分析师 1: 这几个月也产生了一些收入这个的话也垫高了我们去年的，这个 GPU 的这个业务，智算 这个业务，然后它的增速比我们预想的要高一些。这是这个 Minmax 的一个情况。然后第 二个的话，就是我们全面战略合作伙伴，智谱的话，去年全年的话，应该也是在 9000~1 个亿。这个样子，对，这个这是去年的一个情况。然后腰部的客户的话，像这个生数科技 包括那个像还有一些像百度海外的等等吧，这些的话也都是在陆陆续续的，然后在还有像 主动太初，这些的话都是增速比较稍微好一些的。 对，这是这个去年。今年开年的话，其实比我们预想的开开年要好要好，因为从这个智谱 和 MIMAX 在港股上市之后，同时的话，它的模型也得到了国内和海外的认可，尤其是这 个过年的期间，认可度在逐步的抬升。我觉得首先在国内来看的话，我们在这个春节前两 三周在密集的去帮这个智谱去做一些订单，像这个，尤其是这种高端卡吧。这是这样子的 然后当前的话，也在推进一些大的项目去落地。去落地，是在国内落地。这是这样的一个 进度。然后第二个话，就是看海外。 那海外的话，目前来看就是这些大模型越来越多的受到了海外的一致好评之后，可能伴随 着这些模型开始逐步的出海。 ...

优刻得 20260226 摘要 公司自 2021 年起战略性收缩不盈利业务，并自建 IDC，有效提升毛利 率，AI 相关收入占比提升至近 40%，推动 2025 年四季度首次实现季度 盈利，为关键转折点。 未来公司将聚焦 AI 与全球化，通过提升 AI 收入占比和拓展海外市场， 深化全球布局，尤其是在欧美市场，以利用时差和欧美客户更强的 AI 需 求。 乌兰察布 IDC 具备低电价优势，利用率已达 60%，计划 2026 年 3 月新 增 1,800 个机柜，2027 年投产；上海青浦 IDC 区位优势明显，但电价 较高，扩建将根据需求逐步推进。 客户结构分散，前五大客户收入占比不到 25%，行业代表性客户包括游 戏（智谱）、手机（vivo、OPPO、小米）、汽车（小鹏、长安）和金 融（东方财富）。 GPU 相关资源紧张，公司已发布涨价通知函，并于 2025 年 7 月中旬先 行对 AI 相关服务涨价，仅对新增订单执行，存量订单暂不调整，涨价幅 度参考亚马逊，约为 15%-20%。 Q&A 公司成立与上市时间、市场定位、近 5 年经营改善的核心驱动分别是什么， 2025 年四季度的经营拐点体现在哪里？ 公司于 ...

除海南外，公司还在甘肃庆阳布局算力资源，未来将继续发展并自建算 力中心，同时围绕甘肃酒泉发射基地拓展相关业务，形成多地协同发展 的战略布局。 Q&A 在云计算轻资产业务之外，自建 IDC 项目的整体规划、节点布局及交付进展如 何？ 自 2022—2023 年起战略调整，业务重心转向 AIBC 与智算云，并启动从轻资 产向重资产的转型，核心抓手为自建与扩建数据中心节点。2025 年 6 月，环 京节点河北怀来已启动运营；2025 年 10 月，环上海节点安徽芜湖已启动运营。 产能规划方面，怀来规划 50 兆瓦，芜湖规划 100 兆瓦。交付节奏方面，怀来 预计于 2026 年 5—6 月开始交付并进入上量阶段；芜湖预计于 2026 年年底完 工，并陆续承接订单。中长期规划方面，2026 年上半年计划在甘肃庆阳（八 大节点之一）新增获取 100 多亩土地，规划 150 兆瓦。容量爬坡方面，2025 年租赁叠加存量机房合计约 50 兆瓦；预计到 2026 年年终翻倍至 100 兆瓦， 并在 2026 年年底实现约 200 兆瓦规模。 2026 年购卡计划与资本开支安排大致如何，当前订单对应的投入强度有何变 化？ 20 ...

通信行业周报 20260301 英伟达业绩超预期，液冷产业链有望迎来新一轮上涨 glmszqdatemark 行业要闻： 芬兰量子计算公司 IQM 拟赴美上市，估值 18 亿美元。 公司动态： [Table_Author] | 分析师 张宁 | | --- | | 执业证书： S0590523120003 | | 邮箱： zhangnyj@glms.com.cn | | 分析师 谢致远 | | 执业证书： S0590525110073 | | 邮箱： xiezhiyuan@glms.com.cn | | 研究助理 朱正卿 | | 执业证书： S0590125110083 | | 邮箱： zhuzhengqing@glms.com.cn | 相对走势 -20% 20% 60% 100% 2025/2 2025/8 2026/2 通信 沪深300 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 蘅东光：公司发布 2025 年度业绩快报。2025 年度公司实现营业收入 22.16 亿 元，同比+68.48%；实现归母净利润 3.02 亿元，同比+104.52%；实现扣非净利 ...

上证综合指数（SHCOMP）：-0.17% 上证 50（SSE 50）：-0.17% 沪深 300（CSI 300）：-0.71% 科创 50（STAR50）：-0.66% 创业板指（ChiNext）：-1.46% 中证 500（CSI 500）：+0.19% 总成交额（万亿元人民币）：1.60，环比下降 3% 早 上证综合指数（SHCOMP）：-0.17% 上证 50（SSE 50）：-0.17% 沪深 300（CSI 300）：-0.71% 科创 50（STAR50）：-0.66% 创业板指（ChiNext）：-1.46% 中证 500（CSI 500）：+0.19% 总成交额（万亿元人民币）：1.60，环比下降 3% 早盘市场波动，上证综指在平盘附近徘徊，临近午盘小幅走低。 板块方面，半导体板块早盘表现落后，但寒武纪（688256.SH）+1.17%、韦尔股份（688521.SZ）+5.63% 仍实 现上涨。 另一方面，受隔夜美国科技股走弱影响，光模块（CPO）和 PCB 板块出现回调，中际旭创（300308.SZ）- 6.4%、胜宏科技（300476.SZ）-5.41%。 稀土板块再度成为市场焦点，有 ...

"当平台提供具备高度自主性的Agentic AI时，应承担安全设计与风险提示义务。试图仅以用户配置失误 来豁免技术提供方责任，忽视了平台作为服务提供者在风险预防中的主体作用。"中国政法大学教授、 联合国高级人工智能咨询机构专家、《人工智能法（学者建议稿）》起草专家组牵头专家张凌寒在接受 《中国经营报》记者采访时指出，从法学和治理角度看，平台将责任完全归于"用户错误"，难以完全站 得住脚。 自家AI编码助手在处理客户系统时，自主决策"删除并重建整个环境"为最优方案，并导致宕机13小时？ "媒体或许可以用'核弹安全决策'作为例子，提示预防这类风险的重要性。"曾供职于某国内顶级安全机 构的前官员王安（化名）向记者表示，在当前激烈的AI竞争压力下，"几乎可以断言，还会有下一次类 似事件，甚至可能导致更具灾难性的后果"。 类似事件已非首次 据《金融时报》援引四名知情人士（包括AWS高级员工）消息，AWS工程师曾要求Kiro对系统进行优 化，后者评估后直接执行了"删除并重建"操作。而按照正常流程，Kiro需要经过两人审批才能推送变 更；涉事工程师疑似赋予其过于宽泛的权限，导致其绕过审批并直接执行。 中经记者 郝成 北京报 ...

2025年度，影响经营业绩的主要因素如下：公司营业收入同比增长13.11%，毛利率由上年同期的 18.86%提升至25.83%。此外，公司对参股企业的投资收益也有显著提升。受上述因素综合影响，公司 归属于母公司所有者的净利润有所增加，亏损较上年同期大幅收窄。 智通财经APP讯，优刻得(688158.SH)发布2025年度业绩快报，2025年度，公司实现营业收入17亿元， 同比增加13.11%，实现归属于母公司所有者的净利润-7,668.32万元，同比减亏68.19%。 ...

2025年度，影响经营业绩的主要因素如下：公司营业收入同比增长13.11%，毛利率由上年同期的 18.86%提升至25.83%。此外，公司对参股企业的投资收益也有显著提升。受上述因素综合影响，公司 归属于母公司所有者的净利润有所增加，亏损较上年同期大幅收窄。 智通财经APP讯，优刻得(688158.SH)发布2025年度业绩快报，2025年度，公司实现营业收入17亿元， 同比增加13.11%，实现归属于母公司所有者的净利润-7,668.32万元，同比减亏68.19%。 ...

CoreWeave(CRWV.US)盘中一度大跌超19%报78.87美元，跌幅创8月以来最大。消息面上， CoreWeaveQ4 EPS亏损0.89美元，同比扩大1.6倍，为分析师预期的四倍多，营业同比由盈转亏8900万美 元，净亏损4.52亿美元几乎为一年前9倍。公司预计2026年资本支出至少300亿美元、至少为2025年三 倍，到年底ARR收入多达190亿。（格隆汇） ...

周五，CoreWeave(CRWV.US)盘前大跌超12%，报85.57美元。消息面上，CoreWeave第四季度营收同比 增长110%至15.7亿美元，略超出市场平均预期15.5亿美元，每股亏损89美分，逊于市场平均预期。业绩 指引方面，公司预计2026年全年营收为120亿至130亿美元，分析师此前预期为120.9亿美元;预计2026年 调整后营业利润为9亿至11亿美元。但第一季度的营收指引为19亿至20亿美元，低于市场共识预期的 22.9亿美元。公司计划将2026年资本支出目标定为300亿至350亿美元，远超2025年的103.1亿美元。 CoreWeave首席执行官Mike Intrator表示："需求正从最初集中于超大规模云和基础模型领域，向全经济 领域扩散。如今企业级需求爆发式增长，主权领域需求兴起，新兴参与者纷纷入场锁定所需基础设 施。" ...