基本面： 金价周二（5月20日）震荡上涨，现货黄金一度涨至3250关口附近，收报3230.07附近，受穆迪下调美国政府信用评级后，美元走软和避险需求的推动。周二 （5月20日）亚市，现货黄金则小幅走弱，目前交投于3220美元/盎司附近，跌幅约0.3%，市场憧憬特朗普和普京周一通话后将推进俄乌停火，对地缘局势的 担忧情绪有所降温，而且美联储官员讲话偏向鹰派，打压美联储年内降息预期。 但诡异的是，黄金并未因此崩盘，反而在3200美元上方保持强劲支撑。这背后的逻辑在于：当美元、美债的信用开始动摇，黄金的"终极避险"属性反而被放 大。美国债务危机是否进一步恶化？ 如果市场开始质疑美债偿付能力，黄金可能迎来更大涨幅。俄乌局势会否再生变数？ 若"停火谈判"破裂，金价可能再 冲新高。美联储是否被迫转向？ 如果经济衰退险加剧，降息预期可能重新点燃黄金牛市。 穆迪的降级、普京的博弈、美联储的困境——这三重因素正在重塑黄金市场的投资逻辑。短期来看，地缘局势的缓和可能让金价震荡，但长期而言，全球信 用体系的动摇，可能让黄金成为未来几年最硬的资产。对于投资者而言，现在的问题不是"要不要买黄金"，而是"什么时候买，买多少"。在全球经济 ...

操作思路： 日线级别，金价昨日上演超级过山车走势录得低位阴转阳收盘，盘中曾一度下探3120低点后快速收复本周大部分跌幅，至此局面或令短期陷入更大空间内争 夺，交易者暂关注3150-3260范围内多空拉扯。1--4小时级别，短线走势自3415高位连续下跌后本周破位3200关口延续下探，隔夜盘中曾短暂测试3120后迅速 回升重新收复3200扩大涨势。截止当前欧盘前，价格虽回吐部分空间但仍守住3200以上范围盘踞，或有望结束单边下行后转向震荡区间运行。交易者日内以 3170--3250区间内震荡操作为主，关注短期市场突破选择。 美元指数0.2%的跌幅看似微不足道，但在特定背景下却成为压垮骆驼的最后一根稻草。周四的行情完美诠释了这一点。在疲软经济数据打压下，周四美元 指数下跌0.2%至100.82回附近；实际利率下行：10年期TIPS收益率跌至1.8%下方。周四的数据为美联储降息创造了更大的空间，市场形成了更加鸽派的预 期。 地缘局势方面，俄乌局势在5月15日出现戏剧性转折，普京拒绝与泽连斯基会面，仅派出"二级官员代表团"。泽连斯基怒斥："这是对我个人、对埃尔多安、 对特朗普的不尊重"。俄罗斯外长发言人冷嘲："乌克兰 ...

宏观面 在全球经济与政治格局急剧变化的当下，周四公布的一系列数据引发市场剧烈震动。美国 4 月经济数据全线疲软，生产者物价指数（PPI）意外下滑 0.5%， 零售销售增速骤降至 0.1%，制造业产出下降 0.4%，严重打击市场对美国经济信心。受此影响，美债市场剧烈波动，10 年期美债收益率暴跌 11 个基点，2 年期收益率重挫 9.2 个基点；美元指数下跌 0.2%，实际利率下行。与此同时，地缘政治风险不断升温。俄乌和谈陷入僵局，普京拒绝与泽连斯基会面，伊 朗核协议谈判也进展不顺。在此背景下，黄金避险属性凸显，市场关注度大幅提升。展望本交易日，美国多项重要经济数据即将公布，俄乌会谈进展及特朗 普动态也备受关注，这些因素将持续影响市场走势。 美元指数 黄金 黄金方面，周四黄金价格总体呈现探底回升的状态，当日价格最高上涨至3240.37位置，最低下跌至3120.56位置，收盘于3229.59位置。针对周四黄金在早盘 期间价格短线震荡压制前一日凌晨回撤的高点位置，之后价格一路延续性下跌，当价格接近周线支撑后止步上涨，并且价格欧盘及美盘延续上行，位置上突 破四小时阻力位置，则短线阻力变支撑，后续关注进一步测试日线阻力 ...

阿里巴巴大跌超7%，网易大涨超14%。 当地时间周四，美股三大指数涨跌不一，中概股整体下挫，阿里巴巴由于营收不及预期股价下跌超7.5%。此外，黄金价格出现强势反弹，伦敦金现盘中 站上3240美元/盎司，日内一度从下跌超1.7%反弹至上涨超1.9%。 消息面上，美国4月PPI（工业品出厂价格指数）数据爆冷，环比下降0.5%，意味着企业受关税上涨的冲击较大。美联储主席鲍威尔表示，美联储正在调 整其总体政策制定框架，来应对2020年后通胀和利率前景的重大变化。 阿里巴巴跌超7%，网易大涨超14% 当地时间5月15日，美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数收涨0.65%，标普500指数收涨0.41%，纳斯达克指数收跌0.18%。大型科技股出现分化走势，亚马 逊和Meta下跌超2%，特斯拉下跌1.4%，苹果、英伟达、谷歌小幅下跌，而奈飞上涨2.34%，微软和英特尔微涨。 中概股普遍下挫，纳斯达克中国金龙指数下跌2.37%。其中，阿里巴巴下跌7.53%，贝壳和百胜中国下跌超5%，京东、腾讯音乐、亿航智能、百度、蔚 来、微博、爱企业下跌超3%，禾赛、知乎、新东方下跌超2%，而网易大幅上涨14.61%，中进医疗大涨29.76%。 ...

三、现货白银技术面： 值得关注的是，实物黄金与金融市场出现明显分化。尽管金融市场金价大幅波动，周大福等品牌金饰价格波动远小于金融市场，这与消费者购买决策稳定性 强、受短期情绪影响有限密切相关。2025年一季度数据显示，全球金饰消费量同比下降21%至380吨，但投资需求激增170%，中国金条金币需求量达124 吨，创历史第二高季度水平，显示出市场对黄金的配置逻辑已从消费转向投资驱动。 二、现货黄金技术面： 回顾亚洲盘现货黄金市场，价格按预期继续下跌，最终跌破了关键支撑位3201.00，目前市场报价约为3185.00美元/盎司。聚焦1H周期图表，1H周期顺均线 顺向空头排列，后续价格继续下跌的概率较高。 基于上述技术分析，为投资者制定以下交易策略：建议密切关注盘面变化，当价格反弹至上方压力位3215.40附近时，可考虑开仓做空。止损设置在上方高 点上方的3245.40，止盈设置于下方低点支撑位3170.00。 一、现货黄金基本面： 2025年5月12日，中美两国在日内瓦宣布重大关税调整协议，引发全球金融市场震荡，现货黄金市场也受到显著冲击。 协议落地后，现货黄金价格在欧市早盘暴跌近80美元，最低触及3245.85 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年05月14日16时30分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属金弱银强，沪金主力收跌0.11%，沪银主力收涨0.16%。①核心逻辑，短期特朗普贸易战风险阶段兑现，贸易协议分批 达成；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。②避险属性方面，特朗普对等关税兑现，美国和中国宣布达成降低关 税的临时协议，避险情绪逐渐升温。巴基斯坦与印度发生交火，特朗普考虑亲自现身土耳其俄乌会谈，地缘异动变数仍在。③货币 属性方面，美国4月消费者物价温和上涨，创四年来最小年涨幅，因食品成本的下降部分抵消了租金的上涨，但在关税背景下，通 胀前景仍不明朗。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右。美元指数和美债收益率震荡上行； ④商品属性方面，CRB商品指数震荡反弹，人民币升值利空国内价格。⑤预计贵金属短期继续金弱银强，中期偏弱震荡，长期阶梯 上行。 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国际价 ...

区域经济结构的深刻变化也在推动黄金市场升温。越南房地产市场交易量大幅下滑，储蓄利率随之走 低，大量资金被迫转向黄金市场；泰国投资者更是打破"高价抛售"的常规，在金价上涨时反而逆向增 持，这一异常现象折射出他们对经济前景的深度忧虑。正如世界黄金协会所指出的，地缘政治冲突的加 剧和全球供应链的重塑，进一步强化了黄金的避险属性。 从国家层面看，各国央行的战略选择同样重要。2024年，全球央行黄金净购买量连续三年突破1000吨， 东南亚各国央行纷纷加速增持黄金。这一趋势与美元信用的削弱密切相关，美联储通过加息和缩表收割 新兴市场，促使各国加快外汇储备多元化步伐。调查数据显示，超过80%的央行计划在未来12个月内继 续增持黄金。 传统文化与市场分化构成了东南亚黄金需求的独特区域逻辑。在马来西亚的传统婚礼中，新娘佩戴的黄 金首饰是家族地位的重要标志；在泰国，佛教寺庙的金色装饰和节庆活动等催生了大量黄金需求；在越 南，黄金佩戴数量成为社会地位的象征。这些文化因素赋予了黄金超越投资品的社会功能。 经济分化则塑造了不同国家各具特色的市场形态。越南和泰国的黄金市场以避险需求为主导，尽管越南 央行抛售黄金在短期内抑制了价格，但房地 ...

一、中美经贸联合声明落地：关税调整路线图浮出水面 当地时间5月12日，中美两国在瑞士日内瓦发布《中美经贸联合声明》，标志着持续两年的关税博弈取得实质性进展。根据声明内容，美方将 分阶段降低对华加征关税，首批调整涉及农产品、医疗设备等领域，关税降幅达30%-50%，但半导体、新能源汽车等核心科技产品关税仍维持 高位。双方同意建立常态化磋商机制，由中国国务院副总理何立峰与美国财长贝森特直接牵头，定期就知识产权保护、稀土出口管制等敏感议 题展开对话。 此次谈判的核心成果包括： 供应链稳定机制：双方将在半导体、新能源等关键领域建立联合工作组，缓解技术封锁导致的产业链割裂风险。中国承诺扩大美国农产品进 口，美国则同意放宽部分医疗设备出口限制。 关税调整路径：美方暂停实施2025年4月2日行政令中24%的关税，保留剩余10%关税；中方同步调整对美商品反制措施，双方关税总水平较峰 值下降约40%。 三、多空博弈加剧：机构分歧与长期支撑逻辑 短期利空主导 中美贸易缓和直接削弱黄金的避险属性，叠加美元指数反弹至101以上，压制以美元计价的黄金价格。东方证券指出，关税问题短期缓和导致 黄金冲高回落，技术面超买修正需求强烈。 | ...

先说说这事儿的由头。摩根大通的分析师把矛头指向了特朗普，说他的政策可能引发美国资产抛售潮。这话咋理解呢？特朗普2025年1月上任后，政策画 风延续"美国优先"——先是4月推出"对等关税"，对中国等贸易伙伴加征最高145%的关税，接着在外交上主张削减对乌援助，甚至抛出结束俄乌冲突的方 案。这些动作就像往金融市场扔了颗震荡弹，吓得外国投资者直琢磨：手里的美债、美股是不是该换换地方了？ 各位朋友好，我是帮主郑重。刚刚金融圈炸开了锅，摩根大通扔出个重磅炸弹：到2029年金价可能涨到6000美元/盎司！这消息一出，好多人坐不住了， 尤其是咱们中长线投资者，心里都在犯嘀咕：这是天方夜谭还是趋势前瞻？今儿帮主就掰开揉碎了跟大伙唠唠。 这时候黄金的避险属性就派上用场了。摩根大通算了笔细账：只要外国投资者持有的美国资产里有0.5%转移到黄金，四年内就有2736亿美元砸进来，相 当于2500吨黄金。您可能觉得这数字听着不大，可别忘了，黄金市场就像个小池塘，每年新增供应也就3000吨左右，突然多了这么多活水，水位能不涨 吗？就好比菜市场就剩两筐土豆，突然来了个餐馆老板要全包，价格不得翻着跟头往上窜？ 不过帮主得给大伙泼盆冷水：这预 ...

期货热点追踪 贸易协议曙光VS地缘火药桶！黄金避险属性正在悄然失效？ 相关链接 ...