中国是全球最大的石化产品生产和消费国，市场规模超过全球总量的40%。日前，中证商品指数公司发 布了国内首个板块类商品期货系列指数——中证能源化工产业期货系列指数，以更加客观反映中国能源 化工行业及其细分板块商品价格整体走势和产业周期变化。 新指数有哪些特点？对上下游企业有何影响？记者进行了采访。 宽窄结合，更好反映产业特点 在金融市场，指数是重要的价格参考。 中证能源化工产业期货系列指数(以下简称"系列指数")共3套具体指数，包括中证能源化工产业期货价 格/期货指数、中证能化产成品期货价格/期货指数和中证有机化工品期货价格/期货指数。 3套指数均以国内上市期货品种为样本基础，从期货和现货两端筛选行业内重要品种。比如，宽基的能 源化工产业指数，覆盖整个能源化工产业链条，突出行业整体价格趋势，与原油价格相关性较高；相对 窄基的有机化工品指数，聚焦刻画有机化工品的整体价格趋势。 目前，中国合成树脂、合成橡胶等20余种大宗产品的产能与产量均占据全球领先地位。中证商品指数公 司指数业务二部负责人吴文豪告诉本报记者，完整的实体产业链条、强大的加工能力、成熟的期货市场 为能源化工产业期货指数的编制奠定了坚实的产业和市场基础 ...

Core Viewpoint - The trend of A-share companies listing in Hong Kong (A+H) has intensified, particularly since 2024, with significant companies like Midea Group, SF Express, and CATL leading this wave, injecting vitality and opportunities into the Hong Kong market while reflecting a profound shift in the pricing power of core Chinese assets towards Hong Kong [1][3][33] Group 1: Market Performance and Trends - The total fundraising amounts and market capitalizations of key companies listed in Hong Kong show varying performance, with Midea Group raising 31.04 billion HKD and a market cap of 580.4 billion HKD, while CATL raised 35.66 billion HKD with a market cap of 1.41 trillion HKD, indicating a strong market response [2] - The Hang Seng-Hushen Connect AH Share Premium Index has declined for two consecutive years, with a drop of over 9% this year, suggesting that H-shares are outperforming A-shares [4] - In 2024, net inflows from southbound trading exceeded 800 billion HKD, marking a historical high, with southbound trading volume surpassing 50% of the total trading volume of the Hang Seng Index for the first time [7] Group 2: Valuation and Pricing Power - The systematic shift of pricing power towards the Hong Kong market indicates that it has become a key battleground for the valuation of core assets [3][8] - The core assets are concentrated in three main areas: AI technology, new consumption revolution, and innovative pharmaceuticals, with significant improvements in asset quality [8] - The valuation of leading companies like SF Express is expected to rise, benefiting from the "southward pricing" trend, which is anticipated to enhance the overall valuation framework of the A-share market [22][30] Group 3: Company-Specific Insights - SF Express has demonstrated strong market competitiveness and growth potential, with a projected net profit of 10.17 billion CNY in 2024, reflecting a year-on-year growth of 23.51% [8][26] - The company's investment in R&D is set to reach 3.09 billion CNY in 2024, leveraging advanced technologies to enhance operational efficiency and customer experience [26] - SF Express's business model is diversified across multiple logistics sectors, which strengthens its market adaptability and revenue stability [26][30] Group 4: Future Outlook - The increasing number of leading companies listing in Hong Kong is expected to marginally enhance the pricing power of core assets, which will also influence the A-share market [22] - The trend of institutional investors gaining a larger share in both Hong Kong and A-share markets suggests a shift towards core assets, with a potential for A-shares to align more closely with global valuation standards [21][22] - The ongoing capital flow and the "southward pricing" trend are likely to create a favorable environment for the valuation of technology growth stocks and blue-chip stocks in the A-share market [22][30]

近日，沪深交易所同步发布《关于调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例及有关事项的通知（征求 意见稿）》，拟将主板ST、*ST股票的涨跌幅限制由5%调整至10%，与普通股票保持一致。 沪深主板ST股票和*ST股票将与沪深主板股票涨跌幅限制相同，统一调整成10%，将有效减少问题股票 连续涨跌停板的数量，减少资金堆积，降低投资风险，有利于投资者进出，更好保护中小投资者权益。 改革直指A股市场长期存在的制度性痛点，通过统一规则提升定价效率、优化资源配置，为市场注入理 性基因，堪称注册制深化进程中的关键一环。 现行5%的涨跌幅限制源于2012年沪深交易所对风险警示股票的特殊管制，初衷是保护投资者免受极端 波动冲击。然而，这一制度在实践中的副作用日益显现。 以2025年4月至6月为例，*ST宇顺、*ST亚振等个股连续涨停，股价在三个月内涨幅超过300%，但同期 公司基本面并无实质改善。5%的涨幅限制导致市场情绪无法充分消化，资金通过连板接力制造虚假繁 荣，形成涨停板陷阱，这是5%涨幅限制的弊端之一。 另外，普通股票10%的波动空间与"ST"股5%的波动空间形成制度套利空间。游资利用这一差异，在普 通股与"ST"股间快速切 ...

一路 "狂飙" 的增长之路 信用债 ETF 能在短时间内取得如此惊人的成绩，背后离不开一系列关键时间节点的推动和政策的大力支持。今年 1 月，证监会印发的《促进资本市场指 数化投资高质量发展行动方案》犹如一颗信号弹，提出 "稳步拓展债券 ETF"，并部署 "稳妥推出基准做市信用债 ETF""研究将信用债 ETF 纳入债券通用 回购质押库" 等重要举措 。政策东风一吹，市场迅速响应。1 月 7 日，首批 8 只信用债 ETF 同日火热发售，1 月 16 日结束募集，1 月 27 日全部敲定上市 时间，在上交所与深交所相继上市交易，整个过程一气呵成，跑出了资本市场的 "加速度"，募集总规模达 218 亿元，为后续的规模增长奠定了坚实基 础。 3 月 21 日晚间，中国证券登记结算公司又连续发文出台三项举措，允许信用债 ETF 试点开展交易所质押式回购、拓宽受信用保护债券回购范围、暂免部 分债券登记结算费用 。其中，允许符合一定条件的信用债 ETF 产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务，这一举措满足了市场对信用债 ETF 入库开 展回购交易的需要，大大提高了信用债 ETF 产品的流动性、吸引力和交易活跃度，推动 ...

在美伊冲突再起之际，油价周一却意外大幅下跌，显示出市场对局势缓和的预期正在增强。 | 能源化工 区 | | | | --- | --- | --- | | NYMEX WTI原油 | ICE布油 | ICE轻质低硫原油 | | 67.23 | 69.67 | 66.05 | | -6.61 -8.95% | -5.81 -7.70% | -5.96 -8.28% | | INE原油 | INE低硫燃料油 | NYMEX天然气 | | 537.7 | 3988 | 3.679 | | -32.2 -5.65% | | -2 -0.05% -0.168 -4.37% | 当地时间6月23日，伊朗对美国驻卡塔尔基地的报复性打击没有投资者担心的那么严重，从而缓解了市场对冲突将立即中断中东供应的担忧，油价因此下 跌。伊朗向美国驻卡塔尔基地发射导弹后，美油暴跌4%，交易商此前担心伊朗的报复性反应将涉及关闭霍尔木兹海峡，全球约五分之一的石油通过该海 峡。虽然最初有人担心伊朗会干扰供应以报复美国，但这种担心已经有所减弱。"这似乎是精心策划的，伊朗袭击了一个空无一人的美国基地，提前发出 了大量警告，并关闭了领空，还提供了躲避指 ...

智通财经6月23日电，摩根大通表示，石油市场定价显示波斯湾运输中断的风险为20%。 ...

市场信心：丰田汽车公司将从下个月起将在美国销售的某些车型的价格提高200多美元。 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 杀鱼者 来源：雪球 资产定价系统分国内和海外 ， 国内以人民币定价 ， 海外以美元定价 ， 所有国家国债是该国金 融债券中信用等级最高的 ， 国债信用是背书该国国家信用的担保。 同一时期 ， 发行的债券 ， 利率差异很大 ， 国债 ， 央企债 ， 地方政府债 ， 民企债......等 ， 利率也是从国债最低→央企债→民企债→拉级债最高的趋势 ， 利率差异的原因是信用溢价 ， 国 债利率最低是包含国家信用溢价 ， 全球都是这样的。 中国经济四十年的高速发展令世人惊叹不已 ！ 全球高科技公司和美国对比只有中国 ， 经济的上 层是政治 ， 西方一面赞叹中国的发展速度 ， 一面又一直否认中国的政治体制 ， 在二级市场 ， 金融精英们用极度的双重标准去定价资本市场 ， 上市民企估值对标美国同类公司 ， 绝大多数国 内上市民企估值高于美国同类公司 ， 对上市的国企 ， 央企用极度悲观估值去定价 ， 认为国企 经营活动是非市场化。 中国经济四十年高速发展是在中国特色体制下实现 ， 包括民营经济 ， 原刚上定价估值体系是一 样的 ， ...

本期导读： 剖析中国S基金市场定价折扣难以对比的问题。 1.全球S基金市场是一个马太效应极强的市场。 这里分为两个方面：中介牵头的交易占据整个市场 60-70%的交易；其次，买方也非常集中。这个也很好计算，例如整年有1400亿美元的交易，最大 的S基金规模为300亿，倘若3年每年投资100亿，也是一笔不小的市占率。前20大买方，基本上贡 献了市场90%的交易金额。信息集中度高，都有利于市场价格的统计。 2.大部分交易的是并购基金资产，GP有更充分的信息资源为S交易做"市值管理"。 除了并购资产 财务算账估值更加直接，GP也有更多的信息浓度，基于企业未来发展状况产出现下估值。除此之 外，S交易市场程度接受度高，GP也更有动力人为调整估值水平，为GP引导的接续交易做准备， 让折扣率在一个买卖双方更容易审批的范围。 作者丨 廖一帆 CFA 赋航资本创始合伙人。7年的S卖方顾问经验，曾就职于加拿大养老基金（CPPIB）和瑞士银行 （UBS）。 本期推荐阅读6分钟 作为深根私募股权二级市场（"S市场"）7年之久的财务顾问中介，我们收到意向交易方最多的问 题，就是中国的S基金对外投资平均打几折。先看海外，可以参考的研报最 ...

N339碳黑是碳黑市场中的一种常见类型，它具有优异的增强性能和耐磨性能，广泛应用于轮胎、橡胶管、皮革、涂料和塑料等领域。因此，N339碳黑市场 的供应和需求对碳黑市场整体定价起着重要作用。 在N339碳黑市场中，供需关系是影响定价的重要因素之一。供给方面，N339碳黑的生产需通过煤炭等碳源进行燃烧反应而制得。碳源的供应受到煤炭等末 端产品价格的影响。如果煤炭价格上涨，将会导致原料成本上升，从而对N339碳黑市场的供应产生不利影响。同时，N339碳黑的生产过程中还存在一定技 术门槛，生产能力相对有限，也会对市场供应产生一定限制。 需求方面，N339碳黑市场的需求主要受到橡胶制品、塑料制品和涂料等行业的影响。这些行业的需求与市场经济周期和宏观经济状况密切相关。例如，在 经济增长周期中，橡胶制品和塑料制品的需求通常会增加，从而带动N339碳黑的需求增长。而在经济低迷周期中，需求下降则可能导致N339碳黑市场供应 过剩，进而对价格产生压力。 除了供需关系，N339碳黑定价还受到其他因素的影响。是原材料价格的波动。煤炭作为N339碳黑的主要原料，其价格波动对碳黑市场产生直接影响。煤炭 价格上涨会使得原料成本增加，进而压 ...