2025 年 7 月 6 日 行业研究 25H1 原油市场波动剧烈，关注地缘政治和 OPEC+增产进展 ——石油化工行业周报第 410 期（20250630—20250706） 要点 供需宽松叠加地缘政治扰动， 25H1 油价震荡下行。2025H1，需求预期下行 叠加 OPEC+持续加速增产，油价整体震荡下行，但地缘政治事件使油价波动 较为剧烈。2025 年 1 月，美国对俄罗斯石油行业实施大规模制裁，推动油价 上涨，2-3 月俄乌和谈预期使油价下行，4 月以来，贸易冲突加剧叠加 OPEC+ 持续推动增产计划，油价中枢不断下行，6 月伊以短期冲突使油价快速上涨后 回落。截至 2025 年 6 月 30 日，布伦特、WTI 原油分别报收 66.63、64.97 美 元/桶，较年初分别-11.0%、-9.6%。 俄乌冲突长期化叠加伊以停火存隐忧，地缘政治风险仍将扰动油价。俄乌冲 突方面，由于 25Q2 以来和谈实际进展缓慢，且俄乌两次直接会谈均未取得成 果，目前俄乌冲突长期化成为市场共同预期。中东地缘冲突方面，本次伊以冲 突源于伊核谈判失败，而停火后伊核问题的后续谈判方案尚不明确，伊朗计划 继续其核计划，伊以停火 ...

长安期货有限公司 投资咨询业务资格（陕证监许可字[2012]101号） 地缘升级波动加剧，油价或高位仍存突破 原油周评 2025年6月16日 范磊（F03101876，Z0021225） CONTENTS 目录 操作思路 行情回顾 基本面分析 观点小结 1 2 3 4 忠诚 敬畏 创新 卓越 01 操作思路 忠诚 敬畏 创新 卓越 操作思路 疾速回调可能。仅供参考。 操作思路： 上周油价后半程时间受到伊以冲突 影响价格极速飙升，三大原油期货 周线涨幅均录得12%以上；预计 本周时间之内，在地缘冲突未出现 明显缓和迹象之前油价或仍存少量 的上行空间，建议关注价格区间 【535-565】元/桶，操作上可考 虑谨慎的逢低试多为主，但需留意 地缘放缓消息出现时油价短线内的 忠诚 敬畏 创新 卓越 (SC主力合约K线走势图) 资料来源：文华财经，长安期货 02 行情回顾 忠诚 敬畏 创新 卓越 行情回顾 俗的上行空间可供运行。 行情回顾： 上周油价前半程宽幅运行，后半程 受到伊以冲突的影响价格短期内快 速上行，最终导致三大原油期货主 力合约周线涨幅均超过12%。其 中值得注意的是，目前伊以冲突尚 未对中东地区的原油出口 ...

2025 年 5 月 6 日 行业研究 OPEC+加速增产进程，关注地缘政治和原油需求预期变化 ——石油化工行业周报第 401 期（20250428—20250504） 要点 OPEC+推出激进产量政策引发油价下跌，关注增产落地情况。本周 OPEC+于 产量会议上同意将 6 月份的石油供应增加 41 万桶/日，市场对原油供给端担 忧加剧，油价快速下跌。截至 2025 年 5 月 2 日，布伦特、WTI 原油分别报收 61.45、58.38 美元/桶，分别较上周五下跌 6.7%、7.6%。此次增产与上个月 宣布的幅度相当，增产的直接原因是主要成员国的不遵守协议行为，特别是伊 拉克和哈萨克斯坦。除非各国同意达成超产补偿协议，否则沙特考虑以类似的 速度逐步取消 OPEC+此前承诺的 220 万桶/日自愿减产措施。考虑到超产补偿 协议可能达成，我们预计 OPEC+的实际产量增长将低于计划水平，建议密切 关注 OPEC+的增产落地情况。 特朗普持续对伊朗原油销售施压，地缘政治局势对油价仍有支撑。本周美国 总统特朗普称所有购买伊朗石油或石化产品的行为必须立即停止，任何从伊朗 购买任何数量石油或石化产品的国家或个人都将立即 ...