2025年上半年，我国扩内需政策全面加码，成为推动经济稳健前行的关键动力。消费品以旧换新政策效 果持续显现，服务消费需求显著增长，新型消费不断涌现；随着地方政府专项债券和超长期特别国债加 快发行使用，"两重"建设加快推进，基础设施投资平稳增长。 ...

Group 1: Policy and Market Dynamics - The People's Bank of China and five other departments issued guidelines to support consumption, outlining 19 specific measures to enhance consumer capacity and stimulate demand [1] - The guidelines aim to inject vitality into the consumer finance market and provide robust financial support for the implementation of domestic demand expansion strategies [1] - Consumer finance is recognized as a crucial component of the consumption environment, with financial institutions actively developing consumer finance products like credit cards to boost market activity [1][2] Group 2: Evolution of Consumer Finance - The consumer finance sector in China has evolved over 40 years, transitioning from the issuance of the first credit card in 1985 to a more regulated and mature industry with 31 licensed companies [2] - The industry has shifted from extensive growth to refined operations, leveraging technologies such as AI, big data, and blockchain to enhance risk control and service experience [2] Group 3: Strategic Role of Consumer Finance - Consumer finance is positioned as a key driver in the domestic demand expansion strategy, providing credit services to retail consumers and facilitating consumption upgrades [3] - The sector is expected to support not only traditional goods consumption but also service, green, and digital consumption, fostering a positive cycle between consumption and industrial upgrades [3] Group 4: Scene-based Financial Solutions - Scene-based finance has emerged as a critical strategy for consumer finance companies to differentiate themselves by embedding financial services into various consumption scenarios [4] - Companies like Zhongyuan Consumer Finance have successfully implemented scene-based financial solutions, significantly enhancing customer engagement and market activity [4] Group 5: Case Study of Haier Consumer Finance - Haier Consumer Finance, as the first industrial consumer finance company, has effectively integrated financial services into various sectors, covering over 11,000 merchants and serving 3 million users [5] - The company has developed a unique B2B2C model, extending its services to everyday consumer needs, thereby driving consumption and supporting the real economy [5] Group 6: Financing Strategies - The guidelines encourage the diversification of consumer financing channels, allowing companies to enhance their customer acquisition and risk management capabilities [7] - Companies are increasingly utilizing various financing methods, including bank loans and asset-backed securities, to meet their funding needs and reduce costs [7][8] Group 7: Industry Transformation - The consumer finance industry is undergoing significant transformation, driven by policy guidance, innovative service models, and diversified financing strategies [8] - This evolution is essential for addressing market challenges and enhancing the industry's role in supporting the real economy, positioning consumer finance as a vital engine for high-quality economic development [8]

6月24日，南方财经记者在淘宝上搜索"国补"，顺利领取补贴，可以用于购买部分产品，电子品类最高可减500元。 此前的6月20日，新华社从有关部门获悉，消费品以旧换新加力扩围政策没有变化，补贴资金使用进度符合预期，第三、四季度 中央资金将陆续下达。今年1月和4月已分别下达两批共计1620亿元中央资金，支持地方做好一、二季度消费品以旧换新工作。 后续还将有1380亿元中央资金在三、四季度分批有序下达。 南方财经记者还发现，6月24日，苹果公司在其中国官方网站发布消息称，指定产品享国家补贴，至高省2000元人民币，仅限 Apple store在线商店（北京收货地址）及零售店（上海）。据悉，这是苹果公司在中国的直营渠道首次参加以旧换新国家补贴活 动。 | 百亿补贴 深睡尊享雅兰官方政府补贴天然 | | --- | | 乳胶床垫名牌双人卧厚弹簧十大 | | 乳胶 软硬适中 成年人 | | 床垫主要材质 床垫软硬度 适用人群 | | ¥1954.15 直播价 1万+人付款 | | 11直播中 国家补贴15% 赠运费险 | | 回头客4万 雅兰官方旗舰店 > | 6月24日，在淘宝上搜索"国补"，就可以领到相应补贴。 新的 ...

曹卫星常委代表民盟中央发言提出，推动有效市场和有为政府更好结合，建设高效规范、公平竞争、充 分开放的全国统一大市场。徐晓兰常委发言建议，完善长效机制，鼓励支持引导民营经济组织参与国家 技术攻关。刘忠范常委代表九三学社中央发言建议，完善科技成果转化机制，促进科技与经济结合，加 快形成新质生产力。张连起常委发言建议，聚焦解决民生领域急难愁盼问题扩内需，通过"投资于人"推 动高质量发展。姚爱兴常委代表民进中央发言建议，深化财税体制改革，加快形成权责清晰、财力协 调、区域均衡的中央和地方财政关系。 ...

成长风格异动。 今天（6月24日），A股主要指数集体走强，沪指再度站上3400点关口。截至收盘，沪指涨1.15%，收报 3420.57点；深证成指涨1.68%，收报10217.63点；创业板指涨2.30%，收报2064.13点。沪深两市成交额 达到14146亿，较昨日大幅放量2920亿。 板块方面，电力设备、非银金融、商贸零售等多个申万一级行业指数涨超2%。整体来看，今天权重股 表现稳健，成长风格更是异动明显，两大方向成为热点，一是固态电池，包括锂电负极、电解液、正极 材料等多个概念指数涨超4%；二是人形机器人题材，宇树机器人概念指数大涨逾5%。 *ST九有暴跌超80% 昨日晚间，*ST九有（600462）公告股票进入退市整理期，交易起始日为2025年6月24日，预计最后交 易日期为2025年7月14日，公司证券简称因此变更为"退市九有（维权）"。 *ST九有2023年度期末净资产为负，股票被实施退市风险警示；公司2024年年度报告和内部控制报告均 被出具无法表示意见的审计报告，因此触及终止上市条件。 今天*ST九有收盘暴跌逾80%，市值仅剩1.2亿元。值得一提的是，今年被终止上市的公司在退市整理期 首日普遍 ...

6月21日，中国人民大学中国宏观经济论坛（CMF）2025年中期论坛在京举行，论坛主题为"稳舵远航 的中国宏观经济"。 一季度我国经济同比增长5.4%，4、5月份经济延续平稳增长态势，尤其是5月社会消费品零售总额同比 增长6.4%，消费品以旧换新政策带动下的消费增速创出2024年以来的月度新高。不过，展望下半年， 外部环境依然有很高的不确定性，仍需加力推进房地产市场的止跌回稳，经济平稳增长仍需政策支持。 中国国际经济交流中心副理事长王一鸣在论坛上表示，今年上半年的经济运行总体平稳，部分指标好于 预期。上半年经济增速大概率在5%以上，在5.2%左右的概率比较高。面对外部环境发生巨大变化、全 球增长乏力，同时中国经济处于新旧动能转换阶段，尤其房地产市场处于深度调整期，在这样的背景 下，中国经济上半年能实现高于5%的增长充分展现了较强的韧性。 上半年经济增速预计在5%以上 王一鸣表示，今年上半年的经济运行总体平稳，部分指标好于预期。预计上半年经济增速在5%以上， 大概率在5.2%左右。但是，中国经济依然面临多重压力，包括外部冲击、内需不足、动能转换等压 力。中美间暂停加征关税措施90天，这个窗口期里，外贸出口大概率 ...

固定收益 | 固定收益定期 可转债周报 20250622 证券研究报告 近期评级调整怎么看？ 转债周度专题 截至本周五，当前市场已有 237 只转债披露 2025 年度跟踪评级公告，占 市场转债总数比为 50.3%，剩余转债近期将陆续披露其年度跟踪评级。 当前已更新评级转债中，14 只转债评级调低，但中高评级转债调整比例显 著低于往年。从下调前评级来看，目前本轮转债下调前大多为 A+，AA-及 以上仅 4 只，相对 2022~2024 明显更少。此外，列入信用观察名单或转债 评级展望为负面一共 6 只转债。 从市场价格反映来看，评级下调短期对转债形成一定的利空，但市场总体 影响或相对可控。由于部分机构投资者对转债评级具有一定硬性要求，机 构持仓较高且评级下调转债如闻泰转债、国城转债等存在相对较大幅度调 整，但数量相对较少，而机构持仓偏低、本身评级相对较低转债被下调市 场冲击相对较小。 展望来看，2025 年评级调整或相对乐观，经济复苏预期以及扩内需、化债 等政策支持下，信用风险相对可控，但行业分化和尾部风险仍需警惕。当 前，市场仍有接近半数转债评级暂未更新，一方面来看，对比去年同期权 益市场表现相对更好，下调 ...

中新网昆明6月20日电(记者韩帅南)20日，云南省统计局、国家统计局云南调查总队发布2025年1至5月 云南省经济运行情况，该省规模以上工业增加值同比增长4.7%。其中，创新支持力度持续加大，高技 术制造业增加值同比增长10%，高于全部规模以上工业5.3个百分点。 分三大门类看，采矿业增加值同比增长10.3%，制造业增长4.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业 增长4.2%。5月，规模以上工业增加值增长3.5%。 数据还显示，1至5月，云南省固定资产投资同比增长0.3%，比1至4月加快0.2个百分点。分产业看，第 一产业投资下降14%，第二产业投资增长5%，第三产业投资下降0.1%。1至4月，全省规模以上服务业 实现营业收入1189.54亿元、同比增长1.1%，比1至3月加快0.5个百分点。5月，全省居民消费价格(CPI) 同比下降0.3%，环比下降0.3%。 云南省高端制造业增长较快。装备制造业增加值同比增长11.8%，增速高于全部规模以上工业7.1个百分 点。电子行业增加值同比增长13.8%，延续快速增长态势。 记者从云南省统计局了解到，随着政策组合效应持续释放，1至5月云南省经济保持总体平稳、稳中有进 ...

消费是经济增长的重要引擎，是畅通国内大循环的关键环节，也是人民美好生活需要的直接体现。厦门 国际银行始终坚持金融工作的政治性和人民性，积极响应国家"扩内需、促消费"战略部署，以消费贷为 重要抓手，推出系列促消费举措，助力激活消费潜力。 优惠让利，点燃消费热情 厦门国际银行积极践行金融担当，持续开展个人消费贷款优惠让利活动，通过为符合条件的客户提供优 惠利率降低融资成本、发放优惠券和免息券扩大优惠覆盖范围，减轻消费者负担。2025年，厦门国际银 行个人消费贷投放超300亿元且发放利率优惠券超5000张。此外，厦门国际银行还强化重要节点营销联 动，聚焦生活消费、交通出行、观影娱乐等民生场景推出"金蛇迎春"等系列活动，为消费市场注入新动 能。 产品优化，升级服务体验 近年来，厦门国际银行持续深耕个人消费贷款领域，不断优化个人消费贷款产品。还款政策方面，通过 优化贷款期限，推广先息后本等多元化还款方式，构建灵活多元的还款体系，充分满足客户需求；续贷 政策方面，为符合条件的个人消费贷款借款人贴心开放续期入口，可在线上一键完成续期操作，有效满 足大额度、长期限用款需求，让客户切实享受更加便捷、高效的金融服务体验。 精心服 ...

证券研究报告 | 2025年06月18日 投资建议： 建材方面，国际贸易冲突加剧背景下，扩内需稳增长政策有望加码，建材整 体仍以内需为主导，板块基本面进一步恶化空间有限，同时有望受益后续政 策倾斜，目前板块估值和持仓均处于底部，逢低择优布局经营韧性更强的消 费建材龙头，尤其零售端受益二手房景气及存量改造需求率先迎来改善，推 荐三棵树、北新建材、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹，关注科顺股份；同时 受益复价落地带来盈利中枢上移，业绩同比修复确定性更强的水泥玻纤板 块，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技，关注塔牌集团等，以 及玻璃龙头底部配置机会旗滨集团。 建筑建材双周报（2025 年第 11 期） 优于大市 地产基建景气回落，增量政策预期增强 地产基建景气回落，增量政策预期增强。2025 年 1-5 月，固定资产投资同比 +3.7%，增速环比收窄 0.3 个百分点，狭义基建投资同比+5.6%，增速环比收 窄 0.2 个百分点，房地产开发投资同比-10.7%；新开工面积同比-22.8%；竣 工面积同比-17.3%，新建商品房销售面积同比-2.9%。固投和基建增速环比 收窄，房地产数据仍然疲软，二手房挂牌量创新高 ...