期货研究院 格林大华期货研究院专题报告 农林畜 2025年04月18日 研究员： 张晓君 从业资格证号：F0242716 交易咨询证号：Z0011864 联系方式： 0371-65617380 题目 2025年一季度末生猪产业数据的相关 思考 目录 格林大华期货交易咨询业务资格： 1、'同比增长'有效意义不足 证监许可【2011】1288号 2、能繁母猪数据的问题与思考 正文： 4月16日上午，2025年一季度国民经济运行情况新闻发布会上公布了我国一季度生猪产业 相关数据，具体如下： 成文时间：2025年04月18日星期五 问题1: 2月末能繁母猪存栏4066万头、 3月末4039万头，能 够说明环比减少吗？ 问题2: 2023年一季度末能繁母猪存栏为4305万头、24年12 月末为4078万头，今年3月末能繁母猪存栏4039万头，相比 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 24年末以及23年3月减少，能说明产能去化吗？ 思考1）当前仔猪、肥猪持续盈利，主动去产能驱动尚不充分 ，或可考虑季节性疫病影响。 思考2） 生产效率提升理论上对应所需母猪头数减少，但生 产效率提升对应供给如何量化？ 期货研究院 格林大 ...

Market Overview - The A-share market shows a mixed performance with the Shanghai Composite Index closing at 3280.34, up 0.13%, while the Shenzhen Component Index fell by 0.16% to 9759.05 [2][3] - The overall market capitalization of the Shanghai Composite Index is 6322.77 billion, with a price-to-earnings (PE) ratio of 11.58 and a price-to-book (PB) ratio of 1.23 [3] Market Strategy - The market is experiencing a volume contraction with a rebound, particularly in the real estate and consumer sectors, which have shown significant gains [4][6] - The real estate sector is seeing a recovery with 24 out of 70 major cities reporting an increase in new residential sales prices in March 2025 [8][10] - The consumer sector is also active, driven by government policies aimed at boosting consumption, including subsidies and tax incentives [9][10] Industry Dynamics - TSMC reported a first-quarter revenue of 25.53 billion USD, a year-on-year increase of 35.3%, with a gross margin of 58.8% [27] - The energy storage system market saw a 55% decline in bidding scale in March 2025, attributed to the concentration of large projects in the previous months [29] - LVMH's first-quarter revenue was 20.31 billion EUR, down 3% year-on-year, with the Asia market (excluding Japan) experiencing an 11% decline [34][35] Company Tracking - Dongpeng Beverage achieved a first-quarter revenue of 4.848 billion, a year-on-year increase of 39.23%, with a net profit of 980 million, up 47.62% [39][40] - Huaye Fragrance reported a revenue of 345 million, a 28.12% increase year-on-year, and a net profit of 22.09 million, up 659.83% [42][43]

4月15日晚，牧原食品股份有限公司（002714.SZ）发布公告称，为深入推进国际化战略，打造国际化资本运作平 台，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市。目前该公司董事会会议、监事会会 议已审议通过相关议案。 "当前公司海外业务团队正在熟悉当地市场及产业发展状况，将根据未来战略发展需求制定不同国家和地区的业务 发展方式及目标。牧原股份持续探索海外业务，拓宽公司发展空间，本次发行是出海战略的重要一步。"牧原股份 相关负责人接受《华夏时报》记者采访时表示。 对此，知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受《华夏时报》记者采访时表示，牧原股份赴 港上市意义重大。一方面，能拓宽融资渠道，引入国际资本，缓解资金压力，助力公司扩大生产规模、加大研发 投入；另一方面，可提升国际知名度，树立良好品牌形象，为国际化战略铺路。 "出海"有迹可循 据了解，牧原股份此次发行H股股票所得的募集资金在扣除发行费用后，将用于进一步推进国际化战略、研发创 新及公司运营等用途。 公告显示，牧原股份本次发行的H股股数不超过本次发行后公司总股本的8%（超额配售权行使前），并授予整体 协调人不超过前述发行的H股 ...

龙头企业引领赴港潮 在赴港上市的企业中，龙头企业占据了主导地位。今年3月，赤峰黄金（600988.SH，06693.HK）正式登陆港交所，成为今年第一家"A+H"上 市公司。宁德时代作为全球动力电池领域的领军企业，其市值近万亿元，在一季报中，宁德时代披露已于今年2月向港交所递交上市申请，目 前已通过中国证监会备案，并于4月10日通过港交所聆讯。牧原股份作为国内生猪养殖行业的巨头，也于近日宣布拟发行H股并在港交所主板 挂牌上市。 相关市场传闻出现多次后，生猪养殖行业巨头牧原股份赴港上市计划正式公布。4月15日晚间，牧原股份（002714.SZ）发布公告，拟发行境外 上市外资股（H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市。近期，A股公司赴港上市的步伐加快，成为资本市场的一大热点。据不完全统计，今 年以来，已有超10家A股公司递表或正式宣布拟赴港IPO，其中不乏宁德时代、牧原股份、东鹏饮料、海天味业等行业龙头。 据不完全统计，已有近40家A股公司递表或正式宣布拟赴港IPO。总体来看，这些企业规模大、行业地位突出，具有一定的国际化发展潜力。 从行业分布来看，这些企业覆盖了食品饮料、医药生物等多个领域，包括恒瑞医药、海天味业 ...

Core Viewpoint - Muyuan Foods (牧原股份) is seeking to list H-shares on the Hong Kong Stock Exchange to advance its international strategy and capital operations after terminating its listing on the Swiss Stock Exchange a year and a half ago [2][5]. Group 1: Company Overview - Founded in 1992, Muyuan Foods was listed on the Shenzhen Stock Exchange in 2014 and has developed a comprehensive pork industry chain that includes feed processing, pig breeding, pig farming, and slaughtering [4]. - The company aims to address urgent needs in the pig farming industry in Vietnam and Southeast Asia, focusing on disease prevention, farm renovation, hardware upgrades, and biosecurity systems [2][6]. Group 2: Financial Performance - In 2024, Muyuan Foods achieved a revenue of 137.947 billion yuan, representing a year-on-year increase of 24.43%, and a net profit of 17.881 billion yuan, a significant increase of 519.42% compared to the previous year [10][11]. - The company reported a total pig output of 71.602 million heads in 2024, with an average breeding cost of approximately 14 yuan per kilogram [11]. - Since its listing, the company's revenue has grown approximately 52 times and net profit has increased about 222 times from 2014 [3][11]. Group 3: Future Projections - Muyuan Foods aims to reduce its average breeding cost to 12 yuan per kilogram by 2025, with a current cost of 12.5 yuan per kilogram as of March 2025 [12][15]. - The company expects to report a net profit of 4.5 to 5 billion yuan in the first quarter of 2025, a turnaround from a loss of 2.459 billion yuan in the same period last year [13].

4月15日晚间，"猪茅"牧原股份（002714.SZ）发布公告称，公司拟发行境外上市外资股（H股）并在香 港联合交易所主板挂牌上市。此举标志着，这家市值超2200亿元的A股巨头正式启动国际化资本运作。 | 证券代码:002714 | 证券简称:牧原股份 | 公告编号:2025-031 | | --- | --- | --- | | 债券代码:127045 | 债券简称:牧原转债 | | 牧原股份有关负责人回应南都·湾财社记者称，希望借助香港全球金融中心地位，打造国际化资本运作 平台，丰富融资渠道和工具，推进公司国际化战略布局、提升企业形象及国际知名度，招揽更多国际人 才，加速海外团队建设，加强与境外资本市场对接。 近年来，牧原股份已通过技术输出、合资建厂等方式布局海外市场。2024年9月，牧原与越南农业公司 BAF达成战略合作，为其提供猪场设计、生物安全等技术服务；2025年3月，子公司瑞谷国际在越南胡 志明市设立全资子公司，进一步深耕东南亚市场。 东南亚地区因其旺盛的猪肉需求成为牧原的重点目标。据媒体此前报道，越南是东南亚国家肉食消费中 猪肉占比较高的国家，越南猪肉产量占牲畜肉类总产量的60%左右，每年的生 ...

2025年4月15日晚间，牧原股份（002714.SZ）发布公告称，拟发行境外上市外资股（H股）并在香港联 交所主板挂牌上市，成为继A股上市后资本市场布局的又一重要举措。此次H股发行规模预计不超过总 股本的8%（超额配售权行使前），并可能额外增发15%的股份，募集资金将用于推进国际化战略、研 发创新及公司运营等领域。公司表示将结合市场环境及监管审批进展择机推进，上市计划需获股东大会 及境内外监管部门批准，最终实施仍存不确定性。 此次赴港上市被视为牧原股份国际化战略的核心一环。2024年，公司已与越南BAF公司达成合作，输出 养猪技术及管理方案，并在东南亚市场积累经验。H股平台不仅可拓宽融资渠道，更利于对接国际资 本，强化全球资源整合能力。盘古智库研究员余丰慧指出，此举既能响应国家支持香港金融中心的政策 导向，也可通过技术输出提升国际竞争力。 行业周期与风险提示 现金流与财务结构双重改善 牧原股份的财务健康度显著提升，2024年经营活动现金流净额同比激增279.50%至375.43亿元，创历史 新高，资产负债率下降3.43个百分点至58.68%。这一优化得益于固定资产折旧（141.61亿元）首超资本 开支（12 ...

行业 生猪日报 日期 2025 年 04 月 16 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 每日报告 一、行情回顾与操作建议 图1：全国生猪出栏价 元/公斤 图2：样本屠宰场屠宰量 头 数据来源：涌益，建信期货研究中心 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 升水修复，重新起航 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： 期货方面，15 日生猪主力 2 ...

A股市场进入一季报业绩密集期披露。截至4月15日，已有267家上市公司发布一季度业绩预告或一季 报，其中243家公司业绩同比向好，占比逾九成。宁德时代（300750）、国泰海通、中远海控 （601919）、紫金矿业（601899）、比亚迪（002594）等多家行业龙头公司实现"开门红"。农林牧渔板 块则大幅扭亏为盈，养猪龙头牧原股份（002714）归母净利超40亿元。 5家公司净利润超100亿元 据证券时报.数据宝统计，截至4月15日，267家已发布第一季度相关报告公司中，5家公司净利润超过 100亿元(业绩预告取中值，下同)，依次为宁德时代、中国人保（601319）、国泰海通、中远海控和紫 金矿业。宁德时代盈利规模暂居榜首，为139.63亿元；国泰海通净利润实现翻倍，同比增幅375%。 宁德时代净利润增速远超营收增速，一季度实现营业收入847.05亿元，同比增长6.18%；归母净利润 139.63亿元，同比增长32.85%；扣非净利润118.29亿元，同比增长27.92%。公司经营活动现金流也表现 亮眼，流量净额为328.68亿元，同比增长15.91%。 宁德时代一季度电池销量超过120GWh，同比增长超过 ...

同时，未来猪场还构建了云养云卖、统购统销、保底收购的联农带农模式，已带动310户农户饲养荣昌 猪1204头，户均年增收800元左右。 下一步，重庆将持续加大研发投入，继续迭代升级产业大脑，并在全市范围内分批次、分区域梯次推进 未来猪场建设，推动生猪产业高质量发展。(完) （文章来源：中国新闻网） 在生猪产业大脑方面，重庆市将去年发布的生猪产业大脑1.0迭代为2.0版本，构建了全新统一的用户管 理体系，分级分类对用户进行精准画像，满足政府部门、养殖场户、生猪贩运户、屠宰企业、商户等在 生猪全产业链中的各类服务需求。 同时，利用AI赋能，开发搭载了生猪领域的AI大模型(PigGPT)，在育种保种、生产管理、产业监管、食 品安全等全产业链多个场景中实现AI赋能。比如借助AI大模型整合产业链各环节数据，包括养殖数 量、出栏量、市场价格等，为相关部门提供全面、准确的产业信息，助力其制定科学合理的产业政策。 陈勇还介绍，重庆在成渝现代高效特色农业带"双昌"(重庆荣昌和四川隆昌)合作示范园，打造了首个未 来猪场示范场，存栏荣昌猪种猪370头，年出栏仔猪10000头以上。与传统猪场相比，未来猪场集成了智 能监控、智能水电及料 ...