宏观与策略 宏观快评:12 月 PMI 数据解读-年末脉冲，助力收官 固定收益专题研究:2026 年 1 月转债市场研判及"十强转债"组合 策略深度:资配跨年展望(三)-龙头科技，强者恒强 总量专题（首席经济学家团队）:总量专题-26 年牛市的变与不变 行业与公司 证券研究报告 | 2026年01月05日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-12-31 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3968.84 | 13525.02 | 4629.93 | 14545.57 | 3911.49 | 1344.20 | | 涨跌幅度（%） | 0.09 | -0.58 | -0.45 | -0.30 | -0.51 | -1.15 | | 成交金额（亿元） | 8295.11 | 12156.30 | 4444.91 | 4402.74 | 5436.91 | 492.84 | $\frac{10}{100}$$\frac ...

Group 1 - The tourism and hotel sector experienced a low opening but saw a rebound, with an overall increase of 1.06% by 11:00 AM, and 24 out of 39 stocks rising, including significant gains from Xiyu Tourism (9.99%), Xi'an Tourism (9.96%), and Tibet Tourism (6.96%) [1] - The sector saw a net inflow of large orders amounting to 91.54 million yuan, with 19 stocks experiencing net inflows, including Xi'an Tourism (63.93 million yuan), China Duty Free Group (40.20 million yuan), and Xiyu Tourism (19.66 million yuan), all exceeding 10 million yuan in net inflow [1] - Guohai Securities suggests that the stabilization of the domestic pandemic will positively impact consumer recovery, particularly in discretionary consumption sectors such as hotels, dining, and tourism, which may further boost duty-free consumption, especially in offshore duty-free [1] Group 2 - Guohai Securities recommends focusing on leading companies benefiting from the gradual recovery of discretionary consumption, including Songcheng Performance, ShouLai Hotel, and the duty-free industry leader China Duty Free Group, as well as Suning.com, which has a strong online and offline integration [1]

全岛封关运作后，"零关税"商品范围将由1900个税目扩大至约6600个税目，约占全部商品税目的74%， 比封关前提高近53个百分点。全方位的优惠降低了消费门槛，刺激了购买欲望。 而为了吸引、服务更多"外来旅游购物"的消费者，海南自贸港的"第五航权、第七航权"业务也在陆续扩 围。截至目前，三亚已累计开通境外航线41条，通达32个境外航点。围绕不断扩大的国际客源市场，三 亚依托自贸港免签政策优势，不断丰富国际旅游消费场景。 据智通财经消息，统计显示，海南全岛封关后首周，三亚免税店销售额同比增长50.3%，连续五天单日 突破亿元大关。 值得关注的是，12月18日全岛封关首日，三亚国际免税城进店客流超3.6万人次，同比增长超60%，销 售额更是同比大涨85%。 展望后市，随着"零关税"覆盖商品税目扩大至6600个，叠加离岛免税额度提升至10万元/年，渣打银行 预计2026年海南离岛免税销售额将突破1200亿元，年复合增长率达25%。 具体到A股市场，海南自贸港封关运作标志着高水平开放迈入新阶段，消费、旅游、服务三大领域共 振，为A股带来结构性机遇。可关注免税、航空及旅游酒店板块。（光大证券微资讯） 股票频道更多独家策 ...

"12月18日至24日，海南自贸港封关首周，三亚离岛免税销售额累计实现7.36亿元(人民币，下同)，同比 增长48.2%，累计接待人数达63.5万人次。"三亚市商务局局长郑聪辉25日受访时说，封关首周，三亚离 岛免税市场销售与客流数据双双飘红，全面释放自贸港封关带来的市场活力与消费潜力。 三亚旅游酒店行业也展现出高位运营态势。"本月18日以来，我们酒店的平均入住率超过90%，从酒店 预订情况看，火热态势将持续至元旦后。"三亚·亚特兰蒂斯公关经理王雯说，除了酒店主打的亲子家庭 客群，近期接待的商务客群、境外游客增长也非常明显。 三亚市旅游酒店行业协会会长刘凯强表示，海南自贸港封关给三亚的酒店、餐饮、购物等多个领域都带 来利好，可以预见三亚旅游酒店行业在未来一段时间内将取得不错的经营业绩。 三亚多家免税店推出多项促销活动吸引游客。记者当天在cdf三亚国际免税城看到，门口迎来送往的车 辆川流不息，门店内消费者们排起长队选购免税商品。陕西游客魏娜在海旅免税城挑中了一只手提 包，"各种优惠叠加，比平时的购买渠道省下1000元左右，非常划算"。 "自贸港封关、政府发放消费券、大型文旅活动、商家年终大促，近期三亚旅游消费市 ...

三亚多家免税店推出多项促销活动吸引游客。记者当天在cdf三亚国际免税城看到，门口迎来送往的车 辆川流不息，门店内消费者们排起长队选购免税商品。陕西游客魏娜在海旅免税城挑中了一只手提 包，"各种优惠叠加，比平时的购买渠道省下1000元左右，非常划算"。 三亚旅游酒店行业也展现出高位运营态势。"本月18日以来，我们酒店的平均入住率超过90%，从酒店 预订情况看，火热态势将持续至元旦后。"三亚·亚特兰蒂斯公关经理王雯说，除了酒店主打的亲子家庭 客群，近期接待的商务客群、境外游客增长也非常明显。 三亚市旅游酒店行业协会会长刘凯强表示，海南自贸港封关给三亚的酒店、餐饮、购物等多个领域都带 来利好，可以预见三亚旅游酒店行业在未来一段时间内将取得不错的经营业绩。 "自贸港封关、政府发放消费券、大型文旅活动、商家年终大促，近期三亚旅游消费市场火热受到多重 因素影响。"郑聪辉表示，目前正值三亚旅游旺季，在长尾效应加持下，旅游消费市场的火热态势有望 持续至春节后。 中新社三亚12月25日电(张月和)"12月18日至24日，海南自贸港封关首周，三亚离岛免税销售额累计实 现7.36亿元(人民币，下同)，同比增长48.2%，累计接待人 ...

*数据仅供参考，不构成投资建议 据交易所数据显示，截至12月19日收盘，大盘主力资金净流入14.09亿元。主力资金流入前十大板块分别为： 汽车零部件（33.43亿元）、 能源金属（21.48 亿元）、 通用设备（17.09亿元）、商业百货（13.12亿元）、旅游酒店（8.43亿元）、 保险（7.92亿元）、 化肥行业（7.72亿元）、农牧饲渔（7.57亿 元）、 专用设备（6.65亿元）、电池（5.30亿元）。 | 化肥行业 | 1.72 | 7.72亿元 | 盐湖股份 | | --- | --- | --- | --- | | 农牧饲渔 | 2.13 | 7.57亿元 | 平潭发展 | | 专用设备 | 1.47 | 6.65亿元 | 航天动力 | | 电池 | 1.14 | 5.30亿元 | 宁德时代 | | | 板块名称 涨跌幅 (%) 板块资金流向 | | 净流入最大 | | --- | --- | --- | --- | | 汽车零部件 | 2.33 | 33.43亿元 | 山子高科 | | 能源金属 | 2.02 | 21.48亿元 | 赣锋锂业 | | 通用设备 | 1.61 | 17.09亿元 ...

Core Insights - The main market saw a net inflow of 1.042 billion yuan as of December 19, with significant capital flowing into various sectors [1] Group 1: Sector Performance - The top sectors by net inflow were: - Automotive Parts with 3.279 billion yuan and a price increase of 2.56% [2] - General Equipment with 1.841 billion yuan and a price increase of 1.75% [2] - Commercial Retail with 1.030 billion yuan and a price increase of 3.83% [2] - Communication Equipment with 0.874 billion yuan and a price increase of 1.28% [2] - Specialized Equipment with 0.710 billion yuan and a price increase of 1.41% [2] - Software Development with 0.541 billion yuan and a price increase of 1.19% [2] - Tourism and Hotels with 0.517 billion yuan and a price increase of 1.45% [3] - Power Equipment with 0.395 billion yuan and a price increase of 1.46% [3] - Insurance with 0.337 billion yuan and a slight decrease of 0.17% [3] - Professional Services with 0.310 billion yuan and a price increase of 1.89% [3] Group 2: Notable Companies - Leading companies by net inflow in their respective sectors included: - Shanzi Gaoke in Automotive Parts [2] - Xue Ren Group in General Equipment [2] - Yonghui Supermarket in Commercial Retail [2] - Xinye Sheng in Communication Equipment [2] - Aerospace Power in Specialized Equipment [2] - Yingshisheng in Software Development [2] - China Duty Free in Tourism and Hotels [3] - Hailu Heavy Industry in Power Equipment [3] - Ping An Insurance in Insurance [3] - Aerospace Engineering in Professional Services [3]

证券日报网讯12月24日，岭南控股（000524）在互动平台回答投资者提问时表示，公司致力于促进旅 游、酒店业务与商业、体育等业态融合发展。公司依托"体育+旅游"创新模式，充分发挥"吃住行游购 娱"全产业链优势，从全产业链视角深度挖掘本地文化、运动精神等特色内涵，推动文化传承与创新发 展。 ...

东吴证券认为，周二，虽然指数方面保持红盘，但大部分个股出现了调整，领先指数整体震荡走低，本 轮调整目前看为连续上涨后的良性调整，大部分品种的回调幅度较小，综合近期成交量的有效放大来 看，在上证指数3900点左右平台筹码正在进行有序交换，前期观望资金正在进行入场的动作，A股市场 人气处于逐渐复苏的状态。 （文章来源：证券时报网） 财信证券认为，周二（12月23日），A股大盘冲高回落，个股跌多涨少。指数层面维持着震荡反弹趋 势，不过市场分化特征仍较明显，当日"二八"分化行情主要缘于前期强势题材商业航天和消费板块有所 走弱，导致市场短线情绪受到一定影响，资金选择中大盘股进行承接。因此短期内，大盘或维持震荡反 弹势头，不过在全市场成交额暂未稳定在2万亿元以上的情况下，仍以板块轮动思维参与市场，把握好 结构性机会。展望后续，随着11月份经济数据公布以及海外三大央行利率决议落地，宏观经济数据对市 场影响消退，流动性及风险偏好对市场影响将增加，叠加国内政策利好预期，市场有望逐步演绎"春季 躁动"行情，指数放量突破均线将是观察"春季躁动"行情开启的关键信号。 中原证券认为，周二，A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行。盘中电池、能源 ...

个股方面，上涨股票数量超过1500只，近70只股票涨停。全市场近3900只个股下跌。 海南自贸概念局部强势，海南海药（000566）、海南瑞泽（002596）、海南发展（002163）涨停。锂电池板块走强，天际股份（002759）涨停。液冷服务 器午后拉升，英维克（002837）、集泰股份（002909）涨停。半导体设备概念反复活跃，圣晖集成（603163）、亚翔集成（603929）2连板。有色·钨概念 表现活跃，翔鹭钨业（002842）、章源钨业（002378）双双涨停。 电网设备概念尾盘拉升，保变电气（600550）涨停，顺钠股份（000533）、中能电气（300062）、双杰电气（300444）、中国西电（601179）、特变电工 （600089）跟涨。 今日上市的三只新股悉数大涨，新股N天溯、N锡华均触发二次临停。 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | N纳百川 | 115.00 | 408.17% | | 301667.SZ | | | | N锡华 | 36.81 | 264.46% | | 603248.SH | | | | N天朔计量 | 101.01 ...