[Table_I 日期 ndustry] : shzqdatemark 2025年07月01日 | [Table_Author] 分析师: | 张河生 | | --- | --- | | Tel: | 021-53686158 | | E-mail: | zhanghesheng@shzq.com | | SAC 编号: | S0870523100004 | [Table_ReportInfo] 相关报告： 《中东地缘冲突再升级，资本市场短期受 影响》 ——2025 年 06月 25日 《地缘冲突升级短期压制风险偏好提升》 ——2025 年 06月 18日 《央行提前投放买断式逆回购，释放积极 信号》 ——2025 年 06月 10日 过去一周利率债价格微跌，收益率曲线陡峭化。 过去一周（20250623-20250629）国债期货下跌，10 年期国债期货 主力合约较 2025 年 6 月 20 日下跌 0.10%。从现券来看，10 年国债活跃 券收益率较 2025 年 6 月 20 日提升 0.66 BP 至 1.6462%；从曲线形态 看，5 年及以上期限品种收益率提升，5 年以下期限品种收益率下降， 收 ...

【冠通研究】 地缘冲突缓解，风险偏好回升 制作日期：2025 年 6 月 24 日 【策略分析】 今日沪铜低开高走日内偏强震荡。今日特朗普宣布伊朗以色列停火，地缘冲突缓 和，全球经济不确定性转弱，投资者风险偏好增加，但中东局势变化较快，市场后续涨 跌难料。基本面来看，供给端，截至 2025 年 6 月 20 日，现货粗炼费为-43.70 美元/干 吨，现货精炼费为-4.36 美分/磅。目前铜冶炼端偏紧预期暂时只反映在数据上，铜供应 量依然在走强；库存端全球铜库存去化，其中套利驱使下，伦铜大幅去化，美铜依然在 快速累库，国内目前铜去化幅度较缓，主要系逢低拿货为主。需求端，截至 2025 年 4 月，电解铜表观消费 128.27 万吨，相比上月涨跌-8.97 万吨，涨跌幅-6.54%。全球经济 不确定性的影响下，终端市场相对疲软，下游也多以逢低拿货及刚需补货为主，6 月系 消费淡季阶段，终端家电排产减少，高温下房地产也多拖累，整体需求反馈不佳，只有 逢低采购的支撑存在。整体来说，停火协议使投资者风险偏好增加，沪铜供应端维持偏 紧预期，社会库存增加，而终端消费韧性不足抑制现货升水的走强，目前沪铜价格波动 幅度较小， ...

随着标普500指数（SPX）试图站稳6000点并向2月创下的历史高点攀升，大型成熟投资者如今似乎正拥抱美股 涨势。 "信不信由你，机构投资者现在相当乐观，"DataTrek研究公司联合创始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）在 周一发送的一份报告中称，"道富银行的机构投资者风险偏好指数显示，'大资金'（Big money）才刚刚开始加 入近期涨势，这意味着季度末可能出现进一步'融涨'行情。" 科拉斯指出："2025年3月至5月中旬，机构投资者一直在降低风险敞口，这是自2023年9月至12月以来最长的去 风险周期。目前风险偏好正接近与短期高点一致的水平，"他表示，"这很可能在6月晚些时候显现。" 据道琼斯市场数据，标普500指数上周五收于6000.36点，为2月以来的最高水平，较2月19日创下的历史收盘高 点仅低2.3%。当投资者因担心错过涨势而大举涌入时，市场可能出现不可持续的"融涨"风险，随后可能回落。 科拉斯写道："标普500指数回到6000点，意味着其12个月远期市盈率为22.7倍。此时持有美国大盘股，必须相 信市盈率将进一步上升。" DataTrek指出，除非美国经济避免衰退，否则标普5 ...

周四（5月8日）欧市尾盘，法国10年期国债收益率涨4.6个基点，刷新日高至3.241%。 意大利10年期国债收益率涨3.4个基点，刷新日高至3.583%。 西班牙10年期国债收益率涨4.7个基点，刷新日高至3.176%。 希腊10年期国债收益率涨5.3个基点，刷新日高至3.353%。 ...