这个成绩超出市场普遍预期。与此同时，受国际大宗商品价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关 政策持续显效等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，同比下降1.9%。 "预计2026年通胀弹性较为有限，结构上或存在较为明显的内部对冲，物价的温和回升更多取决于逆周 期政策作用于扩大内需，当前看宏观经济运行较为平稳，各类名义变量的持续回暖仍需要观察，PPI承 压阶段性压制企业盈利修复。"浙商证券首席经济学家李超对《华夏时报》记者表示。 好于预期 本报（chinatimes.net.cn）记者张智 北京报道 2025年12月，扩内需促消费政策措施继续显效。 "在元旦消费需求增加的背景下，12月CPI环比由降转涨，上涨0.2%；同比上涨0.8%，同比涨幅继续扩 大；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。"国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示。 PPI方面，12月PPI环比回升至0.2%，同比-1.9%，降幅进一步缩窄，供需结构改善带动部分行业价格上 涨。其中，工业品价格在上中下游趋于均衡，上游采掘业环比回落，中游原材料和加工品价格环比回 升。 重点行业产能治理与市场竞争秩序综合整治持续显效 ...

《人民日报》（2026年01月09日02版） 责编：秦雅楠、王珊宁 PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点。供需结构改善带动部分行业价格上 涨。重点行业产能治理与市场竞争秩序综合整治持续显效，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别 上涨1.3%和0.8%，均连续5个月上涨；锂离子电池制造价格上涨1.0%，水泥制造价格上涨0.5%，均连续 3个月上涨；新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%。 PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点。各项宏观政策持续显效，部分行业价格呈现积极变 化。市场竞争秩序不断优化，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格降幅比 上月分别收窄2.9个、1.2个和0.4个百分点，已分别连续收窄5个月、4个月和9个月。 人民日报北京1月9日电（记者刘志强）记者从国家统计局获悉：2025年12月，扩内需促消费政策措施继 续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨 0.8%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。受国际大宗商品价格传导拉动以及国内重点行业 产能治理 ...

本报记者 孟 珂 1月9日，国家统计局发布数据显示，2025年12月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上 涨0.8%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨 0.2%，同比下降1.9%。 国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对《证券日报》记者表示，2025年12月，我国物价运行呈 现"温和回升、结构分化"的特征，居民消费价格稳步改善，工业生产者价格继续修复，反映出扩内需政 策持续显效、供需关系逐步改善以及重点行业治理取得积极进展。 CPI同比涨幅继续扩大 食品项贡献明显增强 数据显示，2025年12月份，CPI环比由2025年11月份下降0.1%转为上涨0.2%，环比上涨主要受除能源外 的工业消费品价格上涨影响。扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分 点。 在庞溟看来，CPI同比涨幅继续扩大，食品项贡献明显增强，鲜菜、鲜果及部分肉类价格涨幅扩大，成 为推动CPI回升的主要力量。但即使剔除食品和能源因素影响，核心CPI同比上涨1.2%，已连续4个月保 持在1%的高位以上，充分说明以CPI为表征的需求恢复具备一 ...

PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点。各项宏观政策持续显效，部分行业价格呈现积极变 化。市场竞争秩序不断优化，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格降幅比 上月分别收窄2.9个、1.2个和0.4个百分点，已分别连续收窄5个月、4个月和9个月。 （文章来源：人民日报） CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响。扣除能 源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点。其中，提振消费政策效果持续显 现，叠加元旦临近，居民购物娱乐需求增加，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格均 有上涨，涨幅在1.4%至3.0%之间。 PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点。供需结构改善带动部分行业价格上 涨。重点行业产能治理与市场竞争秩序综合整治持续显效，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别 上涨1.3%和0.8%，均连续5个月上涨；锂离子电池制造价格上涨1.0%，水泥制造价格上涨0.5%，均连续 3个月上涨；新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%。 本报北京1月9 ...

新华社图 扩内需促消费政策显效 2025年物价呈温和回升态势 ◎记者 陈芳 国家统计局1月9日公布的数据显示，2025年12月，CPI环比由降转涨，同比上涨0.8%，涨幅扩大。PPI 同比降幅收窄，环比连续3个月上涨。2025年全年CPI与上年持平。专家分析，扩内需促消费政策措施 继续显效，居民消费需求增加，物价运行呈温和回升的特征，反映出供需关系逐步改善及重点行业治理 取得积极进展。2026年，宏观政策更加积极有为，将为经济增长和物价合理回升提供政策支撑，CPI有 望稳中有升。 食品价格拉动 CPI同比涨幅继续扩大 2025年12月，CPI同比上涨0.8%，涨幅比11月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来最高。 "CPI同比涨幅继续扩大，食品项贡献明显增强，鲜菜、鲜果及部分肉类价格涨幅扩大，成为推动CPI回 升的主要力量。"国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对上海证券报记者表示。 数据显示，食品价格同比上涨1.1%，同比涨幅比11月扩大0.9个百分点。食品中，鲜菜和鲜果价格涨幅 分别扩大至18.2%和4.4%。猪肉价格同比下降14.6%，降幅略有收窄。 从环比看，CPI环比由11月下降0.1%转 ...

食品项贡献明显增强 数据显示，2025年12月份，CPI环比由2025年11月份下降0.1%转为上涨0.2%，环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格 上涨影响。扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点。 其中，提振消费政策效果持续显现，叠加元旦临近，居民购物娱乐需求增加，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家 用器具价格均有上涨，涨幅在1.4%至3.0%之间；受国际金价上行影响，国内金饰品价格上涨5.6%。能源价格下降0.5%，其中 受国际油价变动影响，国内汽油价格下降1.2%，影响CPI环比下降约0.04个百分点。 食品价格上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.05个百分点。其中，节前消费需求增加，鲜果和虾蟹类价格分别上涨2.6%和 2.5%；天气条件相对较好，鲜菜价格上涨0.8%，涨幅低于季节性水平3.3个百分点；生猪产能较为充足，猪肉价格下降1.7%。 本报记者 孟珂 1月9日，国家统计局发布数据显示，2025年12月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，扣除食品 和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上 ...

宏观点评 证券分析师 价格中枢抬升，反内卷成效巩固 ——2025 年 12 月通胀数据点评 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 研究助理 卢柯源 邮箱：luky3＠tebon.com.cn 相关研究 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 2026 年 01 月 09 日 2025 年 12 月通胀延续温和回升、价格中枢继续抬升： 12 月居民消费价格指数 （CPI）同比上涨 0.8%，前值为+0.7%，达到 2023 年 3 月以来最高水平。CPI 环 比上涨至正增长区间，由 11 月的-0.1%转为+0.2%。核心 CPI 同比上涨 1.2%，与 前值持平，已连续第四个月保持在 1%以上。物价总体延续温和回升态势。与此同 时，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降 1.9%，降幅较上月收窄 0.3%，且 环比连续 3 个月保持正增长（+0.2%），显示工业品价格在低位持续修复、通缩压 力边际缓解。 食品价格反弹与耐用品消费回暖是 CPI 回升的 ...

中国PPI连续3个月环比上涨 中新社北京1月9日电 (记者 王恩博)中国国家统计局9日公布，2025年12月，中国工业生产者出厂价格指 数(PPI)环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析称，供需结构改善带动部分行业价格上涨。重点行业产能治理 与市场竞争秩序综合整治持续显效，去年12月，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别上涨1.3% 和0.8%，均连续5个月上涨；新能源车整车制造价格环比由上月下降0.2%转为上涨0.1%。 与此同时，需求季节性增加带动燃气生产和供应业、电力热力生产和供应业价格环比分别上涨1.2%和 1.0%，羽绒加工、毛纺织染整精加工价格也环比上涨。 去年12月，中国PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点。随着各项宏观政策持续显效，部分行 业价格呈现积极变化。 董莉娟提到，市场竞争秩序不断优化，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价 格同比降幅比上月分别收窄2.9个、1.2个和0.4个百分点，已分别连续收窄5个月、4个月和9个月。 新质生产力培育壮大，也带动相关行业价格同比上涨。如外存储设备及部 ...

国家统计局1月9日公布的数据显示，2025年12月份，CPI环比由降转涨，同比上涨0.8%，涨幅扩大。PPI同比降幅收窄，环比连续3个月上涨。专家分析， 扩内需促消费政策措施继续显效，再加上元旦临近，居民消费需求增加，物价运行呈温和回升的特征，反映出供需关系逐步改善以及重点行业治理取得积 极进展。 2025年全年来看，CPI与上年持平，PPI下降2.6%。展望下一阶段，受访专家认为，随着内需主导相关政策发力显效，产业结构调整加快，物价运行有望 继续保持温和、稳定的态势。 食品价格拉动CPI同比涨幅继续扩大 12月份，CPI同比上涨0.8%，涨幅比2025年11月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高。 "CPI同比涨幅继续扩大，食品项贡献明显增强，鲜菜、鲜果及部分肉类价格涨幅扩大，成为推动CPI回升的主要力量。"国家金融与发展实验室特聘高级研 究员庞溟对上海证券报记者表示。 数据显示，食品价格同比上涨1.1%，同比涨幅比11月份扩大0.9个百分点。食品中，鲜菜和鲜果价格涨幅分别扩大至18.2%和4.4%。猪肉价格同比下降 14.6%，降幅略有收窄。 从环比看，CPI环比由11月份下降0.1%转为1 ...

东海期货分析师：明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 主要观点： 数据要点： 中国12月CPI同比增长0.8%，预期0.9%，前值0.7%；12月PPI同比增长-1.9%，预期-2.0%，前值-2.2%。 主要观点： 12月CPI同比回升。上游端国际大宗商品价格总体继续上升，且内需型商品价格在部分重点行业产能治 理持续推进的情况下，国内供需关系逐步改善，价格中枢短期整体上移，PPI降幅有所收窄；12月份， 服务消费政策刺激加强以及食品价格大幅回升，CPI同比大幅回升。 目前我国进入商品消费淡季，但年末政策金融工具陆续落地显效以及基建项目施工整体加快，国内需求 有所改善；且海外需求向好，外需端短期对总需求仍有支撑；此外，国内重点行业产能治理持续推进， 市场竞争秩序不断优化，部分内需型商品价格供需基本面整体持续改善，价格中枢短期有望继续上移。 国外由于OPEC+停止增产但俄乌和平谈判一度取得进展以及原油整体供应过剩，原油价格中枢整体继 续下降；海外商品需求整体上升以及供应端扰动，有色价格整体震荡偏强运 ...