近期，野村中国首席经济学家陆挺博士参加《中国证券报》主办的论坛活动，并发表主旨演讲。以下为 《中国证券报》 的专篇报道。 6月19日，在中国证券报主办的"破局谋变共生——2025金牛财富管理论坛"上，野村中国首席经济 野村中国首席经济学家陆挺博士发表主旨演讲 （图片来源于《中国证券报》） 学家陆挺发表主旨演讲。他表示，美国政府融资成本居高不下，背后是高赤字、高债务等深层挑 战。同时，中国制造业在全球的占比已超过30%，在造船、人工智能等多个关键领域实现了快速 发展。他认为，稳楼市、稳股市成为中国重要的核心财政、货币政策，应充分利用香港地区的特 殊地位，加大国际协作，积极参与国际新秩序的重构。 美国政府融资成本上行 陆挺表示，过去一段时间，全球债市、股市发生了巨大变化。从股市表现看，全球主要市场出现 了V型反弹，但债市的调整更为持续。"美国10年期和30年期国债收益率在这个过程中均上行不 少，美元价格大幅下跌。"陆挺称，美国政府的融资成本显著上行，且上行后没有回落。 陆挺认为，这些变化并非偶然现象，而是多种因素累积的结果。二战后建立的以美元为中心的布 雷顿森林体系和全球货币体系，令美元享受了包括低利率融资在内的 ...

潘功胜行长探讨了全球金融治理改革的四大领域[2]，宣布八项金融政策举措[3]。 主旨演讲首先指出当 前美元主导的国际货币体系存在诸多不稳定：一是主权货币的公共品属性与本国利益冲突，二是主权货 币国财政和金融监管问题导致的风险外溢效应，三是主导货币地缘政治工具化风险。为此提出改革货币 体系的两个方向——一是弱化对单一主权货币的过度依赖和负面影响，形成少数强势主权货币的良性竞 争和激励约束机制（目前人民币已成为全球第三大支付货币和SDR权重第三的货币）；二是由一种超主 权货币作为国际主导货币，比如IMF特别提款权（SDR）。其次在总结跨境支付面临问题的基础上，提 出跨境支付体系向多元化发展（包含币种与渠道）、支付系统和生态的互操作性不断提升、新兴技术在 跨境支付领域加速应用等新趋势。同时，对全球金融稳定体系与国际金融组织治理做出探讨。中金策略 团队在《 货币秩序重构下的资产变局 》中指出在经济、地缘、政策等因素综合影响下，国际货币体系 正在加速重构，美元资产不再"安全"。在国际货币秩序重构过程中，人民币或迎来新的历史机遇，推进 人民币国际化的政策举措至关重要，具体包括：1）重点突破跨境交易结算；2）发展价值储藏和 ...

在过去，非洲企业若用人民币向中国合作伙伴付款，需经香港中间行周转，耗时至少3天，且手续费高 昂。接入CIPS系统后，刚果钴矿商的汇款2小时即可到账，成本降低40%。非洲是铁矿储量非常丰富的 一个区域，与中国有多个重要合作项目。 最近，人民币国际化进程迎来了一个重大里程碑。周三，人民币跨境支付系统（CIPS）宣布与标准银 行、非洲进出口银行、阿布扎比第一银行、大华银行等六家全球领先外资机构正式签署合作协议。这是 CIPS系统首次将非洲、中东、中亚及新加坡离岸人民币中心的核心银行纳入体系。 相关数据显示，截止今年5月底，CIPS系统的直接、间接参与者已达到1683家，其中直接参与者达到 174家。 CIPS（人民币跨境银行支付系统）是中国央行在2015年推出的跨境支付平台，是人民币跨境支付清算 主要渠道。CIPS为人民币国际化发挥了重要支持作用，相较于传统跨境人民币清算模式（需依赖代理 行），CIPS的结算速度、成本、系统覆盖时间及操作便利性等方面都有显著改善。 目前，人民币已跃居全球第三大支付货币、第二大贸易融资货币，全球有186个国家和地区的商家都能 使用数字人民币，这些数据表明人民币不仅在国际货币体系中的地 ...

21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道 "未来，国际货币体系可能继续朝着少数几个主权货币并存、相互竞争、相互制衡的格局演进。"6月18 日，中国人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛开幕式上一语道出他对全球货币体系演变趋势的判断。 至于成为国际主导货币的主权货币名单，潘功胜并没有直接给出答案，而是分析了过去20多年中国际货 币体系演进的两大特征：一是欧元诞生以来在全球外汇储备中的占比提升至20%左右，仅次于美元；二 是2008年国际金融危机后人民币国际地位稳步上升，已成为全球第二大贸易融资货币。 潘功胜还称，无论是单一主权货币还是少数几个主权货币作为国际主导货币，主权货币国都需要承担相 应责任，强化国内财政纪律和金融监管，推进经济结构性改革。 那么，美元跌倒是否会为其他主权货币带来发展机遇？答案是肯定的。 潘功胜本次发言的一大背景是，在特朗普挥舞"关税大棒"的贸易风暴下，今年以来美元汇率出现大幅度 贬值。具体来看，美元指数从今年1月中的109回落至6月初的99，累积跌幅已经达到了9%左右，创下了 史上最为糟糕的开年5个月表现。最近两个月内（4月至5月）美元兑一篮子汇率就下降了近5%。 从历史看，国际主导货币的地位并不是 ...

编者按 在2025陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管 理委员会主席吴清、中国人民银行副行长兼国家外汇局局长朱鹤新纷纷发表重磅讲话，围绕全球金融治 理、金融开放、资本市场建设以及外汇领域改革等关键议题系统阐释政策理念与改革方向，为我国金融 市场的未来发展指明路径，释放出深化金融改革、扩大开放的重要信号，对金融市场产生了多维度的深 远影响。 潘功胜：关于全球金融治理的若干思考 01 国际货币体系的演进趋势与改革路径 国际主导货币具有全球公共品的属性，由一国主权货币来承担，与生俱来就存在一些内在的不稳定问 题。主要体现在：主权货币国自身利益与全球公共品属性发生矛盾时会优先考虑自身利益；主权货币国 的财政和金融监管问题会以金融风险的形式向全球溢出；地缘政治冲突时国际主导货币容易被工具化、 武器化。 国际货币体系改革讨论呈现两个明确方向，驱动力已从经济金融层面转向地缘政治层面。第一个方向是 弱化对单一主权货币的过度依赖，形成少数强势主权货币的良性竞争和激励约束机制。第二个方向是由 超主权货币作为国际主导货币，其中讨论较多的是IMF特别提款权（SDR）。 国际货币体系向多 ...

中新社上海6月19日电 (高志苗 樊中华)当前，国际经贸秩序受到冲击、全球经济面临不确定性。在此背 景下，重塑多极化国际货币体系，维护全球经济金融稳定，成为正在此间召开的2025陆家嘴论坛的热议 话题。 中欧国际工商学院金融学与会计学教授、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长赵欣舸在论坛上接受中 新社采访时表示，重塑多极化、强韧性的国际货币体系，不仅是维护全球经济金融稳定的关键课题，也 是国际货币制度演进的历史逻辑。一方面，多极化的国际货币体系有助于缓解全球金融体系的结构性脆 弱；另一方面，多极化货币体系将为全球发展中国家提供更公平的"金融选择权"。 李峰认为，多极化国际货币体系对维护全球经济金融稳定有多重意义。单一储备货币体系中的储备国需 持续发行本币以满足国际流动性，多极化分散了这一压力，无需单一国家承担全部国际流动性供应。同 时，多极化国际货币体系能分散风险、提高抵御外部冲击能力，也能增强各国政策空间与货币主权。 如何重塑多极化、强韧性的国际货币体系？在赵欣舸看来，可以从推动包括人民币在内的多种货币支付 体系建设，加强区域金融合作与本币互换网络，完善全球金融治理体系，强化宏观政策协调机制四个方 面发力。 ...

Core Viewpoint - The article discusses the impact of the U.S. tariff policy on global economic stability and the need for coordinated monetary policies among countries to mitigate risks and foster a favorable financial environment for global economic growth [1][2][4]. Group 1: Impact of U.S. Tariff Policy - The U.S. government's significant increase in tariffs has caused major disruptions to the global economic order, affecting investment and consumption decisions worldwide, and increasing financial market volatility [2][3]. - The uncertainty stemming from U.S. tariffs has led to pressure on traditionally safe assets, prompting central banks to focus on medium-term goals to ensure financial market stability [3][5]. - The tariff policy undermines the global multilateral trade system, leading to widespread uncertainty and potentially restructuring global trade patterns, which could adversely affect macroeconomic conditions in various countries [3][4]. Group 2: Need for Monetary Policy Coordination - Strengthening coordination of monetary policies among countries is essential to effectively respond to tariff shocks and maintain financial stability [4][5]. - The current state of global monetary policy coordination is lacking, with no single institution responsible for overseeing it, and a need for more research and consensus-building [6]. - Major central banks should utilize tools like currency swap agreements to provide sufficient liquidity in times of uncertainty and crisis [5][6]. Group 3: Future of the International Monetary System - The weakening of the dollar's credibility due to rising U.S. fiscal deficits and trade protectionism suggests a shift towards a more diversified international monetary system [7][8]. - The internationalization of currencies like the renminbi and euro is seen as a step towards reducing reliance on the dollar and promoting a competitive environment among major currencies [7][8]. - The potential establishment of a platform by the IMF for issuing a supranational currency based on central bank digital currencies (CBDCs) is proposed as a way to enhance the stability of the global monetary system [7][8].

宏观 锚定高质量发展，深化金融改革开放 ——2025 陆家嘴论坛开幕式主题演讲点评 2025 年 6 月 19 日 宏观研究/事件点评 投资要点： 事件：2025 陆家嘴论坛 6 月 18 日召开，会议主题为"全球经济变局中 的金融开放合作与高质量发展"。开幕式上，中国人民银行行长潘功胜、金 融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清、国家外汇局局长朱鹤新出席 会议并发表主题演讲。 中国人民银行行长潘功胜的演讲题目是《关于全球金融治理的若干思 考》，强调央行将积极参与完善全球金融治理、不断做好评估和完善货币政 策。今年以来，在美国长期债务问题以及"美国例外论"动摇的情况下，美 元持续走弱，以美元主导的国际货币体系面临前所未有的挑战。报告聚焦国 际货币体系、跨境支付体系、全球金融稳定体系、国际金融组织治理四个问 题，探讨了我国在完善全球金融治理中所坚持的方向。 报告指出，国际主导货币具有全球公共品的属性，由一国主权货币来承 担，与生俱来就存在一些内在的不稳定问题，主要源于主权货币国会更多考 虑自身利益，以及主权货币国的财政和金融监管问题、内部经济结构性矛盾 的不断累积，会以金融风险的形式向全球溢出。未来，国际货币 ...

彭博社称，自今年特朗普再次入主白宫以来，美元兑欧元、英镑和瑞士法郎已贬值逾10%，兑主要货币 也悉数走低。报道还称，中国也在努力建设成为金融强国，其货币要足够稳定，方能在全球贸易中发挥 越来越重要的作用，尤其是在特朗普第二任期中美关系紧张加剧的背景下。而今年美国不确定的关税措 施则推动了中国在这方面的努力。 据报道，美国合众银行的一位负责人称，一些出口商要求以包括人民币在内的替代货币结算，希望以此 降低美元进一步波动造成的影响。 路透社18日报道提到，潘功胜此番言论的背景是，美国激进且混乱的关税政策削弱了市场对美元及其他 美元资产的信心，促使投资者更多地从美元转向亚洲货币和欧元，同时全球对人民币的需求再次升温。 英国《金融时报》称，在潘功胜发表上述言论的前一天，欧洲央行行长拉加德表示，美元的"主导地 位"已"不再确定"，这为欧元占据"全球重要地位"创造了机会。潘功胜在演讲中也提及了拉加德的这一 观点。 当天，潘功胜还表示，"国际货币体系向多极化发展，有助于推动主权货币国强化政策约束，提升国际 货币体系韧性，更有效地维护全球经济金融稳定。"路透社称，这种多极化发展的货币体系将为一些货 币在各自地区的影响力铺平道 ...

证券时报记者 贺觉渊 6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上宣布，将在上海实施八项政策举措，进一步推 进上海国际金融中心建设。潘功胜还在主题演讲中建言全球金融治理，强调构建多元、高效的全球金融 安全网，维护全球金融监管规则的一致性和权威性。 潘功胜首先介绍了八项政策举措的具体要点： 一是设立银行间市场交易报告库。作为金融市场一项重要金融基础设施，高频汇集并系统分析银行间债 券、货币、衍生品、黄金、票据等各金融子市场交易数据，服务金融机构、宏观调控和金融市场监管。 二是设立数字人民币国际运营中心。推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展，服务数字金融 创新。 三是设立个人征信机构。为金融机构提供多元化、差异化的个人征信产品，进一步健全社会征信体系。 四是在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点。创新业务规则，支持上海发展离岸贸易。 八是会同证监会研究推进人民币外汇期货交易。推动完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业 更好管理汇率风险。 在去年的陆家嘴论坛上，潘功胜曾分析中国的货币政策立场和未来货币政策框架的演进。一年来，"货 币政策框架的转型是一个渐进、持续的过程"。潘功胜在 ...