2025 年 12 月 01 日 品 研 究 尿素：价格中枢上移，日内跟随现货情绪 资料来源：同花顺 iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行业新闻】 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 | | | 【基本面跟踪】 尿素基本面数据 | | 项 目 | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | | 收盘价 | （元/吨） | 1,677 | 1,668 | 9 | | | | 结算价 | （元/吨） | 1,678 | 1,665 | 1 3 | | | 尿素主力 | 成交量 | （手） | 173,436 | 158,743 | 14693 | | | （01合约） | 持仓量 | （手） | 223,887 | 230,913 | -7026 | | | | 仓单数量 | （吨） | 7,587 | 7,181 | 406 | | | | 成交额 | （万元） | 581,995 | 528,583 | 53412 | | | 基 差 | 山 ...

中辉能化观点 | | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | OPEC+维持产量政策不变，淡季供给过剩仍主导市场走势。地缘：俄乌地 | | 原油 | | 缘缓和，市场交易冲突结束预期，油价下挫；核心驱动：淡季供给过剩， | | ★ | 谨慎看空 | 消费淡季叠加 OPEC+仍在扩产周期，全球海上浮仓以及在途原油激增， | | | | 原油供给过剩压力逐渐上升；关注变量：美国页岩油产量变化，俄乌以及 | | | | 南美地缘进展。策略：空单部分止盈。 | | | 沙特上调 | CP 合同价，盘面有所计价，短期回调压力上升。成本端原油受 | | | | 俄乌地缘扰动，震荡调整，大趋势仍向下，沙特上调 12 月份 CP 合同价， | | LPG ★ | 谨慎看空 | 但盘面已计价；供需方面，PDH 以及 MTBE 开工率 70%左右，下游化工 | | | | 需求存在韧性；库存端改善，港口与厂内库存环比下降。策略：上行动力 | | | | 不足，买入看跌期权。 | | | | 成本支撑走强，盘面超跌反弹，现货跟涨不足，盘面转为升水结构，谨慎 ...

长江期货尿素周报： 去库延续 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-12-1 【产业服务总部 | 能化产业服务中心】 研 究 员：张 英 执业编号：F03105021 投资咨询号：Z0021335 尿素：去库延续 01 1 市场变化：价格：尿素周度价格先跌后涨，12月28日尿素2601合约收盘价1677元/吨，较上周上调23元/吨，期间最 高1687元/吨，最低1625元/吨。尿素现货河南市场日均价1636元/吨，较上周上调6元/吨，涨幅0.37%。基差：尿素 主力基差先强后弱，12月28日河南市场主力基差-41元/吨，周度基差运行区间（-41）—（-9）元/吨。价差：尿素 1-5价差先强后弱，12月28日1-5价差-66元/吨，周度运行区间（-73）—（-59）元/吨。 2 基本面变化：供应端中国尿素开工负荷率86.4%，较上周提升0.55个百分点，其中气头企业开工负荷率74.44%，较 上周提升1.55个百分点，尿素日均产量20.24万吨。成本端无烟煤市场交投有所降温，煤价持稳运行，至11月27日， 山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价900-960元/吨，较上 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证券分析师 马昕晔 A0230511090002 maxy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 任杰 A0230522070003 renjie@swsresearch.com 赵文琪 A0230523060003 zhaowq@swsresearch.com 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 周超 A0230525090001 zhouchao@swsresearch.com 李绍程 A0230525070002 lisc@swsresearch.com 联系人 马昕晔 A0230511090002 maxy@swsresearch.com 2025 年 11 月 30 日 发改委持续推进"反内卷"进程， 多地 MDI 停车检修致价格上涨， 钾肥进口大合同同比持稳 看好 ——《化工周报 25/11/24-25/11/28》 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提 ...

行 基础化工 2025 年 11 月 30 日 业 研 究 行 业 定 期 报 告 基础化工 行业周报：万华上调东南亚及南亚地区 MDI 价 格，韩国提高对华 PET 薄膜反倾销税 投资要点： 团队成员 本周板块行情：本周，上证综合指数上涨 1.4%，创业板指数上涨 4.54%， 沪深 300 上涨 1.64%，中信基础化工指数上涨 3.49%，申万化工指数上涨 2.98%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为膜 材料(7.48%)、钛白粉(5.85%)、氯碱(4.57%)、电子化学品(4.47%)、其他塑料制 品(4.18%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为橡胶助剂(-3.22%)、轮胎 (0.41%)、食品及饲料添加剂(0.78%)、合成树脂(1.14%)、印染化学品(1.4%)。 本周行业主要动态： 万华上调东南亚及南亚地区 MDI 价格。2025 年 11 月 27 日，万华化学 宣布，将从 2025 年 12 月 1 日起，上调在东南亚及南亚地区的聚合 MDI 与 纯 MDI 产品价格，调涨幅度为 200 美元/吨，或按既定合同执行。本次价 格调整是基于对市场环境、产品 ...

华泰期货研究 2026 年期货市场展望 预计先扬后抑，区间震荡。尿素产能继续增加、开工率处于高位、日产量创近年新高，随着价格下降，尿素企业整体利润在 2025 年四季 度大幅缩减，2026 年亦为尿素新增装置投产大年，供应端预计维持宽松。在农业与工业下游共同推动下，2025 年上半年尿素需求较好， 随着出口有序进行，尿素 2025 年出口恢复至 2023 年水平，但下半年在季节性影响下，需求较上半年明显减弱，全年整体尿素消费量预 计小幅增加，预计 2026 年尿素需求仍呈现小幅增长态势。明年仍需关注出口相关信息对市场的影响。 尿素仍处投产周期，关注出口节奏 Chemical Research 化工板块研究 本期分析研究员 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 期货研究报告 | 尿素年报 2025-11-30 陈莉 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露 从业资格号： F03128371 华泰期货研究院化工板块研究 2025 年 11 月 30 日 梁宗泰 刘启展 从业资格号： F03140168 梁琦 从业资格号： F03148380 电话： 020- ...

供需好转，企业去库加快 尿素周报 2025/11/29 0755-23375134 liujw@wkqh.cn 从业资格号：F03097315 交易咨询号：Z0020397 刘洁文（能源化工组） 目录 01 周度评估及策略推荐 05 需求端 02 期现市场 06 期权相关 03 利润库存 07 产业结构图 04 供给端 周度评估及策略推荐 产业链价格数据 | 尿素产业链周度价格数据 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 盘 面 | | | | | | | | | 合 约 | 最 新 | 一周前 | 变 动 | 月 差 | 最 新 | 一周前收盘价 | 变 动 | | 09合约 | 1757 | 1734 | 23 | 9-1价差 | 80 | 80 | 0 | | 01合约 | 1677 | 1654 | 23 | 1-5价差 | -66 | -74 | 8 | | 05合约 | 1743 | 1728 | 15 | 5-9价差 | -14 | -6 | -8 | | 国内现货市场 | | | | | | | | ...

成文日期：20251126 报告周期: 日报 研究品种:尿素 研究员：何宁（从业资格号：F0238922；投资咨询从业证书号：Z0001219) 尿素期货日报 1 期货市场 1.1 合约行情 当日（20251126）尿素期货主力合约价格震荡上涨，收盘价为 1654 元/吨。最高达 1663 元/吨，最低为 1625 元/吨,成交量 20.8 万 手，较上日增加 11.02 万手，持仓量 22.9 万手，较上日减少 0.5 万 手。 图 1：尿素主力合约分时图 数据来源：国金期货 wh6 图 2：尿素主力合约日线级别图 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 数据来源：国金期货 wh6 1.2 品种价格 | 合约名称 | 最新 涨跌 涨幅8 持仓量 日増仓 成交量 | | --- | --- | | 尿茎2512 | 1639 20 1.24% 3388 -608 | | 尿素2601 M | 1654 21 1.29% 229335 -4980 208209 1630 | | 展素2602 - | ...

Group 1: Report Investment Rating - No investment rating information is provided in the report Group 2: Core View - The spot price of urea has risen continuously, and the downstream's willingness to purchase is acceptable. The futures price has followed the increase. However, as the price rises and approaches the pressure level, the futures market is expected to experience a correction and fluctuate within a narrow range [1] Group 3: Summary by Relevant Directory 1. Market Analysis - The futures market opened high and moved strongly throughout the day. The price continued to rise, and the consecutive positive days in the market boosted sentiment. The enthusiasm for fertilizer preparation was good. The ex - factory price of small - particle urea in Shandong, Henan, and Hebei was in the range of 1580 - 1610 yuan/ton, rebounding by about 10 yuan/ton, with the highest price in Hebei [1][4] - The daily production of urea is significantly higher than the same period in previous years. Before the seasonal shutdown of gas - based plants, the daily production of upstream plants will remain high. Starting next month, there will be more gas - based plant overhauls [1] - The operating rate of compound fertilizer plants continued to increase. After the production of winter - storage fertilizers, the production load gradually climbed. Although the recent pre - orders were not good, the pending orders were still sufficient, and the operating rate is expected to continue to rise next week. The operating rate of compound fertilizer plants increased by 2.45 percentage points this period [1] - Other industrial demands were mainly stable. The operating rate of melamine decreased by 1.4 percentage points this period. High raw material prices restricted the downstream operating rate [1] - Since the recent price increase, the downstream terminal's purchasing speed has increased, and the enthusiasm of agricultural dealers to purchase has significantly increased. Coupled with reserve demand, the inventory has decreased for several consecutive weeks, with a week - on - week decline of 5.1% this week [1] 2. Futures and Spot Market Conditions Futures - The main urea 2601 contract opened at 1679 yuan/ton, opened high and moved strongly throughout the day, and finally closed at 1677 yuan/ton, forming a negative line with a change of +0.72%. The trading volume was 223,887 lots (-7,026 lots). Among the top 20 positions of the main contract, long positions increased by 232 lots, and short positions decreased by 2,429 lots [2] Spot - The price continued to rise, and the consecutive positive days in the market boosted sentiment. The ex - factory price of small - particle urea in Shandong, Henan, and Hebei was in the range of 1580 - 1610 yuan/ton, rebounding by about 10 yuan/ton, with the highest price in Hebei [1][4] Warehouse Receipts - On November 28, 2025, the number of urea warehouse receipts was 7,587, a week - on - week increase of 406. Among them, Jiashili Jingzhou (Yuntu Holdings UR) decreased by 99, Anzhou Logistics (Sichuan Agricultural Materials UR) increased by 250, Ningling Stanley increased by 105, and Hengshui Cotton and Linen increased by 150 [3] 3. Fundamental Tracking Basis - The mainstream spot market quotation and the futures closing price both increased today. Based on the Henan region, the basis strengthened compared to the previous trading day. The basis of the January contract was - 17 yuan/ton (+1 yuan/ton) [7] Supply Data - On November 28, 2025, the national daily production of urea was 205,900 tons, unchanged from the previous day, and the operating rate was 84.85% [9]

瑞达期货研究院 「 2025.11.28」 「 周度要点小结」 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 3 行情回顾：本周国内尿素市场窄幅波动。截止本周四山东中小颗粒主流出厂至1600-1640元/吨， 均价环比上涨5元/吨。短时工厂将挺价为主，行情暂时僵持观望，不排除成交重心继续小幅上移。 行情展望：部分装置检修使得国内尿素产量小幅下降，下周预计4家企业装置计划停车、4家停车 企业装置可能恢复生产，考虑到企业的短时故障，产量预计小幅波动。近日东北储备需求采购较 为集中，但随着前期适当的补充，采购量或有所放缓。复合肥开工环比提升，企业陆续排产冬储 肥，预计短期复合肥产能利用率稳中有升。随着新一批配额的落地，出口需求逐渐增量。近期因 储备需求的继续推进，复合肥等下游终端补仓影响，以东北、华北为主要区域企业出货加快，尿 素企业库存继续下降，考虑到储备需求推进以及部分出口发运预期，短期尿素库存仍有小幅去库 趋势。 策略建议： UR2601合约短线预计在1650-1700区间波动。 「 期货市场情况」 目录 1、 ...