交通运输 快递行业增速红利消退，龙头企业有望迎来双击 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 12 07 年 月 日 周观点：看好快递两条投资主线。反内卷线：快递行业份额逐步向头部快 递集中，反内卷政策下恶性价格战得到有效遏制，头部快递份额、利润同 步提升，有望迎来双击。出海线：快递出海，天地广阔，海外电商 GMV 爆 发式增长，带动快递业务量迅猛增长，相关标的为极兔速递。 行情回顾：本周交通运输板块行业指数上涨 1.22%，跑赢上证指数 0.86 个百分点（上证指数上涨 0.37%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨 幅前三名分别为公路货运、公交、航空运输板块，涨幅分别为 6.90%、 3.04%、2.31%；跌幅前三名分别为仓储物流、跨境物流、快递板块，对 应跌幅分别为-0.86%、-0.42%、-0.10%。 出行：继续看好航空板块中长期景气度。运力供给维持低增速、需求持续 恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移及"反内卷"政策推进，静待票价 持续修复、航司盈利不断改善。持续跟踪需求修复情况，关注公商务出行 需求及国际航班恢复情况。 航运港口：油运，四季度运价维持高位，市场担心旺季结 ...

2025 年 12 月 07 日 相关研究 若研究知 证券分析师 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 王晨签 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 王凯婕 A0230525110001 wangkj@swsresearch.com 研究支持 郑逸欢 A0230124010001 zhengyh@swsresearch.com 联系人 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 貨船价跳談美注美股 HSHP, 运高股息关注中国船舶租赁、 申万宏源交运一周天地汇(20251130-202 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" outlook on the transportation industry, particularly highlighting opportunities in shipping and logistics sectors [4]. Core Insights - The report emphasizes the recovery and growth potential in the shipping market, with specific attention to the rise in VLCC (Very Large Crude Carrier) charter rates and the overall shipping market dynamics [6]. - It identifies key investment opportunities in companies such as China Merchants Energy, COSCO Shipping Energy, and others, while also suggesting a focus on high-dividend stocks in the transportation sector [6][22]. Summary by Sections Shipping Market - VLCC one-year charter rates have increased to $58,000 per day, indicating a strong market demand [6]. - The report notes a 6% week-on-week decline in VLCC rates, averaging $115,290 per day, but anticipates potential increases in the coming weeks due to expected cargo volume growth [6]. - The Baltic Dry Index (BDI) rose by 6.5% to 2,727 points, with Capesize rates reaching a two-year high [6]. Air Transportation - The report highlights a significant opportunity for airlines due to the aging aircraft fleet and increasing passenger demand, predicting a "golden era" for the airline industry [6]. - Recommended stocks include China Eastern Airlines, China Southern Airlines, and others, with a focus on companies that can leverage operational efficiencies and rising demand [6]. Logistics and Express Delivery - The express delivery sector is entering a new phase of competition, with potential for profit recovery and industry consolidation [6]. - Companies like Shentong Express and YTO Express are highlighted as having strong growth potential, particularly in Southeast Asia [6]. Road and Rail Transportation - The report indicates resilience in railway freight volumes and highway truck traffic, with a slight increase in railway cargo to 82.12 million tons, up 0.74% week-on-week [6]. - The highway sector is expected to benefit from high dividend yields and potential market value management catalysts [6].

中信证券研究发文表示，随着中国制造业在全球定价权和经济利润份额的不断提升，资产内在价值亦不 断提升，最终会带来持续的人民币升值。中信证券研究部宏观组预测2026年人民币对美元有望升值到 6.8。为了避免人民币过早、过快单边升值对出口导向型制造业的损伤，超预期的货币宽松是必要的。 超预期的货币宽松可能会带动实际利率下行，并在一定程度上撬动内需（当然这需要财政的配合），而 内需的系统性提振是2026年市场整体打破震荡僵局再上一个台阶的必要条件。在此之前，预计震荡和结 构性机会的轮动是A股的常态，我们依然建议在配置上寻找全球有敞口，且利润率有提升逻辑的方向。 1）资源与传统制造业领域，依旧看好中国在全球有份额优势的行业对应的龙头企业，讲出"供应在内反 内卷，需求在外出利润"的故事，不断提升在全球的定价权，重点关注的行业包括有色、化工和新能源 等。2）企业出海依旧是打开利润和市值空间的重要方式，A股从本国敞口的新兴市场定位向全球敞口 的成熟市场定位过渡也依旧是时代特征，过程中不可避免的会出现与海外风险资产和经济环境共振频率 增加的问题，这是必经之路，重点关注的行业包括工程机械、创新药、电力设备、游戏和军工等。3） 站 ...

Group 1 - The total number of A-share investors in China has exceeded 240 million, with a year-on-year growth of 26% [2] - The total assets of 107 securities companies reached 14.5 trillion yuan, and net assets reached 3.3 trillion yuan, growing over 50% and 40% respectively in the past four years [2] Group 2 - Apple's hardware technology senior vice president, Johny Srouji, is reportedly considering leaving the company, indicating potential leadership changes in Apple's chip development [3] Group 3 - Over 20 million people have entered and exited through Beijing's ports this year, a 18% increase compared to last year [4] - The number of mainland residents using Beijing ports for entry and exit reached approximately 12.9 million, also a 10% increase year-on-year [4] - The number of foreign visitors entering and exiting through Beijing ports reached over 6 million, accounting for 30% of total traffic, with a year-on-year growth of 34.5% [4] Group 4 - In Shanghai, the number of foreign and Hong Kong-Macau-Taiwan patients discharged from medical institutions is expected to increase by 25% in 2024 [5] - The implementation of the local standard for international medical services has improved patient experience, although there are still challenges in service standardization [5] Group 5 - Shenzhen Airport has officially launched its 60th international passenger route, marking a recovery to pre-pandemic levels [6] - The airport's international and regional passenger volume exceeded 5.7 million in the first 11 months of this year, representing a 23% year-on-year increase [6] Group 6 - Hong Kong has welcomed approximately 45 million visitors in the first 11 months of this year, a 12% increase compared to the previous year [7] Group 7 - Over 1,900 flights to Japan have been canceled in December, leading to a significant drop in passenger volume, while ticket prices have increased [8] Group 8 - The new regulatory guidelines require fund company executives to invest at least 30% of their performance-based compensation in their own funds, with a minimum of 40% for fund managers [10] Group 9 - The total box office in December 2025 has surpassed 1 billion yuan [11] Group 10 - China Electronics is not currently a strategic investor in Qiming Star, as the company prepares for a stock issuance to enhance its market position [12] Group 11 - Green Energy Electric Vehicles plans to accelerate the launch of new models that better meet daily commuting needs, addressing misconceptions about new national standards [13]

央视新闻消息，近日，中国在能源、工程与交通等多领域取得世界级成就。从海上风电新增并网容量连续 五年居全球首位，到独塔地锚式回转缆悬索桥实现世界首创，再到刷新纪录的全球最长单程民航航线，勾 勒出中国高质量发展的强劲脉搏。 我国海上风电新增并网容量 连续五年居全球首位 记者从全球风能理事会获悉，《全球海上风电产业链发展报告2025》正式发布。《报告》显示，截至2025 年9月底，我国海上风电累计并网容量达4461万千瓦，其中，海上风电新增并网容量为350万千瓦，连续五 年稳居全球首位。 12月4日凌晨2时19分，中国东航MU745航班搭载着282名旅客从上海浦东国际机场起飞，经奥克兰最终到 达阿根廷布宜诺斯艾利斯。 世界首创独塔地锚式 回转缆悬索桥通车在即 12月5日下午，世界首创独塔地锚式回转缆悬索桥——济新高速黄河三峡大桥顺利完成荷载试验，标志着 大桥主体具备正式通车条件。 黄河三峡大桥地处河南济源与新安交界的王屋山-黛眉山世界地质公园，桥梁主跨555米，一跨跨越黄河小 浪底库区。作为济源至新安高速公路的控制性工程，大桥建成通车后，两岸通行时长将由两小时缩短至二 十分钟。济新高速建成后将与新伊、菏宝、连霍等高 ...

2025年12月7日 星期日 1 中国11月外汇储备数据将公布 2 新版基本医保药品目录及首版商保创新药目录 拟于12月第一个周末发布 1中国证监会：将对优质机构适当松绑适度打开资本空间与杠杆限制 中国证监会主席吴清12月6日表示，将着力强化分类监管、"扶优限劣"。对优质机构适当"松绑"，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提 升资本利用效率。（央视新闻） 2国家网信办就《网络数据安全风险评估办法（征求意见稿）》公开征求意见 12月6日，为规范网络数据安全风险评估活动，保障网络数据安全，促进网络数据依法合理有效利用，国家互联网信息办公室起草了《网络数据安全风险评 估办法（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。征求意见稿提出，处理重要数据的网络数据处理者应当每年度对其网络数据处理活动开展风险评估。重 要数据安全状态发生重大变化可能对数据安全造成不利影响的，应及时对发生变化及其影响的部分开展风险评估。鼓励处理一般数据的网络数据处理者至少 每3年开展一次风险评估。 3 中国驻美大使：两大背景板给中美经贸关系发展带来新的重要机遇 中国驻美国大使谢锋12月4日应邀出席由中国贸促会和美国子午线国际中心共同举办 ...

每经编辑｜陈鹏程 胡玲 1 中国证监会：将对优质机构适当松绑 适度打开资本空间与杠杆限制 中国证监会主席吴清12月6日表示，将着力强化分类监管、"扶优限劣"。对优质机构适当"松绑"，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提 升资本利用效率。（央视新闻） 2 国家网信办就《网络数据安全风险评估办法（征求意见稿）》公开征求意见 12月6日，为规范网络数据安全风险评估活动，保障网络数据安全，促进网络数据依法合理有效利用，国家互联网信息办公室起草了《网络数据安全风险评 估办法（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。征求意见稿提出，处理重要数据的网络数据处理者应当每年度对其网络数据处理活动开展风险评估。重 要数据安全状态发生重大变化可能对数据安全造成不利影响的，应及时对发生变化及其影响的部分开展风险评估。鼓励处理一般数据的网络数据处理者至少 每3年开展一次风险评估。 3 中国驻美大使：两大背景板给中美经贸关系发展带来新的重要机遇 中国驻美国大使谢锋12月4日应邀出席由中国贸促会和美国子午线国际中心共同举办的中美经贸合作论坛并致辞。谢锋表示，看待和发展新时期中美经贸关 系，要把握好两大背景板。谢锋指出，第一块背 ...

经济观察网 天眼查工商信息显示，近日，安徽省低空科技发展有限公司成立，法定代表人为蔡学飞， 注册资本1亿人民币，经营范围含通用航空服务、公共航空运输、民用航空器维修、以自有资金从事投 资活动、航空运营支持服务、人工智能行业应用系统集成服务、电子专用设备制造、智能无人飞行器制 造等。股东信息显示，该公司由安徽建工、合肥物流控股集团有限公司、合肥国先控股有限公司共同持 股。 ...

格隆汇12月7日｜据港媒引述国泰航空(0293.HK)内部邮件显示，从2026年1月1日起，国泰合资格香港员 工平均加薪3.5%，较今年平均加薪3.8%，少0.3个百分点。 国泰今年11月向员工发内部信称，将向香港合资格员工发放相等于1个月薪金的花红。内地及其他地区 的合资格员工，则由当地团队决定2025年花红安排。 ...