机构间REITs也称为持有型不动产ABS（资产证券化），是一种以持有型不动产为基础资产、在交 易所挂牌交易、可以与公募REITs衔接的场内标准化权益型融资产品，是盘活存量资产、扩大有效投资 的重要创新金融工具。 12月4日，记者从陕西省委金融办获悉：西安经发创新工业园持有型不动产资产支持专项计划已正 式获上海证券交易所批复，发行规模1.41亿元，意味着陕西首单、西北地区国有企业首单机构间REITs （不动产投资信托基金）项目获批，陕西在资产证券化领域首次实现以产业园区作为基础资产的信用融 资。这对进一步盘活优质国有资产、扩大有效投资、提供优质投资标的起到积极示范作用。 东吴证券西安分公司相关负责人表示，将以此次项目获批为契机，充分发挥专业优势，进一步助力 陕西优质存量资产盘活，为陕西经济高质量发展做好服务。 近年来，陕西高度重视资本市场改革创新与实体经济深度融合。省委金融办联合省发展改革委等部 门深入贯彻国家发展改革委《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发 行的通知》要求，建立健全REITs项目协调推进机制，通过政策宣传、申报辅导等举措，全力推动优质 资产证券化进程。目前，全省 ...

以下文章来源于首席品牌评论 ，作者首席品牌评论 首席品牌评论 . 热门品牌案例，专业深度评论。在这里，读懂品牌之道！ 这里插播一条课程资讯： 报名 「吴世春·西安出行活动」， 1月22日-24日 ， 吴世春将亲自带队 100家企业家 ， 去陕 西西安线下游学 ， 走进科技制造产业，打开万亿赛道蓝海。 你 在 创业路上遇到的问题和想法 ， 都可以找吴老师聊聊 。 如果你是 优质的项目，吴老师 也会果断投 你。 下半年 ， 吴老师预计要投出去的金额，应该不小于 15个亿。 扫码咨询报名 （翻到底部了解详情） 01 万达赎身 赎回不是终点，而是新周期的起点。 来源： 首席品牌评论 在中国商业地产的寒冬时刻，王健林做了一个令人意外的决定——赎回一座万达广场。 12月2日，烟台芝罘万达广场有限公司的股权结构发生重大调整，万达商管旗下全资子公司上 海万达锐驰企业管理有限公司接盘，新华保险旗下两大投资主体退出股东行列。 这是万达在连续出售超过40座万达广场后，首次启动资产赎回操作。 赎回烟台芝罘万达广场绝非偶然。 这座广场成立于2010年，注册资本7.08亿元，商业面积24万平方米，是万达商管的第103座 万达广场。 更关 ...

12月6日，湖北水利发展基金发布暨签约仪式在武汉举行，湖北首支水利产业投资基金正式发布，湖北省副省长黎东辉出席活动。 证券时报记者从活动现场了解到，作为湖北省委省政府深化水利投融资体制改革的关键举措，湖北水利发展基金规模100亿元。基金由湖北省财政出资，湖 北水利发展集团有限公司作为主发起人设立，遵循"政府引导、市场运作、专业管理、严控风险"的核心原则，聚焦水利基础设施建设、涉水资产收购、水生 态水环境治理、水利技术研发应用和涉水产业链上下游市场化经营等重点领域。 湖北省国资委党委书记、主任陈忠表示，要充分发挥基金的"杠杆"作用，撬动"财政出资、国资注资、社会募资"形成合力。要筑牢基金的"基石"功能，引导 基金聚焦《湖北省"荆楚安澜"现代水网规划》等省政府批复的重点项目。要激活基金的"引擎"效能，助推资产证券化水平提升，推动国有资本布局结构持续 优化，助力水利产业实现转型发展。 湖北水发集团党委书记、董事长刘辉文表示，下一步，基金将专注主业投资，携手各方构建共享共赢的水利发展合作生态，为湖北加快建成中部崛起重要战 略支点注入水利动能。 湖北水发集团党委副书记、总经理周俊介绍，基金将重点投向重大水利工程、水生态 ...

2022年后，多支以能源设施为底层资产的公募REITs产品陆 续上市；2025年，机构间REITs也开始逐步涌现。 作者：潘俊田 封图：图虫创意 资产证券化产品正在成为新能源电站的新融资渠道。 今年11月，"太保资产—天合富家新能源基础设施碳中和绿色持有型不动产资产支持专项计划（乡 村振兴）"获批，该项目是分布式光伏领域首单"碳中和+绿色+乡村振兴"三主题持有型不动产ABS （资产支持证券，下称"机构间REITs"），拟发行规模30.45亿元。今年6月，远景能源发行了首 单清洁能源类机构间REITs。此外，碧澄能发新能源、通合新能源等公司也提交了以新能源电站为 底层资产的资产证券化工具，目前正在交易所审核中。 2022年后，多支以能源设施为底层资产的公募REITs产品陆续上市；2025年，机构间REITs也开 始逐步涌现。 广东风丽新能源董事长刘焕礼目前正在推进以光伏电站为底层资产的机构间REITs产品设计发行工 作。刘焕礼向经济观察报表示，新能源电站发行REITs产品的优势，首先是现金流稳定；其次是新 能源电站开发通常以项目公司为主体，能够满足REITs产品对主体风险隔离（主要指企业破产）的 要求；第三是新 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者于娜 北京报道 近日，创业板上市公司科源制药的一则公告，让持续一年多的"力诺系"内部资产整合大戏戛然而止。 据科源制药公告，公司终止收购山东宏济堂制药集团99.42%股权的重大资产重组事项，这意味着济南 前首富高元坤主导的，将百年老字号宏济堂曲线注入上市公司的资本运作正式搁浅。 科源制药与宏济堂同属济南前首富高元坤掌控的力诺集团，此次交易自2024年10月筹划以来，历经深交 所问询、反垄断审查通过等多重环节，一度被市场视为"力诺系"医药资产证券化的关键一步。 然而，在市场环境变化与企业自身业绩承压的双重作用下，这场涉及35.81亿元的关联交易最终折戟， 不仅让宏济堂的上市梦再次破碎，也暴露了"力诺系"资产腾挪背后的深层困境。 一场早有预兆的"资本局" 时间回溯至2024年10月8日，科源制药因筹划重大事项临时停牌，首次披露拟收购宏济堂股权的消息， 随即引发资本市场广泛关注。 作为交易核心标的，宏济堂的"百年字号"光环成为最大看点——这家创立于1907年的企业，创始人乐镜 宇是同仁堂第十二代传人、《大宅门》主人公白景琦的原型，1915年其阿胶产品曾斩获巴拿马万国博览 ...

Core Viewpoint - Asset securitization products are emerging as a new financing channel for renewable energy power plants, with various projects being approved and launched in the sector [2][5]. Group 1: Asset Securitization Developments - The "Taibao Asset - Trina Solar Green Infrastructure Carbon Neutral Real Estate Asset Support Special Plan" has been approved, marking the first asset-backed security (ABS) in the distributed photovoltaic sector focusing on carbon neutrality, green initiatives, and rural revitalization, with a proposed issuance scale of 3.045 billion yuan [2]. - In June, Envision Energy issued the first clean energy institutional REITs, and other companies like Bicheng Energy and Tonghe New Energy are also submitting asset securitization tools based on renewable power plants for exchange review [2]. - By 2025, institutional REITs are expected to gradually emerge, expanding the scope of asset securitization in the renewable energy sector [2][5]. Group 2: Financing Challenges and Solutions - Historically, renewable energy developers primarily relied on bank credit, which favored large state-owned enterprises over private companies, making it difficult for smaller firms to secure long-term financing [3]. - Financing leasing has gained popularity as a method to meet the funding needs of private and small to medium-sized enterprises, allowing developers to use equipment while paying rent, ultimately acquiring ownership at a lower cost [4]. Group 3: Policy and Market Trends - In July 2022, the National Development and Reform Commission included clean energy projects in the pilot scope for infrastructure REITs, allowing companies with quality renewable energy assets to leverage cash flows for financing [5]. - The introduction of the "136 Document" has shifted the pricing mechanism for renewable energy plants, allowing for market competition, although the cash flow remains stable [11]. - The market for institutional REITs is expected to expand significantly by 2025, driven by stable cash flows, policy innovations, and increased long-term investment demand [9]. Group 4: Investment Opportunities and Returns - Institutional investors are increasingly interested in renewable energy power plants due to their stable cash flow and the maturity of investment return models [12][13]. - The annualized yield for previously issued clean energy REITs products is generally above 10%, indicating a favorable investment environment [12]. - Envision Energy's institutional REITs achieved a high annualized dividend rate, outperforming the average yield of other issued renewable energy institutional REITs by approximately 40% [9].

晶捷品牌咨询创始人、品牌战略专家陈晶晶指出，烟台芝罘万达广场"回购后次日再度易主"，更像一次 权属通道重排，而非真实意义上的"买回再卖出"。万达在其中更像"中转站"，完成对历史结构的清理与 重组，为资产交割至新主体扫清路径，而非重启重资产战略的明确信号。 "此类操作通常服务于资本结构重排、风险出清与资产再包装，本质是对现金流、控制权与资本成本的 再平衡。"在陈晶晶看来，此次回购，更可能是技术性回收与交割路径的一部分，不排除为后续资产证 券化铺路。 烟台芝罘万达广场资产证券化的猜想与新买家苏州联商玖号的背景有关。 （文/解红娟 编辑/吕栋） 烟台芝罘万达广场在万达赎回的第二天再度易主。 烟台芝罘万达广场首次股权变动发生在2024年7月5日。彼时，原全资股东大连万达商业管理集团股份有 限公司退出，新增股东坤华股权投资合伙企业（以下简称"坤华"）与坤元辰兴投资管理咨询有限公司 （以下简称"坤元"），分别持有约99.99%和0.01%的股份。 一年后的2025年12月2日，万达商管通过旗下上海万达锐驰企业管理有限公司（以下简称"万达锐驰"） 完成回购，烟台芝罘万达广场有限公司股东名单变更，坤华、坤元悉数退出，万达锐驰 ...

基建领域长期存在的"投资大、周期长、退出难"困局，在REITs机制下迎来破局之道。交通、能源等基建项目单项目投资 动辄数十亿元，回收周期超15年，传统模式下政府财政受地方债务管控约束，银行贷款易引发偿债压力，股权融资则可能稀释 国有资产。 REITs通过资产证券化实现"存量变现"，为原始权益人开辟新路径。浙江交通集团通过沪杭甬高速REIT募资超40亿元，投 入杭绍甬智慧高速建设；首创股份借助水务REIT回笼资金用于长江经济带污水处理厂扩建，这类案例生动诠释了"存量激活增 量"的良性循环。 作为资本循环的"转换器"，REITs精准衔接了资金供需两端。从资金来源看，其强制分红机制（每年分红比例不低于净利 润90%）完美匹配社保基金、保险资金等长期资金的需求。国寿投资已参与21只REITs战略配售，覆盖保租房、能源等多业 态；招商高速公路REIT、银华绍兴原水水利REIT等项目中，险资配售占比均超10%，长期资金的涌入为市场提供了稳定支 撑。从资金运用看，REITs的"市场化筛选"机制倒逼基建企业从"重建设"转向"重运营"，上海临港新片区产业园区REIT通过优 化服务、引入高新企业，将底层资产出租率从85%提升至9 ...

(来源：标普信评) 标普信评带你看世界 结构融资：境外资产证券化市场回顾及热点洞察（一） 标普信评 S&P Global China Ratings 2025年12月 标普信评带你看世界 境外资产证券化市场回顾及热点洞察 01 市场概览 发行规模、资产类型 02 市场热点 资产担保债券如何打破主权评级"天花板" 03 市场洞察 复盘持有境内不动产的海外REITs 创新产品、发展趋势 标普信评 S&P Global China Ratings 市场概览 美国资产证券化市场发行概况 ロ 美国资产证券化产品占整体固定收益市场发行规模的比例由2021年巅峰时期的38%降至2024年19%左右，但依然是美国资 本市场重要的组成部分。 图表：美国固收市场历年发行规模和各类产品占比 2024年固收市场整体发行规模 公司债 19% 蛋螺机 构证券 国债 标普信评 S&P Global 资料来源:SIFMA,标青信评签用 ff; AI识图 w China Ratings 权©2025标普信用评级(中国)有限公司。版权所 10.43万亿美元 资产证券化产品占比 市场概览 04 市场展望 美国资产证券化市场发行概况 标普信评 S& ...

Core Insights - The logistics and warehousing sector in China is entering a critical phase of "refined operation and value reconstruction" by 2025, focusing on sustainable development and efficiency rather than mere scale expansion [2] - The market is experiencing "structural differentiation," with varying performance across regions, necessitating a comprehensive evaluation of outstanding enterprises and projects [2] Market Overview: Supply and Demand Balance - The overall vacancy rate for high-standard warehouses increased by 0.5 percentage points to 17.8% in Q2 2025, with average rent slightly declining by 3.6% to 29.7 CNY/m²·month [3] - Some cities are witnessing growth in leasing demand due to traditional e-commerce festivals and cross-border e-commerce expansion, leading to slight rent increases and decreased vacancy rates [3] - Regions with weaker industrial foundations are facing significant downward pressure on rental rates and occupancy [3] Regional Performance - The South China region maintains a low vacancy rate of 10.6% and high rent of 37.7 CNY/m²·month, supported by strong manufacturing and cross-border logistics demand [6] - The Central and Southwest regions show decreasing vacancy rates, with Central China at 11.6% and Southwest at 12.7%, while average rents are 25.4 CNY/m²·month and 21.7 CNY/m²·month, respectively [6] - The North and East China regions face challenges with high vacancy rates of 21.4% and 21.6%, respectively, and declining rents [7] Demand Structure Changes - The logistics market is experiencing a slowdown in demand growth, with rising vacancy rates and a dynamic adjustment phase in supply and demand relationships [8] - By Q3 2025, the non-bonded high-standard warehouse market inventory reached 17.6 million square meters, with the Yangtze River Delta region dominating at 46% [8][10] - The demand structure is shifting, with cross-border e-commerce and traditional platforms maintaining high activity levels, but immediate retail e-commerce showing limited direct demand for high-standard warehouses [10] Future Supply Outlook - An estimated 18 million square meters of new non-bonded high-standard warehouse supply is expected from Q4 2025 to 2026, with significant variations across city clusters [12] - The average effective rent for high-standard warehouses is anticipated to face downward pressure due to new supply, although the decline may narrow as supply-demand relationships adjust [12] Industry Trends - The logistics industry is gradually moving towards high-quality development, with core indices showing a recovery trend despite fluctuations [13][15] - The logistics industry is experiencing a shift from "price wars" to "value wars," supported by various policies aimed at curbing unhealthy competition [17][18] Investment and Financing - The logistics sector is witnessing active investment, with a total of 748 billion CNY raised through 33 financing events from January to October 2025 [37] - The financing structure is evolving from single equity financing to a diversified system including equity, debt, and asset-backed securities (ABS) [38][39] - Significant transactions in the warehousing and logistics asset sector are enhancing resource allocation efficiency and supporting global expansion [41]