证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 07 月 13 日 白酒逢低配置龙头，食品关注结构性机遇 食品饮料中报前瞻暨板块最新观点 消费品/食品饮料 随着市场风偏逐步提升，食品饮料行业整体估值水位有望得到修复。从 25Q2 各细分板块情况来看，白酒侧淡季叠加行业遭遇"禁酒令冲击"，需求短期阶 段性下滑，高端白酒价格整体承压，宴席与大众消费场景相对平稳。预计多数 酒企进入调整阶段，考虑到企业调整节奏存在差异，建议关注三季报报表检验 期，超跌逢低配置估值安全边际足的头部酒企。食品侧 Q2 需求延续恢复态势， 饮料、休闲食品、宠物食品板块 Q2 整体景气度向上，啤酒、连锁&餐饮供应链 关注结构性增长机遇，保健品中长期渗透率提升趋势延续，乳制品、调味品仍 在恢复过程中，期待下半年需求改善。 推荐（维持） 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -3.2 11.9 35.0 相对表现 -6.3 4.4 19.3 资料来源：公司数据、招商证券 -20 -10 0 10 20 30 40 50 Jul/24 Nov/24 Feb/25 Jun/25 (%) 食品饮料 沪深300 相关报告 1、《食品饮料行业周报（7 ...

2025 年 07 月 13 日 业绩延续高增，产品渠道双轮驱动 —有友食品（603697.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-07-11 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 12.43 | | 总市值（亿元） | 53 | | 总股本（百万股） | 428 | | 流通股本（百万股） | 428 | | 52 周价格范围（元） | 5.43-15.93 | | 日均成交额（百万元） | 104.13 | 市场表现 -50 0 50 100 150 200 (%) 有友食品 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《有友食品（603697）：业绩持 续兑现，会员制渠道势能释放》 2025-05-11 2、《有友食品（603697）：2024 年 圆满收官，渠道红利持续释放》 2025-03-2 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 07 13 年 月 日 分析师 李梓语 执业证书编号：S0680524120001 食品饮料 周观点：中报窗口期，预期回归、分化加剧 投资建议：1、白酒：预计半年度整体承压、结构分化，行业调整中酒 企积极求变，期待板块筑底企稳，建议关注" 优势龙头、红利延续、强 势复苏"三条主线：1）优势龙头，头部酒企份额持续提升：贵州茅台、 五粮液、山西汾酒、古井贡酒；2）红利延续，高确定性区域酒：今世 缘（江苏格局红利）、迎驾贡酒（洞藏大单品红利）等；3）受益复苏 与风险偏好提升，弹性标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干 酒、港股珍酒李渡、酒鬼酒等。2、大众品：燕京珠江业绩亮眼，东鹏 增长势能强劲，中报业绩预告披露、预期调整逐步到位，重点关注优秀 成长个股：1）高景气或高成长逻辑：盐津铺子、东鹏饮料、燕京啤酒、 珠江啤酒、万辰集团、三只松鼠、百润股份、有友食品、好想你等，港 股卫龙美味等。2）政策受益或复苏改善：青岛啤酒、海天味业、新乳 业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、仙乐健康、百龙创园、安井食 品、立高食品等，港股农夫山泉、华润饮料、H&H 国际控股 ...

7月9日"大限"已过，8月1日又逐渐临近，美国总统特朗普再次挥舞起关税大棒。特朗普在社交平台上发布两封信函，宣布将自8月1日起对从欧盟、墨西哥进 口的商品分别征收30%关税。外界认为，针对美国两大关键贸易伙伴出手，标志着特朗普对外贸易战的重大升级。特朗普迄今为止已向25个贸易伙伴发函， 新税率从20%到50%不等。一旦新关税落地，全球经贸格局无疑将面临更大不确定性。 对墨西哥、欧盟征收30%关税 自宣布"对等关税"措施以来，白宫曾承诺90天内达成多项贸易协议，但迄今仅与英国、越南达成协议。尽管各国谈判团队仍在寻找谈判解决方案，但特朗普 已经开始一意孤行。当地时间7月12日，特朗普在社交媒体上发布致墨西哥和欧盟的信件，宣布自2025年8月1日起，美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品 征收30%的关税。 特朗普在写给墨西哥总统和欧盟委员会主席的信中称，墨西哥未能有效阻止芬太尼流入美国，欧盟与美国的贸易逆差不公平。他暗示两个贸易伙伴仍可采取 措施缓解关税，否则税率可能进一步上调。特朗普仍继续单方面发出信函设定税率，但同时仍留有一点回旋余地。 在最新一批"收件者"中，欧盟的名字尤为惹眼。特朗普在信中称，欧盟的关税和非关 ...

2025 年 07 月 13 日 北交所行业研究 研究所： 证券分析师： 罗琨 S0350522110003 luok@ghzq.com.cn 联系人 ： 禹露 S0350124070012 yul06@ghzq.com.cn [Table_Title] 本周北证 50 小幅上涨，北矿检测上会 ——北交所行业周报 最近一年走势 | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | --- | | 北证 | 50 | -0.50% | 12.29% | 110.56% | | 沪深 | 300 | 3.86% | 7.49% | 17.09% | 相关报告 《北交所行业周报：本周北证 50 实现领涨、广信 科技上市，下周锦华新材上会（推荐）*中小盘*罗 琨》——2025-06-30 《北交所行业周报：近期北证 50 指数呈震荡回调， 下周奥美森上会（推荐）*中小盘*罗琨》—— 2025-06-23 《北交所行业周报：本周北交所放量下跌、交大铁 发正式上市，下周广信科技申购（推荐）*中小盘* 罗琨》——2025-06-16 《北交所行业周报：北证专精特新指数即将发布 ...

2025 年 07 月 13 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 "反内卷"预期发酵，继续推荐优质猪企 看好 ——农林牧渔周观点（2025.7.7-2025.7.13） - 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 盛瀚 (8621)23297818× shenghan@swsresearch.com 本期投资提示： 农林牧渔 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 及 产 业 证 ⚫ 本周申万农林牧渔指数上升 1.1%，沪深 300 上涨 0.8%。个股涨幅前五名：国投中鲁（61.1%）、正虹科 技(15.1%)、金河生物（11.1%）、邦基科技（9.9%）、圣农发展（8.2%），跌幅前五名：乖宝宠物（- 15.9%）、中宠股份（-7.4%）、华资实业（-6.5%）、海大集团（-6.3%）、百 ...

这是新消费智库第 2 6 6 6 期文章 新消费导读 . . . . . . 4. Giorgio Armani 与 KITH 再度联袂发布全新系列 继 2024 秋冬系列合作之后， Giorgio Armani 与纽约街头时尚品牌 KITH 再度携手，推出全新联名系列 "ESTATE" ，首次同时涵盖男 装与女装。 （ 时尚无国界 ） 5. HOKA 推出全新鞋款 一周新品 1. 简爱超级桶荔枝杨梅风味发酵乳新品上市 1. 简爱超级桶荔枝杨梅风味发酵乳新品上市 2. 茉莉奶白推出恋夏漂亮水系列 3. 三顿半携手迪士尼《疯狂动物城》推出最新产品系列 4. 古茗携手吴彦祖加码咖啡业务 5. 专业跑步品牌 SOAR 进军中国市场 6. 霸王茶姬全国首家茶苑主题店将开业 7. 南酸枣糕齐云山冲刺港股 IPO 8. 植物医生冲 IPO 9. 梦龙冰淇淋独立运营 10. CHALI 潮养系列上新 11. 白鹤酒造 跨界做美妆 12. 巴黎欧莱雅推出 AI 美容助手 13. 悦诗风吟正式关闭海外旗舰店 简爱超级桶荔枝杨梅风味发酵乳新品上市。新品精选优质荔枝杨梅原料，不含色素、明胶、果胶、防腐剂、复原乳、食用香精，采用 1 ...

是聚焦产品创新，通过研究市场需求以及犬猫生理特性，研究不 同的生命阶段、不同生理状态下的营养需求，运用不同的生产工 艺路线来实现产品创新，符合市场及犬猫的天性营养需求。 两地研发中心是相辅相成的，并不是割裂的，研发人员也是 相互流动的。基于上海研发的技术成果，赋能新品开发和工艺创 新，形成以技术为基础的产品研发平台，将研发成果转化成生产 力。山东主要以犬猫天性需求为出发点，聚焦不同品种、不同生 命阶段、不同生理状态的犬猫技术研究，为上海研发中心提供数 据支撑和成果验证，更好地通过合作践行天性喂养的理念。根据 以上分工并结合研发战略，公司持续加大研发费用的投入力度，3 年累计投入达到 2.27 亿元。 证券代码：301498 证券简称：乖宝宠物 乖宝宠物食品集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-004 投资者关系活动 类别 □特定对象调研分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 人员姓名 按机构名称首字母排序： 长江证券 顾熀乾 申万宏源 盛 翰 东北证券 李 强 信达证券 姜文镪 高盛证券 周 洋 兴业证券 纪宇 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 07 月 13 日 东鹏饮料（605499.SH） Q2 收入延续高增，打造平台型饮料公司 消费品/食品饮料 公司发布 2025 年半年度业绩预增公告， 25Q2 实现营业收入 57.8-59.9 亿元， 同比+31.7%-36.5%；扣非归母净利润 12.6-14.0 亿元，同比+16.5%-29.5%， 收入符合预期高增，利润略低于此前预期。全品类保持较高动销状态，加大冰 冻化建设费用阶段性增加。一二曲线协同成长，打造平台型饮料公司，维持 25-27 年 EPS 预测至 8.55、10.68、12.88 元，维持"强烈推荐"评级。 ❑ 风险提示：行业竞争加剧、新品渠道拓展及动销不及预期、成本上涨 | 财务数据与估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业总收入(百万元) | 11263 | 15839 | 20689 | 25740 | 31038 | | 同比增长 | 32% | 41% | 31 ...

深圳商报·读创客户端 夏显平 "经核实，成都门店变动系因加盟授权到期，属正常的商业合作更替"，7月13日，深圳新语餐饮管理有 限公司发布声明，就近期其成都地区"面包新语"加盟门店调整的消息做出回应。回应还补充称，广深地 区系与新加坡面包新语总部战略合作经营，经营状态良好。 声明同时透露，广深区域近期已完成广州太阳城店、深圳宝安大千里店、深圳新沙天虹店3家门店焕新 开业。湾区书城、龙岗CoCopark等8家新店预计将在今年下半年开业。 据该回应介绍，广深地区的"面包新语"门店运营主体与报道中提及的成都地区相关门店运营主体在法律 及经营层面均无任何隶属关系或关联。资料显示，涉事公司主体为四川新语餐饮管理有限公司。并表 示，广深"面包新语"自 2005年进入华南市场以来，一直保持健康、稳定的发展态势。其在广深地区的 80余家门店均正常营业，运营有序，供应链稳定，产品供应充足。 近日，有媒体报道成都"面包新语""集中闭店"，导致消费者储值卡无法使用。对此，面包新语四川官方 微信服务号已于2025年6月26日发布《退卡公告》，称因公司整体发展规划，将对旗下门店进行改造升 级，并为储值卡用户办理退款。 资料显示，面包新语 ...