据，2025年11月，CPI同比上涨0.7%，上月为上涨0.2%，1-11月CPI累计同 比为0.0%；11月PPI同比下降2.2%，上月为下降2.1%，1-11月PPI累计同比下降2.7%。 【财政部：2025年到期续作特别国债为等额滚动发行，不增加财政赤字】12月10日，财政部有关负责人就2025年到期续作特别国债发行相关问题答记者问表 示，对于2025年12月12日即将到期的7500亿元特别国债，财政部将延续以前年度做法，继续采取滚动发行的方式，向有关银行等额定向发行2025年到期续作 特别国债，所筹资金用于偿还当月到期本金。2025年到期续作的7500亿元特别国债将在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行，期限品种包括10年期 4000亿元、15年期3500亿元。发行过程不涉及社会投资者，个人投资者不能购买。 【国 ...

由于美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话并未像市场预期的那样鹰派、且美联储宣布自12月12日起每月购买400亿美元短期国债，美元下跌，美债及贵 金属则应声走高。 数据显示，美元指数(DXY)跌0.59%，报98.64;Bloomberg美元现货指数收跌0.4%，创9月16日以来最大单日跌幅。美债方面，各期限美债收益率全线下跌， 从数月高位回落。截至发稿，对美联储政策敏感的两年期美债收益率跌至3.524%，10年期美债收益率则跌至4.14%。随着美元和美债收益率走低，贵金属走 高。截至发稿，现货黄金小幅上涨至4232.90美元/盎司，现货白银涨至61.90美元/盎司。 美联储联邦公开市场委员会周三如期降息，以9比3的投票结果决定将联邦基金利率下调25个基点至3.5%-3.75%区间。该委员会还在声明中微调措辞，暗示对 未来降息时点的判断存在更大不确定性。 鲍威尔在利率决议公布后的新闻发布会上表示，目前的政策调整有助于稳定正在趋弱的劳动力市场，同时维持足够紧缩的条件以压制通胀。他表示："随着 关税影响逐步消退，此次进一步政策正常化应能支撑就业，并让通胀重新向2%的目标回落。" 对于通胀，鲍威尔强调，目前通胀率超过 ...