棕榈油：美国生柴义务量突发利好，中东地缘紧张推升国际油价，棕榈油 09 合约周涨幅 4.86%。 二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 22 日 棕榈油：基本面仍需改善，价差表达为主 豆油：弱现实强预期格局，驱动不足 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 豆油：美国生柴义务量突发利好，美豆、美豆油受到直接影响获得上涨动能，中东地缘紧张推升国际 油价，豆油 09 合约周涨 4.75%。 本周观点及逻辑： 棕榈油：6 月降雨预报显示马来将继续偏干，保守估计在高基数下产量持平微减至 170-175 万吨。结 合沙巴和马来半岛树龄老化的现状以及单产和出油率逐年走低的事实，在面对当前历史性的产量以及单产 高点的情况下，增产速度能否持续仍需打一个问号，我们预估 2025 年马来棕榈油产量在 1920 万吨左右， 警惕 7-8 月产量不及去年同期的风险。产地出口维持强劲，ITS 前 20 日出口环比增 14.31%，印度 6 月棕 榈油进口量或在 90 万吨以上，虽有 20 万吨左右来自于泰国，但其它国家 6 月均看到棕榈油进口需求大幅 恢复， ...

在中美尚未达成"停火协议"之前，戴蒙曾公开表示美国很可能面临经济衰退。虽然目前部分关税已暂 停，他仍指出，整体而言，美国对进口商品征收的税率仍远高于去年水平，这可能对经济造成负面影 响。"即便维持在目前的关税水平，我们也已经看到企业在投资决策上开始犹豫不决，对未来充满不确 定性。" 智通财经APP获悉，摩根大通(JPM.US)首席执行官戴蒙周四在接受采访时表示，即使近期中美双方大幅 削减关税，美国经济仍面临严重的衰退可能。"如果真的发生衰退，我不知道它会有多严重、持续多 久。希望我们能避免这一情况，但目前我不会将它完全排除在外。" 尽管如此，戴蒙也表示他会更多地参考摩根大通内部经济学家的判断。该行首席美国经济学家Michael Feroli周二在致客户的报告中指出，美国经济衰退的可能性"依然偏高，但目前已低于50%"。 戴蒙的这番言论出现在中美宣布暂时削减部分关税不到一周之后。根据协议，未来90天内，双方将大幅 减少对彼此征收的部分关税。与此同时，美国也对其他国家的多项关税实施了为期90天的暂停。 戴蒙强调，尽管当前局势带来了一些缓解，全球经济的不确定性仍然存在，市场仍需对潜在的风险保持 高度警惕。对于政策制 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 黑色金属 | 日报 2025 年 5 月 9 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 焦炭：焦炭基本面格局变化不大，供需维持高位，短期需求支撑良好，不 过需求端增速已开始下滑，预计铁水产量进一步走高的空间较为有限。现 货市场方面，截至最新报价，港口准一级湿熄焦平仓价 1440 元/吨，环比 持平，折合期货仓单成本约 1585 元/吨；港口准一级出库价 1320 元/吨， 折合仓单成本约 1454 元/吨。5 月 7 日，国新办新闻发布会宣布"一揽 子"增量政策，涉及降准、降息以及其他流动性释放工具，并继续稳楼 市、稳股市。市场政策预期开始 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 5 月 8 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 供应依然宽松，焦煤继续走低 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 市场氛围偏空，焦炭弱势震荡 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 103 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 黑色金属 | 日报 2025 年 5 月 7 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 政策预期兑现，煤焦低位震荡 核心观点 焦炭：5 月 07 日，焦炭主力合约报收于 1507 元/吨，日内录得 0.66%的跌 幅。截至收盘，主力合约持仓量为 4.52 万手，较前一交易日仓差为+3280 手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为 1440 元/吨，周环比 持平，折合期货仓单成本约 1583 元/吨。本周，国内出台"一揽子"增量 政策，涉及降准、降息以及其他流动性释放工具，并继续稳楼市、稳股 市。市场政策预期兑现，预计经过一段时间的发 ...

SFC 本期编辑 黎雨桐 林剑表示， 我想美方的所作所为没有体现出想要认真对话的意愿。 美方如果真的想谈，就应 该拿出平等、尊重、互惠的态度，如果美方置两国和国际社会的利益于不顾，执意打关税 战、贸易战，中方必将奉陪到底。 央行出手，增持！ 来源丨央视新闻 21君荐读 据央视新闻报道，4月8日，外交部发言人林剑主持例行记者会。有记者提问，关于美国加征 关税的威胁，你能否确认美中之间是否会就贸易问题进行会谈或谈判？ 利好来了！国务院国资委出手 ...