中美经贸高层会谈达成重要共识，并取得实质性进展；4 月外贸数据超预期 【内容摘要】 5 月 9 日，央行公开市场连续净投放，资金面整体偏松；债市小幅走强；转债 市场主要指数涨跌互见，转债个券多数上涨；各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率普遍上行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【何立峰：中美达成重要共识，会谈取得实质性进展】中美经贸高层会谈 5 月 10 日至 11 日 在瑞士日内瓦举行。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰当地时间 11 日晚在出席中方 代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要 共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细 节，并将于 5 月 12 日发布会谈达成的联合声明。 【李强主持召开国务院常务会议，研究深化国家级经济技术开发区改革创新有关举措】国务 院总理李强 5 月 9 日主持召开国务院常务会议，研究深化国家级经济技术开发区改革创新有 关举措。会议指出，要以高水平对外开放促进深层次改革、高质量发展，大力推进"高效办成 一件事"，能解决企业反映突出的堵点卡点问题，强化要素保障， ...

21世纪经济报道记者崔文静 北京报道 2025年3月，中国人民银行联合证监会、科技部等部门正式提出设 立债券市场"科技板"。 一揽子利好政策一经发布，市场机构即快速响应，近100家市场机构计划发行超过3000亿元的科技创新 债券。目前已有55家机构或企业合计发行超800亿元的科技创新债券，发行主体涵盖证券公司、银行、 股权投资及创业投资机构等。 五大核心看点 伴随5月7日科技创新债券一揽子配套政策密集出台，我国债券市场支持科技企业发展迎来更为清晰的路 线图。 在中金公司研究部信用研究负责人许艳看来，一次性集中出台多项政策，体现了本次科创债券制度设计 的系统性、指导方向的全面性、筹备酝酿的充分性。 综合一揽子配套政策，多个亮点值得关注。 首先，无论是银行间还是交易所，对于科技类债券统一命名为科技创新债券，此前叫法不一，并出现过 多次更迭。 其次，发行主体分为金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构三大类别。 日前，科技创新债券一揽子配套政策密集出台，具体包括中国人民银行、证监会《关于支持发行科技创 新债券有关事宜的公告》，交易商协会《关于推出科技创新债券 构建债市"科技板"的通知》，沪深北 三大交易 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券分析】 "科创债"新政了解一下 ❖ 2025 年 5 月 6 日，央行、证监会发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜 的公告》（简称"公告"），从丰富科技创新债券产品体系和完善科技创新债券 配套支持机制等方面，对支持科技创新债券发行提出若干举措；5 月 7 日，国 新办新闻发布会上，央行推出十项措施以加大宏观调控强度，其中一项为"创 设科技创新债券风险分担工具"，同日，交易所发布《关于进一步支持发行科 技创新债券服务新质生产力的通知》，交易商协会发布《关于推出科技创新债 券 构建债市"科技板"的通知》，完善科技创新债券配套规则。 ❖ 新政要点解读：拓宽科创债发行主体范围，完善发行、信披与增信制度。 一是，拓宽科创债发行主体范围及募集资金投向范围，新增金融机构和股权投 资机构。交易所新增支持商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构 以及私募股权投资机构、创业投资机构等股权投资机构作为发行主体；交易商 协会拓宽科技型企业的认定标准，并新增支持私募股权投资、创业投资、产业 股权投资等机构及其母公司作为发行主体。 二是，优化完善科创债发行条款，便于匹配资金使用需求。交易所 ...

IC 图 资料来源：市场公开数据整理 3月6日，中国人民银行行长潘功胜在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，央行将会同 证监会、科技部等部门，创新推出债券市场"科技板"，将重点支持金融机构、科技型企业、私募股权投 资机构三类发行主体，丰富科技创新债券（下称"科创债"）产品体系。我国科创债市场建设由来已久， 近些年科创债市场持续快速发展，已成为金融助力科创、服务新质生产力发展的重要途径，为债券"科 技板"的推出奠定了良好的基础。 但现阶段，科创债市场的扩容和发展仍然面临三大堵点，制约了金融进一步支持科创企业。借助债 券"科技板"推出的政策契机，有望逐步化解此前制约科创债发展的诸多瓶颈，释放市场主体的能动性， 为科创企业通过直接融资获得更多支持提供更强保障。 科创债市场的现状概述 科创债是指由科技创新企业发行的，或募集资金用于科技创新领域的信用债券，是债券市场支持科 技创新企业融资、服务实体经济发展的重要工具。与传统融资方式相比，科创债更加专注于支持具有创 新潜力的企业，尤其是那些处于研发投入高、资金需求大的高科技领域企业。目前，主流科创债根据债 券类型的不同，可分为科技创新公司债和科技创新票据两大类。两 ...

券商中国记者查阅Wind数据发现，从5月6日到5月15日，共计有85只、合计规模约1358亿元的科创债（含 科创票据）密集发行。 这些科创债及科创票据的发行主体涉及新材料、信息技术、金融（银行和证券）、生物医药、电器设备等行业 的国央企和民企，类型囊括一般中期票据、一般公司债、超短融债券、私募债、商业银行债、证券公司债等。 从目前这85只科创债的发行数据上看，发行期限以中长期居多，超60只达到3年和5年期及以上。这说明有一批 信用资质较好的科技企业获得了新一批稳定中长期资金的支持。 而截至5月11日，已经发行完毕的科创债中，另一个特征也被凸显——票面利率较低、认购倍数较高。 金融与科技产业，正经由科创债，被更加有效绑定。 票面利率低，认购倍数高 据记者了解，银行支持科技企业，是从体制、机制、产品、服务多维度渐步创新的，不少银行内部会考核人行 口径的科技贷款余额、以及科创板客户，有的甚至这两年开始会细化考核"独角兽"等垂类头部科创企业的覆盖 情况。 而之于券商，除了直接投资科创领域，有的券商将此次募集资金用于科创的做市承销等业务。以招商证券为 例，其在科创债募集说明书中表示，拟使用25亿元的额度用于科技创新类债 ...

□本报记者 王鹤静 "五一"假期后首个交易周（5月6日至5月9日），A股市场航天军工、通信板块显著上涨，多只通用航 空、通信、军工等主题ETF涨超5%。科创板部分个股表现不尽如人意，半导体设备、芯片、集成电 路、人工智能等主题ETF普遍跌逾1%。 与此同时，科创主题ETF迎来较多资金布局，跟踪科创50、科创芯片、科创AI、科创价格指数的ETF合 计获资金净流入超40亿元。华夏上证科创板50ETF净流入超18亿元，位居ETF前列。此外，债券型ETF 也迎来显著增量资金，目前总规模已跨过2500亿元大关。 国防军工主题ETF涨幅居前 虽然近期金价进入震荡区间，但资金交易黄金ETF的热度不减。上周，华安黄金ETF日均成交额超70亿 元，位居市场前列。 博时基金表示，短期内扰动因素或持续反复，可继续将红利方向作为底仓。在外部环境变化的背景下， 后续科技板块或可逢低配置。消费板块业绩环比企稳，外部环境变化后，国内对冲性支持力度或加强， 同样有配置价值。公募新规对业绩基准的正向引导或驱动市场风格阶段性走向均衡。海外方面，美股或 阶段性存在修复的可能。 消息面上，深交所、深圳证券信息有限公司将对创业板指数编制方案进行修订： ...

金融工程 | 金工定期报告 金融工程 证券研究报告 2025 年 05 月 11 日 量化择时周报：重大事件落地前维持中性仓位 重大事件落地前维持中性仓位 上周周报(20250505)认为：在风险偏好承压叠加市场格局触发下行趋势， 全 A 指数的 30 日均线构成压力位，但考虑到估值不高，建议在压力位突 破前维持中性仓位。最终 wind 全 A 周二突破 30 日均线，随后迎来上涨。 市值维度上，上周代表小市值股票的中证 2000 上涨 3.58%，中盘股中证 500 上涨 1.6%，沪深 300 上涨 2%，上证 50 上涨 1.93%;上周中信一级行业中， 表现较强行业包括国防军工、通信，国防军工上涨 6.44%，消费者服务、房 地产表现较弱，消费者服务微涨 0.3%。上周成交活跃度上，军工和通信资 金流入明显。 从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的 wind 全 A 长期均 线（120 日）和短期均线（20 日）的距离开始收窄，最新数据显示 20 日 线收于 4946，120 日线收于 5088 点，短期均线继续位于长线均线之下， 两线差值由上周的-3.63%缩小至-2.80%，距离绝对值开 ...

《公告》发布后，多家银行业金融机构迅速响应，并在第一时间公布了发行或承销科技创新债券的情 况。 国家开发银行：发行3只科技创新债券，合计200亿元 《金融时报》记者日前从国家开发银行获悉，在央行指导下，国家开发银行于5月9日在银行间债券市场 三家金融基础设施机构发行3只科技创新债券，合计200亿元。 中国工商银行：发行科技创新债券200亿元，承销12个项目 工商银行（601398）表示，在监管机构的指导下，该行发挥投融资服务能力，于5月9日落地科技创新债 券，发行规模为200亿元。同时，工商银行还在目前公告发行的36个科技型企业、股权投资机构类项目 中，担任其中12个项目的主承销商。 中国农业银行：有力支持乡村振兴领域和民营类科技企业 农业银行（601288）相关负责人向记者介绍，该行5月9日承销的科技创新债券，涵盖新希望集团、立讯 精密（002475）、吉利控股集团、京东方4家科技型企业，以及西科控股、锡创投2家股权投资机构，实 现发行主体类型全覆盖，并有力支持乡村振兴领域和民营类科技企业。 "为进一步加大对科技创新的金融支持力度，人民银行将会同证监会、科技部等部门，创新推出债券市 场的'科技板'。"3月6 ...

"准备工作已经就绪了，即将进入到实质性发行阶段，"科大讯飞高级副总裁兼CFO段大为在活动现场接受采访时表示，过去高科技企业在债券市场参与度相 对较低，此次在银行间债券市场发行科技创新债券，募集资金将主要用于企业补充流动资金，支持研发、产品应用等企业综合运营发展，"我们希望能在这 方面开一个好头，也希望同业未来能更好地利用债券市场支持企业发展。" 反应积极。 科大讯飞是交易商协会宣布推出科技创新债券之后，首批公告发债的36家企业之一。此前7日，央行、证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事 宜的公告》（下称《公告》），从丰富科技创新债券产品体系和完善科技创新债券配套支持机制等方面，对支持科技创新债券发行提出若干举措。交易商协 会当天随即发布《关于推出科技创新债券 构建债市"科技板"的通知》（下称《协会通知》），宣布创新推出科技创新债券。 据交易商协会官方消息，上述首批50家公告发债及开展注册申报的企业中，有26家科技型企业预计发债总体规模235亿元，24家股权投资机构预计发债总体 规模155亿元。其中，不少发行主体是上市企业及知名创投机构，既有央国企、混合所有制企业，也有不少民营企业。 首批公告发债的科技 ...

南方财经全媒体记者曹媛深圳报道 深圳在今年政府工作报告中首提"产业金融中心"后，配套政策来了！ 5月9日，深圳市地方金融管理局联合深圳证监局发布《深圳市关于发挥资本市场作用建设产业金融中心 行动方案（2025—2026年）》（简称《行动方案》），从构建一流的创新资本形成机制、培育一流的标 杆企业、建设一流的行业机构、构筑一流的资本市场生态体系、建立一流的风险防控体系等方面，共提 出二十条措施。 今年2月，2025年深圳市政府工作报告中提到，"加快建设具有全球重要影响力的产业金融中心，深入实 施银行、证券、保险、风投创投、融资租赁等高质量发展专项行动，优化完善产业引导基金体系，构建 行业风向标、产业展会矩阵。" 记者梳理发现，这也是近年来，深圳政府工作报告中首次提出建设"产业金融中心"。早在2024年9月， 深圳市地方金融管理局局长时卫干接受媒体采访时便强调，要将深圳金融打造成"产业金融创新最重要 的承载地之一"。 政府工作报告中正式提出建设"产业金融中心"，也意味着深圳对其金融业新一年工作方向的进一步明 确。而此次《行动方案》的发布，则是为深圳"加快建设具有全球重要影响力的产业金融中心"提供 了"施工图"。 ...