分析师：程秉哲 登记编号： S0890522110001 分析师：柏逸凡 登记编号：S0890524100001 投资要点 报告正文共计3483字 本月报统计时间为2025.04.01至2025.04.30。 2025年4月，权益市场在外部冲击下，避险情绪升温，整体回调；商品市场整体先抑后扬，市场 内部板块表现分化。 公募指数增强产品收益情况： 沪深300指数月度涨幅变化-3.00%，严格约束类月度超额收益 0.21%，SmartBeta类月度超额收益0.09%，轮动类月度超额收益0.13%。中证500指数月度涨 幅-3.86%，严格约束类月度超额收益-0.07%，SmartBeta类月度超额收益0.31%，轮动类月度超 额收益0.29%。中证1000指数月度涨幅-4.44%%，严格约束类月度超额收益1.12%，SmartBeta 类月度超额收益1.20%，轮动类月度超额收益1.59%。 私募策略指数收益情况： 权益类私募策略方面，多头策略方面，300指增跌幅最少，仅 为-2.64%，量化选股策略表现其次，区间收益率为-2.72%，主观多头策略表现不佳，区间收益率 为-3.95%；绝对收益类策略方面，ETF套 ...

● 本报记者王辉 根据中国证券投资基金业协会最新数据，截至4月末，国内百亿级证券私募管理人数量为87家，较3月小 幅增长。与此同时，第三方机构最新监测显示，4月私募证券基金管理人数量减少34家。在备案门槛提 升、运营成本增长的背景下，一些小私募不断离场。另外，在多家私募机构跻身"百亿俱乐部"的同时， 量化私募管理人成为了主力军。整体来看，私募行业的头部化趋势、量化策略的强势复苏，正在深化演 进。 百亿级私募增至87家 值得注意的是，来自第三方机构的监测数据进一步显示，在4月跻身百亿级阵营的私募机构中，量化私 募成为主力军。 朝阳永续基金研究院的研究数据显示，在4月新晋百亿级私募的8家机构中，量化私募占据6席。同期掉 出百亿级阵营的私募管理人，大部分则是主观多头机构。此外，截至4月末，在百亿级私募阵营中，量 化机构数量为39家，占比超过四成，基本与主观私募"平分秋色"。 中国证券报记者近期从上海地区私募业内和渠道方面了解到，春节假期之后，A股市场的赚钱效应一度 强势复苏，上海有多家头部、腰部主观私募均在3月以来展开新产品发行，但最终实际的募资规模明显 弱于先前预期。 上海某百亿级主观私募市场负责人表示，尽管今年 ...

【导读】华夏安泰对冲策略、景顺长城量化对冲策略开放期再限规模 今日，华夏安泰对冲策略3个月定期开放灵活配置混合在开放期来临之际，再度宣布控制规模上限为23亿元。日前，景顺长城量化对冲策略三个月定开也 发布了规模控制的公告。 今年以来，对冲策略基金平均取得0.85%的年内回报，近八成取得正收益。不过，去年下半年以来，随着市场回暖，这类产品规模出现持续缩水。 对冲策略基金开放期再限规模 5月13日，华夏基金连发开放期开放申购、赎回及转换业务和规模控制安排两份公告称，旗下华夏安泰对冲策略3个月定期开放灵活配置混合本次开放期为 2025年5月16日起至2025年5月22日(含当日)，开放期内开放申购、赎回、转换业务。 同时，为更好地维护基金份额持有人的利益，保障基金平稳运作，在本次开放期间，本基金将设置基金总规模上限为人民币23亿元（但因基金份额净值波 动导致基金资产净值超过该金额的除外），采用"按比例确认"的原则进行规模控制。 在今年震荡的市场环境中，不少对冲策略基金取得了正收益。 数据显示，截至5月12日，全市场42只对冲策略基金（不同份额分开计算）平均取得了0.85%的年内回报。其中，今年以来取得正收益的有33 ...

21世纪经济报道记者易妍君 广州报道市场风险偏好回升背景下，私募证券投资基金日益活跃。 根据私募排排网最新统计，今年前4个月，已有1372家私募证券投资基金管理人备案了新产品，累计备 案私募证券产品3491只，较2024年同期的2515只增长了38.81%。其中，4月新备案的私募证券产品数量 达到1170只，创下近24个月内单月最高纪录。 值得一提的是，伴随A股市场流动性回暖，量化策略逐渐成为市场主流策略之一。特别是以指数增强 （简称"指增"）为代表的股票量化策略颇受机构青睐。例如，今年以来，包括黑翼资产、宽德私募、世 纪前沿在内，多家"百亿"（管理规模超过100亿元以上，下同）私募均备案了A500指数增强产品。 "量化策略在私募领域的应用广度与深度持续拓展，已发展成为投资者资产配置的核心组成部分。"融智 投资FOF基金经理李春瑜向21世纪经济报道记者指出，随着市场参与者数量快速增长，量化行业竞争日 趋白热化，倒逼各机构通过构建差异化策略体系、强化技术研发投入和完善风险管理机制来提升核心竞 争力。 量化私募产品占比接近44% 2025年以来，A股市场逐步企稳，投资者情绪有所回暖，私募基金行业则掀起了备案新产品 ...

随着票息收益被持续压缩，固收类产品该向何处"要"收益？如果债市起伏持续加大，基金经理该用何种 策略给投资者带来稳健的持有体验？近日，记者带着一系列问题，采访了中信保诚基金固定收益部负责 人、基金经理郑义萨。公开资料显示，拟由郑义萨掌舵的二级混合债基中信保诚汇利债券即将于近日发 行。 郑义萨在接受采访时坦言，在传统"持有到期"策略的收益贡献大幅降低的背景下，交易能力成为债基收 益的核心来源之一。"我们除了会用量化手段监测每日全市场债基的久期分布，动态调整组合久期，还 会为基金经理引入更多交易工具，包括扩展交易平台、整合资讯平台等。"郑义萨表示，"随着权益市场 稳步转暖，向权益市场要收益也成为二级混合债基获取超额收益的一个重要来源。" □本报记者 魏昭宇 近年来，债券市场面临票息收益收窄与波动加剧的双重压力。郑义萨坦言，固收团队需更加重视基金经 理的交易能力。 "我们会为基金经理引入更多交易工具，包括扩展交易对手名单、引入第三方交易软件，并整合资讯平 台。"郑义萨表示，在部门周会上，团队会评估市场操作与自身策略的匹配度，例如久期调整速度是否 偏离市场趋势。"如果市场久期加速拉长时我们的操作过于激进，可能带来风险； ...

金工策略周报 东证衍生品研究院金融工程组 2025年5月11日 王冬黎 金融工程首席分析师（国债期货） 从业资格号： F3032817 投资咨询号： Z0014348 Email: dongli.wang@orientfutures.com 常海晴 金融工程高级分析师(股指期货) 从业资格号：F03087441 投资咨询号：Z0019497 Email: haiqing.chang@orientfutures.com 李晓辉 金融工程首席分析师（CTA） 从业资格号： F03120233 投资咨询号： Z0019676 Email: Xiaohui.li01@orientfutures.com 联系人 徐凡 金融工程分析师(FOF、基本面量化) 从业资格号： F03107676 Email: qinxuan.fan@orientfutures.com 股指期货量化策略跟踪 常海晴 金融工程高级分析师(股指期货) 从业资格号：F03087441 投资咨询号：Z0019497 Email: haiqing.chang@orientfutures.com 2 主要内容 ★股指期货行情简评： 3 市场呈现上涨趋势。分 ...

| 报 告 摘 要 | | --- | | 一、国信金工主动量化策略表现跟踪 | | 本周， 优秀基金业绩增强组合 绝对收益2.21%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | 益1.14%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益1.19%，相对偏股混合型基金指 | | 数超额收益-2.18%。 今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名53.24% | | 分位点（1847/3469）。 | | 本周， 超预期精选组合 绝对收益2.53%，相对偏股混合型基金指数超额收益 | | 1.46%。本年，超预期精选组合绝对收益8.18%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | 益 4.81% 。 今 年 以 来 ， 超 预 期 精 选 组 合 在 主 动 股 基 中 排 名 17.79% 分 位 点 | | （617/3469）。 | | 本周， 券商金股业绩增强组合 绝对收益1.43%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | 益0.37%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益5.43%，相对偏股混合型基金指 | | 数超额收益2.06%。 今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名27.88% | | 分位点（967/ ...

2025年，"固收+"基金迎来了新一轮发展高峰。 数据显示，今年一季度，多家公募基金公司在该类产品上实现了规模的显著增长，部分机构的"固收+"基金单季增量 突破了百亿元。 在高波动的行情下，兼顾稳健收益与波动控制的资产配置方案正在重新成为市场的共识。 数据显示，2025年一季度，"固收+"基金再度迎来规模扩张，多家基金公司在该品类上实现百亿级增量。中欧基金、 中银基金、景顺长城、永赢基金、富国基金、汇添富基金位于规模增长前列，其中，中欧基金的"固收+"产品季度规 模增量达到177亿元，领跑市场。 近期，受美国所谓"对等关税"等因素影响，全球股市进入震荡节奏，市场避险情绪升温。国联基金分析称，国新办 发布会介绍的一揽子金融政策支持稳市场稳预期，为"固收+"基金带来新的发展机遇。 具体来看，发布会中提到的降准降息等三类十项货币政策，幅度与方向符合市场预期，是对4月中央政治局会议定 调"适时降准降息"的回应。国联基金表示，预计中长期债市收益率仍将维持波浪性下行趋势，未来走向取决于中美 贸易摩擦的缓解程度及其对出口的实际冲击。 联博基金亦分析指出，在货币政策适度宽松的大背景下，债券利率水平整体呈现下行趋势，票息保护有 ...

分析师：程秉哲 登记编号：S0890522110001 分析师：黄浩 登记编号：S0890524110001 投资要点 A股在关税冲击后，上证综指反弹至3300附近，继续反弹上升的动力减弱，下半周开始呈现小幅回调的态势。随着指数修复较大部分关税 冲击带来的下跌后，市场稳定力量和避险资金对于防御板块的配置力量有所减弱，低波策略本周持续收涨，但上涨动力有所减弱。海外方 面，受到特朗普潜在放缓关税对抗强度的言论影响，市场高度担忧情绪有所缓解，周二开始美股三大指数有所反弹。 量化策略配置观点： 股基增强策略 > 海外权益策略 > 常青低波策略 A股方面，近期受到美国关税等因素影响，市场波动较大，资金避险情绪以及市场稳定资金力量支撑A股行情表现较为稳定，相应红利风 格等防御属性板块表现较优，常青低波策略也在此期间积累了一定超额收益。但随着大部分冲击得到消化，短期内的避险逻辑持续的难度 有所提升，随着避险情绪的减弱，科技成长等板块或相比在本轮反弹行情中已经有所表现过的稳定板块更有机会。因此A股工具策略内 部，短期内依旧存在波动的行情总，常青低波策略可作为打底配置，前期超配低波策略的部分，可以逐步切换至更具有进攻性的增强策 ...

2025 年 04 月 29 日 证券研究报告 | 公募基金周报 关税态度放缓助海外反弹，关注底部区域布局机会 公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.04.27） 分析师：程秉哲 分析师登记编码：S0890522110001 电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 分析师：黄浩 分析师登记编码：S0890524110001 电话：021-20321391 邮箱：huanghao@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 荡行情获 1.2%超额 —公募基金量化遴 选类策略指数跟踪周报（2025.04.13）》 2025-04-15 2025/4/14》2025-04-14 投资要点 A 股在关税冲击后，上证综指反弹至 3300 附近，继续反弹上升的动力减 弱，下半周开始呈现小幅回调的态势。随着指数修复较大部分关税冲击带来的 下跌后，市场稳定力量和避险资金对于防御板块的配置力量有所减弱，低波策 略本周持续收涨，但上涨动力有所减弱。海外方面，受到特朗普潜在放缓关税 对抗强度的言论影响，市场高度担忧情绪有所缓解，周二开始美股三大指 ...