投资者关系活动 类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （） 参与单位名称 招商证券/泰康基金/摩根士丹利基金/华商基金/浦银国际 时间 2025 年 07 月 01 日 地点 公司会议室 上市公司接待人 员姓名 副总、董秘：周红 投资者关系活动 主要内容介绍 怎么看待算力市场与终端市场之间的发展关系？ 答：当前 AI 服务器与终端产品的发展呈现出深度协同、 双向驱动的演进格局，两者共同构成"云-边-端"智能体 系的支柱。个人觉得，算力需求的未来发展空间最终需要 终端产品来落地决定，一旦端侧产品及应用打开空间后， 对算力的需求就会进一步提升，是一个正循环的过程。 在 AI 服务器领域客户拓展进展？ 答:今年一季度，公司汽车及服务器用板营收同比增长 81.3%，仍呈快速增长趋势。公司持续与服务器终端客户 展开积极合作，目前主流客户也在加快推进相关工作。同 时，泰国园区第一期项目已建成，正在进行客户认证及打 样阶段，预计下半年能小批量投产。 公司产能投放周期大概是什么节奏？ 答：在有厂房和机电配套具备的条件下，确定产能投向， 从布置设备到投产大概 ...

2)机柜侧：服务器功率密度提升带来液冷技术广泛应用，冷板式方案成为目前主流应用方案，由冷板、 CDU、Manifold、快接头四大核心组件构成。 空间及格局：冷源侧供需改善，末端设备升级迭代 1)冷源侧：江森自控、开利、大金集团、特灵在海外市场占据主导地位，随着全球算力建设加速，供需 逐步进入紧平衡状态;该行对AIDC用冷水机组市场空间进行测算，以SemiAnalysis统计的IT功率为基 础，该行预测2025年冷水机组市场空间约为251亿元，其中压缩机约为75亿元，2028年冷水机组和压缩 机市场空间有望分别提升到421亿元/126亿元，有望实现翻倍增长。 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，全球算力市场步入新一轮高景气周期，暖通及冷却市场迅速 扩容。冷源侧海外大厂主导，供需逐步进入紧平衡状态;机柜侧冷板式液冷为目前主流解决方案，服务 器功率密度提升趋势下产品不断升级迭代。冷源侧聚焦海外龙头核心供应商，把握产业上行周期;机柜 侧建议关注技术与渠道兼备的设备厂商。 中信证券主要观点如下： AIDC基础设施建设加速，暖通设备景气上行 美国能源信息署(EIA)预测在2030年AI驱动的数据中心将占美国总电力负 ...

｜2025年7月2日星期三｜ NO.1中信证券：全球算力市场步入新一轮高景气周期 中信证券研报表示，全球算力市场步入新一轮高景气周期，暖通及冷却市场迅速扩容。冷源侧，四家企 业在海外市场占据主导地位，随着全球算力建设加速，供需逐步进入紧平衡状态；机柜侧，冷板式液冷 为目前主流解决方案，包括CDU、冷板、快速接头等核心部件，服务器功率密度提升趋势下，相关产 品解决方案不断升级迭代。冷源侧聚焦海外龙头核心供应商，建议把握产业上行周期；末端液冷设备建 议关注技术实力与海外渠道兼备的优质企业。 NO.2中信证券：医药真创新和真国际化时代将迎来回报 中信证券研报指出，我国创新药发展已经取得阶段性成效，延续我们2025年下半年投资策略观点，拥抱 创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革将是下半年相对更有确定性的布局方向。考虑到创新 药板块除海外斩获外，新增国内政策大力支持，医药真创新和真国际化时代将迎来回报，有望带动板块 稳步向上。建议横向维度上，下半年围绕创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革三个领域进 行布局，尤其是最具贝塔效应的创新药领域。 NO.3中信建投：固态电池有望于2027年实现商业化应用 中信建 ...

| (unit: US$M) | | --- | 全球第二大的CPU、GPU厂商AMD再次公开"叫板"英伟达。 当地时间2025年6月12日，AMD在美国圣何塞举办年度AI盛会Advancing AI 2025，会上发布了旗舰数据中心AI芯片、AI软件栈、AI 机架级基础设施、AI网卡与DPU等新品。AMD掌门人苏姿丰（Lisa Su）表示，公司最新AI处理器有望挑战英伟达芯片，并预测 2028年市场规模将超越5000亿美元。 据记者了解，AMD本次发布的新产品包括数据中心AI芯片AMD Instinct MI350系列和全新AI软件栈ROCm 7.0，并预告明年将推出 AI芯片MI400系列和下一代"Helios"AI机架级基础设施。其中，MI350系列包括MI350X和MI355X两款GPU，二者均采用3nm工艺， 包含1850亿晶体管，配备HBM3E内存。前者采用风冷，后者采用更先进的液冷。对比前代的MI300X，MI350系列算力提升4倍，推 理速度快35倍。 苏姿丰称，自2年前推出Instinct MI300X，AMD每年都会推出新的AI加速器。通过推出MI350系列，AMD实现了Instinct系 ...

6月13日，粤港澳大湾区公共算力服务平台启动建设，计划于今年8月上线。该平台集算力资源的监测、 调度、运营于一体，引入粤港澳大湾区算力资源，接入国家算力监测调度平台，实现算力市场化运营。 平台负责人杨文涛介绍，在这个公共算力服务平台里，政府可以通过监测，统筹、管理算力；供应商可 以通过加入平台，提供优质的算力；购买方可以通过搜索，找到合适的算力供应商；通俗地说，这个平 台就是一个"算力交易的电商平台"。需求方和供给方能够实现资源精准对接，从而降低获取算力资源的 门槛。(央视新闻) ...

关于AI电商和云计算需求的双向奔赴。 5月20日晚，美图公告宣布，与阿里签署2.5亿美元（约合人民币18亿元）可转债协议，双方将在电商平台、AI技术、云计算等领域展开战略合作。 5月21日当天，美图股价应声大涨近19%，收报7.02港元/股，股价创近7年新高，总市值320亿港元。而阿里港股以123.1港元/股收盘，上涨1.15%。 对美图来说，背靠阿里，AI电商业务会更有想象力。阿里图啥？有知情人士对记者表示，阿里更看重的是"美图三年向阿里采购不低于5.6亿元的云服 务"，这也是公告中的合作条款之一。 据悉，目前双方已签署投资协议，但最终交割需满足相关政府审批及其他先决条件。 根据此次公告，双方的合作主要围绕AI电商展开，阿里将在旗下的电商平台优先推广美图AI电商工具，同时协助美图开发电商领域的图像生成及视频生 成的新工具及新功能，以提高阿里电商平台商家的营销和运营效率。 靠AI业务拿下18亿 公告显示，本次阿里以可转债的形式投资美图，为期3年。阿里可在发行日起至到期日前5个工作日行使转换权，按每股6港元的价格转换为美图公司股 票。记者了解到，若阿里行使转股权，按现有已发行股份总数算，占股约7.35%。 通过 ...

展望未来，我国算力市场发展空间仍然巨大，行业正在算力调度、算力硬件与配套软件等三个层面持续 优化迭代，加速实现从算力大国到算力强国的跨越。 "一半过剩，一半短缺" 我国数据中心市场正处于"一半过剩，一半短缺"的结构性矛盾中。 郭晨凯 制图 ◎记者 郭成林 郑维汉 4月以来，城地香江、平治信息等多家上市公司披露中标数据中心项目或签署算力服务合同的公告。但 此前，也有飞利信、莲花控股、锦鸡股份等多家公司因算力业务未能开展、服务器未能供货等原因相继 终止算力服务合同。 这种"接单"与"撤单"并存的现象，折射出我国算力市场正面临某种"成长的烦恼"。 上海证券报记者广泛采访产业链公司获悉，目前部分老旧的算力中心因与市场需求脱节而被闲置，而符 合时代需求的智能算力供给仍有缺口。同时，部分买卖双方的专业性与成熟度仍有待提升，卖方对于建 设和运营智算中心的认知有限，搭建了计算和服务能力有限的通用算力；部分买方对于自身算力需求的 认知也不充分，不具备使用数据中心的能力，导致数据中心的利用率不甚理想。 可以说，这些因素共同导致了当下中国算力市场"通用算力相对过剩，智能算力相对短缺"并存的结构性 失衡。 从上市公司4月披露的算力中 ...